암호화폐 CEX, 역사적 종으로 전락하다
- 핵심 관점: 현재 암호화폐 시장은 표면적으로는 침체되어 있지만, 실제로는 내부적으로 깊은 재구조화를 겪고 있으며, 내러티브에 의존하는 시장에서 실제 거래 수요에 의해 주도되는 시장으로 전환되고 있습니다. 암호화폐 거래소와 전통 금융 거래소는 함께 '통합된 다중 자산 거래 입구'(UEX) 형태로 진화하고 있습니다.
- 핵심 요소:
- 암호화폐 거래 플랫폼 내 TradFi 자산 거래량이 크게 증가하고 있으며, 예를 들어 Bitget의 CFD 부문 일일 거래량이 600억 달러를 돌파하여 사용자가 수익 추구 또는 위험 헤지를 위해 암호화폐 계좌 시스템 내에 머물며 글로벌 자산을 거래할 수 있습니다.
- 사용자 구조가 변화하여 '암호화폐 우선 사용자가 아닌 사용자'가 등장했으며, 그들의 첫 번째 온체인 거래는 암호화폐 자산이 아닌 RWA 영구 선물 계약이었습니다. 이는 암호화폐 산업이 실제 거래 수요를 해결함으로써 고객을 확보하기 시작했음을 보여줍니다.
- 주요 암호화폐 거래소(예: 바이낸스, Bitget)는 TradFi 자산을 1차 입구에 적극적으로 통합하여 거래 시스템을 재구성하고 있으며, Bitget이 제안한 UEX 개념은 다중 자산의 통합 거래를 실현하는 것을 목표로 합니다.
- 전통 금융 거래소(예: 뉴욕증권거래소, 나스닥)는 주식, ETF 등 핵심 자산을 토큰화하여 7×24시간, 국경 없는 암호화폐 시장의 이점을 얻기 위해 온체인에 집중적으로 진출하고 있습니다.
- RWA 시장(스테이블코인 제외)의 총 가치는 2500억 달러를 초과하여 연간 약 4배 성장했으며, 미국 국채, 원자재 등 다양한 자산을 포괄하여 다중 자산 거래 수요의 정상화를 입증하고 있습니다.
- 규제와 인프라가 동시에 성숙해지고 있으며, 예를 들어 미국 SEC가 토큰화 증권 지침을 발표하고, 중국 8개 부처가 RWA 신규 정책을 발표하여 다중 자산 거래의 규정 준수 발전을 위한 조건을 제공했습니다.
원문 저자: momo, ChainCatcher
비트코인이 금, 은, 원유, 테크주를 이기지 못하고 알트시즌은 거의 사라지면서 '암호화폐가 쓰레기 시간에 진입했다'는 목소리가 높아지고 있습니다. 하지만 바로 이 소위 쓰레기 시간 속에서, Crypto 원주민들은 전 세계를 이해하도록 강요받고 있으며, 미래 거래 형태에 대한 깊은 재구성이 진행 중입니다.
1. Crypto 원주민, 전 세계를 이해하도록 강요받다
두 가지 데이터를 함께 살펴보면 '암호화폐가 쓰레기 시간에 진입했다'는 논조에 대해 다른 시각을 가질 수 있을 것입니다.
하나는 Crypto에서 나타나고 있는 TradFi 거래 열풍입니다. 지난 한 해 동안 금, 미국 주식, 원유 등 원자재는 끊임없이 글로벌 유동성을 흡수해 왔고, 암호화폐 거래소 내부에서도 TradFi 자산 거래량이 동시에 확대되고 있습니다. 최근 Hyperliquid에서 RWA 거래량이 계속해서 신고점을 경신했고, 바이낸스의 금, 은 선물 거래량도 동시에 고점을 갱신했습니다. Bitget의 CFD 섹션은 금, 은, 원유 등 79가지 인기 거래 품목을 접목했으며, 최근 일일 거래량이 60억 달러를 돌파하며 신기록을 세웠습니다. 이 거래량이 어떤 개념이냐면, 최근 바이낸스의 현물 일일 거래량이 약 80억 달러 수준이라는 점을 생각해 보면 됩니다.
이는 약세장 환경에서 Crypto 트레이더들에게 더 이상 '떠나는 것'이 유일한 선택지가 아니라는 것을 의미합니다. 오히려 그들은 Crypto 계정 시스템 내에 머물면서 지역과 장 마감 시간의 제약 없이 TradFi 자산으로 직접 전환하여 새로운 수익 기회를 찾거나 위험 헤지를 완료할 수 있습니다.
Crypto 원주민들은 항상 '쓰레기 시간'에 빠졌다고 투덜대지만, 이 단계에서 그들은 전 세계를 이해하고 배우도록 강요받고 있으며, 과거에는 크게 관심을 두지 않았던 변수들: 연준 금리 경로, 인플레이션 데이터, AI 산업 주기, 나아가 원유 수급 구조에 주목하기 시작했습니다.
이러한 변화는 심지어 전문 콘텐츠 제작에도 외부로 확산되고 있습니다. 미디어든 KOL이든, 논의 주제가 뚜렷이 확장되고 있습니다—거시경제, AI, 원자재가 Crypto와 나란히 등장하며, 더 이상 단순한 배경이 아닙니다.
얼마 전 한 KOL이 통계를 내보였는데, 현재 많은 암호화폐 미디어의 콘텐츠 중 절반은 더 이상 '순수 암호화폐'가 아니라 대량의 AI와 전통 자산 콘텐츠이며, Bitget과 같은 암호화폐 CEX조차도 시황 일일 보고서가 점차 거시경제, TradFi, AI 및 Crypto가 혼합된 정보 흐름으로 변해가고 있습니다.
또 다른 데이터는 더 '반직관적인' 사용자 흐름 변화입니다.
과거에는 강세장이 부의 효과로 사용자를 끌어모았고, 약세장은 종종 사용자 이탈을 동반했습니다. 그러나 @smartestxyz의 보고서에 따르면, 'Non-Crypto-First Users'라는 지표가 있습니다—즉, 첫 번째 온체인 거래가 Crypto가 아닌 RWA Perp인 사용자입니다. 2026년 3월 기준으로, 이러한 사용자는 약 5만 명에 달하며, 처음 Crypto를 접한 이유는 비트코인이 아니라 주가지수, 금, 원유 때문이었습니다.
이는 약세장에서도 신규 유치가 가능하며, 이 신규 유입자들의 진입 동기가 변했다는 것을 의미합니다. 그들은 '하룻밤에 부자가 된다'는 암호화폐 내러티브에 끌린 것이 아니라, 전통 금융의 높은 진입 장벽, 낮은 효율성 등의 문제점 때문에 온체인 금융의 편의성에 이끌려 들어온 것입니다. 달리 말하면, Crypto는 더 이상 내러티브와 에어드롭으로만 신규 유치를 하지 않고, '실제 거래 수요 해결'을 통해 고객을 확보하기 시작했습니다.
이 두 데이터가 보여주는 Crypto의 가치는 어느 정도 '쓰레기 시간' 논조와 상반됩니다. 아마도 더 정확하게 말하면, 현재의 암호화폐 시황은 표면적으로는 침체되어 있지만 내부적으로는 재구성이 진행 중인 상태입니다.
과거의 Crypto가 내러티브 주도 시장에 더 가까웠다면, 지금은 실제 수요 주도 단계에 진입하고 있습니다. 어떤 의미에서, 이것이야말로 진정으로 성장하기 시작하는 순간일 수 있습니다.
2. '암호화폐 CEX'는 역사의 뒤안길로 사라질 수 있다
그러나 업계 내외 사용자들의 TradFi 이주는 '암호화폐 CEX'를 역사의 무대에서 퇴장시킬 수 있습니다. 암호화폐 CEX들이 즉시 사라진다는 뜻이 아니라, 앞으로 암호화폐 자산만 취급하는 거래소는 오래가지 못할 수 있다는 것입니다.
암호화폐 CEX에게 이러한 위기는 이미 2024년 강세장에서 나타났습니다. 암호화폐 CEX는 예상했던 대규모 업계 외부 사용자 유입을 맞이하지 못했으며, 트래픽 증가 효과의 퇴조는 업계의 공통된 인식이 되었습니다. 암호화폐 CEX가 단순히 보조금과 거래 리베이트로 거래량을 확보하는 방식은 점점 비효율적이고 지속 불가능해지고 있습니다.
그 배경 이유도 간단합니다. 암호화폐 자산 외에도, TradFi와 온체인 자산을 아우르는 다중 자산 거래 수요는 더 이상 단기적인 수요가 아니라, 앞으로 주기적 변동성을 완화하는 새로운 정상 상태가 될 것입니다.
과거 오랜 시간 동안 암호화폐 시장은 상대적으로 독립적이고 자족적인 시스템이었으며, 내러티브, 유동성, 가격 순환은 기본적으로 업계 내에서 발생했습니다. 그러나 최근 1-2년 사이에 이러한 '자족성'이 깨지고 있습니다.
과거 4년 주기의 단순한 강세-약세 전환 모델은 더 이상 통하지 않습니다. 약세장을 버텨냈다고 해서 반드시 전반적인 상승 강세장이 오는 것은 아니며, 에어드롭 효과도 사라졌습니다. 비트코인은 점점 더 깊이 거시경제 주기에 편입되며, 더 이상 단순히 '암호화폐 자산'이 아니라 글로벌 유동성의 일부가 되기 시작했습니다.
이러한 상황에서 Crypto 투자자들도 자연스럽게 단일 암호화폐 포지션에 만족하지 않고, 암호화폐 자산의 유동성을 활용하여 글로벌 주류 자산의 알파와 주기성을 포착하기를 원합니다.
RWA 시장의 폭발적 성장도 문제를 설명해 줍니다. RWA.xyz의 최근 데이터에 따르면, 스테이블코인을 제외한 온체인 토큰화 실물 자산의 총 가치는 250억 달러를 넘어섰으며, 1년 전의 64억 달러보다 거의 4배 증가했습니다. 현재 6개 자산군의 온체인 규모가 100억 달러를 넘어섰으며, 미국 국채, 원자재, 사모 신용, 기관 대체 투자 펀드, 회사채 및 비미국 정부 부채를 포함합니다.
3. UEX가 계승하며, 은밀한 전쟁이 시작되다
만약 '암호화폐 CEX'라는 형태가 점차 역사의 무대에서 사라진다면, 차세대 거래 앱은 무엇이 될까요? 암호화폐 주류 거래소와 TradFi 기관들은 이 주제를 둘러싸고 은밀한 전쟁을 벌이고 있습니다.
1. 암호화폐 CEX의 거래 시스템 재구성
많은 사람들이 이미 바이낸스, OKX, Bitget, Bybit 등 주류 거래소들이 TradFi 자산을 상장하고 있다는 사실을 눈치챘습니다. 그러나 대부분은 이 일을 중국어 밈, AI와 같은 또 다른 '핫한 내러티브'로 이해합니다.
그러나 한 가지 세부 사항이 종종 간과됩니다: Bitget을 대표로 하는 일부 거래소들은 더 이상 TradFi를 2차 또는 3차 메뉴에 배치하지 않고, Crypto와 나란히 1차 진입점에 직접 배치하고 있습니다. 이는 마치 알리, 징동이 배달 대전에서 배달 진입점을 메인 사이트의 핵심 위치에 직접 배치한 것과 유사합니다. 이는 단순히 '품목 하나가 추가된 것'이 아니라 플랫폼의 중심 변화입니다.
즉, TradFi는 과거의 밈, AI와 다릅니다. 그것은 단순한 자산 신규 상장이 아니라, 거래 구조와 전략 방향의 조정에 더 가깝습니다.
이러한 배경에서 UEX(Universal Exchange)라는 개념을 다시 보면 더 쉽게 이해할 수 있습니다. 이 개념은 Bitget이 최초로 제안했으며, 본질적으로 통합 계정과 스테이블코인 결제를 통해 사용자가 하나의 플랫폼 내에서 다중 자산 거래를 완료할 수 있도록 하는 것입니다. Crypto뿐만 아니라 주식, 외환, 원자재, 심지어 온체인 자산까지 포함합니다.
유사한 방향은 사실 Coinbase의 표현에도 나타납니다. 그 CEO는 '모든 것을 거래하는 거래소'를 구축하고 싶다고 언급한 바 있습니다. 다만 Coinbase는 '온체인화'를 더 강조하는 반면, Bitget은 '융합'을 더 강조합니다. 즉, 서로 다른 자산, 온체인/오프체인의 서로 다른 거래 형태가 동일한 시스템 내에서 공존하는 것입니다.
그러나 방향이 일치하더라도 속도와 경로는 뚜렷이 분화됩니다.
하나는 상대적으로 보수적이고 안정적인 경로입니다. 예를 들어 바이낸스와 OKX가 있습니다. 그들의 전체적인 사고방식은: 기존 암호화폐 거래 시스템 내에서 점진적으로 TradFi 역량을 확장하는 것입니다. 지갑 내에 일부 Ondo 토큰화 자산을 접목하는 것 외에, 그들은 주로 TradFi 대상 자산을 암호화폐 영구 선물과 유사한 계약 형태로 만들고, USDT로 결제하며, 만기일이 없고, 더 통일된 거래소 내 경험을 강조하며, 자산 커버리지 수량도 상대적으로 절제합니다.
본질적으로, TradFi를 기존 암호화폐 거래 패러다임에 편입시키는 것이지, 이를 위해 별도의 시스템을 설계하는 것이 아닙니다.
다른 하나는 '구조 재구성' 경로에 더 가깝습니다. Bitget을 예로 들면, 그들의 행보는 UEX 프레임워크 하에서,
그들은 전체 거래 시스템을 재구성했습니다: 작년에 먼저 온체인과 CEX 계정 시스템을 연결했고, 그 후 RWA 자산을 도입하여 온체인과 전통 자산 간의 연결을 완료했으며, 올해 초 TradFi 자산 토큰 영구 선물 및 CFD 차액 계약 등 다중 자산 거래 도구를 보완했습니다.
여기 많은 사람들이 비교적 생소할 수 있는 점이 있습니다—CFD(차액 계약). 이것은 또한 바이낸스, OKX와 같은 안정파와 비교했을 때 다른 TradFi 자산 도입 전략입니다.
CFD는 본질적으로 성숙한 전통 금융 거래 프레임워크입니다: 사용자는 대상 자산 자체를 보유하지 않고 가격 변동을 중심으로 매수 또는 매도를 하며, 손익은 매매 가격 차이에 의해 결정됩니다. 이 시스템은 주로 외환, 귀금속, 주가지수 및 원자재 시장에 적용되며, 핵심 특징은 규칙이 명확하고, 비용 구조가 명확하며, 완전한 증거금 및 리스크 관리 메커니즘이 갖추어져 있다는 점입니다.
본질적으로 볼 때, 이러한 방식은 TradFi를 Crypto로 개조하는 것이 아니라, 다중 패러다임이 공존하는 것입니다.
Bitget의 이 경로는 자산 커버리지 측면에서도 더 적극적입니다. 예를 들어 현재 플랫폼의 주식류 자산 수량은 이미 250여 종에 달하며 기본적으로 가장 깊은 커버리지를 갖추고 있습니다. Bitget은 또한 1월 총 거래량 중 TradFi 비중이 이미 10%를 넘어섰으며, 앞으로 이 비율이 계속 확대될 것으로 예상되며, 암호화폐 CEX와 같은 수직적 암호화폐 거래소는 무대에서 더 빨리 사라질 수 있다고 밝혔습니다.
2. 전통 TradFi 거래소의 온체인 집중적 배치
전통 TradFi 거래소도 결국 같은 목적지에 도달합니다. 암호화폐 시장 정서가 침체기에 있음에도 불구하고, TradFi 기관, 기업들이 암호화폐 시장을 지금처럼 열정적으로 바라본 적은 없었습니다.
2026년 지난 3개월을 보면, 전통 TradFi 기관들의 암호화폐에 대한 역풍 투자는 놀랍습니다.
- ICE가 2500억 달러 가치 평가로 OKX에 투자하며, 진짜 돈으로 시장에 진입;
- 뉴욕증권거래소(NYSE)가 토큰화 기술을 개발하고, 블록체인 기반 토큰화 주식 및 ETF 24시간 거래 플랫폼 출시 계획;
- 나스닥이 SEC 승인을 받아 토큰화 증권 거래 시범 운영, 주식 온체인 유통 가능, 기존 시스템과 주문장 공유;
- Robinhood가 유럽에서 2000여 종 미국 주식 토큰 상장, 앞으로 24시간 거래 및 DeFi 기능도 출시 예정.교환Odaily 공식 커뮤니티에 가입하세요
