체인게임 '꿈이 깨지다': 자본과 플레이어 간의 잘못된 대결

원문 저자: Chloe, ChainCatcher

최근 솔라나 재단(Solana Foundation)의 총재 Lily Liu가 X(구 트위터)에 "블록체인 게임은 돌아오지 않을 것"이라고 발언하며, 블록체인 게임은 이미 끝났다고 말했습니다.

그녀의 판단은 Polymarket의 한 게시물에서 비롯되었습니다. "Mark Zuckerberg의 Meta는 800억 달러를 투자한 후, 메타버스 비전을 점차 포기하고 있습니다." Meta의 청사진이 블록체인이나 암호화폐 자산을 명시적으로 언급하지는 않았지만, 그 전략은 지난 몇 년간 Web3 체인 게임이 그려온 미래(가상 세계, 디지털 자산 소유권, 몰입형 온라인 경제)와 크게 겹칩니다.

가장 부유한 플레이어조차도 철수하는 상황에서, 암호화폐 업계에서 가장 잠재력 있는 '대중화' 카드로 여겨졌던 블록체인 게임의 서사는 오늘날 정말 끝을 향해 가고 있는 걸까요?

전체 트랙의 붕괴: 체인 게임 프로젝트들이 줄줄이 문을 닫고 있다?

작년 8월, Proof of Play는 마치 시장에 사죄하는 듯한 공지를 발표했습니다. 그들의 풀체인 해적 RPG 'Pirate Nation'이 30일 내에 종료된다는 내용이었습니다. 두 개의 전용 블록체인이 중단되고, 토큰 보상은 제로가 되며, 커뮤니티 플레이어들은 자산을 소각하여 소위 '인증서'를 받을 수밖에 없었습니다. 이 인증서는 언젠가 쓸모가 있을지도 모르지만, 아마도 그렇지 않을 가능성이 더 큽니다. 이 게임 스튜디오는 2년 전 3,300만 달러를 모금하며 체인 게임의 미래를 만들겠다고 맹세했었습니다.

공지 발표 후 PIRATE 토큰은 며칠 만에 92% 폭락했습니다. 공동 창립자 Adam Fern은 솔직하게 인정했습니다: "Pirate Nation을 종료하는 것은 제가 참여한 가장 어려운 결정 중 하나입니다. 하지만 사실은, 그것이 결코 대중 시장을 돌파하는 작품이 될 수 없었습니다."

Pirate Nation은 예외가 아닙니다. 그것은 2025년 체인 게임 대붕괴의 작은 일부분에 불과합니다.

작년 블록체인 게임 종료 발표 목록을 하나씩 펼쳐봅시다. NFT 토지 구매를 통해 2억 300만 달러의 자금을 유치했던 이더리움 게임 'Ember Sword'는 작년 5월 종료를 발표했으며, 개발사 Bright Star Studios는 자금 부족을 직접 언급했습니다.

솔라나 기반 3인칭 슈팅 배틀로얄 게임 'Nyan Heroes'는 25만 명 이상의 PC 플랫폼 플레이어들의 위시리스트에 올랐던 게임이었지만, 마찬가지로 자금 조달 단절로 인해 작년 5월 운영을 종료했으며, 그 토큰 NYAN은 고점 대비 99% 이상 폭락했습니다. 'Final Fantasy' 창작자 Square Enix의 이더리움 체인 게임 'Symbiogenesis' 역시 7월에 종점에 도달했습니다.

또한 Gala Games 산하 'The Walking Dead' 정식 라이선스를 획득한 MMORPG도 7월에 서비스를 중단했습니다. NFT 기반 기계화 전투 게임 'MetalCore'는 3월 서버 종료 후 소식이 끊겼으며, 개발사는 블록체인과 전혀 관계없는 새 게임을 Steam에 출시하는 쪽으로 조용히 방향을 전환했습니다.

최근 시장을 가장 안타깝게 만든 것은 'Wildcard'입니다. 이 프로젝트는 올해 3월 TGE 이후 최고 시가총액이 110만 달러에 불과했으며, 커뮤니티에서는 이 프로젝트가 무책임하고 소프트 러그 풀(soft rug pull)이라고 보편적으로 의심했습니다. 암호화폐 자산 데이터 플랫폼 RootData에 따르면, Wildcard는 Paradigm이 주도한 4,600만 달러의 자금 조달을 받은 바 있습니다.

그 창립자 Paul Bettner는 'Words With Friends'와 'Lucky’s Tale' 등 유명 게임 개발에 참여한 경험이 있습니다. 하지만 지금은, 최고의 VC의 지지와 베테랑 게임 개발자의 운영조차도 전체 체인 게임 트랙의 붕괴를 막을 수 없었습니다.

이 외에도 'Deadrop', 'Blast Royale', 'Mojo Melee', 'Tokyo Beast', 'OpenSeason', 'Captain Tsubasa Rivals' 등이 있습니다. 각 프로젝트 뒤에는 수백만, 심지어 수천만 달러의 투자, 수많은 게임 사용자의 축적, 그리고 결국 사라져 버린 약속이 있었습니다.

Web2 플레이어는 좋은 게임을 원하지만, Web3 플레이어는 수익만 원한다

대부분의 창립자들은 실제 게임 개발 배경을 가지고 있으며, 자금 조달 시 체인 게임에 대한 비전이 완전히 허풍이 아니었음에도, 왜 결국 프로젝트 종료나 Web2로의 회귀라는 결말에 이르게 되었을까요?

"Web3 게임은 플레이어 수요를 검증하기도 전에, 토큰과 NFT를 통해 투자자 주도의 자본 구조를 구축해 버렸습니다." 달리 말하면, 이 게임들에 자금을 제공한 사람들과, 궁극적으로 게임에 남아 있어야 할 사람들은 처음부터 같은 그룹이 아니었습니다.

개발 과정에서 체인 게임 플레이어 집단이 예상보다 작고 단기 차익 거래에 더 치우쳐 있음을 발견하고, 토큰이 계속 하락하며 개발 비용이 계속 증가할 때, 스튜디오의 선택지는 종료하거나 블록체인 정체성을 버리고 전통 시장으로 전환하는 것뿐이었습니다. 그리고 어느 길을 가든, 초기 Web3 투자자들과 NFT 보유자들이 최종적인 손해를 보는 쪽이었습니다.

농장 시뮬레이션 게임 'Moonfrost'는 전형적인 사례입니다. 개발사 Oxalis Games는 650만 달러를 모금하고, 1년 이상의 Play-to-Airdrop 활동을 운영하며, 각 150달러에 1,833개의 NFT 박스를 판매했습니다. 그리고 2025년 11월, 팀은 Web3를 떠나 Steam에서 유료 PC 게임으로 재출시한다고 발표했으며, 더 이상 NFT, 토큰, 블록체인이 없을 것이라고 했습니다.

게다가 공지 하루 전, CEO Ric Moore는 공개 자리에서 "느리고 의미 있는 Web3 게임"을 어떻게 만들 것인지에 대해 이야기하고 있었습니다. 팀이 제시한 이유는 다음과 같았습니다: "Web3 플레이어는 돈을 벌고 싶어 하고, Web2 플레이어는 그저 좋은 게임을 원할 뿐입니다." 그들은 3년의 시간과 수백만 달러의 진짜 돈을 들여서야 진정한 규칙을看清(간파)할 수 있었습니다.

2025년 Blockchain Game Alliance(BGA)의 업계 보고서도 체인 게임의 퇴조를 확인시켜 주었습니다: 블록체인 게임 연간 투자액은 약 2억 9,300만 달러로 떨어졌으며, 2021년의 40억 달러와 2022년 정점의 100억 달러에 비해 충격적인 하락세를 보였습니다. DWF Labs는 현재 단계를 "필요한 재설정"이라고 표현했습니다. 그리고 이 트랙의 실패가 남긴 가장 큰 후유증은 아마도 전체 체인 게임에 대한 신뢰성 위기일 것입니다.

BGA 보고서에 따르면, 응답자의 36%가 "사기, 사취 또는 러그 풀(rug pull)"을 업계의 가장 큰 위협으로 꼽았습니다. 대부분의 프로젝트 종료가 고의적인 사기는 아니었지만, 외부 시각에서 보면 "자금 조달, 토큰 발행, 파산"의 반복적인 순환은 러그 풀과 거의 구분할 수 없습니다. "이 업계에는 진정한 게임 개발자와 진정으로 게임을 하고 싶어 하는 사용자가 모두 필요합니다. 둘 중 하나라도 빠지면 안 됩니다."

인프라와 시장 조건은 여전히 장점, 스테이블코인과 AI가 새로운 기회를 가져오다

체인 게임 서사의 붕괴가 암호화폐 업계의 소비자급 애플리케이션이 끝에 도달했음을 의미하는 것은 아닙니다. BGA 보고서에 따르면 업계 종사자의 65.8%가 향후 12개월을 여전히 낙관적으로 보고 있으며, 이 낙관론은 전달 가능한 제품과 지속 가능한 수익 모델에 기반을 두고 있습니다. 동시에, 스테이블코인이 처리하는 대규모 이체량, AI 도구가 게임 개발 비용을 과거의 몇 분의 일로 압축하고 있는 점 등, 인프라와 시장 조건은 결코 사라지지 않았습니다. 심지어 많은 개발자들의 관점에서 몇 가지 가능한 경로를 볼 수 있습니다.

NEXPACE의 CEO Sunyoung Hwang은 자사 'MapleStory Universe'에 대해 이야기할 때 한 가지 핵심 원칙을 제시했습니다: 지갑, 가스비, 토큰노믹스는 대부분의 플레이어에게는 장벽이지 장점이 아닙니다. 블록체인 계층은 배후에서 의미 있는 작업(예: 진정한 자산 소유권 실현, 개방형 경제 구동 등)을 해야 하며, 플레이어는 게임 자체에만 집중하면 됩니다. "만약 인프라의 작동이 게임 경험에 스며든다면, 그 게임 디자인은 실패한 것입니다."

Animoca Brands의 CEO Robby Yung과 PLAY Network의 CEO Christina Macedo는 유지율(retention rate)이 유일한 진리라고 생각합니다. D1, D7, D30 유지 데이터는 콘솔 시대에도, 모바일 게임 시대에도, 암호화폐 업계에서도 마찬가지입니다. Macedo는 모바일 게임의 표준 벤치마크가 D1 유지율 35-45%, D7 유지율 15-25%, D30 유지율 5-10%이며, 대부분의 Web3 게임이 이러한 기본 건강 지표에 전혀 도달하지 못했다고 지적했습니다.

Yield Guild Games의 공동 창립자 Gabby Dizon은 이 업계가 실패한 이유가 "잘못된 것을 측정하는 데 너무 오랜 시간을 보냈기" 때문이라고 생각합니다. 여기에는 VC 자금 조달액, 토큰 가격, NFT 판매액 등과 같은 구식 지표가 포함됩니다. 진정한 지표는 플레이어가 게임 경험에서 가치를 보았기 때문에 비용을 지불할 의사가 있는지 여부뿐입니다.

마지막으로, 스테이블코인과 AI가 가져오는 기회입니다.

BGA 보고서는 응답자의 4분의 1 이상이 스테이블코인을 업계 성공의 핵심으로 보고 있다고 지적했습니다. 변동성이 심한 게임 토큰에 비해, 스테이블코인은 신규 사용자에게 더 친숙하고 이해하기 쉬우며, 이미 토너먼트 상금, 게임 내 보상 및 국경 간 결제에 점점 더 많이 사용되고 있습니다. Sequence는 더 나아가, 현명한 게임 개발자들이 스테이블코인 결제에 주목하고 있다고 지적했습니다. 체인 상 자산이든 다른 시나리오든, 더 낮은 수수료, 즉시 결제, 더 간편한 수익 분배는 큰 시나리오적 장점을 가지고 있습니다.

그리고 AI가 비용 구조를 변화시키고 있습니다. Mighty Bear Games의 Simon Davis는 AI 네이티브 팀이 전통 스튜디오의 몇 분의 일에 해당하는 비용과 인력으로 후자의 산출물을 능가하고 있다고 지적했습니다. Animoca Brands 역시 2026년 지속 가능성의 핵심은 AI 주도 또는 AI 보조 개발 실천에 있으며, 이는 고품질 게임 콘텐츠 제작의 경제 모델을 완전히 바꿀 것이라고 생각합니다.

블록체인 게임은 아직 죽지 않았으며, 현 단계는 필요한 재설정인가?

지난 한 차례의 체인 게임 주기의 핵심 모순은 변하지 않았습니다: 투자자 주도의 자본 구조가 플레이어 수요 검증보다 앞서 나갔습니다. 유지율이 토큰 경제를 지탱하지 못하고, 개발 비용이 자금 조달액을 잠식할 때, 프로젝트 측의 종국은 종료 또는 탈블록체인화뿐이며, 그 손해는 항상 초기 보유자들이 떠안게 됩니다.

하지만 이 대대적인 쇄신(洗牌)은 게임 개발자들에게 더 실용적인 합의를 가져다주었습니다: 블록체인을 보이지 않게 하기, 토큰 가격이 아닌 유지율로 성패를 측정하기, 고변동성 토큰 대신 스테이블코인을 결제 계층으로 사용하기, AI를 활용해 개발 비용을 재구성하기. 이러한 방향들의 공통점은 다음과 같습니다: 먼저 전통 시장 지표로 검증될 수 있는 게임을 만들고, 그런 다음 블록체인이 배후에서 진정한 가치를 발휘하도록 하는 것입니다.

블록체인 게임은 Lily Liu가 말한 것처럼 죽지는 않았을지 모르지만, 시장은 확실히 토큰으로 사용자 수를 끌어모으다 개발 자금이 고갈되어 결국 Web2로 돌아갈 수밖에 없었던 옛 순환과는 작별하고 있습니다.