SignalPlus 매크로 분석(20240429): 핵심 PCE 데이터가 계속해서 높음

핵심 PCE 데이터는 기본적으로 분석가들의 높은 기대치(전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.7%/2.8%의 전체 및 핵심 성장)와 일치하는 가운데 미국 채권 수익률은 지난 금요일 소폭 숨을 쉬었습니다. 전월 대비 0.39% 증가해 2월의 0.19%보다 높았고, 실질 개인소비 지출도 예상외로 증가했으며, 경제 및 물가 압력이 예상보다 완고해 이번 주 후반 FOMC 회의에 매파적 압력이 더 가중되었습니다. 미시간대 소비자신뢰지수는 기본적으로 77.2를 유지했으나 1년 인플레이션 기대치는 전월 2.9%에서 다시 3.2%로 상승했고, 5~10년 인플레이션 기대치도 2.8%에서 3.0%로 올랐다.

그러나 미국 채권 포지션이 극심한 약세에 접근하고 PCE 결과가 시장 기대보다 나쁘지 않은 가운데 금리는 전반적으로 약 3bp 하락했고 나스닥은 수익률 추세와 강력한 기술 수익으로 인해 2% 상승했습니다. 반면, 엔화는 매파적인 연방준비은행에 비해 여전히 비둘기파적인 입장을 유지하고 있으며, 현재 엔화 환율은 159달러를 넘어 25년 만에 최고치인 160달러에 근접하고 있습니다.

이번 주 FOMC 회의가 초점이 될 것이지만 시장은 회의 전후의 미국 JOLTS 및 비농업 고용 데이터의 영향을 받을 것이며 CPI와 Nvidia 수익은 이달 말 가장 큰 시장 요인이 될 것으로 예상됩니다. 칩 회사인 이 거대 기업은 작년 10월 이후 최악의 월별 실적을 반전시키려고 할 것입니다. 또한 WSJ는 트럼프 전 대통령의 동맹국들이 트럼프가 재선된 후 연준의 독립성을 '제거'하기 위한 비밀 계획을 세우느라 바쁘다고 보도했습니다. 물론 이는 일어나기 어렵지만 일부 이례적인 시나리오에서는(BTC 200,000?)도 흥미로운 아이디어입니다.

지난주 미국 경제 지표가 비협조적이었지만, 미국 기업 이익이 다시 한 번 밝은 점을 보여줬습니다. 지금까지의 강한 실적 덕분에 2024년 1분기 이익이 3.3% 상향 조정되었습니다. 또한, 일부 기업(메타, 구글)의 배당 재개는 SPX 등에도 새로운 성장 모멘텀을 가져왔고, 현재 다른 기술 기업들도 배당 계획을 시작하거나 자사주 매입의 일부를 현금 지급으로 전환하라는 압력을 받고 있다. 특히 많은 SPX 회사들이 상당히 탄탄한 대차대조표를 가지고 있다는 점을 고려하면 그들은 정기적으로 배당금을 완벽하게 분배할 수 있습니다.

암호화폐 부문에서는 주요 ETF 상품 중 어느 것도 상당한 매수 관심을 보이지 않았으며, 목요일에는 2억 1,800만 달러가 유출된 데 이어 금요일에는 8,400만 달러가 유출되었습니다. 또한, 여전히 2023년 수준을 훨씬 상회하지만 CME의 BTC 선물 미결제약정은 최근 역사적 최고치보다 급격히 떨어졌고, 특히 금리 인하 가능성이 점점 낮아지면서 주류 FOMO 정서가 크게 둔화되었습니다. 아직까지 네이티브 사용자들의 관심은 일반 투자자들에게는 상대적으로 생소한 BTC 룬/밈코인은 물론 L2 리스테이킹 등 ETH의 기타 소득 증대 분야에 집중되어 있습니다. 우리는 단기적인 가격 추세에 대해 여전히 주의를 기울이고 있으며 5월 말 FOMC 회의와 CPI 데이터에 문제가 해결될 때까지 관망하는 접근 방식을 채택하는 것을 선호합니다.

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