Zcash社群陷入治理抉擇：1.25億美元財庫去留引發多方博弈

原文作者：Oluwapelumi Adejumo

原文編譯：Saoirse，Foresight News

隨著投資者關注度抬升，這條隱私公鏈的資金儲備持續擴張，Zcash 社群正面臨抉擇：是取消開發者補貼，還是延續這套資助機制。

Zcash 聯合創辦人 Sean Bowe 提出停止向 Zcash 社群資助計劃（ZCG）自動撥款的提案後，這場爭論迅速發酵。他認為，該資助項目現有儲備已經足夠豐厚，無需新增撥款，便可支撐數年的開發工作。

他的提議催生了更為激進的訴求，ZODL 創辦人 Josh Swihart、Gemini 聯合創辦人 Tyler Winklevoss 以及其他生態參與者紛紛表態；與此同時，另一備選方案提出，在調低資助額度的前提下，將開發資金支持延續至 2036 年。

這場分歧爆發的節點，恰逢 Zcash 即將在 10 月 28 日（也就是今日）迎來上線十週年。機構資金重新佈局該項目、隱私交易活躍度走高，市場也開始審視這條公鏈該如何分配新鑄造的 ZEC 代幣。

Zcash 1.25 億美元財庫資金，引發解散資助項目的呼聲

在 10 月 26 日的提案草案中，Bowe 建議將原本分配給 ZCG 的 8% 區塊獎勵份額劃轉至網絡可持續機制（NSM）。NSM 是協議儲備池，設立初衷是保障遠期的區塊獎勵供給。Bowe 在 X 平台發文稱：

「是時候切斷 ZCG 的資金來源了。」

他補充道，ZCG 現有資金規模已超 1.25 億美元，即便在提案設定的截止日前，還會持續收到數百萬撥款；而這套資助機制在最初設計時，並沒有考慮管理如此體量的資金。

該資金估值基於約 91453 枚 ZEC、880 萬美元法幣資產，扣除 240 萬美元待履約款項，測算基準為 ZEC 單價 1300 美元。 按該價格估算，ZCG 每年可獲得的撥款價值約 6830 萬美元，對比其一季度支出，年化開支僅 612 萬美元。

Bowe 的方案會保留 ZCG 名下全部現有資產，同時不會觸動另外 12% 由代幣持有者掌控的獨立資金流。

但 Maxime Desalle 提出更進一步的方案：徹底解散 ZCG，不再審批新的資助申請，在兌現所有已承諾撥款後，將財庫剩餘資金轉入 NSM。 Desalle 認為 ZCG 治理機制存在缺陷：一個小型社群顧問小組就能左右資金去向，但所有 ZEC 持有者要共同承擔對應的經濟成本。他同時披露，自己任職於 Zcash 頭部礦企 Cypherpunk，但強調這份提案獨立於自身工作，不存在利益捆綁。

Bowe 後續表示，他個人願意考慮劃轉 ZCG 現有財庫資金，但希望把這項決議和「停止後續撥款」的提案分開表決。

Winklevoss、Swihart 力推大幅削減資助，替代方案同步出爐

爭議早已超出 ZCG 本身的存續問題。 Tyler Winklevoss 公開支持取消整套資助機制，他評價：「是時候終結 Zcash 這套類似美國國際開發署的資助模式了。」

而 Swihart 則認為，僅砍掉 ZCG 的撥款治標不治本。他表示：

「只砍掉開發基金其中一部分是錯誤做法。既然要解散，就不能半途而廢，ZCG 和代幣持有者資金流應當一併取消。」

Swihart 指出，代幣持有者管控的資金池每日大約入帳 216 枚 ZEC，隨著幣價上漲，同樣會出現資金持續累積的問題。 他提議同時關停兩條資金流，全部劃轉至 NSM；先履約完成所有已獲批資助，剩餘合規資金再做轉移。 Swihart 還配套提出一項設想：由代幣持有者投票批准，設立一筆一次性專項基金，用於承擔開發者的法律防護開支。他說道：

「折中方案只會讓爭議和派系博弈持續下去，市場需要確定性。」

值得一提的是，Swihart 坦言，自己旗下公司 ZODL 近期剛拿到一筆代幣持有者資助，用於核心協議開發；倘若資助計劃保留，他們後續仍有機會繼續申請資金。而他這份提案，會直接取消這一資金渠道。

不過，要求徹底取消開發補貼的聲音，也迎來了對立方桉。 在 10 月 27 日的草案裡，社群貢獻者 Dismad 提出漸進式縮減方案：開發者總撥款份額從當前 20%，在 2028 年減半週期附近下調至 10%，2032 年降至 5%，2036 年完全取消。

這套方案保留現有治理框架，給開發者留出長達十年的緩衝週期，資助額度逐年遞減。

幾份方案帶來的最終結果差異巨大：Bowe 方案是停止向 ZCG 新增撥款；Desalle 方案是直接撤銷 ZCG 這個機構；Swihart 方案是取消全部開發基金；Dismad 方案則是延續資助、逐年降額，突破原定 2028 年到期的安排。

Zcash 熱度持續走高，開發資金的取捨變得至關重要

大量呼籲取消開發補貼的觀點，和灰度的判斷形成鮮明反差。灰度認為，過去十年，依託協議資助開展的研發，是 Zcash 維持技術競爭力的關鍵。

這家資管機構舉例，Sapling、Orchard，以及新近上線的 Ironwood 隱私池等一系列升級，都離不開專項開發資金的支撐。灰度提出，想要提升交易吞吐量、抵禦量子計算攻擊、應對層出不窮的網絡安全風險，後續仍需要持續投入研發。 灰度表示，想要持續創新，「未來大概率還需要多方資金持續扶持開發者，同時優化資金分配效率。」

灰度做出該判斷的同時，Zcash 的市值與鏈上活躍度同步大幅上漲。 ZecStats 數據顯示，ZEC 過去一年漲幅約 260%，價格站穩 1200 美元上方，總市值突破 200 億美元；自 2025 年初約 60 美元算起，漲幅接近 20 倍。

幣價走強的同時，用戶對隱私功能的使用需求也在上升。 ZecStats 統計，10 月下旬 Zcash 日均交易約 11300 筆，同比增長 70%；隱私屏蔽交易佔全部交易的 62%，去年同期僅 24%。 目前約有 496 萬枚 ZEC 存放於屏蔽池內，佔流通總量的 29%，用戶可藉助該功能隱藏交易資訊。

熱度也傳導至傳統投資賽道。灰度的 Zcash 產品 ZCSH，截至 10 月 26 日淨資產規模約 7.08 億美元，足以體現機構資金對該幣種的配置體量。