Bankless: Tại sao nói rằng Ethereum hợp nhất sẽ vượt qua Bitcoin?
Biên dịch nguyên văn: Deep Tide TechFlow
Biên dịch nguyên văn: Deep Tide TechFlow
Việc sáp nhập đã kết thúc, nền kinh tế mã thông báo Ethereum đã thay đổi đáng kể và nguồn cung ETH đã giảm đáng kể.
Ethereum đang tạo ra nhiều doanh thu hơn và cải thiện đáng kể vị thế của nó trong cuộc cạnh tranh với BTC.
Vì vậy, điều này có nghĩa là vốn hóa thị trường của ETH cuối cùng sẽ vượt qua BTC?
Tất nhiên, những người sở hữu ETH như tôi sẽ muốn một sự thay đổi như vậy, nhưng nó có tốt cho toàn bộ tiền điện tử không, ngoài lợi ích tài chính cá nhân của chúng ta? Có gì sai khi BTC là ông chủ? Không phải là nó tuyệt vời cho đến nay? Nếu nó tốt cho tiền điện tử, tại sao nó vẫn chưa xảy ra?
tiêu đề cấp đầu tiên
Đáng tin cậy không bằng đầu tư
BTC là tài sản trung lập đáng tin cậy nhất.Điều này là do giao thức Bitcoin đã trưởng thành và không thay đổi, đồng thời bằng chứng công việc cũng giảm đáng kể rủi ro do tính đơn giản và hồ sơ theo dõi đã được chứng minh của nó.
Tuy nhiên,
Tuy nhiên,Độ tin cậy của Bitcoin không có nghĩa là tài sản sẽ duy trì giá trị của nó hoặc tích lũy giá trị về sức mua hoặc tiền tệ fiat.
Ngược lại, thiết kế cốt lõi của Bitcoin không thể lập trình được và cấu trúc chi phí khai thác của nó sẽ dẫn đến rò rỉ giá trị nghiêm trọng nếu có bất kỳ giá trị gia tăng nào cho người nắm giữ.
Đây là lý do tại sao, đối với Bitcoin, đáng tin cậy không đồng nghĩa với khả năng đầu tư.
Với thông tin cơ bản đó, hãy tìm hiểu cách thức hoạt động của BTC, bắt đầu với lợi nhuận lịch sử.
Điều gì đã xảy ra trong năm 2016?
Từ năm 2013 đến năm 2016, nếu bạn mua thấp và bán cao, BTC sẽ trả lại khoảng 6 lần.
Tuy nhiên, nếu bạn đã mua BTC ở mức cao nhất năm 2013 và bán nó vào năm 2016, thì bạn chẳng kiếm được gì, bằng không.
Sau năm 2016, tình hình hoàn toàn khác. Nếu bạn đã mua BTC vào năm 2016 và giữ nó cho đến ngày hôm nay, thì bạn đã kiếm được gấp 20 đến 40 lần. Còn việc mua BTC ở mức thấp nhất năm 2016 và bán ở mức cao mới năm 2021 thì sao? Bạn đã kiếm được 130 lần.
Ai đó có thể phản đối,"Trước năm 2016 là thời kỳ đen tối của tiền điện tử, lúc đó điều đó không quan trọng, chúng ta chỉ mới bắt đầu."
Bạn có chắc điều này giải thích tất cả mọi thứ?
Điều gì đã xảy ra vào khoảng năm 2016 khiến BTC hoạt động tốt hơn trong những năm kể từ đó? Điều gì đã xảy ra với Bitcoin trước hoặc khoảng năm 2016 để tạo ra lợi nhuận khổng lồ?
Trên thực tế, bản thân Bitcoin không thay đổi, xét cho cùng, tính bất biến là đặc điểm của Bitcoin và là một phần độ tin cậy hạng nhất của nó.
Tất nhiên, Lightning Network đã được ra mắt sau năm 2016, nhưng nó hầu như không giúp được gì.
Điều gì khác có thể đã xảy ra vào khoảng năm 2016 để mở khóa tiềm năng của Bitcoin? Hay, một cái gì đó mà BTC đã sinh ra mà chúng ta không thể nhìn thấy và đưa nó đến ngày đáo hạn vào năm 2016?
tiêu đề cấp đầu tiên
BTC cưỡi trên chuyến đi Web3
Vậy chuyện gì đã xảy ra?
Theo tôi, thực tế phù hợp nhất với câu chuyện và dữ liệu lịch sử là kể từ năm 2016, mọi chất xúc tác chính trong thị trường tiền điện tử đều được thúc đẩy bởi lời hứa hoặc hiện thực hóa các ứng dụng Web3 mà Bitcoin không hỗ trợ.
Vào năm 2016, một dự án nhỏ có tên ethereum, một nỗ lực để làm cho các chuỗi khối công khai chạy như máy tính, đã bắt đầu thành công rực rỡ.
Cho đến nay, BTC, trong đợt tăng giá gần đây, chỉ lướt qua một làn sóng khổng lồ những thứ thực sự hữu ích mà cộng đồng Ethereum (và một số cộng đồng khác) đã tạo ra.
Tại thời điểm này, một nhà đầu tư theo chủ nghĩa Bitcoin hoặc rổ tiền điện tử có thể vặn lại một cách hợp lý: "Chờ đã, nếu BTC chỉ là người ngoài cuộc, tại sao các nhà đầu tư lại mua nó? Tỷ lệ thống trị của BTC hiện nay là khoảng 38%". tỷ vốn hóa thị trường chỉ là một sai lầm?"
Vâng, đó chính xác là những gì tôi đã nói, và tôi sẽ cố gắng chứng minh điều đó dưới đây.
tiêu đề cấp đầu tiên
đầu tư không bền vững
Bitcoin rất phù hợp với định nghĩa về một khoản đầu tư không bền vững.
Nếu chúng ta xem xét nghiêm túc việc sử dụng bằng chứng công việc của Bitcoin, thì thật khó để đặt câu hỏi về tính bền vững của Bitcoin về mặt duy trì hoặc tích lũy giá trị.
Phí bitcoin được trả trực tiếp cho những người khai thác, không tích lũy giá trị cho những người nắm giữ BTC. Điều này khiến BTC không có thu nhập, đặc biệt là khi xem xét chi phí khai thác đắt đỏ.
BTC có tỷ lệ lạm phát hàng năm xấp xỉ 2% cho đến khi giảm một nửa vào năm 2024. Điều đó nghe có vẻ tốt, điều gì có thể xảy ra với lạm phát chỉ 2%?
Vấn đề là,Do tính kinh tế của khai thác, lạm phát (phát hành) trong PoW là mức tiêu thụ vốn trực tiếp nhất trong việc định giá BTC.Cùng với tính thanh khoản thấp của giá giao ngay, điều đó có nghĩa là việc thợ mỏ bán BTC đã gây thiệt hại lớn cho giá trị thị trường của BTC.
Trong trung hạn, trung bình, những người khai thác phải bán phần lớn số BTC họ kiếm được vì họ cần chi tới 1 đô la cho chi phí phần cứng và năng lượng để cạnh tranh với 1 đô la BTC. Đây là một vấn đề lớn đối với BTC (và ETH trước khi sáp nhập ngày hôm qua), vì việc bán X% nguồn cung làm tổn hại vốn hóa thị trường nhiều hơn X%.
Theo một số ước tính, việc bán 1 đô la BTC có thể tiêu tốn từ 5 đến 20 đô la vốn hóa thị trường.
Bí mật mở trong tiền điện tử là bạn không thể bán nhiều hơn một phần nhỏ trong tổng nguồn cung ở mức giá giao ngay, sổ đặt hàng mỏng và thanh khoản mỏng.
Do đó, không phải ai cũng có thể bán ở mức giá hiện tại, khi đó theo định nghĩa, các công ty khai thác đang sử dụng hết nguồn tài nguyên khan hiếm bằng cách liên tục bán.
Điều này có nghĩa rằng,Những người khai thác BTC có thể chỉ bán 2% tổng nguồn cung mỗi năm, nhưng họ nhận được hơn 2% dòng tiền pháp định ròng mỗi năm.Vì phí BTC thấp và được thanh toán đầy đủ cho người khai thác nên có hai ảnh hưởng rất quan trọng mà nhiều người nắm giữ BTC có thể bỏ qua:
1. Trung bình, ai đó phải mua rất nhiều BTC mỗi ngày để giữ giá ổn định.Vào năm 2021, cần có một dòng tiền pháp định ròng hàng ngày khoảng 46 triệu đô la để duy trì tính chẵn lẻ của BTC. Nói cách khác, tôi có khoản đầu tư khổng lồ này cho bạn và chúng tôi chỉ cần 46 triệu đô la mỗi ngày bằng tiền mới của người khác để tránh mất tiền gốc…”
2. Khi một nhà đầu tư BTC nhận được tiền lãi 50% hoặc 5x hoặc 40x, những khoản lợi nhuận này chỉ có thể đến từ những người mới tham gia.Không có thu nhập phí có ý nghĩa nào tích lũy cho người nắm giữ, cũng như không có bất kỳ ứng dụng có ý nghĩa nào đối với Bitcoin và giá BTC không thể tự giữ nguyên do chi phí khai thác, do đó, theo định nghĩa, bất kỳ ai mua BTC ở mức cao mới đều không thể kiếm tiền trên đó. một cơ sở bền vững.
mất cân bằng xã hội
Ai sẽ cố ý mua một khoản đầu tư dài hạn không bền vững? Ai sẽ khuyên bạn nên mua nó? Làm thế nào mà chúng ta kết thúc với việc BTC thống trị khoảng 40% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử là 3 nghìn tỷ đô la vào năm ngoái?
Theo như tôi biết, một số loại người mua khác nhau có thể chịu trách nhiệm chuyển vốn vào BTC, mỗi người có lý do riêng và hầu hết không biết về hồ sơ rủi ro thực sự của khoản đầu tư của họ, một số loại nhà đầu tư được đề cập dưới đây:
1. Danh mục đầu tiên, những người mới tham gia mua BTC.Ví dụ: những người phòng ngừa rủi ro cao cấp, các nhà đầu tư tổ chức dài hạn, các cá nhân có giá trị ròng cực cao và các nhà đầu tư bán lẻ chuyển sang Web3. Những người mới tham gia này xuất hiện trên Web3 - theo thống kê, nhiều hơn trong các đợt tăng giá - tất cả họ đều rất phấn khích, họ biết rằng tiền điện tử là mới và phức tạp, đồng thời chúng được cân đối hợp lý với một rổ tài sản tiền điện tử hàng đầu.
Tỷ lệ là một thuật ngữ đầu tư, trong trường hợp này, có nghĩa là"Tôi sẽ mua những thứ tương ứng với giá trị thị trường ngày nay."Những người mới đến này thường là những con cừu non của tương lai, bị BTC tàn sát như một khoản đầu tư không bền vững.
2. Loại thứ hai, các nhà đầu tư dài hạn mua BTC.Những người này có thể là các OG tiền điện tử tham gia sớm hoặc các VC tiền điện tử có nhiều kết nối và vốn hơn. Những người này đang mua BTC vì họ thực sự không có và/hoặc không muốn tin tưởng vào vị trí của không gian và họ không muốn mọi người nghĩ rằng họ đã sai. Tệ hơn nữa, những người này thường là chuyên gia, những người đã góp phần thúc đẩy những người mới tham gia đầu tư vào BTC.
3. Loại thứ ba, các nhà đầu cơ mua BTC.Tất cả chúng có thể bán hết trước trường trung học mới tiếp theo. Đây thường là những người thông minh nhất, hiểu biết nhất và/hoặc khao khát nhất trong số các OG, VC và tài chính tiền điện tử đang chuyển sang Web3. Tuy nhiên, họ cảm thấy rằng vì lợi ích lớn hơn (thường là của họ), cần phải tránh tranh cãi và nên nỗ lực để quảng bá Bitcoin.
Họ cảm thấy rằng nếu BTC gặp sự cố, điều đó có nghĩa là một số nhà đầu tư lớn nhất và quyền lực nhất vào tiền điện tử sẽ chịu tổn thất lớn, điều này có thể làm hỏng toàn bộ không gian và danh mục đầu tư của họ.
4. Loại thứ tư, thương nhân.Họ mua BTC và chuyển lợi nhuận thành BTC, loại tiền dự trữ trên thực tế của tiền điện tử. Các nhà giao dịch chỉ đi theo xu hướng và họ biết rằng trong thời đại hiện tại, BTC hoạt động tốt hơn trong thời điểm khó khăn và tệ hơn trong thời điểm thuận lợi. Các nhà giao dịch có tầm nhìn thời gian rất ngắn và chỉ cần sử dụng BTC làm cơ sở để chơi các trò chơi rủi ro hơn. Theo một cách nào đó, các nhà giao dịch là những người hợp lý nhất và/hoặc ít phá hoại nhất trong số tất cả những người mua BTC.
5. Hạng mục thứ năm, những người theo chủ nghĩa bản địa của BTC.Đây là những người hâm mộ cuồng nhiệt của BTC, những người tin rằng BTC là loại tiền tệ đáng tin cậy nhất trong lịch sử thế giới. Họ không chỉ tin tưởng vào độ tin cậy hàng đầu của BTC mà còn tin rằng độ tin cậy này nhất thiết phải chuyển thành một khoản đầu tư dài hạn tuyệt vời và/hoặc khoản đầu tư tiền điện tử tốt nhất cho đến nay trên cơ sở điều chỉnh rủi ro.
Trong số năm loại người mua BTC, chỉ những người theo chủ nghĩa bản địa BTC được cho là sẽ tồn tại sau sự sụp đổ của sự thống trị BTC. Nói chung, những người mua bitcoin đang chơi một trong những trò chơi đầu cơ lớn nhất trong nền tài chính hiện đại, và trong số họ, chỉ những nhà đầu cơ đó mới có chút hiểu biết về bản chất của trò chơi.
Đúng là phân tích về các loại người mua BTC này là một sự đơn giản hóa quá mức, nhưng tôi nghĩ nó hữu ích. Đọc điều này, những người theo chủ nghĩa tự nhiên và những người hoài nghi BTC có thể đã trở nên tự tin hơn:
“Vì bạn nói BTC không còn là một phương tiện đầu tư, vậy tại sao ETH vẫn chưa lật đổ BTC?"
Đây là lý do tại sao: Các con số, đây là lý do tại sao.
Trong lịch sử, những người khai thác ETH đã được trả nhiều tiền hơn những người khai thác Bitcoin.Nếu hai chuỗi hoán đổi cấu trúc chi phí, tức là nếu những người khai thác BTC kiếm được tiền từ những người khai thác ETH hoặc ngược lại, hoặc nếu việc sáp nhập được thực hiện hai năm trước, tôi nghĩ vốn hóa thị trường của ETH sẽ vượt qua BTC.
tiêu đề cấp đầu tiên
đứng trên đôi vai nặng trĩu của người khổng lồ
Nếu việc bán tháo của công cụ khai thác có vấn đề — và như đã nói ở trên — thì điều quan trọng là những người khai thác ETH đã được trả gấp 2,5 lần đến 4 lần so với những người khai thác BTC (được chuẩn hóa theo giới hạn thị trường) trong vài năm qua:
Năm ngoái, những người khai thác BTC đã được trả 16,6 tỷ đô la, trong khi những người khai thác ETH được trả 18,4 tỷ đô la.
Ngược lại, nếu chúng ta hoán đổi cấu trúc chi phí của Bitcoin và Ethereum vào năm ngoái, những người khai thác ETH sẽ kiếm được và bán được ~6 tỷ đô la, trong khi những người khai thác BTC sẽ kiếm được và bán được ~50 tỷ đô la.
Đây là một điểm quan trọng, vì vậy hãy để tôi nói lại lần nữa:Năm ngoái, những người khai thác Ethereum đã kiếm được và bán ETH nhiều hơn 1,8 tỷ đô la so với những người khai thác Bitcoin đã bán BTC.Nếu chúng ta tưởng tượng việc đảo ngược cấu trúc chi phí giữa hai chuỗi, thì chỉ riêng trong năm 2021, những người khai thác BTC sẽ kiếm được và bán BTC nhiều hơn khoảng 44 tỷ đô la so với những người khai thác Ethereum bán phá giá ETH.
Để chứng minh quan điểm: vào năm 2021, Ethereum rất tốn kém để chạy so với Bitcoin và nếu tình hình đảo ngược, Bitcoin sẽ cần thêm ~45,8 tỷ đô la dòng tiền pháp định ròng (tức là những người mua BTC mới), để thị trường vốn hóa của cả hai chuỗi để giữ nguyên như hiện nay, tất cả những thứ khác đều bình đẳng.
tiêu đề cấp đầu tiên
không có vua vĩnh cửu
Cái gì tiếp theo?
Ethereum chuyển sang PoS từ việc sáp nhập, loại bỏ việc bán phá giá của người khai thác. Chúng tôi hiện đang trên đường đạt được doanh thu khả quan, mở rộng quy mô với L2 và Web3 đang được áp dụng toàn cầu.
Ethereum đã trở thành một nền kinh tế có tổng tích cực, hiệu quả.
Trong vài năm tới, vì những lý do trên, tôi nghĩ ETH có 99% xác suất vượt qua BTC và 1% là những yếu tố không chắc chắn, chẳng hạn như người ngoài hành tinh xuất hiện và buộc chúng ta phải sử dụng BTC làm tiền tệ toàn cầu duy nhất.
tiêu đề cấp đầu tiên
sự sụp đổ của rome
Ngày đó sẽ thật bùng nổ và ngoạn mục.
Tất nhiên, chúng tôi chỉ có thể vượt qua một thời gian ngắn. Nhưng phóng to đúng lúc, đây là quá trình chuyển đổi một chiều của BTC thành cổ vật của đầu tư tiền điện tử.
Thật không may, các nhà đầu tư tiền điện tử và Web3 có thể thua lỗ nặng nề khi BTC giảm chậm và sụp đổ dữ dội.
Hôm nay khả năng vượt là gần 50%.
tiêu đề cấp đầu tiên
Có gì trong tiền điện tử: Kỷ nguyên mới của sức khỏe
Tôi đoán rằng cuối cùng, trong nhiều năm nữa, tất cả chúng ta, bao gồm hầu hết chủ sở hữu BTC ngày nay, sẽ nhìn lại và thấy rằng thật ngây thơ khi nghĩ rằng BTC luôn có thể là số một.
Số phận của BTC sẽ trải qua những thay đổi chấn động trái đất và cuối cùng trở thành hóa thạch sống của thế giới mã hóa. Và chỉ sau khi ETH trở thành người đầu tiên, kỷ nguyên lành mạnh thực sự của tiền điện tử mới bắt đầu.
liên kết gốc
