Arthur Hayes: Tại sao tôi lại bán lỗ tất cả LDO sau khi tích trữ chúng quá lâu?

Gần đây, nhà nghiên cứu tiền điện tử Thor Hartvigsen đã tóm tắt hoạt động của một số quỹ đầu tư mạo hiểm, nhà đầu tư lớn và thương nhân nổi tiếng trên thị trường tiền điện tử trong 30 ngày qua. Các hoạt động này liên quan đến nhiều loại tài sản kỹ thuật số, bao gồm $GNS, $DYDX, $GMX, $RDNT, $DPX, $ARB, $LDO, $ETH, $BTC, $MATIC và $AAVE, trong số những hoạt động khác. (Để biết chi tiết, vui lòng tham khảo TechFlow thủy triều sâu được biên soạn"Phân tích mối quan hệ giữa động lực chuỗi của cá voi khổng lồ và VC và biến động giá Token"）

Người ta đề cập rằng Arthur Hayes, một người đam mê giao dịch và liên doanh BitMEX, đã mua 758.000 đô la LDO (mã thông báo gốc của Lido Finance) với mức giá trung bình là 2,53 đô la trong năm 2022, nhưng vào tháng 3 năm nay, anh ấy đã mua LDO ở mức giá trung bình là 2,42 đô la. Bán lỗ tất cả.

Tuy nhiên, đối với mức giá trung bình mà anh ta mua $LDO, một số người nói rằng đó là 2,26 đô la hoặc 2,35 đô la, đây có thể là một khoản lãi nhỏ.

Bản nâng cấp Shapella (nâng cấp Thượng Hải + nâng cấp Capella) sắp ra mắt. Sau đó, $ETH đã cam kết có thể được đổi và việc người dùng sẵn sàng tham gia cam kết tăng lên cũng sẽ thúc đẩy tỷ lệ cam kết tăng. Có thể thấy trước rằng quy mô theo dõi Ethereum LSD (Staking phái sinh thanh khoản) sẽ tiếp tục mở rộng.

Arthur Hayes đã nhiều lần bày tỏ sự lạc quan của mình về việc hợp nhất Ethereum, đường đua LSD và dự án hàng đầu Lido, vậy tại sao lại bán $LDO đã được giữ trong nửa năm?

Hôm nay, anh ấy đã đưa ra câu trả lời trong một bài đăng trên blog, được biên soạn bởi Viện nghiên cứu Bai Ze:

Tháng 12 năm ngoái, tôi đã ra mắt quỹ văn phòng gia đình tiền điện tử của mình, Quỹ Maelstrom. Tôi đã thuê Akshat Vaidya, cựu Giám đốc Phát triển Doanh nghiệp tại BitMEX, để lùng sục khắp thế giới các dự án tiền điện tử đáng để đầu tư. Mục tiêu của chúng tôi là đầu tư vào các dự án giai đoạn đầu sẽ mang lại lợi nhuận vượt trội so với việc chỉ nắm giữ $BTC và $ETH.

Tiếp theo, Akshat sẽ cung cấp cho độc giả những suy nghĩ về lộ trình mã hóa mà thỉnh thoảng anh ấy rất hào hứng. Rõ ràng, chúng tôi đang tự trả tiền túi, nhưng chúng tôi cũng muốn cố gắng làm cho thị trường hiểu tại sao các vấn đề mà các dự án này đang cố gắng giải quyết lại quan trọng đối với mục tiêu phân cấp hơn nữa. Cuối cùng, chúng tôi hy vọng sẽ giúp các nhóm này hạ gục hệ thống tài chính TradFi mục nát mãi mãi - aha! Ý tôi là, đưa ra một giải pháp thay thế.

Bài viết sau đây nói về phong trào hướng tới phân cấp trình xác thực trên mạng Ethereum. Lĩnh vực này rất thú vị,Trước đây, tôi đã bày tỏ quan điểm lạc quan về hợp nhất Ethereum bằng cách tích lũy $ETH và $LDO trong danh mục đầu tư của mình. Nhưng sâu thẳm trong trái tim tôi,Tôi đã lo ngại rằng Lido không đủ phi tập trung và một khi thị trường bắt đầu chú ý đến điều này, đồng tiền này sẽ lao dốc. Sau khi Akshat đầu tư vào Obol và ether.fi và giải thích lý do khiến anh ấy làm như vậy, tôi biết đã đến lúc bán $LDO của mình.

Bài báo về tiền điện tử của Akshat: Quá trình tái cấu trúc sắp tới của đường dẫn đặt cược $ETH

"Không phải chìa khóa của bạn, không phải tiền điện tử của bạn" đã là phương châm của ngành kể từ khi tôi bước vào ngành công nghiệp tiền điện tử. Nhưng các nhà giao dịch, nhà đầu tư và thậm chí cả những người sáng lập cũng như các nhà quản lý quỹ nổi tiếng đã phạm sai lầm hết lần này đến lần khác, quá nhiều người lặp đi lặp lại cùng một sai lầm, mất quyền kiểm soát các khóa riêng tư của họ — dẫn đến hàng chục tỷ đô la tiền bị mất hoặc bị đánh cắp (từ Mt. Gox đến FTX và mọi thứ ở giữa).

Trước Mùa hè DeFi (khoảng năm 2020), các nhà đầu tư thường mất tiền trên các sàn giao dịch CeFi bị quản lý kém hoặc lừa đảo.

Nhưng vào năm 2021-2022, vấn đề lại xuất hiện theo một cách mới — với nhiều cầu nối chuỗi chéo “phi tập trung” (nhưng cuối cùng là giám sát) bị tin tặc xâm phạm, với tổng thiệt hại hơn 2,5 tỷ đô la.

Với các thuộc tính vốn có của chuỗi khối, việc chúng ta mất quyền kiểm soát các khóa riêng tư của mình — dù ở CeFi hay một thực thể “phi tập trung” — không phải là một sự thỏa hiệp mà bất kỳ ai trong chúng ta cũng nên thực hiện. Tuy nhiên, chúng ta đã bước sang năm 2023 và với mong muốn nhận được phần thưởng đặt cược $ETH đơn giản, ngọn lửa nguy hiểm lại một lần nữa nổi lên.

Sau mùa hè DeFi, chúng tôi đã kỳ vọng vào lợi suất từ ​​các loại tiền điện tử của mình - đặc biệt là $ETH của chúng tôi, thậm chí còn hơn thế nữa do đợt tăng lãi suất gần đây của Fed.

Tuy nhiên, do việc thiết lập trình xác thực vẫn còn khó khăn, các nhà đầu tư thấy mình buộc phải lựa chọn giữa việc sử dụng các dịch vụ ký quỹ nguy hiểm hoặc chỉ đơn giản là ngồi yên với $ETH của họ.

Đáng lo ngại, nhiều người đã chọn cách thứ nhất, ủy thác khóa riêng của họ cho:

1) Các dịch vụ tập trung hoàn toàn như Coinbase, Kraken và Binance;

2) Các giao thức ETH LSD phi tập trung ban đầu, chẳng hạn như Lido Finance.

Công bằng mà nói, các dịch vụ hoặc giao thức ký quỹ này là bước đệm quan trọng cho tương lai của hoạt động đặt cược $ETH phi tập trung, không tin cậy. Tuy nhiên, họ cũng ưu tiên tốc độ đưa ra thị trường, với cái giá phải trả là khiến các bên liên quan phải đối mặt với rủi ro tiềm ẩn của nhà điều hành nút, rủi ro pháp lý và rủi ro bảo mật.

May mắn thay, tùy chọn này sắp kết thúc. Nâng cấp Thượng Hải (nâng cấp Shapella) sẽ được triển khai trong vòng 24 giờ tới, điều này sẽ cho phép các nhà đầu tư rút số ETH đã đặt cọc lần đầu tiên (0,4% tổng số ETH đã đặt cọc mỗi ngày). Hơn 18 triệu đô la ETH (tương đương 15% nguồn cung lưu thông, trị giá hàng chục tỷ đô la) sắp được giải phóng khỏi mô hình kinh doanh lưu ký rủi ro cao nói trên.

Các nhà cung cấp dịch vụ hoặc giao thức này bị mất nhiều nhất xét về thị phần dịch vụ đặt cược $ETH hiện có và có khả năng kiếm được ít nhất trong số hàng chục triệu đô la ETH sẽ được đặt cược trong vài năm tới.

Trong số này, Lido — giao thức LSD phi tập trung lớn nhất và đầu tiên — có thể là quả bom hẹn giờ lớn nhất trong tất cả.

Hãy cùng xem cách nâng cấp Shapella sẽ phá vỡ sự thống trị thị trường staking $ETH của Lido:

Lido chiếm khoảng 75% tổng số $ETH bị khóa trong giao thức LSD và khoảng 30% tổng số $ETH được đặt cược và về cơ bản, nó dựa trên niềm tin của người xác nhận vào độ tin cậy của các nhà khai thác nút:

• Trình xác thực ký gửi $ETH, nhưng các nhà khai thác nút không đóng góp (không giống như mô hình của Rocketpool, nơi các nhà khai thác nút đóng góp 16 trong số 32 ETH cho mỗi trình xác thực);

• Người vận hành nút tạo khóa (bao gồm khóa riêng tư BLS và khóa xác thực), không phải người đặt cược và thực hiện quy trình mua lại $ETH đã cam kết trên cơ sở tự nguyện;

• Điều này có nghĩa là những người xác thực không có yêu cầu trực tiếp đối với $ ETH hoặc phần thưởng đặt cược của họ, chỉ có một nhóm tài sản giả định do chính giao thức tạo ra (tương tự như mô hình kinh doanh của Wormhole cầu xuyên chuỗi, đã bị hack vào năm ngoái)

Để rõ ràng - Lido hoạt động vì các nhà khai thác nút chọn hợp tác.

Nếu nhà điều hành nút không sẵn lòng hoặc không thể rút trình xác thực của họ vì một số lý do (để đổi $ETH và phần thưởng đặt cược cho bạn), thì bạn đang gặp rắc rối. Tất nhiên, Lido đã thực hiện một số bước có ý nghĩa để giảm thiểu rủi ro của một sự kiện lớn - chẳng hạn như tin tặc xâm phạm khóa xác thực hoặc các hành động thực thi/quy định ngăn cản các nhà khai thác nút đổi lấy $ETH gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Toàn bộ quy trình đổi lấy Lido sẽ chỉ được thử nghiệm trên quy mô lớn lần đầu tiên sau đợt nâng cấp Shapella ngày 12 tháng 4, vì vậy cho đến nay, đây vẫn là con đường một chiều. Nhưng dù sao đi nữa, cuối cùng thì các nhà khai thác nút có thể chỉ cần từ chối thoát, khiến số tiền đặt cược $ETH “của bạn” trở nên kém thanh khoản và không thể truy cập được trong một khoảng thời gian, với rủi ro giảm giá hạn chế mà các nhà khai thác nút cần phải chấp nhận.

Tóm lại: Mô hình của Lido (và mô hình doanh thu của nhà điều hành nút của nó) phụ thuộc vào việc bạn không chỉ từ bỏ các khóa riêng tư của mình mà còn chấp nhận phần lớn rủi ro. Tất cả vì... Lợi tức 4 - 6% đối với tài sản có giá trị của bạn. Nghe có vẻ quen?

May mắn thay, không ai trong chúng ta cần phải chấp nhận rủi ro đó nữa.

Kiến trúc của Lido được cho là đủ tốt trong giai đoạn đầu -Thông tin xác thực rút tiền ở lớp thực thi không đủ để làm cho giao thức LSD không bị giam giữ.Bây giờ chúng tôi biết rằng không thể chỉ đơn giản tạo ra một cơ chế mua lại được kiểm soát bởi hợp đồng thông minh như một giải pháp thay thế. Vì vậy, làm thế nào chúng ta có thể thiết kế một dịch vụ đặt cược Ethereum vừa không giam giữ vừa có thể mở rộng?

Chúng tôi đã ra mắt Maelstrom, quỹ văn phòng gia đình của đồng sáng lập BitMEX, Arthur Hayes, vào tháng 12 năm 2022 giữa đống tro tàn của sự sụp đổ của nhiều mô hình kinh doanh lưu ký, để đầu tư vào các dự án nhằm sửa chữa mọi thứ.

Do đó, chúng tôi đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng đặt cược ETH:

1) Cạnh tranh trực tiếp với hai mô hình kinh doanh lưu ký rủi ro hơn ở trên (tập trung hoàn toàn và phân cấp sớm);

2) Các dự án bổ sung cho các dịch vụ hiện có để giúp chúng phân cấp hơn nữa.

• Khoản đầu tư đầu tiên của Maelstrom thuộc hạng mục thứ hai, một dự án không cạnh tranh với Lido hay Coinbases, nhưng sử dụng chúng để loại bỏ các điểm thất bại đơn lẻ. Obol Labs, một khoản đầu tư mà chúng tôi đã đóng vào tháng 1 năm nay, đang giúp phân cấp hơn nữa các dịch vụ hiện có cũng như các giao thức "phân cấp". Phần mềm trung gian Công nghệ trình xác thực phân tán ("DVT") của Obol cho phép các khóa trình xác thực được "phân chia" giữa nhiều toán tử nút, tạo hiệu quả xác thực "đa chữ ký" có thể chạy đồng thời trên nhiều thiết bị máy. Các công cụ xác thực đa năng này vẫn hoạt động như một "người nói chuyện" với chuỗi đèn hiệu, tránh bị phạt hoặc cắt giảm, đồng thời cải thiện tính bảo mật và phân cấp của hoạt động đặt cược $ETH.

• Mặt khác, ether.fi là khoản đầu tư đầu tiên của chúng tôi vào hạng mục thứ hai, một dự án được thiết kế để phát triển dần dần từ các mô hình lưu ký kế thừa của Lido và Coinbase. ether.fi đang xây dựng các giao thức đặt cược không giam giữ thực sự đầu tiên cho Ethereum (và các mạng PoS khác trong tương lai). Trong thời kỳ hậu Shapella, những người đặt cược có thể tự do chuyển đổi giữa nhiều dịch vụ đặt cược để theo đuổi lợi nhuận cao nhất và APY cao nhất, nhưng ether.fi chọn cạnh tranh với các giao thức khác ở các khía cạnh khác. Với ether.fi, những người đặt cược tạo và kiểm soát các khóa của riêng họ trong suốt quá trình đặt cược từ khi tạo đến khi đổi và có thể thoát khỏi trình xác thực bất kỳ lúc nào để lấy lại $ETH của họ, ngăn chặn hành vi sai trái của nhà điều hành nút. Đã hoàn thành tốt việc "Chìa khóa của bạn, tiền điện tử của bạn." ether.fi giảm thiểu rủi ro cho tất cả các bên, bao gồm cả các nhà khai thác nút, những người không còn cần phải giữ ví được kết nối hoặc dựa vào các trung gian đáng tin cậy để phối hợp.

Theo "Thông báo về việc tiếp tục ngăn chặn và xử lý rủi ro thổi phồng trong giao dịch tiền ảo" do ngân hàng trung ương và các ban ngành khác ban hành, nội dung bài viết này chỉ mang tính chất chia sẻ thông tin, không quảng bá hay xác nhận bất kỳ hoạt động và đầu tư nào. Tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính bất hợp pháp nào.

cảnh báo rủi ro:

Theo "Thông báo về việc tiếp tục ngăn chặn và xử lý rủi ro thổi phồng trong giao dịch tiền ảo" do ngân hàng trung ương và các ban ngành khác ban hành, nội dung bài viết này chỉ mang tính chất chia sẻ thông tin, không quảng bá hay xác nhận bất kỳ hoạt động và đầu tư nào. Tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính bất hợp pháp nào.