"Nâng cấp Thượng Hải" bắt đầu đếm ngược, phân tích áp lực bán tiềm năng của ETH

Triển vọng của "Nâng cấp Thượng Hải"

Theo một bài đăng trên blog từ nhóm hỗ trợ giao thức của Ethereum Foundation, nhóm khách hàng đã đồng ý kích hoạt bản nâng cấp Shapella trên mạng chính ("bản nâng cấp Thượng Hải" sau khi mạng thử nghiệm Goerli đã trải qua quá trình chuyển đổi suôn sẻ). nhánh cứng của máy khách lớp thực thi và máy khách lớp đồng thuận).

Dự kiến ​​nâng cấp Shapella vào ngày 12 tháng 4 năm 2023 lúc 22:27:35 UTC. Việc nâng cấp sẽ cho phép những người xác thực rút ETH khỏi Beacon Chain và mang lại chức năng mới cho các lớp thực thi và đồng thuận.

Sau khi quá trình nâng cấp hoàn tất, những người xác thực chạy trình xác thực một cách độc lập có thể chọn giữa rút tiền một phần và rút tiền toàn bộ. Rút một phần đề cập đến lợi nhuận được tạo ra bằng cách rút 32 ETH cho mỗi người xác thực đã đặt cược. Phần thưởng này có thể được rút ngay lập tức và người xác thực sẽ tiếp tục thêm các khối trong chuỗi beacon.

Thời gian cần thiết để rút những phần thưởng này sẽ phụ thuộc vào số lượng yêu cầu rút một phần được thực hiện sau khi nâng cấp Thượng Hải. Mỗi một vị trí có thể chấp nhận 16 yêu cầu rút tiền một phần (xảy ra cứ sau 12 giây), hàng đợi có thể mất vài giờ. Đồng thời, Ethereum đã thiết kế chức năng "quét tự động", mạng sẽ quét thường xuyên và tự động trích lợi nhuận của các nút có số dư vượt quá 32 ETH đến địa chỉ được chỉ định của người dùng theo tiến trình quét.

Mặt khác, rút ​​toàn bộ đề cập đến việc rút tất cả số dư bao gồm 32 ETH khỏi chuỗi khối. Điều này có nghĩa là trình xác thực sẽ ngừng tham gia vào quá trình xác thực khối. Quá trình này mất nhiều thời gian vì người xác thực cần gửi tin nhắn đến chuỗi khối để thêm chúng vào hàng đợi rút tiền. Đặc biệt là sau khi nâng cấp ở Thượng Hải hoàn thành, có thể có một làn sóng rút tiền đạt đỉnh. Theo quy mô mạng hiện tại, Ethereum có thể xử lý các yêu cầu rút tiền lên tới 5,7 w nút mỗi ngày, tương đương với số lượng nút tối đa được phép tham gia đồng thuận đặt cược mỗi ngày.

Nếu người cầm cố sử dụng nhà cung cấp dịch vụ cầm cố hoặc nhóm cầm cố phi tập trung, việc rút ETH đã cầm cố cần được xác định thêm bởi nhà cung cấp dịch vụ hoặc thỏa thuận cầm cố khi rút tiền cầm cố.

Ví dụ: Coinbase cho biết vào tháng 3 rằng họ sẽ xử lý các yêu cầu rút tiền trong 24 giờ sau khi quá trình nâng cấp Shapella hoàn tất. Tất cả các yêu cầu hủy đặt cược đều được xử lý trên chuỗi và sau khi ETH đã cam kết được phát hành thông qua giao thức Ethereum, Coinbase sẽ ngay lập tức giải phóng tiền gốc và phần thưởng.

Lido tuyên bố rằng người dùng đang nắm giữ Steth sẽ cần đợi cho đến khi giao thức Lido được nâng cấp vào giữa tháng 5 trước khi họ có thể rút ETH đã cam kết, vì giao thức yêu cầu kiểm tra bảo mật thích hợp. Rocketpool tuyên bố rằng giao thức cần được nâng cấp sau "Atlas" vào ngày 18 tháng 4 để rút các khoản cam kết ETH.

Phân tích áp lực bán ETH sau khi nâng cấp

Vì hầu hết người dùng chọn tham gia đặt cược thông qua LSD trên các sàn giao dịch phi tập trung hoặc tập trung, nên ETH của những người cầm cố này thực sự luôn có tính thanh khoản cao, do đó không có nhiều động lực để bán. Các nền tảng LSD phi tập trung như Lido hiện chiếm 33,2% tổng số ETH được đặt cọc. Ngoài ra, khoảng 27,1% được đặt cược thông qua các sàn giao dịch tập trung như Coinbase, Binance và Kraken. Do đó, khoảng 60,3% ETH được thế chấp bằng LSD.

Phần còn lại là ETH được gửi trực tiếp vào hợp đồng cam kết bằng cách thiết lập các nút hoặc nhà cung cấp dịch vụ bên thứ ba, chiếm khoảng 40% tổng số tiền cam kết. Phần ETH này đã bị khóa trước đó nên nhiều khả năng sẽ được bán sau đó mở khóa.

Theo phân tích của trang web dữ liệu Nansen, khoảng 59% (3,62 triệu đến 4 triệu ETH) của ETH tạm thời kém thanh khoản này đang ở trạng thái có lãi và họ có thể rút một phần hoặc toàn bộ sau khi mở khóa. Tất nhiên, một số người cam kết sẽ chọn tiếp tục cam kết. Nansen ước tính rằng áp lực bán ETH sau khi nâng cấp sẽ vào khoảng từ 1,2 triệu đến 3 triệu ETH. Tuy nhiên, do giới hạn rút tiền hàng ngày nên quá trình này sẽ diễn ra chậm.

Theo báo cáo của Nansen, sẽ có ba giai đoạn áp lực bán ETH sau khi nâng cấp.

Giai đoạn đầu tiên là trong vòng 27 giờ sau khi nâng cấp và áp lực bán đến từ việc rút một phần (nghĩa là tiền lãi tích lũy trong nhiều năm), khoảng 84.000 đến 125.000 ETH mỗi ngày.

Giai đoạn thứ hai có áp lực bán tiềm năng cao nhất, đến từ việc rút một phần (tiền lãi) và rút toàn bộ (đầy đủ 32 ETH), với lần lượt là 136.000 ETH và 173.000 ETH mỗi ngày. Giai đoạn này kéo dài từ ngày thứ ba đến ngày thứ tư sau khi nâng cấp.

Áp lực bán trong giai đoạn thứ ba chủ yếu đến từ tất cả các lần rút tiền, sẽ kéo dài từ 19 đến 52 ngày, với áp lực bán khoảng 48.000-53.000 ETH mỗi ngày.

Do dòng vốn trao đổi trung bình trong 30 ngày hiện tại là 313.533 ETH, điều này có nghĩa là dòng vốn trao đổi tiềm năng sau khi nâng cấp sẽ nằm trong khoảng từ 15% đến 55% mức trung bình này, điều này có thể làm giảm giá ETH cho đến 3 đến 8 tuần sau. .

Một phân tích khác của Arcana Research ước tính rằng khoảng 1,3 triệu ETH sẽ được bán trong 10 ngày sau khi nâng cấp do rút tiền một phần và toàn bộ. Áp lực bán ETH sẽ đạt đỉnh trong ba ngày đầu tiên sau khi nâng cấp, với áp lực bán hàng ngày khoảng 527 triệu đô la (được tính theo giá ETH là 1800 đô la), chiếm 6,4% khối lượng giao dịch hàng ngày hiện tại.

Từ một quan điểm khác, việc nâng cấp Shapella sẽ giải phóng các cam kết ETH khỏi rủi ro không chắc chắn và mở đường cho việc tăng tỷ lệ cam kết ETH, điều này sẽ ở một mức độ nào đó phòng ngừa áp lực bán tiềm tàng. Sau khi nâng cấp, tỷ lệ cổ phần của ETH có thể tăng gấp 2-4 lần. Hiện tại, tỷ lệ cam kết của ETH chỉ khoảng 15%, trong khi tỷ lệ cam kết của các loại tiền điện tử PoS khác về cơ bản là 50-70% hoặc thậm chí cao hơn.

Tỷ lệ đặt cược ETH thấp là do thời gian khóa không chắc chắn, điều này tạo ra rủi ro không xác định cho nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc nâng cấp sẽ cho phép rút tiền linh hoạt để đặt cược ETH, điều này sẽ khuyến khích nhiều chủ sở hữu ETH tham gia đặt cược hơn.

Nhu cầu thị trường giao ngay gần đây

Theo dữ liệu từ trang web phân tích Santiment, nguồn cung ETH trên nền tảng giao dịch đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015, chỉ chiếm 10,31% lượng lưu thông hiện tại. phản ánh rằng những người nắm giữ tiền tệ tin tưởng vào hiệu suất dài hạn của ETH.

Dữ liệu gần đây cho thấy nhu cầu thị trường đối với ETH đang tăng lên, đặc biệt là từ các nhà đầu tư bán lẻ. Hiện có hơn 23,3 triệu địa chỉ nắm giữ ít nhất 0,01 ETH, mức cao nhất trong 8 tháng.

Ngoài nhu cầu từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhu cầu về ETH từ các cá voi khổng lồ và các tổ chức cũng đang tăng lên, các địa chỉ có hơn 1.000 ETH và 10.000 ETH cũng tăng lên trong thời gian gần đây.

Muye Sheng, đồng sáng lập của Ebunker, một nhóm khai thác đặt cược không giam giữ, cho biết mạng ETH hiện có 560.000 nút, trước khi nâng cấp ở Thượng Hải, chúng vẫn chủ yếu tập trung ở hai giải pháp là LSD và sàn giao dịch tập trung. Tuy nhiên, sau khi nâng cấp Shanghai hoàn tất, đặc biệt là sau đợt cao điểm rút tiền sớm (khoảng 1-2 tháng), Solo Staking và Staking non-custodial cũng có thể nhanh chóng hoàn thành nhu cầu rút tiền của người dùng. chuyển sang tự lưu trữ là trò chơi kết thúc của Staking.

Tín hiệu thị trường phái sinh

Với việc nâng cấp chỉ còn chưa đầy một tuần nữa, các nhà giao dịch có thể cố gắng ngăn chặn áp lực bán tiềm ẩn bằng cách mở các vị thế bán trên thị trường tương lai. Nhưng cho đến nay, thị trường kỳ hạn vẫn chưa cho thấy sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch của các lệnh bán hoặc tỷ lệ tài trợ.

Thông thường, trong một thị trường lành mạnh, contango trong hai tháng phải nằm trong khoảng từ 5% đến 10% để trang trải các chi phí và rủi ro liên quan. Khi hợp đồng tương lai được giao dịch ở mức chiết khấu so với thị trường giao ngay truyền thống, điều đó báo hiệu sự thiếu tự tin giữa các nhà giao dịch và được coi là một chỉ báo giảm giá.

Biểu đồ trên cho thấy phí bảo hiểm hàng năm đối với hợp đồng tương lai ETH trong khoảng thời gian gần hai tháng và các nhà giao dịch sử dụng các công cụ phái sinh hợp đồng tương lai đã tăng nhẹ vào ngày 29 tháng 3 khi số liệu này tăng lên 4%. Mặc dù ở dưới ngưỡng trung lập 5%, nhưng contango đã đạt mức cao nhất trong 4 tuần.

Độ lệch delta 25% là một dấu hiệu cần xem xét khi các nhà tạo lập thị trường và thị trường chênh lệch giá tính phí quá cao để bảo vệ giá tăng hoặc giảm. Trong một thị trường giá xuống, các nhà đầu tư quyền chọn đặt cược nhiều hơn vào giá giảm, khiến chỉ báo sai lệch tăng lên trên 8%. Mặt khác, trong xu hướng thị trường tăng giá, chỉ báo độ lệch thường sẽ chạy dưới -8%.

Trang web chính thức của Ebunker:

Trang web chính thức của Ebunker:https://www.ebunker.io