BIT 투자 연구: 비트코인 매수 후 보유, 오히려 수익률이 뒤처졌다고? 10년 백테스트가 밝혀낸 두 시장의 승리 전략

비트코인과 미국 주식은 유사한 거시 경제, 통화 정책 및 정치적 요인의 영향을 받지만, 두 자산의 투자 전략에는 뚜렷한 차이가 존재한다. 주식은 기업 이익과 실제 현금 흐름에 의해 주도되는 반면, 비트코인은 그 자체의 고유한 동인을 가지고 있다. 퀀트 백테스트에 따르면, 매수 후 보유 전략은 S&P 500에 더 적합한 반면, 추세 추종 전략은 비트코인 시장에서 더 두드러진 성과를 보였다.

한편, 시장은 현재 여러 불확실성에 직면해 있다. 최근 미국 기업 실적 시즌에는 예상을 뛰어넘는 실적을 발표한 기업들이 나왔으나, 유가가 배럴당 100달러로 복귀하고, 11월 3일 미국 중간선거가 다가오며, AI 인프라 자금 조달 압력이 일부 호재를 상쇄하고 있다. 예측 시장은 현재 민주당의 완전 승리 확률을 약 65%로 보고 있으며, 민주당이 AI 데이터센터 건설을 둔화시킬 수 있는 정책 성향은 관련 기업의 수익 및 자금 조달 전망에도 부담을 주고 있다.

통화 정책 측면에서는 여러 연준 투표권 위원들이 10월 28일 금리 인상 가능성을 배제하면서, 시장은 12월 재인상에 베팅하고 있다. 유가가 인플레이션을 밀어 올리는 효과가 점차 약화됨에 따라, 12월이 마지막 금리 인상이 될 수 있으며 이후 상당 기간 동결 국면에 들어설 전망이다. 10년물 미국 국채 금리도 이미 단기적으로 정점을 찍었을 가능성이 있으며, 5.0% 아래로 하락할 것으로 예상된다.

S&P 500 10년 수익률 392%

역사적 데이터에 따르면, 지난 40년간 S&P 500 지수는 4월 30일부터 11월 1일까지 기간에 평균 2.9%의 수익률을 기록한 반면, 11월 1일부터 다음 해 4월 30일까지 기간에는 7.2%에 달했으며, 그중 76%의 연도에서 플러스 수익률을 기록했다. 이는 11월이 통상적으로 미국 주식이 계절적 강세 국면에 진입하는 중요한 시간 창이라는 것을 의미한다.

중간선거도 시장의 전환점이 될 수 있다. 역사적으로 미국 주식은 중간선거 전 수개월간 부진한 흐름을 보이는 경우가 많았으나, 선거가 끝나고 정치적 불확실성이 감소하면서 시장은 통상적으로 강한 위험 조정 후 수익률을 보였다. 현재도 인플레이션, AI 자금 조달 및 미국과 이스라엘이 이란을 계속 타격할 가능성 등 지정학적 리스크가 존재해 단기 조정이 나타날 수 있으나, 계절적 요인은 여전히 미국 주식에 지지력을 제공하고 있다.

더 주목할 만한 것은 퀀트 백테스트 결과이다. 지난 10년간 S&P 500 매수 후 보유 전략의 누적 수익률은 392%에 달해 추세 추종 전략의 166%를 크게 웃돌았다. 연평균 수익률로 계산하면 매수 후 보유는 16.1%에 달했으며, 강세 추세에서만 포지션을 보유하는 전략은 9.6%였다.

이러한 차이는 미국 주식 시장의 장기적 구조적 우위를 반영한다. S&P 500은 정기적으로 부진한 구성 종목을 제외하고 기준을 충족하는 우수 기업을 편입시켜, 지수가 지속적으로 기업 이익 성장의 혜택을 누릴 수 있게 한다. 시장 전환점을 빈번하게 판단하는 것보다 매수 후 보유가 역사적 백테스트에서 더 우수한 성과를 보였다.

비트코인 장기 보유는 왜 부진했나?

S&P 500과 달리, 비트코인은 지난 10년간 상당한 수익률을 창출했지만 지난 5년간 매수 후 보유 전략의 수익률은 계속 줄어들고 있다. 단순한 장기 보유에 비해, 추세 추종 전략은 강세 추세에서 포지션을 보유하고 약세 추세에서 현금으로 전환함으로써 역사적 백테스트에서 더 두드러진 성과를 보였다.

지난 10년간의 퀀트 백테스트에 따르면, 비트코인 매수 후 보유 전략의 연평균 수익률은 62.8%였으나, 강세 추세에서만 포지션을 보유하는 추세 추종 전략은 68.4%에 달해 장기 보유보다 우수한 성과를 보였다. 이에 비해 추세 추종을 적용하면서 동시에 롱숏 거래를 병행하는 전략의 연평균 수익률은 40.8%로, 더 복잡한 거래 방식이 반드시 더 높은 수익을 가져오는 것은 아님을 보여준다.

최근 5년간의 성과를 보면 차이는 더욱 명확하다. 추세 모델은 연평균 25%의 수익률을 달성한 반면, 매수 후 보유는 8%에 그쳤다. 이는 비트코인 투자의 핵심이 단순한 장기 강세 전망에 있는 것이 아니라, 시장 추세 변화를 식별하고 약세 추세가 나타날 때 적시에 포지션을 조정하는 데 있음을 의미한다.

구체적으로, 비트코인이 약세 추세에 진입하면 전략은 현금 보유로 전환하고, 강세 추세가 재확인되면 다시 롱 포지션을 회복한다. 현재 비트코인은 여전히 상승 추세에 있으나, AI 자금 조달 압력, 사이버 공격이 암호화폐 시장에 파급될 수 있는 리스크, 그리고 거시 경제 불확실성은 여전히 주의해야 할 잠재적 위험 요인이다.

전체적으로 볼 때, 비트코인과 S&P 500은 유사한 거시적 요인의 영향을 받지만, 역사적 백테스트는 두 가지 서로 다른 승리 전략을 보여준다. S&P 500은 매수 후 보유가 더 적합하며, 특히 11월부터 다음 해 4월까지의 계절적 강세 국면에서 그러하다. 비트코인은 추세 추종에 더 의존하며, 강세 추세에서 롱 포지션을 유지하고 추세가 약세로 전환될 때 수익을 확정하고 다음 강세 신호를 기다려야 한다.

미국 중간선거가 다가오고 12월 금리 인상 전망이 점차 명확해짐에 따라 시장에는 여전히 단기 변동성이 나타날 수 있다. 그러나 각국 정부의 지출이 여전히 수입을 초과하고 부채 증가 속도가 경제 성장 속도보다 빠른 배경에서 위험 자산 보유는 여전히 중요하다. 미국 주식의 경우 단기 거시적 노이즈에 방해받지 않는 것이 핵심이며, 비트코인의 경우 추세 신호를 지속적으로 주시해야 한다. 현재 상승 추세가 아직 깨지지 않은 상황에서 강세 추세 하의 포지션 유지 전략을 유지하되, 추세 반전을 촉발할 수 있는 리스크에 경계해야 한다.

위의 일부 견해는 BIT on Target에서 제공되었으며, 저희에게 연락하여 BIT on Target 전체 보고서를 받아보실 수 있습니다.

면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자에는 신중을 기해야 합니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 극히 큰 위험과 불안정성을 수반할 수 있습니다. 투자 결정은 개인의 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후에 이루어져야 합니다. BIT는 본 내용이 제공하는 정보에 기반한 어떠한 투자 결정에 대해서도 책임지지 않습니다.