Ethereum의 Bitcoin이 이제 막 시작되는 이유

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, 저자: 바람을 기다리는 샤오팡.

11년 전 비트코인의 사용 사례와 이에 대한 설명은 P2P 현금, 익명의 다크넷 통화, 디지털 금 등에서 극적으로 변했습니다. 그 과정에서 한 가지 핵심 부분은 틀림없이 변경되지 않았습니다. 바로 탈중앙화 금융에 대한 접근 방식입니다. 나카모토 사토시(Satoshi Nakamoto)가 원래 비트코인 ​​백서 소개에서 언급한 바와 같습니다.

백서는 계속해서 탈중앙화 전자 거래 시스템을 제안하고 블록체인의 개념과 작업 증명을 소개합니다. 비트코인은 그 이후로 상당한 진전을 이루었지만 여전히 금융 서비스를 위한 무신뢰 수단으로서 견인력을 얻지 못했습니다. 취리히 대학교 연구 보고서에 따르면 라이트닝 네트워크의 채택률은 낮고 집중도는 높으며 노드의 10%가 비트코인의 80%를 보유하고 있습니다. 마찬가지로 비트코인 ​​옴니 계층의 테더(USDT) 거래 및 공급 감소는 비트코인 ​​블록체인에서 금융 서비스를 수행할 때 발생할 수 있는 문제를 강조합니다. 이것은 비트코인을 폄하하려는 것이 아니라(개인적으로 비트코인이 가치 저장 수단으로서 높은 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다) 현재 사용 사례를 넘어 강력한 탈중앙화 및 보안을 확장할 수 있는 기회가 있음을 강조하기 위한 것입니다.

동시에 이더리움 및 기타 스마트 계약 프로토콜은 프로그래밍 가능한 화폐 개념을 중심으로 생태계를 개발했습니다. 비트코인의 근본주의 정신에서 영감을 받은 탈중앙화 서비스의 새로운 물결은 비트코인을 금융 서비스 파괴에 한 걸음 더 가까이 다가가고 있습니다. 이더리움은 오픈 소스이며 무허가형이므로 탈중앙화 애플리케이션 생태계가 번창할 수 있습니다. DeFi라는 용어가 비교적 생소할 수 있지만, 이 공간은 암호화폐가 지배하고 있으며 비트코인 ​​없이는 불가능할 것이라고 생각합니다. 이러한 프로토콜이 금융을 재구성함에 따라 프로토콜에서 비트코인의 역할은 공생 관계로 진화하여 암호화폐를 발전시킬 가능성이 있습니다.

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이더리움에서 비트코인의 여정은 인센티브로 시작됩니다

비트코인은 체인 간에 쉽게 이동할 수 없기 때문에 이더리움 블록체인에서 토큰화된 비트코인 ​​버전을 사용할 수 있습니다. 이 ERC-20의 가격은 비트코인과 동일한 양의 가격에 1:1로 고정되어 있습니다. 처음으로 알려진 비트코인 ​​ERC-20은 2019년 1월에 출시된 wBTC였습니다. wBTC는 USDC와 유사한 Circle 컨소시엄이 주도합니다. wBTC를 사용하려면 토큰 관리인을 신뢰해야 하지만 renBTC 및 tBTC와 같은 신뢰할 수 없는 대안이 등장하고 빠르게 성장하고 있습니다.

2020년 초 wBTC의 시가총액은 1년이 되었음에도 불구하고 500만 달러 미만이었습니다. 첫 해의 낮은 채택률은 통합 및 기능의 부족 때문일 수 있으므로 당시 비트코인에 비해 명확한 이점이 없었습니다. 이것은 DeFi 프로토콜이 토큰화된 비트코인 ​​ERC-20을 통합하고 그 위에 사용자 서비스를 제공함에 따라 변화하기 시작했습니다. MakerDAO는 5월에 wBTC를 DAI 대출을 위한 담보로 수락했습니다. 이는 여러 프로토콜이 토큰화된 비트코인에서 금융 서비스를 제공하기 시작하면서 이더리움에서 비트코인의 돌파구가 되었습니다. 이러한 통합은 비트코인 ​​공급을 잠그는 동시에 DeFi 프로토콜의 유동성을 증가시키기 때문에 상호 이익이 됩니다.

그러나 토큰화된 비트코인 ​​예치금이 Curve에 저장된 스테이블 코인보다 빠르게 증가하고 있다는 점에 유의해야 합니다. 이러한 움직임과 기타 유사한 인센티브의 결과, 이더리움에 잠긴 토큰화된 비트코인의 양은 8억 달러 또는 순환 공급량의 약 0.38%에 도달했습니다.

Curve 토큰화된 Bitcoin에서 50% 이상의 APY의 지속 가능성은 논쟁의 여지가 있지만 프로토콜은 긍정적인 피드백 루프를 생성했습니다. 첫 번째는 유동성 마이닝에 CRV를 활용하기 위해 유동성을 제공한 사용자에 대한 보상으로 Curve에 고정된 가치를 높입니다. 그렇게 함으로써 CRV 거버넌스 토큰에 의해 축적된 기본 가치가 증가하여 더 많은 유동성을 제공하도록 장려합니다. 또한 이론적으로 이는 해당 수익을 창출하는 자산에 대한 수요를 유도합니다. 따라서 비트코인은 이러한 수익을 쫓는 투자자들이 토큰화된 비트코인을 잠그고 판매 가능성을 낮추기 때문에 이익을 얻어야 합니다.

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고래와 얼리 어답터를 넘어 토큰화된 비트코인 ​​확장

IntoTheBlock의 주요 온체인 지표를 분석하여 토큰화된 비트코인의 성장이 주로 고래와 기관 투자자에 의해 주도되었음을 확인할 수 있습니다. 이는 각각 $95,000 및 $217,000에 도달하는 wBTC 및 renBTC 보유자의 평균 잔액에 반영됩니다.

사용자가 비트코인을 토큰화하고 DeFi 프로토콜에 입금하기 위해 높은 가스비를 지불해야 한다는 점을 감안할 때 일반적으로 대규모 플레이어가 채택하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 부분적으로는 wBTC와 renBTC를 보유한 주소가 각각 4,600개와 750개로 이 토큰을 보유한 총 주소 수가 크게 증가하지 않았기 때문입니다. 또 다른 잠재적 이유는 얼리 어답터를 제외하고 일반 소매 사용자가 일반적으로 이러한 수익 창출 비트코인 ​​대안을 신뢰하고 사용 방법을 배우는 데 더 오래 걸린다는 것입니다.

암호화폐 공간이 점점 더 고수익 기회로 초점을 이동함에 따라 비트코인 ​​트레이더의 상당 부분이 이러한 추세에 합류할 것으로 생각됩니다. Hodlers 메트릭을 보면 2069만 개 이상의 주소가 1년 이상 동안 총 1170만 비트코인을 보유하고 있음을 관찰할 수 있습니다. 이자부 DeFi 및 CeFi 솔루션은 여전히 ​​비교적 새로운 기술이기 때문에 이러한 제품의 대부분이 수익성이 없을 것입니다.

이것은 순환 공급에 있는 모든 비트코인 ​​보유자의 거의 3분의 2가 1년 동안 거래되지 않았음을 시사합니다. 점점 더 많은 장기 토큰 보유자가 DeFi의 높은 수익률에 매력을 느끼면서 이 숫자가 줄어들 것으로 예상합니다. 물론 이러한 프로토콜과 관련된 위험과 학습 곡선이 있기 때문에 대부분의 비트코인 ​​사용자가 향후 몇 년 동안 버틸 것으로 예상합니다. 그러나 이것은 업계와 비트코인의 사용 사례가 발전함에 따라 다년간의 추세가 될 수 있습니다.

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미래 트렌드에 대한 최종 생각

기존 DeFi 프로토콜 외에도 빠른 혁신 속도를 고려할 때 향후 10년 동안 토큰화된 비트코인에 대한 수요는 아직 존재하지 않는 프로젝트에서 나올 수 있습니다. DeFi의 무허가 특성으로 인해 프로토콜이 Bitcoin ERC-20을 지원하는 금융 서비스를 제공하는 것이 더 쉬울 것입니다. 그러나 동시에 이더리움에서 비트코인을 사용하는 위험은 단기적으로 증가할 수 있습니다. 특히 프로토콜이 하룻밤 사이에 수백만 명을 끌어들일 수 있는 감사되지 않은 스마트 계약을 계속 배포하는 경우 더욱 그렇습니다. 불행히도 조만간 해커가 토큰화된 비트코인의 액세스 취약성을 악용하여 적어도 몇 달 동안 진행을 멈출 수 있다고 생각합니다.