Tuần vĩ mô (7.31): Ngân hàng trung ương châu Âu, Mỹ và Nhật Bản khởi động đất đai, Rủi ro, nhà đầu tư bán lẻ rút lui

Tóm tắt thị trường hàng tuần

Cuộc họp lãi suất FOMC tuần trước phần lớn phù hợp với kỳ vọng, không có quá nhiều bất ngờ và cuộc họp đã cân bằng thành công quan điểm diều hâu và ôn hòa. Dữ liệu mới nhất tiếp tục cho thấy lạm phát đang giảm ngay cả khi nền kinh tế phục hồi, hỗ trợ việc Fed chuyển sang quan điểm ôn hòa. Thị trường nhìn chung tin rằng việc tăng lãi suất đã kết thúc; sự thay đổi bất ngờ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã giảm bớt và việc điều chỉnh YCC ôn hòa đã được thực hiện; những người tham gia thị trường ở các nước phát triển đã gia tăng rủi ro của họ; hơn 2% và đã tăng trong hai tuần liên tiếp.

Hiệu suất ngành Động lực của cổ phiếu chu kỳ mạnh hơn cổ phiếu phòng thủ, cho thấy rủi ro về trạng thái:

Khi các ngân hàng trung ương châu Âu và Mỹ đều tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu của các nước phát triển lớn nhìn chung đã tăng trong tuần trước.Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ một lần nữa vượt mốc 4% sau khi đợt tăng lãi suất bắt đầu xuất hiện và giảm nhẹ. vào thứ Sáu và cuối cùng đóng cửa ở mức 3,97%, cao hơn 3,85% so với giá đóng cửa tuần trước.

Giá trị thị trường tổng thể của thị trường tiền kỹ thuật số đã giảm nhẹ 1,1% trong tuần trước xuống còn 1,232 tỷ USD (tầm cỡ Coingecko):

Danh sách 100 loại tiền điện tử hàng đầu theo giá trị thị trường sụt giảm kéo dài 7 ngày, sự cố lỗ hổng Curve xảy ra vào Chủ nhật đã khiến token CRV bị bán tháo quy mô lớn:

Sự nhiệt tình của các nhà đầu tư chứng khoán Hoa Kỳ đối với tiền điện tử đã giảm đi đôi chút. Mức chiết khấu của GBTC đã tăng từ 26% lên 30% và mức chiết khấu của ETHE đã tăng từ 38% lên 41%. Giá cổ phiếu của Coinbase đã giảm 5,6% trong tuần:

Các stablecoin trên chuỗi đã chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra lớn trong tuần thứ hai liên tiếp (-500 triệu USD):

Số dư stablecoin trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) tăng nhẹ 244 triệu USD, mức lớn nhất trong 5 tuần, nhưng nhìn chung trong 5 tuần qua không có nhiều thay đổi:

tiêu đề phụ

GDP vượt kỳ vọng, đầu tư là hỗ trợ chính

Trong quý 2, GDP của Mỹ tăng 2,4%, tốt hơn so với quý 1 và kỳ vọng của thị trường (1,8%).

Chi tiêu tiêu dùng thực tế tăng 1,6%, cho thấy tiêu dùng giảm nhẹ. Chi tiêu hàng hóa đã giảm xuống 0,7% trong quý trước so với mức tăng trưởng 6,0% trong quý 1. Sự chậm lại trong chi tiêu của người tiêu dùng phần lớn phản ánh việc giảm mua các mặt hàng có giá trị lớn, chủ yếu là do giá ô tô giảm, kéo theo việc người Mỹ mua sắm ô tô trước đó năm nay khi các đại lý ô tô có thể bổ sung thêm hàng tồn kho của họ. Tăng trưởng chi tiêu dịch vụ giảm xuống 2,1% từ mức 3,2% trong quý trước, chủ yếu nhờ các tiện ích, chăm sóc sức khỏe (viện ngoại trú và viện dưỡng lão), dịch vụ tài chính và du lịch hàng không.

Chi tiêu đầu tư cố định của doanh nghiệp tăng 7,7%, cao hơn nhiều so với mức tăng 0,6% trong quý đầu tiên và đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất kể từ quý đầu tiên năm 2022.

tiêu đề phụ

Fed lại tăng lãi suất

tiêu đề phụ

Tiêu dùng tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi + lạm phát giảm bớt

Chi tiêu tiêu dùng khá mạnh trong tháng 6 và lạm phát PCE hạ nhiệt hơn dự kiến.

Chỉ số giá PCE (chi tiêu tiêu dùng cá nhân) của Mỹ trong tháng 6 giảm xuống 3% so với mức 3,8% trong tháng 5, phù hợp với kỳ vọng 3%; mức tăng so với tháng trước là 0,2%; chỉ số lạm phát yêu thích của Fed - chỉ số cốt lõi Chỉ số giá PCE sau khi loại trừ thực phẩm và năng lượng Tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ đã giảm từ 4,6% trong tháng 5 xuống 4,1%, thấp hơn một chút so với mức 4,2% dự kiến; chuỗi tăng 0,2%, giá trị kỳ vọng và trước đó là lần lượt là 0,2% và 0,3%. Lạm phát cơ bản ở mức vừa phải phần lớn là do chi phí nhà ở thấp hơn, giá ô tô đã qua sử dụng thấp hơn và giá vé máy bay thấp hơn.

Trong khi đó, chỉ số chi phí lao động quý 2 của Hoa Kỳ ở mức +1% YoY, thấp hơn kỳ vọng là 1,10% và mức đọc trước đó là 1,2%, tốc độ chậm nhất trong hai năm, cho thấy tốc độ tăng trưởng tiền lương đang giảm dần.

U-M tháng 7 Tâm lý của hầu hết người tiêu dùng đều tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2021:

tiêu đề phụ

Thất nghiệp chậm lại

tiêu đề phụ

Thêm chứng khoán Mỹ vượt dự báo thu nhập

Tuần trước, 51% công ty trong S&P 500 đã báo cáo kết quả quý 2 năm 2023. Trong số các công ty này, 80% vượt qua ước tính EPS, 77% vượt qua mức trung bình 5 năm và 73% vượt qua mức trung bình 10 năm. Tuy nhiên, các công ty báo cáo thu nhập cao hơn kỳ vọng 5,9%, dưới mức trung bình 5 năm là 8,4% và dưới mức trung bình 10 năm là 6,4%.

tiêu đề phụ

BOJ mơ hồ rút khỏi chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo

Vào thứ Sáu, động thái bất ngờ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã gây ra những cú sốc trên thị trường toàn cầu. Cách giải thích của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản ôn hòa hay diều hâu bị chia rẽ. Đồng yên và chứng khoán Nhật Bản biến động mạnh và ảnh hưởng đến hầu hết các tài sản tài chính.

Đánh giá từ chính sách kiểm soát đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ YCC, Ngân hàng Nhật Bản không trực tiếp điều chỉnh phạm vi lãi suất mục tiêu mà thêm dòng chữ kiểm soát linh hoạt hơn và mua một lượng trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm nhất định với lãi suất 10 năm. 1,0% trong hoạt động lãi suất cố định Đây là một phương pháp chính sách rất thú vị và mơ hồ, thực sự mang phong cách rất Nhật Bản.

Tuy nhiên, dự báo CPI trung bình của BOJ cho năm tài chính 2024 đã giảm xuống 1,9% từ mức 2% trong tháng 4, dưới mức mục tiêu 2% và nó đã nới rộng một chút giới hạn trên của việc mua trái phiếu chính phủ, bổ sung thêm bằng chứng cho phe ôn hòa.

tiêu đề phụ

Cuộc họp của Bộ Chính trị Trung ương đã đưa đáy chính sách

Cuộc họp của Bộ Chính trị Trung Quốc vào tháng 7 đã có lập trường ôn hòa hơn dự kiến, hứa hẹn nới lỏng tài sản, giải quyết nợ địa phương và hỗ trợ thị trường vốn, đây có thể là một bước ngoặt quan trọng. Ngày càng có nhiều biện pháp kích thích cụ thể được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Cuộc họp thừa nhận tăng trưởng kinh tế đang đối mặt với những thách thức và cam kết áp dụng các biện pháp phản chu kỳ mạnh mẽ hơn để thúc đẩy nhu cầu trong nước, cải thiện kỳ ​​vọng và ngăn ngừa rủi ro. Các biện pháp cụ thể bao gồm:

• Bên cầu bất động sản lỏng lẻo: nới lỏng các hạn chế trong việc mua nhà và hỗ trợ cải thiện nhu cầu.

• Tăng trưởng đầu tư cơ sở hạ tầng: Đẩy nhanh việc phát hành và sử dụng trái phiếu đặc biệt của chính quyền địa phương.

• Tiếp tục nới lỏng tiền tệ: tiếp tục cắt giảm RRR và lãi suất, đồng thời tái cấp vốn có mục tiêu.

• Khuyến khích tiêu dùng: Tập trung vào ô tô, điện tử và thiết bị gia dụng.

Cuộc họp cũng hứa sẽ thực hiện các biện pháp giải quyết rủi ro nợ của chính quyền địa phương, hỗ trợ phát triển doanh nghiệp tư nhân và nền kinh tế nền tảng, đồng thời cải thiện niềm tin của thị trường vốn.

Nhìn chung, cuộc họp đã bật đèn xanh cho nhiều chính sách kích thích hơn nhằm đạt được mục tiêu ổn định tăng trưởng. Dự kiến ​​sẽ có thêm nhiều sáng kiến ​​chính sách trong 1-2 tháng tới, đặc biệt là trong lĩnh vực bất động sản và cơ sở hạ tầng.

tiêu đề phụ

Vị thế và dòng tiền

Theo tầm cỡ của Deutsche Bank, vị thế của nhà đầu tư chứng khoán đã giảm trong tuần này chủ yếu do vị thế chủ quan của nhà đầu tư giảm, nhưng vẫn ở vùng vị thế cao (Z point 0,46, lượng tử 72%). Vị thế của các mặt hàng như dầu và đồng tăng, vị thế của đồng đô la giảm và vị thế trái phiếu giảm.

Vị trí của nhà đầu tư chủ quan giảm mạnh (phần trăm 86 xuống phần trăm 71) và các nhà đầu tư chiến lược có hệ thống đã tăng vị thế (phần trăm 72 lên phần trăm 76), phù hợp với khảo sát tâm lý nhà đầu tư bán lẻ của AAII và CNN, cho thấy Tâm lý của các nhà đầu tư bán lẻ đang bộc lộ một số điểm yếu, nhưng tin tốt là vị thế của các nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu tăng trở lại:

Các quỹ đầu tư chứng khoán đã ghi nhận dòng vốn đổ vào mạnh mẽ vào tuần trước (13,8 tỷ USD), được hỗ trợ bởi dòng vốn từ Mỹ (9,9 tỷ USD) và các thị trường mới nổi (3,6 tỷ USD). Châu Âu (-1,3 tỷ USD) chứng kiến ​​dòng vốn chảy ra trong 20 tuần liên tiếp. Vương quốc Anh (-100 triệu USD) cũng chứng kiến ​​những khoản giảm giá nhỏ. Từ góc độ ngành, nguyên liệu thô (600 triệu USD) và tài chính (400 triệu USD) đã nhận được dòng vốn vào đáng kể. Dòng vốn vào công nghệ (100 triệu USD) chậm lại đáng kể, trong khi hàng tiêu dùng thiết yếu (-400 triệu USD), năng lượng (-300 triệu USD) và bất động sản (-300 triệu USD) chứng kiến ​​sự sụt giảm. Dòng chảy vào các lĩnh vực khác nhỏ hơn.

Các quỹ trái phiếu có dòng vốn vào mạnh mẽ (11,0 tỷ USD) và các quỹ thị trường tiền tệ có dòng vốn vào mạnh mẽ (40,6 tỷ USD) trong tuần này.

Quan điểm của Deutsche Bank: Những bất ngờ về dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ đã củng cố sự gia tăng nhanh chóng vị thế vốn chủ sở hữu, nhưng những bất ngờ về dữ liệu đó có thể đã lên đến đỉnh điểm. Bởi vì những bất ngờ về dữ liệu có xu hướng quay trở lại giá trị trung bình nên trước đây chúng đã duy trì xu hướng giới hạn phạm vi. Những bất ngờ về dữ liệu của Hoa Kỳ hiện đang ở mức cao nhất trong phạm vi và các mô hình lịch sử cho thấy chúng sẽ bắt đầu suy yếu kể từ đây trở đi.

Hơn nữa, chỉ số bất ngờ về dữ liệu của Hoa Kỳ đã hoàn toàn mất kết nối với những bất ngờ về dữ liệu tiêu cực ở phần còn lại của thế giới. Thông thường những dữ liệu bất ngờ ở Mỹ và phần còn lại của thế giới có mối tương quan chặt chẽ với nhau. Khoảng cách giữa hai bên hiện đang ở mức cao nhất mọi thời đại trừ tác động của đại dịch. Khoảng cách này sẽ đi về đâu và có thể hội tụ theo cả hai hướng.

Tâm lý thị trường

Tâm lý thị trường

Khảo sát nhà đầu tư AAII và Chỉ số tham lam/sợ hãi CNN đều đạt mức cao ngay cả khi thị trường chứng khoán tiếp tục tăng, đây là một điều tương đối hiếm xảy ra trong lịch sử:

tiêu đề phụ

theo dõi tuần này

Việc làm trong tháng 7

tiêu đề phụ

Thu nhập quý 2 của Apple, Amazon

Apple và Amazon là những cổ phiếu quan trọng nhất cần theo dõi trong tuần này, cùng với các nhà sản xuất chip AMD và Qualcomm, công ty thanh toán PayPal và Block, nền tảng cho thuê Airbnb, nền tảng giao dịch Robinhood, ứng dụng giao hàng Uber và DoorDash cũng như các công ty dược phẩm Moderna và Pfizer.

Cổ phiếu Apple là một trong số ít cổ phiếu công nghệ không bị ảnh hưởng bởi suy thoái kinh tế hay lãi suất tăng. Đầu tháng này, cổ phiếu Apple đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại, trở thành công ty trị giá 3 nghìn tỷ USD đầu tiên trên thế giới. Điều đáng chú ý là Apple là một trong số ít công ty công nghệ chưa công bố sa thải hàng loạt.

Tin tức này được đưa ra sau khi Google, Meta và Microsoft báo cáo kết quả khả quan trong quý tháng 6, với mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận được cải thiện nhờ các sáng kiến ​​cắt giảm chi phí.

Các dự báo dành cho Apple không quá lạc quan trong quý này, với doanh số dự kiến ​​sẽ giảm trong quý thứ ba liên tiếp và thu nhập dự kiến ​​không thay đổi. Cho đến nay, Apple vẫn giữ kín mọi kế hoạch liên quan đến trí tuệ nhân tạo, vì vậy hãy theo dõi tác động của các chi tiết về kế hoạch AI đối với tâm lý thị trường.

tiêu đề phụ

Trung Quốc tung ra các biện pháp nhằm mở rộng tiêu dùng

Văn phòng Thông tin Hội đồng Nhà nước sẽ tổ chức một cuộc họp báo về các biện pháp khôi phục và mở rộng tiêu dùng vào chiều thứ Hai. Li Chunlin, Phó Giám đốc Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia, cùng các quan chức liên quan của Bộ Công nghiệp và Công nghệ thông tin, Bộ Thương mại, Bộ Văn hóa và Du lịch và Cục Quản lý Nhà nước về Điều tiết Thị trường sẽ đưa ra các biện pháp nhằm khôi phục và mở rộng tiêu dùng.