Profit and loss come from the same source! Nasdaq stock crash, hedge funds suffer huge losses and shut down
- Core Viewpoint: The sharp reversal in AI tech stocks triggered a chain reaction of shocks across the hedge fund industry. Multiple funds including Walleye Capital suffered heavy losses due to highly concentrated AI holdings combined with leverage, forcing them to lay off staff, restructure, and return capital, exposing the risk of rapid ignition of liquidity crises under crowded positions.
- Key Elements:
- The Nasdaq plunged more than 5% in a single day, the chip index dived 12%, and the semiconductor index fell as much as 11% in a single day, the worst performance since March 2020.
- Goldman Sachs data shows that hedge funds net sold about $20 billion of tech stocks within two weeks, wiping out all accumulated net long positions in AI stocks since the beginning of 2025 in five trading days.
- Walleye Capital lost 5.9% in October, its worst single month since March 2020, and announced the closure of its core equity long-short team and the return of some investor capital.
- Engineers Gate closed most of its Synthesis equity team, losing 5.5% in October through the 23rd; multiple leading funds including Millennium, Marshall Wace, and ExodusPoint also recorded losses simultaneously.
- This round of shock is the second concentrated AI position liquidation within four months; previously in July, AI-focused fund Situational Awareness lost 67% of its portfolio value.
- In October, companies' short bets were near five-year highs, volatility in tech stocks sharply amplified, and the S&P 500 fell about 1% over the month.
Tác giả gốc：Đổng Tĩnh
Nguồn gốc：Wallstreetcn
Qua đêm，chứng khoán Mỹ lao dốc toàn diện，chỉ số Nasdaq giảm mạnh hơn 5%，chỉ số ngành chip lao dốc 12%. Và đợt bán tháo mới của cổ phiếu công nghệ đang gây ra phản ứng dây chuyền trong ngành quỹ đầu cơ.
Theo Business Insider đưa tin ngày 6 tháng 11，quỹ đầu cơ đa chiến lược Walleye Capital với quy mô 170 tỷ USD đã tuyên bố giải thể đội ngũ cốt lõi cổ phiếu long-short，hoàn trả một phần vốn cho nhà đầu tư，và tái cấu trúc toàn bộ kiến trúc kinh doanh——đây là sau cú sốc nặng nề của quỹ chuyên về AI Situational Awareness vào tháng 7，lại một lần nữa chấn động hệ thống trong ngành quỹ đầu cơ Phố Wall do tập trung nắm giữ AI gây ra.
Walleye Capital trong thư gửi khách hàng tiết lộ，quỹ này lỗ 5,9% trong tháng 10，là mức hiệu suất tháng tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020，tính đến cuối tháng 10 năm 2026 lỗ lũy kế 6,8%.Quỹ tuyên bố sa thải giám đốc bộ phận cổ phiếu long-short Anil Gondi và phần lớn đội ngũ đầu tư long-short nội bộ，đồng thời sẽ hoàn trả một phần vốn cho nhà đầu tư，số tiền cụ thể và thời gian chưa được xác định.
Ngoài ra，quỹ đầu cơ hệ thống Engineers Gate cũng tuyên bố giải thể phần lớn đội ngũ cổ phiếu "Synthesis" thuộc quỹ，tính đến ngày 23 tháng 10 lỗ 5,5%. Cùng lúc đó，nhiều quỹ đầu cơ hàng đầu cũng ghi nhận khoản lỗ đáng kể，bao gồm Millennium，chiến lược Eureka thuộc Marshall Wace，ExodusPoint và North Rock Capital.
Bối cảnh của đợt bán tháo này là sự đảo chiều mạnh mẽ của cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI.Theo dữ liệu của Goldman Sachs，các nhà quản lý quỹ đầu cơ đã bán ròng khoảng 20 tỷ USD cổ phiếu công nghệ trong hai tuần，chỉ mất năm ngày giao dịch đã xóa sạch vị thế long ròng cổ phiếu AI tích lũy từ đầu năm 2025；chỉ số bán dẫn giảm tối đa trong một ngày lên tới 11%，cũng lập mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2020. Đợt thanh lý này một lần nữa phơi bày：khi đòn bẩy gặp phải vị thế quá đông đúc，khủng hoảng thanh khoản có thể bùng nổ đột ngột trong thời gian cực ngắn.
Vị thế AI gặp rủi ro，Walleye lao dốc trong tháng
Khoản lỗ lần này của Walleye Capital có liên quan mật thiết đến vị thế tập trung cao độ vào cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI. Theo tiết lộ，tính đến cuối quý II năm 2026，quỹ này nắm giữ nhiều cổ phiếu trọng điểm trong lĩnh vực AI như KLA Corporation，Micron Technology，Advanced Micro Devices（AMD）và Applied Materials.
Trong đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ này，chỉ số bán dẫn có lúc giảm tới 11% trong một ngày，là mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2020.Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy，nhóm quỹ đầu cơ đã bán khoảng 20 tỷ USD cổ phiếu công nghệ chỉ trong hai tuần，và thanh lý toàn bộ vị thế long ròng cổ phiếu AI tích lũy từ đầu năm 2025 trong năm ngày giao dịch，cho thấy mức độ đông đúc cao của vị thế trước đó và tốc độ giải phóng đòn bẩy nhanh chóng.
Giám đốc điều hành kiêm giám đốc đầu tư của Walleye，Will England，thừa nhận trong thư gửi khách hàng rằng，chiến lược cổ phiếu long-short nội bộ đã là mảng kinh doanh yếu nhất của công ty kể từ năm 2023，và tụt hậu đáng kể so với mảng long-short bên ngoài.
“Trong những năm qua，chúng tôi đã đầu tư nguồn lực đáng kể vào việc cải thiện hoạt động nội bộ，bao gồm việc đưa vào ban lãnh đạo mới，nhưng những nỗ lực này không mang lại kết quả như mong đợi，chi phí cơ hội và tiêu hao nguồn lực quá cao so với lợi nhuận thu được.”
Cắt giảm quy mô lớn và hoàn trả vốn
Trong đợt tái cấu trúc này，Walleye đã sa thải giám đốc bộ phận cổ phiếu long-short Anil Gondi，và giải thể phần lớn đội ngũ đầu tư long-short nội bộ. Gondi gia nhập Walleye vào tháng 7 năm 2025，trước đó từng giữ chức quản lý danh mục chọn cổ phiếu tại Balyasny Asset Management trong thời gian dài，và đã thành lập quỹ riêng 6elm Capital. Đây là lần thay đổi nhân sự quan trọng thứ hai trong năm nay của bộ phận chọn cổ phiếu Walleye——vào tháng 9 năm nay，giám đốc vận hành của bộ phận này，Matt Giannini，đã rời đi và trở về Citadel.
Walleye đồng thời tuyên bố sẽ hoàn trả một phần vốn cho nhà đầu tư，nhưng số tiền cụ thể，thời gian và phương thức thực hiện chưa được xác định，nhà đầu tư sẽ được thông báo chi tiết sau.
Đáng chú ý，England nhấn mạnh trong thư rằng，đợt điều chỉnh này không phải là từ bỏ đầu tư cổ phiếu.Sau khi tái cấu trúc，đội ngũ nội bộ sẽ báo cáo trực tiếp cho England；công ty dự định tiếp tục đầu tư thông qua các nhà quản lý cổ phiếu bên ngoài và các quản lý danh mục có độ tin cậy cao nội bộ，đồng thời sẽ phân bổ nhiều nguồn lực hơn cho giao dịch biến động，định lượng và các hướng kinh doanh khác có lợi thế cạnh tranh.England cho biết，mảng kinh doanh biến động của Walleye đã đạt hiệu suất tháng tốt nhất trong lịch sử vào tháng 10，và được kỳ vọng sẽ đạt hiệu suất năm tốt nhất trong lịch sử về quy mô USD.
Ngoài ra，Walleye gần đây cũng đã thuê Anna Dev，người trước đây phụ trách phát triển kinh doanh tại Millennium，để hỗ trợ tìm kiếm cơ hội đầu tư bên ngoài.
Engineers Gate giải thể đội ngũ Synthesis
Theo một lá thư gửi khách hàng mà Bloomberg có được，quỹ đầu cơ hệ thống Engineers Gate có trụ sở tại New York đã tuyên bố vào thứ Tư rằng，sẽ chia tay với phần lớn thành viên đội ngũ cổ phiếu "Synthesis" thuộc quỹ，bao gồm trưởng nhóm Mike Daylamani.
Theo lá thư gửi khách hàng，đội ngũ Synthesis chiếm khoảng 14% tổng giá trị thị trường của Engineers Gate vào cuối tháng 10，sau đợt cắt giảm này sẽ có năm quản lý danh mục cơ bản ở lại. Giám đốc điều hành Engineers Gate，Greg Eisner，viết trong thư rằng hiệu suất của đội ngũ này “không đáp ứng tiêu chuẩn để tiếp tục hoạt động theo hình thức hiện tại”.
Theo Bloomberg đưa tin，người hiểu biết tiết lộ，Engineers Gate lỗ 5,5% tính đến ngày 23 tháng 10.Eisner trong thư quy khoản lỗ cho “sự đảo chiều mạnh mẽ của cổ phiếu AI và công nghệ，cùng với các cú sốc thị trường khác，khiến các chiến lược của quỹ đầu cơ đều ghi nhận tổn thất，bao gồm một trong những mức sụt giảm trong một ngày lớn nhất kể từ đại dịch”.
Ngoài việc giải thể đội ngũ Synthesis，Engineers Gate cũng đã chia tay hoặc cắt giảm vốn đối với một số “danh mục độ tin cậy thấp” trên nền tảng，và thúc đẩy nội bộ hóa hoạt động kinh doanh tại châu Á.
Phản ứng dây chuyền trong ngành：nhiều quỹ cùng chịu tổn thất nặng nề
Walleye không phải là trường hợp cá biệt. Theo Bloomberg đưa tin，quỹ đa chiến lược hàng đầu của Millennium lỗ 2,3% trong tháng 10，chiến lược Eureka thuộc Marshall Wace lỗ 5,4%，ExodusPoint lỗ 2,4%，North Rock Capital lỗ 2,3%. Point72 Asset Management và Schonfeld Strategic Partners cũng ghi nhận khoản lỗ trong tháng 10.
Cú sốc này khiến ngành liên tưởng đến một cảnh tượng vào tháng 7 năm nay：quỹ chuyên về AI Situational Awareness khi đó đã mất 67% giá trị danh mục đầu tư，và bán phần lớn vị thế cổ phiếu công khai cho Citadel thuộc Ken Griffin.Chưa đầy bốn tháng，một đợt thanh lý vị thế AI tập trung mới lại diễn ra，một lần nữa tiết lộ rằng khi sử dụng đòn bẩy，vị thế quá đông đúc có thể biến thành khủng hoảng thanh khoản trong thời gian cực ngắn như thế nào.
Sự gia tăng hoạt động bán khống cũng xác nhận mức độ rộng của áp lực thị trường. Theo dữ liệu của Goldman Sachs，các cược bán khống của các công ty trong tháng 10 gần mức cao nhất trong gần năm năm，biến động của cổ phiếu công nghệ tăng mạnh，chỉ số S&P 500 giảm khoảng 1% trong tháng，trong khi chỉ số Nasdaq và lĩnh vực bán dẫn chịu tác động dữ dội hơn nhiều.
