RWA週報｜資產持有人激增26%；白宮召集加密公司與銀行磋商穩定幣收益問題（1.28-2.3）
- 核心觀點：RWA市場在截至2月3日的一周內呈現結構性分化，鏈上資產總值穩步增長，用戶參與度與穩定幣市值同步上揚，同時全球監管機構正積極推動穩定幣等領域的規則制定與跨境合作。
- 關鍵要素：
- 鏈上RWA總價值（DAV）增長3.14%至239.6億美元，但廣義代表性資產總值（RAV）因統計調整大幅回調43.86%。
- RWA資產持有者數量單周激增26.52%，穩定幣總市值增長4.64%至3101.5億美元，市場資金基礎持續夯實。
- 商品類資產與私人信貸板塊分別增長9.09%和8%，成為增長最強勁的類別，反映市場風險偏好有所抬升。
- 全球監管動態密集：美國白宮就穩定幣收益問題召集行業磋商；SEC與CFTC啟動“Project Crypto”以統一監管；香港計劃於3月發放首批穩定幣牌照。
- 行業動態方面，Tether公布2025年淨利潤超100億美元；幣安宣布將10億美元SAFU基金儲備從穩定幣轉換為比特幣。
原創 | Odaily（@OdailyChina）
作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）
RWA 板塊市場表現
據 rwa.xyz 數據面板，截至 2026 年 2 月 3 日，RWA 鏈上總價值（Distributed Asset Value）達 239.6 億美元，較 1 月 27 日的 232.3 億美元增加 7.3 億美元，單週漲幅為 3.14%。廣義 RWA 市場體量方面，即代表性資產總值（Represented Asset Value）則出現大幅回調，從 1 月 27 日的 3551.7 億美元下降至 1994.2 億美元，縮水 1557.5 億美元，降幅達 43.86%，或存在統計口徑的調整，類似的情況在此前常有發生，非異常狀況。
資產持有者數量方面，總資產持有者由 656,444 人增至 830,533 人，單週淨增 174,089 人，增長幅度達 26.52%。穩定幣市場維持上升趨勢，總市值從 2963.9 億美元升至 3101.5 億美元，增長 137.6 億美元，漲幅為 4.64%。穩定幣持有者也從 2.2387 億人增長至 2.2473 億人，增幅為 0.38%。
在資產結構方面，美國國債仍然是當前鏈上 RWA 市場的最大組成部分，2 月 3 日市值為 96 億美元，較前一週的 98 億美元小幅回落 2 億美元，降幅約 2.04%。商品類資產繼續擴張，從 44 億美元上升至 48 億美元，漲幅為 9.09%，是本週期增長最強勁的單一資產類別。
私人信貸板塊穩步擴大，從 25 億美元增長至 27 億美元，單週增加 2 億美元，增幅 8%。機構另類基金市值保持穩定，為 23 億美元，與上週持平。公司債與非美政府債務表現一致，均由 16 億美元和 8.47 億美元調整至 15 億美元，前者出現小幅回調，後者則大幅增長 6.53 億美元，增幅達 77.1%。
公開股權板塊有所回落，從 11 億美元下降至 9.33 億美元，數據雖有微幅下調，但大體穩定；而私募股權則同步小幅回落，從 3.896 億美元降至 3.221 億美元，下降 0.675 億美元，跌幅達 17.3%。
趨勢分析（對比上週）
過去一週，RWA 市場整體呈現結構性分化：鏈上分佈資產總值穩步增長，代表性資產則出現大幅回調。用戶參與度與穩定幣總市值同步上揚，進一步夯實了資金基礎。從資產結構來看，商品類與私人信貸類資產獲得更多增量資金，反映出市場風險偏好逐步抬升；而國債與私募股權表現相對疲軟，或因收益有限及流動性受限，熱度有所下降。
市場關鍵詞：用戶擴張、風險偏好上升、商品與信貸走強
重點事件回顧
白宮本週一召集加密行業與傳統銀行業代表，就穩定幣收益（stablecoin rewards）這一加密立法中的核心爭議問題舉行閉門會議。與會方包括 Coinbase、多家加密行業協會以及銀行業組織，會議由總統數位資產顧問委員會成員 Patrick Witt 主持。
加密行業代表普遍對會議給予積極評價。區塊鏈協會 CEO Summer Mersinger 表示，此次會議是推動兩黨數位資產市場結構立法的重要一步，穩定幣收益問題是當前剩餘的關鍵分歧之一。數位商會 CEO Cody Carbone 亦稱，各方已識別出主要痛點與潛在妥協方向，但尚未達成最終解決方案，目標是在 2 月底前形成路徑。
報導指出，穩定幣收益問題主要集中在：是否允許第三方平台（如 Coinbase）向穩定幣持有者提供獎勵。銀行業組織則繼續反對相關做法，擔憂其可能分流銀行存款、衝擊社區銀行放貸能力，並批評此前通過的 GENIUS 穩定幣法案在此問題上存在監管漏洞。
知情人士稱，會議中銀行方面立場相對強硬，談判靈活性有限。白宮方面計劃在後續縮小磋商範圍，推動各方在未來會議中就具體妥協方案作出決策。
SEC 主席與 CFTC 主席推出 Project Crypto 以統一加密監管
據 SEC 官網披露，SEC Chair Paul S. Atkins 與 CFTC 主席 Mike Selig 於 1 月 29 日在 CFTC 總部正式啟動 Project Crypto 聯合倡議。該倡議旨在協調兩家機構對加密市場的監管標準，以應對國會正在推進的跨黨派市場結構立法。Paul S. Atkins 表示，當前監管模型難以適應技術融合現狀，碎片化監管已成為投資者困惑的根源而非保護。Project Crypto 將尋求在交易、清算、託管及風險管理等領域建立統一框架，並遵循最低有效劑量原則進行適度監管。此外，SEC Staff 在過去一年已針對 Memecoin、穩定幣、挖礦、質押及經紀商財務責任等方面提供指導，並明確註冊顧問及受監管基金可將加密資產存放在特定的州特許金融機構。該倡議標誌著監管重心從執法驅動向規則清晰化的轉變，旨在通過跨機構協作降低合規成本。
香港金管局：已收 36 家穩定幣牌照申請，擬於 3 月發放首批穩定幣發行人牌照
香港金管局總裁 Eddie Yue 在週一舉行的立法會會議上表示，金管局計劃在 3 月發放首批穩定幣發行人牌照，初期獲批數量將非常有限。目前金管局已收到 36 份申請，審批工作已接近完成。評審重點包括風險管理、反洗錢控制、儲備資產質量及應用場景。獲牌發行人須遵守本地跨境活動監管規定，未來可能探索與其他司法管轄區的互認安排。
英國上議院金融服務監管委員會（Financial Services Regulation Committee）今日宣布，針對英國穩定幣的增長及擬議監管制度啟動新一輪調查，並向各界徵集書面證據，截止日期為 2026 年 3 月 11 日。
該調查由委員會主席 Baroness Noakes 發起，旨在評估穩定幣對英國金融服務業及宏觀經濟的潛在影響。核心議題包括：英鎊穩定幣市場的預期發展、與美歐監管制度的差異對比，以及英國央行（Bank of England）和金融行為監管局（FCA）擬議框架是否兼顧了國際競爭力與消費者保護。調查還將審查穩定幣是否會對貨幣政策執行及傳統金融中介機構產生衝擊。
數據：1 月 USDC 鏈上交易金額超 8.4 萬億美元，佔市場總體份額的 84%
Circle CEO Jeremy Allaire 在 X 平台發文表示，根據 Artemis 數據顯示，1 月 USDC 鏈上交易金額超過 8.4 萬億美元，穩定幣市場總鏈上交易額為 10 萬億美元。
美國總統在 Truth Social 發文表示，提名凱文·沃什為下一任聯準會主席。凱文·沃什現任 Hoover Institution 研究員及史丹佛大學商學院講師，曾於 2006 年至 2011 年擔任聯準會理事。Kevin Warsh 對加密貨幣持友好立場，曾表示比特幣是一項重要資產，可作為政策的監督者，且不會對比特幣管理經濟的能力構成系統性威脅。此外，凱文·沃什曾作為天使投資人參與演算法穩定幣項目 Basis 和加密索引管理公司 Bitwise 的投資。儘管其曾表達過對央行數位貨幣框架的支持，但其在貨幣政策上被視為鷹派。該提名仍需參議院確認，以接替將於 5 月任期屆滿的 Jerome Powell。
香港證監會與阿聯酋資本市場管理局簽訂諒解備忘錄，加強跨境數位資產合作共創新里程
香港證監會與阿拉伯聯合大公國（阿聯酋）資本市場管理局今天簽署一項諒解備忘錄，以加強雙方在數位資產相關事宜的跨境監管合作。這項標誌性的諒解備忘錄，是香港證監會與海外監管機構就受規管數位資產實體的監管合作簽訂的首份協議。備忘錄建立了一個加強監管合作的框架，包括就監管跨境受規管的數位資產實體進行相互諮詢和資訊交換，充分體現出證監會致力根據其 ASPIRe 路線圖推動國際合作的承諾。
紐約州總檢察長 Letitia James 與州內四名地方檢察官近日致信多位民主黨議員，批評去年由川普簽署生效的《GENIUS 穩定幣法案》在消費者保護方面存在重大缺陷，尤其未要求穩定幣發行方在發生盜竊時返還被盜資金。
信中點名 Tether（USDT） 與 Circle（USDC），認為兩大穩定幣發行方在資金被盜後仍可對相關資產產生利息收益，而受害者卻缺乏有效追索渠道。紐約檢方指出，該法案雖賦予穩定幣更高的「合法性背書」，卻未同步強化反恐融資、反洗錢及加密詐騙防範等關鍵監管要求。
GENIUS 法案目前正進入具體實施階段，要求穩定幣必須以美元或高流動性資產全額儲備，並對市值超過 500 億美元的發行方實施年度審計。然而，紐約檢方認為這些措施仍不足以應對穩定幣在非法資金流轉中的廣泛應用。
據 Chainalysis 數據顯示，2025 年約 84% 的非法加密交易量涉及穩定幣，紐約方面據此呼籲進一步強化監管框架，以更好保護消費者權益。
幣安將調整 SAFU 基金 10 億美元穩定幣儲備為比特幣儲備，計劃於 30 天內完成轉換
近日，幣安在《致加密社群的一封公開信》中宣布幣安將對 SAFU 基金的資產結構進行調整，將原有 10 億美元規模的穩定幣儲備逐步轉換為比特幣儲備，並計劃在此聲明發布後的 30 天內完成兌換。幣安將對 SAFU 基金的資產規模進行定期核查，如因比特幣價格波動導致 SAFU 基金的市值低於 8 億美元，幣安將補充比特幣使基金規模恢復至 10 億美元。
基於幣安對比特幣作為加密生態核心資產及其長期價值的判斷，幣安願意在行業承壓、週期波動加劇的階段，與行業共同承擔不確定性，持續將資源投入到加密生態之中。該舉措是幣安長期建設行業的一部分，後續仍將持續推進相關工作，並逐步向社群分享更多進展。
Tether 2025 年淨利潤超 100 億美元，黃金儲備超 174 億美元
Tether 公布 2025 年淨利潤超過 100 億美元，這主要得益於其 USDT 穩定幣的增長以及對美國國債投資的增加。
該公司年底擁有 63 億美元的超額儲備，用於支持 1865 億美元的 USDT 負債，使其成為美國政府債務的最大持有者之一，其國債敞口高達 1410 億美元。該公司儲備金中持有價值 174 億美元的黃金和價值 84 億美元的比特幣。
穩定幣交易及支付平台 OSL 集團（863.HK）今日宣布進行 2 億美元（約合 15.6 億港元）股權融資，深化穩定幣交易及支付等領域的戰略佈局。根據計劃，有關集資款項將用於公司的戰略收購、拓展支付與穩定幣的全球業務、產品和技術基礎設施開發，以及日常營運等方面。
OSL 集團首席財務官 Ivan Wong 表示：「OSL 集團在穩定幣交易與支付賽道的戰略佈局得到了市場充分認可和廣泛支持。此次融資將讓公司有機會引入更多志同道合的戰略及長線投資者，不僅可以通過籌措資金適時捕捉全球範圍內優質持牌的交易與支付企業，亦能夠擴大股東基礎和資本規模，為公司推進以合規為本的全球化戰略奠定紮實的先行者優勢。」
熱點項目動態
Ondo Finance (ONDO)
一句話介紹：
Ondo Finance是一個去中心化金融協議，專注於結構化金融產品和現實世界資產的代幣化。它的目標是通過區塊鏈技術為用戶提供固定收益類產品，如代幣化的美國國債或其他金融工具。Ondo Finance 允許用戶投資於低風險、高流動性的資產，同時保持去中心化的透明性和安全性。其代幣 ONDO 用於協議治理和激勵機制，平台還支持跨鏈操作，以擴大其在 DeFi
