STRC 일일 배당 표결이 오늘 밤 진행, Strategy의 '융자 플라이휠' 재가동될까?

原创｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

베이징 시간 10월 28일 22시(미 동부 시간 28일 오전 10시), Strategy 임시 주주총회가 온라인으로 개최되어 STRC, STRF, STRK, STRD 네 종류 우선주의 지정 증서를 수정하여 배당 기준일을 일 단위로 설정할 수 있도록 허용할지 여부를 표결한다. 투표는 10월 5일 위임장 발송 시점부터 개시되었으며, 원격 투표는 베이징 시간 10월 28일 11:59에 마감된다.

표결이 통과되면 STRC는 11월 1일부터 매 역일(주말 및 공휴일 포함)이 기준일이 되며, 배당금은 다음 영업일에 지급되어 첫 지급은 11월 2일에 이루어지고, 일일 0.03 또는 0.04달러, 11월 합계 주당 1.00달러로 연환산 12%에 해당한다. 통과되지 않으면 원래 계획대로 11월 15일에 0.50달러를 지급하며, 보유자는 두 가지 배당금을 동시에 수령할 수 없다. STRF, STRK, STRD는 원래 분기별 배당이었으나 일 단위로 변경되면 최초 기준일은 2027년 1월 1일, 첫 지급은 2027년 1월 4일에 이루어진다.

올해 6월, Strategy는 STRC의 배당 주기를 월 1회에서 반월 1회로 변경했으며, 5개월 후 STRC가 100달러 액면가에 근접한 시점에 회사는 다시 빈도를 일 단위로 높이려 한다. 10월 25일 기준 Strategy는 848,517개의 비트코인을 보유하고 있으며, 장부상 별도로 48.3억 달러의 준비금(우선주 배당금 및 채무 이자 전용)과 2억 4,240만 달러의 가용 현금을 보유하고 있다.

일 단위 배당이 새로운 STRC 자금 조달 및 Strategy 보통주를 견인할 수 있을까? 본문은 STRC 일 단위 배당 조정에 대해 논의하여 독자에게 참고 자료를 제공하고자 한다.

"자금 조달 플라이휠"의 핵심 엔진 STRC, 최저 71달러까지 하락

Strategy 자금 조달의 핵심 수단 중 하나인 STRC는 5월 중순 이후 다시 100달러 액면가에 도달하지 못했다. 6월, 극단적으로 비관적인 시장 심리의 영향으로 비트코인이 6만 달러 아래로 떨어졌고, STRC는 한때 71.25달러(6월 26일)까지 하락하여 상장 이후 최저치를 기록했다.

주가 하락세를 만회하고 영업 자금 유동성을 개선하기 위해 Strategy는 이후 3년 만에 처음으로 "BTC 매도 작업"을 단행했는데, 한편으로는 매도 작업을 통해 행동상의 수동적 국면을 완화하여 기존의 "Strategy는 매수만 하고 매도하지 않는다"는 시장의 기대에서 벗어났고, 다른 한편으로는 BTC 매도 작업이 Strategy가 다변화된 자금 조달 방식을 갖추어 변화무쌍한 시장 환경에 대응할 수 있음을 간접적으로 증명했다. 동시에 이 조치는 어느 정도 암호화폐 시장이 "Strategy의 코인 매도로 인한 시세 하락"에 대해 둔감해지도록 하여 일석다조의 효과를 거두었다.

이후 Strategy가 더 많은 BTC를 매수하고 시장 환경이 개선됨에 따라 BTC 가격, Strategy 보통주(MSTR) 및 STRC 가격이 모두 반등했고, Strategy 회사 대차대조표의 현금 흐름도 크게 개선되어 "가장 어려운 시기는 지났다"고 할 수 있다.

기사 작성 시점 기준 MSTR 주가는 약 141달러, STRC 액면가는 99.49달러로 회복되었으며,2026년 10월 25일 기준 Strategy는 84.85만 개의 BTC 및 51억 달러의 자산을 보유하고 있다.

STRC 연말 전 100달러 액면가 회복 확률 현재 78%

Polymarket 데이터에 따르면 "STRC가 올해 12월 31일 전에 100달러에 도달할 것인가" 확률은 78%로 상승했고, "11월 말 달성" 확률은 66%, "이번 달 말 달성" 확률은 9%에 불과하다.

보시다시피 약 0.5달러의 차이에 불과하지만, 예측 시장은 STRC가 단기간에 100달러 액면가로 복귀하는 것에 대해 여전히 큰 기대를 걸지 않고 있다.

일 단위 배당 표결 개시 임박: MSTR 주주 투표, 최소 17%의 나머지 주주 의결권 지지 필요

Strategy 공식 투표 페이지 정보에 따르면, 해당 안건은 발행된 전체 보통주 의결권의 과반수 지지를 받아야 하며, 기권 및 증권사 미투표는 모두 반대로 계산되고 우선주 보유자는 의결권이 없다. 9월 25일 등록 기준일의 보통주 주주만 투표할 수 있다: A종 주식은 주당 1표, 총 402,337,658주, B종 주식은 주당 10표, 총 19,640,250주로 합계 약 5.99억 표이다.

Strategy가 앞서 SEC에 제출한 DEF 14A 지분표 정보에 따르면, Strategy 의장 Michael Saylor는 개인적으로 현재 총 의결권의 32.9%를 보유하고 있으며, 제안이 과반수를 통과하려면 다른 주주의 약 17.1% 의결권 지지가 추가로 필요하다.

한 가지 언급할 점은 10월 28일 투표 회의가 온라인으로 개최된다는 것이다. 안건이 통과되더라도 Strategy는 델라웨어주 국무장관에게 수정된 지정 증서(STRC designations)를 제출한 후에야 효력이 발생하며, 위임장에는 표수가 부족할 경우 회의를 휴회하고 계속 투표를 모집할 수 있도록 권한을 부여하는 안건도 별도로 있다. 11월 2일 첫 배당을 순조롭게 집행하려면 늦어도 미 동부 시간 11월 1일 00:01 전에 완료해야 한다.

STRC 일 단위 배당의 장단점: 장점은 가격 교란 안정화, 단점은 원금 리스크 개선 어려움

Strategy의 "자금 조달 플라이휠"의 중요한一环인 STRC는 시장 신뢰 안정화, MSTR 주가 안정화, 지속적 자금 조달, 지속적 BTC 매수로 가치 자본을 확보하는 데 막대한 영향을 미친다.

향후 일 단위 배당이 성공적으로 실현되면 Strategy 회사, STRC 보유자, MSTR 보유자 및 BTC 모두에 어느 정도 호재로 작용할 것이다. 한편으로 Strategy는 이를 통해 자금 조달 플라이휠을 계속 가동하고 자금 활용률을 높이며 유동성을 크게 개선하고 배당락일 변동을 줄일 수 있다. 이 점에서 Strategy는 배당 발생이 가격에 미치는 교란을 억제하여 STRC가 100달러 액면가에 더 안정적으로 근접하도록 하려는 의도를 직접 밝혔으며, 해당 우선주는 일 단위 결산이 가능한 현금 계좌에 더 가까워져 더 많은 투자자의 참여를 유도하고, 나아가 Strategy 회사 재무 대차대조표의 안전판 두께를 증가시키고 자금 조달 비용을 낮추며 회사 신용을 강화하여 BTC 가격에도 어느 정도 지지 효과를 발휘할 것이다.

그러나 다른 한편으로 일 단위 배당은 만능 열쇠가 아니며, 그에 상응하는 위험 요소나 개선하기 어려운 리스크 요인도 존재한다.

첫째, 일 단위 배당의 절차 및 지급은 생략할 수 없다. 배당금은 여전히 회사 이사회가 기간별로 선언해야 하며 합법적으로 분배 가능한 자금이 있어야 하고, 일 단위 지급이 강제 지급을 의미하지는 않는다. 증권사가 일일 이자 자동 재투자(DRIP)를 지원하는지는 사용자가 이용하는 브로커 채널 입구에 따라 달라지며, 자금 조달 압력의 경감을 완전히 의미하지는 않는다.

둘째, 일 단위 배당이 개선하는 것은 현금 흐름의 세분화이지 원금의 안정성이 아니다. 월간 배당락일의 갭 및 배당 포착 거래를 약화시킬 수는 있지만 영구 우선주를 머니마켓펀드로 만들 수는 없다. 이 점은 앞서 BTC 재무 회사 Strive가 배당 주기를 월 단위에서 일 단위로 전환했음에도 SATA의 단기 하락을 바꾸지 못한 것이 그 예증이다. 다시 말해 일 단위 배당은 배당 투자의 변동성을 낮추고 고정된 단일 일자를 둘러싼 배당 투기 거래를 방지하지만, 본질적으로 가격 리스크를 제거하지는 않으며, STRC 투자자의 원금 손실 여부는 여전히 Strategy의 회사 신용, BTC의 가격 성과, 암호화폐 시장의行情 및 심리에 크게 의존한다.

셋째, 일 단위 배당은 Strategy 회사의 장부상 현금 유출이 더 잘게 쪼개지고 더 빈번해짐을 의미하며, 재무 및 수탁 운영 부담이 필연적으로 증가한다. 이는 상장사 운영의 필수 비용 지출로 피하기 어렵다.

넷째, Strategy 자체의 자금 구조에는 큰 개선이 없다. Strategy는 10월 19일과 26일에 각각 1억 9,300만 달러, 2억 500만 달러의 STRC 자사주 매입을 공시했으며, 매입 자금은 본래 BTC 매수 또는 보유에 사용할 수 있었던 현금으로, 우선주 자금 조달을 통한 코인 매수와 동일한 자금 풀에서의 선택이다. 일 단위 배당 표결이 예정대로 통과되지 못할 경우, 10월 29일 3분기 실적 공시라는 실적窗口의 영향까지 겹쳐 Strategy의 "자금 조달로 BTC 매수 - BTC 가치 상승 대기 - 상승분으로 이자 지급 - 더 많은 BTC 계속 매수"라는 플라이휠 서사는 단기적으로 다시 의문을 제기받을 것이며, 투자자 심리와 신뢰에 영향을 주어 오히려 후속 자금 조달 난이도를 높일 것이다.

물론 투자자 관점에서 STRC가 향후 액면가 100달러로 복귀하여 진정으로 최초의 역일 기준 누적 또는 배당 상장 증권 중 하나가 된다면, 더 많은 DAT 재무 상장사가 우선주를 발행하여 자금 조달 채널을 다변화하도록 유도할 수 있고, 객관적으로 투자자 및 상장사의 자금 활용 효율을 촉진하며 새로운 자금 유입을 견인하고 암호화폐 시장에 일정한 증량을 가져올 수 있다.

현재로서는 약 반년간 준비해 온 이번 "배당 주기 변경"은 Strategy와 Michael Saylor에게 상당히 "성공만 허용되고 실패는 불가"한 의미를 지닌다. 결과가 어떨지는 곧 알 수 있을 것이라 믿는다.