Here is the translation of the content according to your specifications. South Korea's Top 3 Exchanges Acquired by TradFi: Is the Korean Crypto Market Being "Co-opted"?
- Core Insight: Under South Korea's strict financial regulations, only 5 licensed exchanges control the fiat on-ramp, making them a strategic pipeline connecting retail savings to digital assets. Traditional financial institutions are accelerating their equity acquisitions of these exchanges to secure compliance licenses and user bases, seizing the market opportunity ahead of the full implementation of the upcoming Digital Asset Basic Act.
- Key Elements:
- South Korean regulations mandate that all fiat on-ramps must be completed through designated real-name bank accounts and only the 5 licensed CEXs, making the exchanges the sole entry point.
- Under the "Separation of Finance and Crypto" principle, traditional financial institutions are prohibited from directly engaging in crypto businesses, making the acquisition of an exchange the fastest compliant path.
- Mirae Asset acquired a 92.06% stake in Korbit for approximately $92 million, aiming to bet on its license and custody capabilities rather than its trading volume.
- Hana Financial acquired a 6.55% stake in Dunamu (the operator of Upbit) for $667 million, marking the first major transaction between a traditional bank and a digital asset company.
- OKX Ventures and Korea Investment & Securities each invested approximately $53 million to jointly acquire a 19.6% stake in Coinone, strategically avoiding the 20% shareholding cap.
- The Digital Asset Basic Act is expected to set the single shareholder ownership limit at 20%, prompting traditional finance to race against time and accelerate equity acquisitions.
- The low trading volume is irrelevant to the acquirers, as the value of the legally protected fiat on-ramp is structural, not cyclical.
원문 작성자: @xparadigms
원문 편집: AididiaoJP, Foresight News
아시아에서 중앙화 거래소(CEX)의 역할은 서양과 확연히 다릅니다. 소매 거래자들은 비수탁 지갑으로 자산을 직접 관리하기보다 거래소에 더 의존합니다. 이러한 의존성은 한국에서 가장 극명하게 드러납니다. 규제 당국이 입출금 경로를 단 5곳의 허가된 CEX로 엄격히 제한하고 있기 때문입니다.
CEX는 한국 사용자가 암호화폐 세계로 진입하는 유일한 통로
원화를 암호화폐로, 혹은 그 반대로 교환하려면 엄격히 통제된 경로를 거쳐야 합니다. 사용자의 CEX 계정은 실명 인증된 은행 계좌와 연결되어야 하며, 각 거래소는 지정된 단 하나의 은행과만 제휴할 수 있습니다.
금융감독원(FSC)이 2018년 1월 30일 실명제를 시행한 이후로, 입금 및 출금은 동일 은행 명의의 은행 계좌와 거래소 계좌 간에만 가능합니다. 제3자 송금, 익명 가상 계좌는 허용되지 않으며, 초기에는 외국인과 미성년자의 참여도 금지되었습니다.
모든 가상자산 서비스 제공자(VASP)는 한국에서 운영되기 위해 먼저 한국금융정보분석원(KoFIU)에 등록해야 합니다. 등록 자체를 위해 한국인터넷진흥원(KISA)의 ISMS 정보보호 인증을 받고 완전한 자금세탁방지(AML) 체계를 구축해야 합니다. 하지만 이 관문을 통과하더라도 코인 간 거래만 가능할 뿐입니다.
원화 시장을 개설하려면 '실명 은행 제휴 계약'을 추가로 체결해야 합니다. 은행은 이러한 계약의 규정 준수 위험을 부담해야 하므로 발급에 매우 신중하며, 대다수의 등록된 VASP는 현재까지도 코인 간 거래만 제공합니다. 결국, 'VASP 등록'과 '실명 은행 계약'이라는 두 가지 관문을 모두 통과하여 법정화폐와 암호화폐 교환 서비스를 제공할 수 있는 거래소는 단 5곳뿐입니다. 각 거래소는 유일한 제휴 은행에 고정되어 있습니다.
전통 금융, 사이클 저점에서 CEX 지분 인수에 나서다
수년간 한국의 암호화폐 거래소와 전통 금융 기관은 '금융과 암호화폐 분리'(금가분리)라는 규제 원칙에 의해 두 개의 다른 세계로 나뉘어 있었습니다. 이 원칙이 완전히 법률로 명시된 것은 아니지만, 금융 당국이 엄격히 시행해 왔으며, 은행과 증권사는 사실상 암호화폐 관련 사업이 금지되었습니다.
2026년, 그 경계가 흐려지기 시작했습니다. 약 4개월 만에 한국 4대 거래소 중 3곳이 주요 전통 금융 주주를 맞이했습니다.
이제 거래소는 단순한 거래 수수료 수익원이 아니라, 한국 금융의 차기 단계를 위한 고객 유입구이자 유동성 공급처(원화 스테이블코인, 수탁 서비스, RWA 상품 포함)로 인식되고 있습니다. 은행이나 증권사 입장에서 지분을 직접 사들이는 것은 VASP 자격, 기존 사용자 기반, 그리고 풍부한 원화 유동성을 가장 빠르게 확보하여 '디지털자산기본법'(DABA) 전면 시행 전에 자리 잡을 수 있는 방법입니다.
이 쟁탈전은 시간과의 싸움이기도 합니다. 금융감독원은 DABA 하에서 암호화폐 거래소에 대한 단일 주요 주주의 지분 보유 상한을 20%로 설정할 것으로 예상됩니다(2026년 3월 3일 합의 완료). 지난 4개월 동안 이미 두 건의 중요한 거래가 발생했으며, 하반기에 가장 주목할 핵심은 Upbit와 Naver Financial의 합병이 최종적으로 성사될 수 있을지 여부입니다.
사례 1: Korbit과 미래에셋, 선구자 (2026년 2월)
한국 최대 증권사 미래에셋이 약 9200만 달러에 Korbit의 지분 92.06%를 인수하여 NXC와 SK Square의 지분을 사들였고, 추가로 5.42%를 매입하여 최종 지분율을 97.15%로 끌어올리겠다고 발표했습니다. Korbit의 시장 점유율은 약 1%에 불과하여, 이번 거래는 거래량보다는 라이선스, 수탁 능력 및 운영 경험에 베팅하는 성격이 강합니다.
사례 2: Upbit과 하나금융, 최대이자 가장 상징적인 거래 (2026년 5월)
하나금융그룹이 약 6억 6700만 달러에 카카오인베스트먼트로부터 두나무(Upbit 운영사)의 지분 6.55%를 인수하기로 합의했습니다. 이는 한국 전통 은행 그룹과 디지털 자산 회사 간의 첫 번째 주요 지분 거래입니다.
사례 3: 코인원, OKX 벤처스, 한국투자증권 (2026년 5월)
OKX 벤처스와 한국투자증권(KIS)이 각각 약 5300만 달러를 투자하여 한국 3대 거래소인 코인원의 지분 19.6%를 공동 확보했습니다. 양 측은 예상되는 20% 상한선을 피하고 CEO의 경영권을 유지하기 위해 지분을 의도적으로 나누어 인수했습니다.
암호화폐 시장, 이미 무시할 수 없을 정도로 성장하다
전통 금융이 실제로 원하는 것은 거래 수수료 수익이 아니라, 원화로 표시된 입출금 파이프라인 그 자체입니다. 단 5곳의 허가된 CEX만이 원화를 암호화폐로 교환할 수 있는 시장에서 거래소의 지분을 보유한다는 것은 한국의 소매 저축과 디지털 자산을 연결하는 파이프라인을 확보하는 것과 같습니다.
이런 관점에서 볼 때, 거래량 부진은 인수 측에게 거의 중요하지 않습니다. 합법적이고 보호받는 통로의 가치는 경기 순환적이기보다 구조적이기 때문입니다.
인수는 또한 가장 빠른 '라이선스 확보' 방법입니다. 은행이나 증권사가 처음부터 VASP 등록을 신청하고 실명 은행 계약을 받기까지는 수년이 걸리며, 규제 기관과 협력 은행이 최종 승인을 내줄 것이라는 보장도 전혀 없습니다.
인수 가능한 대상도 점점 줄어들고 있습니다. Korbit은 이미 사라졌고, 코인원은 거래가 진행 중이며, Upbit와 빗썸은 규모가 너무 커서 예상되는 DABA 규칙 하에 지분 20%로 제한될 가능성이 있습니다. 향후 거래의 밸류에이션은 수수료 지표상으로는 비합리적으로 보일 수 있지만, 원화 입출금 통로에 대한 전략적 옵션으로 볼 때는 완전히 합리적일 것으로 예상됩니다.
이제 암호화폐는 전통 금융 기업들에게 무시할 수 없을 만큼 커졌습니다.
