통화 정책은 Ethereum 2.0의 출시로 어떤 영향을 받습니까?

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, Messari 연구 분석가 Ryan Watkins 작성, Lu Jiangfei 번역, 허가 하에 출판.

Ethereum은 "쉬운" 통화 정책으로 인해 종종 비판을 받았지만 ETH 2.0이 시작되면 변경될 수 있습니다.

진정한 변화는 이더리움 1.x가 이더리움 2.0으로 병합된 후 "1.5단계"에서 일어날 것입니다. 이때 ETH 토큰의 연간 인플레이션율은 크게 떨어질 수 있으며 단기간에 마이너스 인플레이션을 달성하지 못하더라도 1% 이하로 떨어질 것입니다. 이 시점에서 이더리움 인플레이션율은 비트코인보다 훨씬 낮을 것입니다.

당신이 "이더리움 회의론자"라면, 이 시점에서 생각할 수 있습니다: 어떻게 이더리움의 인플레이션율이 비트코인보다 낮을 수 있습니까? 사실 이 모든 것은 작업증명(PoW) 합의 메커니즘에서 지분증명(PoS)으로 이동하는 이더리움 블록체인과 관련이 있습니다.

Ethereum Improvement Proposal EIP 1559에서 거래 수수료 소비를 줄이기 위한 제안이 제시되었는데, 이 제안이 지속적으로 낮은 ETH 발행량과 결합되면 향후 이더리움의 연간 발행 비율이 마이너스가 될 것이라는 의미일 가능성이 높으며, 그러나 동시에 네트워크 보안은 손상되지 않습니다.

이론적으로 지분 증명 메커니즘의 핵심 가치 제안 중 하나는 토큰 스테이커가 보상을 받을 때 더 높은 자본 비용을 기꺼이 지불한다는 것입니다. 그 이유는 Ethereum 2.0에서 토큰 담보 제공자는 투자의 기회 비용만 부담하면 되고 감가 상각 위험(예: ASIC 채굴기 감가 상각)을 부담하지 않기 때문입니다.

사실 약간 높은 자본 비용은 이더리움을 공격하는 비용을 증가시키기 때문에 좋은 것이며, 이는 이더리움이 동일한 수준의 공격을 얻기 위해 더 적은 달러 보상, 즉 ETH 발행만 제공하면 된다는 것을 의미합니다. 보안 . 즉, 지분 증명 합의 메커니즘을 통해 Ethereum은 동일한 수준의 보안을 달성하기 위해 더 적은 수의 ETH 토큰을 발행할 수 있습니다.

Ethereum Improvement Proposal EIP 1559에서 거래 수수료 소비를 줄이기 위한 제안이 제시되었는데, 이 제안이 지속적으로 낮은 ETH 발행량과 결합되면 향후 이더리움의 연간 발행 비율이 마이너스가 될 것이라는 의미일 가능성이 높으며, 그러나 동시에 네트워크 보안은 손상되지 않습니다.

"필요한 최소한의 발행"

그러나 1.5단계를 완료하려면 12-24개월을 더 기다려야 합니다. 이 기간 동안 이더리움 1.0과 이더리움 2.0이 합병될 때까지 토큰 발행은 여전히 ​​이더리움 1.x 블록체인에서 이루어지기 때문에 ETH 토큰의 연간 발행량은 실제로 계속 증가할 것입니다.

증분 릴리스의 이러한 추세는 일시적일 뿐이라는 점에 유의해야 합니다.

위의 그림은 이더리움 1.0에서 이더리움 2.0으로의 ETH 토큰 발행 추이를 보여주고 있는데, 일각에서는 "이더리움의 통화정책이 너무 유동적이고 불안정한 것 같다"고 의심할 수도 있다.

실제로 이더리움의 통화정책은 엄격하지 않기 때문에 어느 정도 그런 의구심을 갖는 것이 정상이지만 동시에 그들은 진짜 이더리움 통화정책을 무시하고 있다.

실제로 이더리움의 통화 정책은 "최소 필요 발행량", 즉 이더리움이 보안을 유지할 수 있도록 하는 데 필요한 최소한의 발행량으로 정의할 수 있습니다. 이 개념은 다른 프로토콜 배포 매개 변수와 마찬가지로 다소 주관적으로 보일 수 있지만 Ethereum의 통화 정책은 커뮤니티 합의를 통해 구현됩니다.

• 뿐만 아니라 Ethereum의 통화 정책은 특히 보안에 최적화되어 있습니다. 이것은 통화 공급이 고정되어 있을 뿐만 아니라 통화 발행 일정이 명확한 "완벽한 통화 정책"을 따르는 비트코인의 통화 정책과는 분명히 다릅니다. 물론 Bitcoin과 같은 통화 정책의 이점은 이해하기 쉽다는 것입니다.

• 안전 대 완전 통화 정책

그러나 이더리움과 비트코인의 두 가지 통화 정책 접근 방식에는 장단점이 있으며 다음과 같은 몇 가지 문제도 있습니다.

Ethereum의 통화 정책은 정량화하고 전달하기 어려울 수 있습니다.

Bitcoin의 통화 정책은 사이버 보안 예산을 결정하기 어렵게 만들 수 있습니다.