SignalPlus 매크로 연구 보고서(20240103): 경제 데이터가 약하고 시장 열기는 여전히 높습니다.

새해 첫 미국 경제지표는 제조업 PMI가 다시 1.5포인트 하락한 47.9로 지난해 8월 이후 최저치를 기록하는 등 부진한 모습을 보였다. 애틀랜타 연은의 GDPNow 모델 전망도 종전 2.26%에서 2.06%로 하향 조정됐다.또 PMI 코멘트도 생산량 둔화가 반년 만에 가장 빠르며 주문 감소세도 악화되고 제조업도 부진하다는 점을 지적했다. 업계는 4분기 GDP를 하락시킬 수 있습니다.

이번 주는 수요일 ISM 제조업 및 JOLTS 데이터, 목요일 주간 실업수당 청구 데이터, 금요일 ISM 서비스업 및 비농업 고용 데이터를 포함하는 데이터 집약적인 주가 될 것입니다. 고용 및 CPI 데이터는 연도의 시작이 되어야 합니다. 가장 큰 리스크 이벤트이지만, 어제의 가격 반응으로 볼 때 시장은 이러한 데이터가 공개될 때까지 기다릴 만큼 인내심을 갖지 못할 수도 있습니다.

2024년 첫 거래일 주제는 De-risking 일본은 아직 휴일임에도 불구하고 채권시장은 매우 활발(거래량이 30일 평균 거래량의 2배 이상)하며 위험자산이 전반적으로 하락 채권 수익률은 전반적으로 급등했습니다6 베이시스 포인트, 나스닥 지수는 1.6% 하락, 유가는 약 2% 하락, 달러화는 대부분의 통화에 비해 강세를 보였으며, 시장에서는 연준이 2019년에 완화 정책을 시행할 가능성이 있다고 예측했습니다. 3월은 지난주의 85%에서 75%로 떨어졌고, 6월 현재 묵시적 금리인하는 72bp로 하락해 최고치인 83bp에 도달했습니다.

기업들이 일시적인 수익률 하락과 신규 자금 시장 이탈의 기회를 포착하면서 채권 공급은 예상대로 17개 이상의 투자 등급 채권 발행과 총 공급량 290억 달러를 초과하는 등 예상대로 급격히 반등했습니다. 또한 최근 국고 차입 추정치는 1,500달러였습니다. -1,750억 달러로 인해 공급 소화 문제가 더욱 악화되어 10년 만기 미국 국채 수익률이 약세 추세로 거의 4%로 복귀했습니다.

연초 트레이더들은 조심스러운 태도를 유지했고 주식시장도 전반적으로 약세를 보였습니다. 가치주와 방어주 +1%가 상대적으로 좋은 성과를 보인 반면 모멘텀과 기술주는 각각 1.5%, 2.5% 하락했습니다. 원자재 시장도 하락했습니다. 그러나 인플레이션 보호 자산은 상대적으로 좋은 성과를 보였고(5년 인플레이션은 4bp 상승) 투자자들은 향후 고용 데이터(임금 인상) 및 CPI 데이터에 대한 상승 보호를 모색할 수 있습니다.

개별 종목별로는 아이폰 수요 감소에 대한 우려로 일부 매도 분석가들이 등급을 하향 조정해 화요일 애플 주가가 2.5% 이상 하락해 시가총액이 750억 달러 증발했고, 정부 수출 제한 우려도 제기됐다. 이는 엔비디아와 전체 반도체 지수가 같은 날 하락하게 만들었고, 3% 이상 하락해 10월 이후 최대 일일 하락폭을 기록했고, 테슬라의 4분기 납품이 분석가들의 기대치를 뛰어넘었다는 좋은 소식을 무색하게 했습니다.

일부 시장 혼란에도 불구하고 주식 투자자들은 여전히 ​​낙관적입니다. 시장에서는 옵션 내재 가격 분포를 기준으로 2024년 SPX가 10% 이상 상승할 확률이 40% 이상인 반면, 2년 만기 25 델타 풋 프리미엄은 가장 저렴합니다. 이는 시장이 하방 보호에 관심이 없다는 것을 보여줍니다.

암호화폐 측면에서 BTC는 2022년 후반 이후 처음으로 45,000달러를 넘어섰습니다. 그러나 솔라나(Solana), 아발란체(Avalanche), 리플(Ripple)을 포함한 주류 ​​알트코인은 곧 최고점에 도달할 ETF 승인에 대한 기대에 힘입어 지난 24시간 동안 약 3% 하락했습니다. , 시장에 새로운 소식은 없습니다. BTC 선물 청산 데이터는 장단면 모두 상대적으로 균형을 이루고 있습니다. 이러한 추세 속에서 내재변동성과 실제변동성은 여전히 ​​높은 수준을 유지하고 있습니다. 승인이 발표된 후에도 여전히 높은 변동성을 유지합니다. 비율 스큐는 분명히 증가 쪽으로 편향되어 있습니다.

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