Gate 기관 주간 보고서: BTC 가격 하락했으나 OI는 높은 수준 유지, BTC ETF 약 3억 8,500만 달러 순유출 (2026년 8월 10일—8월 16일)

요약

• 미국 CPI, PPI 압력 완화로 미 국채 수익률이 하락했지만, 소매판매가 0.6% 감소하며 성장 우려가 심화되었습니다. 미국 증시는 전반적으로 견조함을 유지했고, 시장 거래의 초점은 인플레이션에서 다시 경제 성장으로 이동했습니다. 암호화폐 자산은 미국 증시보다明显 약세를 보였으며, 자금은 여전히 유동성이 더 높은 전통적 위험 자산을 선호하고 있습니다.

• BTC ETF는 약 3억 8,500만 달러 순유출을 기록했고, Gate TradFi 주간 거래량은 약 1,150억 달러를 유지했으며, Gate 주식 거래는 "미국 주식 주도, 한국 주식 빠른 회복"의 구조를 보였습니다.

• DEX 주간 거래량은 5.2% 감소했지만 Uniswap V4, Aerodrome 등은 부분적으로 성장했습니다. Robinhood Chain은 이미 Uniswap 주간 프로토콜 수익의 약 60%를 기여했으며, 자금은 거래 트래픽이 프로토콜 수익, 바이백 및 장기 가치로 전환될 수 있는지에 더 주목하기 시작했습니다.

• DeFi 레버리지는 여전히 신중한 편이며, 자금은 고수익 시나리오로 집중되고 있습니다. Aave 대출 잔액과 자금 조달 금리는 전반적으로 안정적이었고, 아직 전면적인 레버리지 확장은 나타나지 않았습니다. ETH, SOL LST는 일반적으로 조정을 받은 반면, kHYPE, stHYPE는 역주행 성장했으며, 스테이블코인 신규 공급도 더 많이 인센티브, 규제 준수 및 기관 유통 채널로 흘러들어갔습니다.

• BTC는 하락했지만 OI는 오히려 약 123억 달러로 상승했고 자금 조달 금리는 계속 양수를 유지하며 "가격 하락, OI 고공, 정(+)의 펀딩레이트" 조합을 형성했습니다. 만약 6만 2,500달러를 하회할 경우 롱 포지션 집중 디레버리징을 경계해야 합니다.

• 8월 말 옵션 Put/Call Ratio는 1.9로 상승했고, 25D Skew는一度 -8.12까지 하락했지만 이후明顯하게 회복되었습니다. DVOL은 급등 후 35 부근으로回落하며 단기 방어 수요 증가를 보여주었고, 중장기 포지션은 여전히 강세 편향을 유지하며 전반적인 변동성 기대는 온건하게 유지되었습니다.

1. 시장 초점 해석

지난주(2026년 8월 10일—8월 16일), 미국 인플레이션과 소비 데이터는 함께 "인플레이션 둔화, 성장 둔화"의 거래 논리를 강화했습니다. 7월 CPI는 전월 대비 0.1%, 전년 대비 3.4% 상승했고, 근원 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.5% 상승했습니다. 이후 발표된 PPI는 전월 대비 보합, 근원 PPI는 0.2% 상승하며 비용 압력의 지속적 확산에 대한 우려를進一步 완화했습니다. 금리 인상 기대 냉각은 미 국채 수익률 하락을 촉진하고 성장주 밸류에이션을 지지했으며, S&P 500 지수는 주간 0.4% 상승, 나스닥 지수는 0.1% 상승, 다우존스 지수는 0.6% 하락했습니다. 그러나 7월 소매판매가 예상외로 0.6% 감소하며 1년 이상 최대 낙폭을 기록해 시장이 미국 소비 회복력을 재평가하게 만들었고, 금요일 증시는 사상 최고치에서 하락했습니다. 원자재 측면에서는 이란 정세와 호르무즈 해협 통항 불확실성으로 Brent 원유가 87—90달러 범위에서 격렬하게 변동했고, 유가 리스크 프리미엄은 채권과 위험 자산의 상승 여력을 제한했습니다. 암호화폐 시장은 인플레이션 둔화의 수혜를 동반하지 못했습니다. 성장 우려, 유가 변동, 현물 수요 부족 및前期 이익 실현 물량이 함께 BTC와 ETH를 압박했고, 미국 증시보다明顯하게 약세를 보이며 자금이 여전히 유동성이 더 높은 전통적 위험 자산을 선호하고 있음을 반영했습니다.

2. 유동성 분석

2.1 BTC 현물 ETF 합계 약 3억 8,500만 달러 순유출

지난주 미국 BTC 현물 ETF는 합계 약 3억 8,500만 달러 순유출을 기록하며, 전주 8억 6,500만 달러 순유입에서明顯하게 반전했습니다. 상품별로 보면 Grayscale BTC는 약 7,600만 달러 순유입으로 가장 좋은 성과를 보였고, FBTC는 약 1억 5,300만 달러 순유출로 가장 많이 유출되었으며, IBIT, GBTC, ARKB도 순환매를 기록했습니다. ETH 현물 ETF는 합계 소폭 약 300만 달러 순유출을 기록했고, 전주에는 2억 4,400만 달러 순유입이었으나 자금 열기가 거의 완전히 사라졌습니다. Grayscale ETH는 약 1,500만 달러 순유입으로 1위, ETHA는 약 1,600만 달러 순유출로 최하위를 기록했습니다.

BTC ETF AUM은 약 785억 1,000만 달러에서 757억 600만 달러로 감소하며 전월 대비 약 3.57% 하락했습니다. ETH ETF AUM은 약 101억 3,000만 달러에서 99억 4,400만 달러로 감소하며 전월 대비 약 1.84% 하락했습니다. AUM 축소는 주로 코인 가격 하락에 기인했으며, BTC는比較的 뚜렷한 능동적 환매도 겹쳤습니다. 전반적으로 기관 심리는 전주의 적극적 증액에서 빠르게 방어적으로 전환했습니다. BTC의 리스크 이탈이 더 명확했고, ETH는 자금 중립에 가까웠지만 둘 다 지속적 증액 징후는 아직 나타나지 않았습니다.

2.2 TradFi 유동성

• TradFi Perp DEX: 지난 한 주간 전체 시장 TradFi Perp DEX 거래 구조는 계속해서 주식类 자산으로明顯하게 집중되었습니다. 그림에서 주식 거래 비중은 약 60%–70%를 유지하며 7월 대비進一步 상승해 절대적 주력이 되었습니다. 상품类 비중은 상반기 한때 60%–70%를 초과했던 것에서 약 15%–20%로 하락하며, 시장 주류가 금, 원유 등 상품 거래에서 주식으로 전환되었습니다. 지수/ETF는 여전히 약 15% 정도의 안정적 점유율을 유지했고, 외환, 채권 및 Pre-IPO 비중은 낮았습니다.

• Gate TradFi 거래량: 지난주 Gate TradFi 거래 규모는 계속 확장되어 총 거래량이 약 1,150억 달러로 상승했으며, 전주 약 1,160억 달러와 기본持平했지만 여전히 최근 고점 수준입니다. 구조적으로 CFD는 여전히 절대적 주력으로 약 870억 달러를 기여하며 약 4분의 3을 차지했습니다. Perp는 빠른 성장을 지속하며 규모가 약 260억 달러 부근으로 상승했고, 비중은進一步 20% 이상으로 높아지며 최근 가장明顯한 증분 원천이 되었습니다. Spot 규모는 여전히 작았습니다. 최근 몇 주간 TradFi 총량은 약 900억 달러에서 지속적으로 1,100억 달러 이상으로 상승했으며, 이는 CFD 기본盘이 안정적으로 유지되는 동시에 영구 계약이 상품 구조 다각화를推动하는 중요한 성장 동력이 되고 있음을 보여줍니다.

• Gate 주식 자산 거래량: 지난주 Gate 주식 거래 구조는 전주 대비進一步 한국 주식으로 기울었습니다. 한국 주식 비중은 약 9%에서 약 26%로 빠르게 상승하며 증분 자금의 주요 원천이 되었습니다. 미국 주식은 여전히 약 62%로 절대적 주도를 유지했지만, 전주 약 74%에서明顯하게 하락했습니다. ETF 비중은 약 11%에서 약 7%로 하락했고, 홍콩 주식은 약 5%의 낮은 수준을 유지했습니다. 전반적으로 주식 거래는此前 미국 주식에 고도로 집중되었던 것에서 "미국 주식 주도, 한국 주식 빠른 회복"의 구조로 전환하며, 자금이 글로벌 기술 및 고탄력 자산 사이에서 재차轮动하고 있음을 보여줍니다.

• TradFi 주문장 깊이: 우리는 TradFi 거래량이 가장 높은 XAUT를 선정하여 주문장 깊이(Delta)를 분석했습니다. XAUT ±1% 집계 주문장 깊이는明顯하게 변동했습니다. 8월 10일 가격 상승 단계에서 유동성 Delta는一度 약 +300만 달러로 상승하며 매수세가明顯하게增强되었고, 12—13일에는 빠르게 음수로 전환되어 최저 약 -330만 달러에 근접하며 고점 매도 물량이明顯하게 두터워졌음을 보여주었습니다. 14일 잠시 약 +180만 달러로 회복한 후, 16일 다시 약 -250만 달러로 하락했습니다. 주목할 점은 17일 XAUT가 약 4,400달러 부근으로 반등하면서 Delta가 동시에 양수로 전환되어 약 +100만 달러로 상승하며 근월 매수자 깊이가重新改善되었음을 보여주었습니다. 전반적으로 지난주 XAUT 깊이는 롱숏快速 전환 특징을 보였고, 가격이 고점을 유지하는 동시에 주문장 매수세가 복구되기 시작했지만 유동성 안정성은 여전히 단방향 상승 단계보다 약했습니다. 최근 금 가격도 약 4,400달러 부근의 고점 범위에 있습니다.

3. 온체인 데이터 인사이트

3.1 Robinhood Chain 열기가 가치 포착으로 전환, Uniswap V4 역주행 성장했지만 전체 회전 냉각

이번 주 DEX 총 거래액은 약 372억 9,600만 달러로 전월 대비 5.2% 하락했습니다. Uniswap은 전월 대비 약 17% 하락했으며, 그중 V3는 32.9% 하락, V4는 2.7% 성장하며 Robinhood Chain이 가져온 유동성과 신규 자산 발행 활동이 구버전에서 V4로 집중되고 있음을 보여주었습니다. 지난 7일간 Robinhood Chain은 약 92만 5,000달러의 Uniswap 프로토콜 수익을 기여하며 같은 기간 Uniswap 총수익의 약 60%를 차지했습니다. PancakeSwap은 전월 대비 약 18.4% 성장하며 Uniswap과의 격차를 좁혔고, Aerodrome Slipstream은 60.1% 성장하며 Base 유동성이明顯하게 복구되었습니다. Solana 측은 계속 냉각되어 PumpSwap, Raydium, Meteora는 각각 12.5%, 28.3%, 23.1% 하락했습니다. PumpSwap은 여전히 40억 달러에 가까운 주간 거래액을 기록했지만, Pump.fun 자체 거래량은 21.1% 하락하며 PUMP 가격과 소셜 거래 내러티브 회복이 Meme 현물 시장의 전면적 확장으로 전환되지 않았음을 보여주었습니다.

3.2 스테이블코인 총량 기본 횡보, 신규 공급은 인센티브, 규제 준수 및 기관 유통 채널에 집중

이번 주 스테이블코인 총규모는 전월 대비 약 1억 4,800만 달러 증가하며 증가폭이 0.1% 미만이었습니다. USDT 규모는 기본적으로 안정적이었습니다. USDC는 약 719억 5,800만 달러로 하락하며 전월 대비 0.4% 감소했습니다. 구조적으로 USDS는 약 3억 달러 감소하며 4.5% 하락해 주요 축소 원천이 되었고, USDD는 10.2% 성장해 약 15억 700만 달러, RLUSD는 8.3% 성장해 약 17억 1,600만 달러, USDe, BUIDL 및 USDGO는 각각 약 1%, 1.2%, 4.2% 성장했습니다. USDD의 확장은 Pendle sUSDD 시장의 TRX, USDD 및 PENDLE 인센티브 추가와 일치합니다. RLUSD는 계속해서 홍콩 기관 거래 채널로 진입하고 있으며, OSL HK는 이미 RLUSD/HKD 등 스테이블코인 거래 쌍에 제로 수수료를 시행했습니다. USD1은 이번 주에도 약 40억 2,400만 달러를 유지했습니다. World Liberty는 OCC로부터 국가 신탁 은행 신청에 대한初步 조건부 승인을 받아 스테이블코인 발행, 상환 및 커스터디 인프라에 규제 경로를 제공했지만, 공급 측은 아직 소식에 따라明顯하게 확장되지 않았습니다. 이번 주 스테이블코인의 핵심은 자금이 계속 수익 인센티브, 결제 진입점 및 규제 준수 유통 능력을 갖춘 자산으로 집중되고 있다는 것입니다.

3.3 ETH와 SOL LST 동반 조정, HYPE 스테이킹 자산 역주행 확장

ETH LST의 TVL은 일반적으로 하락했습니다. Lido는 약 178억 3,300만 달러로 전월 대비 1.7% 하락했고, Rocket Pool은 약 9억 8,800만 달러로 2.3% 하락했습니다. SOL 측도 마찬가지로 약세를 보였으며, Sanctum Validator LSTs는 약 11억 1,400만 달러로 1.3% 하락, Jupiter Staked SOL은 2% 하락했습니다. HYPE 스테이킹 자산은 주요 예외였습니다. Kinetiq kH