SignalPlus 매크로 분석 스페셜 에디션: 나쁨에서 더 나쁨으로 나아가기

며칠 만에 상황은 극적으로 변했습니다.

금리 인하 시기와 지정학적 갈등으로 인한 리스크 확대에 대한 중앙은행과 연준 관계자들의 수많은 성명을 들은 후, 리스크 시장은 급격하게 냉각되었습니다.

SPX는 1.5% 하락(구성종목 92% 하락, 모든 부문 하락), 미국 국채와 미국 달러가 안전자산 매수로 쇄도했고, 암호화폐는 10% 이상 손실을 입었고, BTC는 10% 이상의 손실을 입었다. 어제 지난 금요일의 69,000달러가 10% 하락하여 59,000달러로 하락한 후 손실의 절반 정도를 회복했습니다.

일련의 비우호적인 인플레이션 데이터 이후 지난 금요일의 경제 데이터는 여전히 우호적이지 않았습니다. 중국의 무역 데이터는 기대에 크게 미치지 못했습니다(수출 -7.5% 대 -1.9% 예상, 수입 -1.9% 대 +1.0% 예상). 미시간대학교가 실시한 미국 소비자신뢰지수(현재 상황과 기대지수가 기대에 미치지 못했으며 인플레이션 기대치가 예상치 못하게 상승했다)에서는 스태그플레이션 조짐이 일부 나타났다.

중국 CSI 300지수가 200일 이동평균선에 도전하며 상승 돌파에 실패하고, SPX가 처음으로 200일 이동평균선 아래로 하락하는 등 주요 지수의 기술적인 추세가 마이너스로 전환했습니다. 4쿼터부터요.

JPM 데이터에 따르면 현재(전통적인) 투자자의 현금 배분은 법정화폐 예금에 대한 이자가 여전히 약 0%에 불과했던 10년 만에 최저치로 돌아왔습니다. 2.5분기 연속 상승세로 인해 투자자들은 하이베타 투자에 올인하고 심지어 올인하게 되었으며, 이로 인해 시장은 추가 주식 매도에 대한 완충 장치가 거의 없게 되었습니다.

즉, JPM 조사에 따르면 경제가 침체에 빠지지 않는다고 가정할 때 SPX의 현재 궤적은 이전 금리 인상 주기가 끝날 때 보인 것과 매우 유사합니다. 물론 핵심 가정은 경제가 불황에 빠지지 않는다는 것이며, 고맙게도 여전히 그런 상황이 지속되고 있습니다.

지정학적 측면으로 돌아가서, 상황은 의심할 여지없이 여전히 매우 불안정합니다. 지난 며칠 동안 미국 채권 수익률과 주가가 상승한 반면, 금 현물 가격도 상승한 경우는 드물다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 긴장이 고조될 것이라는 사실을 알고 안전자산 매입의 대상이 되었지만 다른 자산군은 방심했습니다.

안전한 투자 움직임에 관해 BTC는 (실망스럽게도) 디지털 금 내러티브를 유지하지 못했습니다. BTC 가격이 몇 분 만에 10% 이상 급락하면서 10억 달러 이상의 레버리지 선물 매수가 무자비하게 청산되었습니다. 1년여 만에 최대 규모의 매수 청산을 기록했습니다.

가격은 결국 회복되었지만(미국 분쟁의 일부 축소 조짐으로 인해) 암호화폐의 기술적 측면에 대한 피해는 이미 발생했으며 기술 차트에서는 하락 돌파를 보여주었고 알트코인에 대한 피해도 상당했습니다. 상위 20개 코인의 주간 손실률은 20~30%였으며 ETF 유입도 둔화되기 시작했습니다.

오래된 거래 격언처럼 이벤트 자체가 급격한 가격 변동으로 직접 이어지는 경우는 거의 없지만 시장 참여자의 현재 포지셔닝과 위험 완충 장치를 드러냅니다. 우리가 계속해서 말했듯이, 위험 관리는 항상 핵심이며 일반적으로 승자는 끝까지 과정을 유지하는 사람들입니다.

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