투자 관점에서 이더리움 경제 모델 분석

편집자 주: 이 기사의 출처는타조 블록체인(ID: MyTuoniao), 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄했습니다.

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저자: Lyn Alden Investment Company 설립자, 15년 이상 투자 연구에 종사한 Lyn Alden

번역: Rachel, Chen Yiwanfeng

비트코인 창업자 사토시 나카모토는 2008년 백서를 통해 디지털 희소성과 관련된 문제를 해결했고, 2009년 비트코인을 출시했습니다. 비트코인 출시 후 더 많은 디지털 통화 프로젝트가 뒤따랐습니다.

많은 분들이 저에게 이더리움에 대해 어떻게 생각하는지, 비트코인에 투자하고 있는데 왜 이더리움에 투자하지 않는지 묻습니다. 그래서 아래에서는 투자자(개발자가 아닌)의 관점에서 이더리움 프로토콜을 분석하겠습니다.

이더리움 1.0 개요

이더리움은 2013년 비탈릭 부테린(V God)이 제안했고, 2014년 크라우드 펀딩을 거쳐 2015년 출시됐다.

당시 겨우 19세였던 V God은 탈중앙화 애플리케이션을 위한 플랫폼을 만들고 싶었습니다. 거대 게임 제작자인 Blizzard는 게임 내 캐릭터를 신경증에 걸리게 만들었고 이러한 끔찍한 부당함을 바로잡기 위한 기술 솔루션을 찾기 위해 몇 년 동안 탐구를 시작했습니다.

저는 2007년부터 2010년까지 월드 오브 워크래프트를 즐겁게 플레이했지만 어느 날 블리자드가 제가 사랑하는 워록의 사이폰 라이프에서 손상 요소를 제거했습니다. 중앙 집중식 서비스가 가져올 수 있는 공포를 깨달은 날 나는 울면서 잠을 잤습니다.

—— V 하나님

그는 2011년 비트코인의 발견에 대해 설명했고 그 후 "화재"가 발생했습니다.

비트코인은 블록체인을 저축 및 지불 기술로 사용하며 기본 계층은 매우 간단합니다. 가치를 저장하고 정산하는 한 가지 일을 잘하는 데 중점을 둡니다. 더 복잡한 목적을 위해 값을 저장하고 전송하는 기능을 활용하기 위해 이 기본 계층 위에 추가 계층을 구축할 수 있습니다. 비트코인의 확장성을 높이고 소액 결제에 사용할 수 있는 라이트닝 네트워크가 그 예입니다.

반면 이더리움은 프로토콜의 기본 계층 내에서 블록체인 기술을 보다 광범위하게 적용하려는 Vitalik의 시도입니다. 그는 이더리움을 어떤 중앙 기관에 의해 통제되지 않는 앱 스토어와 같은 "월드 컴퓨터"로 내세웠습니다. 토큰 시스템이 내장된 분산 운영 체제와 같으며 프로그래머는 이 생태계를 사용하여 자체 토큰을 사용하는 분산 응용 프로그램 또는 DApp을 만들 수 있습니다.

이더리움의 기본 기술은 블록체인에서 특정 이벤트가 발생할 때 트리거되는 프로그래밍된 계약인 스마트 계약을 기반으로 합니다. 블록체인에서 스마트 계약을 실행하기 위해 채굴자에게 지불하려면 이더리움 토큰의 일부가 필요합니다.

1. 적용 사례

이더리움은 다양한 프로젝트를 만드는 데 사용되었으며 DappRadar는 이더리움 및 기타 스마트 계약 프로토콜 범주에서 분산 응용 프로그램을 탐색할 수 있는 많은 사이트 중 하나입니다.

가장 인기 있는 예 중 하나는 스테이블 코인입니다. 기관은 법정화폐를 담보로 보관하고 이더리움 프로토콜에서 실행되는 토큰을 출시할 수 있습니다.이러한 토큰은 법정화폐와 1:1로 백업되므로 블록체인 기술 이전 및 저장을 사용하여 기본적으로 달러 대비 안정적인 가격을 유지하는 경향이 있습니다. 토큰. 사용자는 토큰의 보관 및 담보가 신뢰할 수 있다고 믿어야 하지만 거래 상대방 간의 토큰 교환은 허가가 필요하지 않기 때문에 제3자를 신뢰하기 위해 제3자에게 의존해야 합니다.

DeFi는 2019년과 2020년에 큰 인기를 얻었으며 이러한 애플리케이션은 수익률 획득, 대출 또는 토큰 교환을 포함한 다양한 은행 기능을 복제합니다. 예를 들어 Uniswap은 중앙 집중식 거래 회사가 아니라 블록체인 기술과 인센티브 메커니즘을 기반으로 분산 방식으로 운영되는 거래소입니다.

베팅과 도박도 상당한 관심 분야입니다. 초기 예는 사용자가 고양이를 나타내는 각각의 고유한 토큰으로 크립토키티를 구매, 수집, 번식 및 판매할 수 있는 게임인 CryptoKitties입니다. 일단 생성되면 사용자는 자신만의 고양이 토큰을 가지게 되며 아무도 블리자드의 사랑받는 흑마법사처럼 고양이 토큰을 가져가거나 바꾸지 않을 것입니다. 크립토키티는 2017년 후반에 이더리움의 네트워크를 심각하게 막힐 정도로 인기가 많았습니다.

이미지 설명

출처: 크립토키티

요즘은 크립토 기반 게임이 많아 예전처럼 게임을 하지 않지만 게임을 했다면 왜 블록체인이 게임 생태계에 가치를 더해 사용자가 게임과 독립적으로 아이템을 보유할 수 있는지 이해할 수 있습니다. 퍼블리셔, 애완 동물, 캐릭터, 심지어 다른 게임에서도 이러한 항목, 애완 동물, 캐릭터를 인식하는 아이디어는 확실히 멋집니다.

그러나 많은 암호화 기반 게임이 현재 EOS 및 TRON과 같은 Ethereum의 경쟁사에서 실행되고 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

소셜 네트워크 및 기타 시스템도 DApp 생태계에 존재하는 프로젝트입니다. 이론상으로는 하늘이 한계지만, 문제는 그들이 경제적으로 타당한지 여부입니다.

탈중앙화 애플리케이션은 정말로 탈중앙화되어 있습니까?

탈중앙화 애플리케이션을 검토할 때 제가 우려하는 것 중 하나는 많은 사용 사례가 순환적이고 투기적이라는 것입니다.

Ethereum은 cryptocurrencies, stablecoins, cryptocurrencies 거래를위한 액체 계정 단위, cryptocurrencies에 대한 대출 및이자의 분산 교환에 널리 사용되며 이는 유동성, Ethereum에 대한 대출 및 대출의 원천 역할을하는 관행입니다. 또한 벌거나 사용하는 데 사용됩니다. 다양한 암호화폐를 게임화된 방식으로 거래하세요.

따라서 이것은 암호 화폐를 전송하기 위해 암호 화폐로 지원되는 대규모 운영 체제입니다. 실제 세계의 건전한 은행 시스템은 사람들이 돈을 저축하고 은행이 모든 종류의 모기지 대출과 실제 유틸리티에 대한 비즈니스 파이낸싱을 수행하도록 합니다.

반면에 투기에 기반한 은행 시스템은 예금을 받은 다음 인근 주식 시장의 투기자에게 대출하는 은행 그룹과 이를 쉽게 해주는 기술 제공자, 투기자들이 주로 해당 은행을 통해 거래를 하는 것입니다. .주식, 기술회사주식, 증권거래소주식으로 거대한 순환투기당을 형성한다. 이더리움의 가장 큰 사용 사례는 이 루프 기반 투기 시스템의 분산 버전입니다.

일부 게임은 그 자체로 흥미롭고 수집할 수 있지만 대부분의 경우 이더리움은 현재 대부분 분산 금융 및 투기 거래에 관한 것입니다.

교환 및 유동성 채굴과 같은 이러한 탈중앙화 금융 응용 프로그램 중 일부가 중앙 집중식 경쟁업체에 비해 더 인기를 얻은 주된 이유는 KYC를 우회하기 때문입니다.

정부는 누가 암호화폐를 사고 파는지 추적할 수 있도록 규제된 거래소와 관리인에 대한 KYC 검사를 구현하려고 합니다. 그들은 퍼블릭 블록체인에 대한 분석을 할 수 있지만 세금 사기 또는 기타 소송 사건을 집행할 수 있도록 하기 위해 가능한 한 많은 출구 및 진입 지점에 KYC 게이트웨이를 두어 블록체인 거래를 특정 개인에게 연결할 수 있기를 원합니다. .

분산형 애플리케이션은 운영을 더 어렵게 만들고 개인 정보를 보호하려는 사용자에게 확실히 더 매력적입니다. 증가된 정부 감시는 최근 수십 년 동안 프라이버시 기술 또는 독립형 거래의 개발에서 핵심 촉매제가 되었습니다. 즉, 오늘날 현금이 발명된다면 정부가 추적하기 어렵고 원하지 않기 때문에 불법이 될 것입니다.

중앙 집중식 거래소와 중앙 집중식 암호화 은행이 KYC 규칙의 적용을 받지만 분산형 교환 및 분산형 암호화 은행은 그렇지 않은 경우 규제 대상이 아닌 한 비 KYC 분산 버전이 성장할 것으로 예상해야 합니다.

Ethereum에서 코드를 실행하는 것은 Amazon Web Services에서 코드를 실행하는 것보다 더 비쌉니다. 대체 불가능한 토큰의 디지털 소유권을 강제하는 것과 같이 블록체인 기술을 특별히 사용하는 게임이나 서비스가 있지만, 그 외에는 암호화폐 거래소나 대부업자와 같은 복제 서비스가 많습니다. 블록체인을 사용하지 않고도 잘 작동합니다. 따라서 많은 성장이 KYC를 중심으로 이루어지며 다소 "무허가" 상태가 됩니다.

그러나 문제는 생태계가 아직 탈중앙화되지 않았으며 규제 당국의 공격을 받을 가능성이 높다는 것입니다.

1. 제3자 이더리움 노드 운영자

비트코인은 처음부터 전체 노드를 쉽게 실행할 수 있도록 설계되었습니다. 사실, 이 설계 요구 사항은 2017년 비트코인의 악명 높은 "포크 전쟁"의 핵심이었습니다. 실행하기 쉬운 버전의 비트코인 ​​노드 코어가 하드 포크를 능가하여 블록 크기를 늘려 더 높은 네트워크 처리량에 대한 대가로 전체 노드를 실행합니다.

이것은 기본 계층에서 가치 저장 및 전송이라는 한 가지 간단한 작업을 잘 수행하는 데 집중하기 때문에 비트코인에 매우 적합합니다. 단순한 블록체인입니다.

Ethereum은 더 복잡하고 기본 계층에 더 많은 대상이 있으므로 노드 상황이 더 복잡하고 일부 DApp은 노드에 대한 요구 사항이 높습니다.

적어도 2018년부터 이더리움 DApp 생태계는 Infura와 같은 타사 대형 노드 운영자에 상당히 의존하고 있다는 지적이 있었습니다. 여전히 상황은 심각하고 아이러니하게도 Infura는 Amazon Web Services를 사용하므로 두 개의 중앙화 계층이 있습니다.

다음은 Infura가 제품을 설명하는 방법입니다.

다음은 제품을 설명하는 또 다른 타사 노드 운영자인 Alchemy입니다.

이더리움에서 실행되는 응용 프로그램은 다른 플랫폼의 일반 응용 프로그램보다 더 분산되어 있지만 대부분의 작업이 KYC 규정을 우회하고 정부가 이러한 관행을 단속하기로 결정한 경우 상당한 중앙 집중식 공격 표면이 있습니다. 정부는 클라우드 공급자가 이더리움 노드를 호스팅하는 것을 금지할 수 있으며 대규모 노드 서비스를 제공하는 이러한 회사를 추적할 수 있습니다. 이는 반드시 이더리움 자체를 낮추는 것은 아니지만 DApp 실행을 더 어렵게 만들어 생태계를 위협합니다.

이더리움의 제3자 노드 서비스에 대한 정부의 단속이 있다면 DApp 운영자들은 이러한 중앙화된 제3자 없이 애플리케이션을 효율적으로 실행할 방법을 찾기 위해 쟁탈전을 벌일 것입니다.

팟캐스트의 2020년 8월 에피소드에서 Peter McCormack은 V God에게 "이더리움이 Infura에 얼마나 의존하고 있습니까?"라고 물었습니다.

God V는 다음과 같이 대답했습니다.

첫째, Ethereum 네트워크가 Infura에 의존한다고 생각하지 않습니다. 내일 Infura가 사라지더라도 이더리움 네트워크는 계속 작동할 것이고, 이더리움 풀노드나 이더리움 라이트 노드를 가지고 있는 모든 사람들은 여전히 ​​정상적으로 계속 작동할 것이라는 것을 알고 계실 것입니다.

이더리움 애플리케이션은 확실히 사용하기 어려워질 것이며 동시에 Infura에 의존하지 않고 이더리움 애플리케이션을 사용할 수 있습니다.

메타마스크에서 내가 생각하는 것처럼 엔드포인트를 로컬 노드로 스푸핑할 수 있고 Geth 라이트를 실행할 수 있는 이더리움 라이트 클라이언트와 같은 것이 있고 일부 다른 구현에는 비트코인과 같은 라이트 모드가 있습니다. 사실 동일한 블록 탑 검증 Ethereum에서는 라이트 클라이언트를 더 강력하게 만들기 위해 노력했습니다. 예를 들어 이더리움에는 상태 트리라는 개념이 있는데 여기서 우리는 트랜잭션뿐만 아니라 계정 잔액에도 전념합니다. 따라서 주어진 블록 헤더와 같은 블록이 주어지면 블록 상단에 있는 작은 데이터 조각이라도 특정 객체의 ID를 암호학적으로 알고 있다는 매우 짧은 증거를 만들 수 있습니다.

그리고 그것들은 분명히 우리가 더 잘하려고 노력할 수 있는 것들이고 우리는 그것에 대해 정말 열심히 노력하고 있습니다. 예를 들어 Metamask와 같은 것을 위해 보다 분산된 백엔드를 만드는 것과 같은 많은 노력이 진행되고 있습니다. 원하는 경우 풀 노드 또는 라이트 노드에 확실히 연결할 수 있습니다.

2020년 10월 이벤트에서 V God은 이 문제에 대해 더 자세히 설명했습니다.

인증 수준이 다를 수 있습니다. 따라서 예를 들어 샤딩 환경에서 모든 것을 직접 확인할 필요는 없지만 예를 들어 정확성을 확률적으로 확인할 수 있는 데이터 가용성 확인과 같은 유사한 기술이 있습니다. 비콘 체인 샤드를 확인할 수 있고, 사기 증거를 확인할 수 있고, 상태 비저장 클라이언트를 실행할 수 있고, 일부 서버를 신뢰하는 것보다 가벼운 클라이언트를 실행할 수도 있습니다. 더 많은 사람들이 이러한 일을 하는 것이 생태계에 더 좋다고 생각합니다. 시스템은 더 건강하고 사람들은 이러한 일을 더 기꺼이 합니다. 예를 들어 Metamask가 Infura와 직접 대화하는 클라이언트일 뿐이라는 사실이 마음에 들지 않습니다.

내 말은, 현재로서는 더 나은 방법이 없다는 것을 알고 있지만 그것은 확실히 우리가 시도해야 하는 방법이며 엔지니어를 능가하려는 좋은 프로젝트가 많이 있으며 예를 들어 Eth 2는 Eth 1보다 더 잘 설계되었습니다. 더 간단하고 더 나은 라이트 클라이언트이므로 Metamask와 같은 것이 시간이 지남에 따라 결국 적응하기를 바랍니다.

2020년 11월 Infura가 하락하면서 일부 위험이 시장에 나타났습니다. 많은 거래소들이 이더리움 토큰과 이더리움을 기반으로 하는 다양한 토큰의 출금을 일시적으로 중단해야 했습니다.

Infura는 이 문제를 이더리움 클라이언트 중 하나의 버그와 연결했습니다.

오늘 초(2020.11.11), Infura는 4년 동안 운영하면서 최악의 서비스 중단을 경험했습니다. 우리는 우리가 많은 훌륭한 제품과 프로젝트를 위한 중요한 인프라임을 알고 있습니다. 모든 사용자와 생태계에 사과하고 싶습니다. 우리는 당신이 우리에 대한 신뢰를 인식하고 결코 가볍게 여기지 않습니다. 발생한 일에 대한 투명성을 가져오기 위해 이 사건의 세부 사항을 귀하와 공유하고 싶습니다. 그래서 귀하는 우리 서비스가 더 낫고 더 탄력적일 것이라는 확신을 가질 수 있습니다.

2. 보안 문제

2020년에는 유명한 DeFi 해킹 및 침해가 많이 발생했습니다.

이것은 기본 프로토콜에 아무런 문제 없이 해킹을 당하는 교환 또는 보관 제공자와는 다릅니다. 대신, 이러한 많은 DeFi 해킹 및 익스플로잇은 그들이 악용하는 기본 프로토콜에 결함이 있어 사용자 자금 손실을 초래합니다. 즉, 이것은 이더리움이 가능하게 한 토큰 프로토콜 계층에서 보다 근본적인 문제입니다.

여러 프로토콜이 복잡한 방식으로 관련되어 있을 때 그 중 다수는 해시레이트 또는 기타 보호 측면에서 덜 안전합니다(예: 네트워크 효과 및 많은 알트코인은 보안 예산이 약하거나 취약성의 복잡성이 높음).

3. 알려지지 않은 문제에 대한 해결책

요약하면, 암호화폐 거래 및 기타 목적을 위해 계정의 유동 단위로 사용되는 스테이블코인에 대한 수요가 높고, 분산형 암호화폐 거래소 및 분산형 암호화폐 유동성 공급자에 대한 수요가 높고, 토큰 기반에 대한 수요도 높습니다. 게임, 소셜 DApp. 이더리움은 금융 DApp에서 큰 시장 점유율을 가지고 있는 반면, 일부 소규모 경쟁업체는 게임, 소셜 DApp에서 상당한 시장 점유율을 가지고 있습니다.

실행되는 코드 라인당 비용으로 측정하면 이러한 DApp은 중앙 집중식 애플리케이션보다 효율성이 떨어지지만 KYC 규정을 우회하려는 사람들로 인해 현재 스테이블코인이 암호화폐 거래 세계에서 매우 유용하기 때문에 많은 수요가 있습니다.

그러나 아이러니하게도 이러한 요구에 대한 이더리움 솔루션에는 반 중앙 집중식 클러스터가 있습니다. 순수한 중앙 집중식 시스템보다 더 분산되어 있지만 실제로는 일부 사람들이 바라는 것처럼 분산되어 있지 않으며 Vitalik도 이에 동의합니다. 이러한 중앙 집중식 클러스터는 정부가 규제되고 완전히 중앙 집중식이며 KYC 규제를 받는 회사를 단속할 수 있는 잠재적인 공격 표면을 제공합니다.

다양한 토큰에서 이더리움을 사용하는 데에는 보안 문제가 있으며 대부분의 생태계는 순환적입니다. 지금까지 이더리움 DApp은 주로 비암호화폐 산업에 광범위한 성공을 거두지는 못했지만 주요 사용 사례는 다양한 암호화폐 거래, 대출 및 전송을 위한 플랫폼입니다. 이 순환 추측은 개발을 촉진하고 가격을 매우 빠르게 올릴 수 있지만 그 반대의 경우 빠르게 풀릴 수도 있습니다.

이더리움 대회

Ethereum은 Cardano, TRON, Polkadot 등과 같은 다른 퍼블릭 체인과의 경쟁에 직면해 있습니다.

그러나 일부 코인이 비트코인과 비교되는 만큼 이더리움과 멀지 않기 때문에 눈여겨볼 가치가 있습니다. 마찬가지로 비트코인에 연결되는 스마트 계약 플랫폼이 있으며 RSK가 초기 사례입니다. 지난주 출시된 Stacks 2.0은 비트코인을 결제 계층으로 사용할 수 있는 비트코인 ​​위에 구축된 프로토콜로, 스마트 계약과 DeFi를 비트코인 ​​네트워크에 도입합니다. 이 프로젝트는 자금이 풍부하고(SEC가 실제로 감독하는 수백만 달러의 자금 지원), 그들은 또한 DApp 개발자가 네트워크 효과를 시작하기 위해 자금을 분배하고 있습니다. 프로젝트가 성공할지 여부는 여전히 남아 있지만 요점은 이 프로젝트와 일부 더 작은 이더리움 사이에서 독립 프로토콜 간에 전환할 때 약간의 경쟁에 직면하게 될 것입니다.

이더리움 2.0: 다음 반복

Ethereum(Ethereum.org)은 현재 프로토콜의 몇 가지 문제를 설명합니다.

높은 수요는 거래 수수료를 증가시켜 이더리움을 일반 사용자에게 비싸게 만듭니다. Ethereum 클라이언트를 실행하는 데 필요한 디스크 공간이 빠르게 증가하고 있습니다. 이더리움을 안전하고 분산된 상태로 유지하는 기본 작업 증명 합의 알고리즘은 환경에 큰 영향을 미칩니다.

Vitalik을 포함한 핵심 개발자들은 이더리움 네트워크와 관련된 몇 가지 문제를 해결하기 위해 수년간 이더리움 2.0에서 작업해 왔으며, 이는 프로토콜의 핵심에 급격한 변화를 가져올 것입니다.

먼저 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS)으로 바뀔 것이다.

Bitcoin이 사용하는 PoW 메커니즘에서 채굴자는 처리 능력을 퍼즐 해결에 전념하고 퍼즐이 해결되면 블록체인에 또 다른 블록을 추가합니다. 즉, 많은 트랜잭션이 처리됩니다. 올바른 블록체인은 네트워크의 대다수에 의해 결정되는 가장 긴 블록체인이며, PoS 메커니즘에서 트랜잭션은 처리 능력을 제공하여 검증되는 것이 아니라 암호화폐의 단위를 소유하고 있음을 증명함으로써 트랜잭션이 검증되고 어떤 체인에 관계없이 더 많이 검증됩니다. 통화 보유자가 이길 것입니다.

작업 증명 블록체인이 분할되면(어떤 블록이 최신 블록인지에 대한 분쟁이 있음을 의미) 채굴자는 한 번에 이 블록 중 하나만 처리할 수 있으며 가장 긴 블록체인이 결국 다수에 의해 수용될 것입니다. 채굴자가 최신 블록에 대해 동의하지 않는 경우 각 채굴자는 자신이 생각하는 올바른 체인을 선택하고 해당 체인에 더 많은 블록을 추가하는 데 처리 능력을 전담해야 합니다. 필연적으로 하나의 체인이 다른 체인을 추월하고 대부분의 채굴자들이 그것에 기반을 두고 있으며 긴 체인이 승자가 되고 더 짧은 체인은 폐기되며 처리 능력을 제공하는 모든 채굴자들은 돈을 낭비하게 됩니다.

PoS 메커니즘은 에너지를 덜 사용하지만 보안 및 탈중앙화 측면에서 검증되지 않은 기술입니다. 사실 이 분야에 대한 지속적인 연구는 이더리움 2.0의 완성이 수년 동안 지연된 이유 중 하나입니다. PoS 메커니즘의 고유한 문제는 여러 체인에서 트랜잭션을 동시에 확인하는 데 비용이 들지 않는다는 것입니다. 이해 관계자는 하나의 체인에 기여할 필요가 없지만 많은 비용이 필요하지 않기 때문에 토큰의 모든 분할을 동시에 확인할 수 있습니다. 처리 능력, 그래서 실수에 대해 지불할 대가가 없고, 하나만 고를 필요가 없습니다. 그렇다면 체인 간의 분쟁을 어떻게 해결합니까?

다양한 솔루션이 있으며 최근 몇 년 동안 연구 개발의 일환으로 PoS 메커니즘을 갖춘 다양한 블록체인이 등장했습니다. 일반적으로 블록체인은 분할을 인식하고 가장 긴 체인이 아닌 체인을 검증하기 위해 지분 증명 유효성 검사기에 불이익을 주는 방법이 필요합니다. 이로 인해 오류 비용이 증가하고 PoW 채굴자가 해야 하는 것처럼 이해 관계자가 실제로 옳다고 믿는 체인만 검증하도록 사람들에게 인센티브를 제공합니다. 이더리움 2.0은 작업을 올바르게 수행하지 못하는 유효성 검사기로부터 이더리움 토큰을 제거하는 메커니즘을 갖게 될 것이며, 이로 인해 잘못된 작업을 하거나 네트워크를 공격하는 데 막대한 비용이 발생할 수 있습니다.

Ethereum은 Bitcoin의 작업 증명 시스템보다 현재 작업 증명 시스템에서 해시 비율이 훨씬 낮으며 Bitcoin과 같은 ASIC 대신 GPU를 사용합니다. ASIC는 물리적 공급 제약이 있는 특수 하드웨어(공격자가 대부분을 얻기가 훨씬 더 어렵습니다. 공격자는 기존 하드웨어를 사용하여 참여하기 위해 기존 채굴자가 필요할 수 있음)인 반면 GPU는 다목적이며 다목적입니다. 이론적으로 누군가는 짧은 시간 동안 많은 양의 클라우드 GPU 전력을 구입한 다음 이더리움 1.0을 51% 공격할 수 있습니다. 이는 비트코인을 51% 공격하는 것보다 훨씬 저렴하며 특별한 하드웨어나 공급망이 없습니다. 제약.

다음은 비트코인과 이더리움의 작업 증명 해시레이트 비교입니다.

이미지 설명

출처: BitInfoCharts

해시 비율의 큰 차이는 각 네트워크 공격 비용의 차이를 평가하기 위한 지표는 아니지만(하드웨어가 다르고 처리 능력 단위당 GPU가 더 비쌉니다) 여전히 유용한 비교가 됩니다.

또한 해시 비율의 로그 차이로 세부 사항 중 일부를 증폭하면 이더리움은 최근 2018년 중반 정점과 동일한 해시 비율로 회복되었으며 비트코인의 해시 비율은 현재 2018 정점의 3배입니다. 그래서 그 이후로 이더리움의 보안은 그대로 유지되었고 비트코인은 3배가 되었습니다.

1. 이더리움 2.0 출시

이더리움 개발자들은 몇 년 동안 이더리움 2.0 업데이트를 위해 노력해 왔으며 여러 번의 지연을 경험했으며 2022년까지 완료하는 것을 목표로 하고 있으며 결국 지연될 수 있습니다. 나는 그들을 비난하지 않습니다. 매우 복잡합니다.

먼저 2020년 12월 완성된 기존 이더리움 블록체인과 병렬로 동작하는 비콘체인을 출시했다. 이는 스테이킹을 허용합니다. 즉, 이더리움 보유자는 거래를 검증할 유효성 검사기를 운영하기 위해 일정량의 ETH를 제출할 수 있습니다. 32 ETH를 가진 사람은 누구나 검증인을 운영할 수 있으며, 그보다 적은 사람은 검증인 풀에 참여할 수 있습니다. 이것이 지분 증명 모델의 핵심입니다.

둘째, 최대 64개의 샤드가 생성됩니다. 하나의 체인이 아니라 이더리움 2.0에서 트랜잭션을 처리하고 비콘 체인과 연결하는 샤드라고 하는 수십 개의 병렬 체인이 있습니다. 이는 시스템의 트랜잭션 처리량을 획기적으로 증가시킵니다. 각 유효성 검사기는 한 번에 하나의 샤드에서만 작동할 수 있으며 특정 샤드에서 이루어진 트랜잭션의 유효성을 검사합니다. 샤딩은 보안 문제를 야기할 수 있습니다. 예를 들어 검증자가 작동할 샤드를 선택할 수 있다면 하나의 특정 샤드를 51% 공격하는 데 많은 비용이 들지 않으므로 비콘 체인은 어떻게든 검증자를 무작위로 조정하여 이러한 가능성을 방지해야 합니다.

셋째, 이 모든 것이 실행되면 현재 이더리움 1.0 체인이 샤드 중 하나에 도킹됩니다. 이때 이더리움 2.0이 탄생하는데, 알파 개발에서 벗어나 베타 개발에 들어가 런타임에 더 개선할 수 있게 되었다고 볼 수 있다. 그런 다음 한동안 주요 변경 사항이 없는 어떤 단계에서 베타 개발이 종료된 것으로 간주할 수 있습니다.

또한 비트코인 ​​네트워크가 처리량을 늘리기 위해 보조 레이어로 Liquid 및 Lightning을 사용하는 방식과 다소 유사한 롤업 및 기타 사이드체인 솔루션이 있습니다. 이러한 발전과 함께 샤딩이 필요한지 여부에 대한 질문이 나오고, 이는 기본 계층 자체가 개발되고 있다는 질문으로 돌아옵니다.

그러나 이는 모두 변경될 수 있습니다. The Block에 실린 Ben Edgington의 최근 기사는 로드맵의 변경 사항을 간략하게 설명합니다.

1년 전 이더리움 2.0에는 명확한 선형 로드맵이 있었습니다. 0단계(비콘 체인)에 이어 1단계(확장성을 위한 샤딩), 2단계(추상 실행 엔진)가 이어지고 마지막으로 Eth1이 이 상부 구조 위에서 Eth2로 병합됩니다. 2단계 설계는 예상보다 오래 걸릴 것으로 보이며 동시에 Eth1을 Eth2에 가능한 한 빨리 병합해야 한다는 압력이 가중되기 시작했습니다. 그래서 우리는 Eth1 "부스트 앤 시프트"가 Eth2 샤드에 직접 수행될 수 있는 1.5단계를 삽입했습니다.

그런 다음 샤딩에 전혀 의존하지 않는 완전히 새로운 스케일링 패러다임이 나타났습니다. 이것이 바로 롤업입니다. 10월에 Vitalik은 확장성을 향한 경로로 새로운 롤업 중심의 이더리움 로드맵을 제안했습니다. 롤업은 소위 Layer 2 기술로, 블록체인에서 컴퓨팅 및 스토리지 부담의 상당 부분을 오프로드하고 체인만 사용하여 보안을 보장함으로써 이점을 얻습니다. ZK 롤업과 낙관적 롤업 등 서로 다른 형태로 제공되며 서로 다른 장단점을 가지고 있으며 기술은 초기 단계이며 아직 초기 단계에 있습니다. 롤업은 이더리움 2.0이 완전히 제공되기 전에 이더리움이 필요로 하는 대부분의 확장성을 제공할 가능성이 높습니다.

상태 비저장 이더리움(롤업이 이더리움의 상태 인플레이션에 대한 압력을 일부 완화할 수 있지만)과 케이트 커미션과 같은 유망한 새로운 암호화도 흥미로운 새로운 방향을 제시합니다.

이 모든 작업 후에 우리의 멋지고 깔끔한 3단계 로드맵은 이제 Vitalik의 최신 업데이트에서 "The Spider's Web"으로 발전했습니다. 이 작업을 수행할 수 있는 커뮤니티가 있다면 바로 이더리움 커뮤니티라고 생각합니다.

이더리움은 몇 년 후에 어떤 모습일까요? 말하기 어렵다. 향후 몇 년 안에 모든 것이 계획대로 진행된다면 이더리움 투자자들은 후한 보상을 받을 것이라는 강한 믿음이 있지만 기술적 경로와 전반적인 아키텍처가 변경됨에 따라 베이스 레이어에서 엄청난 위험과 명확성 부족도 있습니다.

2. 이더리움 화폐 정책

비트코인 지지자들이 이더리움에 대해 비판하는 것 중 하나는 통화 정책이 변경되는 반면 비트코인은 변경되지 않는다는 것입니다.

비트코인은 평균 10분마다 새로운 블록을 생성하며, 이런 일이 발생할 때마다 일정한 수의 새로운 코인이 생성됩니다. 비트코인 투자자는 예를 들어 2026년 8월에 얼마나 많은 비트코인이 있을 것인지를 상당히 정확하게 알려줄 수 있습니다.

대조적으로 이더리움은 시간이 지남에 따라 수석 개발자가 변경하고 필요할 때 네트워크에서 수락하는 보다 임의적인 통화 정책을 가지고 있습니다. (사전 채굴이 없는 비트코인과 달리) 7,200만 개의 사전 채굴된 토큰으로 처음부터 출시되었으며, 현재 총 공급량은 약 1억 1,500만 개입니다. 이 차트는 왼쪽 축에 파란색으로 총 공급을, 오른쪽 축에 주황색으로 연간 공급 인플레이션을 보여줍니다.

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출처: EthHub

이 모든 노트를 포함한 연간 발행률은 Bitcoin 애호가가 Ethereum을 조롱하는 것처럼 보이지만 EthHub에서 나온 것입니다. 개발자의 다양한 이더리움 개선 제안(EIP)은 다양한 이유로 시간이 지남에 따라 통화 정책을 변경했습니다.

그러나 Ethereum 2.0으로의 전환 프로세스 외에도 Ethereum은 새로운 토큰 발행을 크게 줄일 EIP 1559라는 업데이트로 통화 정책을 다시 변경하는 것으로 보입니다.

EIP 1559의 프레임워크 내에서 이더리움은 디플레이션 요인과 인플레이션 요인을 모두 가지게 되며, 이 요인은 주어진 시간에 얼마나 많은 이더리움 토큰이 있는지 함께 결정합니다.

EIP 1559의 디플레이션 요인은 사용자가 거래를 검증하기 위해 검증자에게 지불하는 기본 수수료가 검증자에게 주어지는 것이 아니라 소각된다는 것입니다. 사용자는 검증인에게 추가 수수료를 제공하여 대기열을 통해 특정 트랜잭션을 더 빨리 얻도록 장려할 수 있지만 기본 수수료는 매번 소각됩니다. 이러한 수수료는 ETH의 일부로만 지불되기 때문에 ETH의 작은 부분이 매일 시스템에서 영구적으로 제거됩니다. 시스템의 총 수수료가 높을수록 매일 더 많이 소각됩니다.

EIP 1559의 인플레이션 요소는 유효성 검사기가 네트워크에서 새로 생성된 ETH를 받아 트랜잭션을 영구적으로 유효성 검사한다는 것입니다. 총 발행 비율은 검증에 사용되는 ETH의 양에 따라 달라지며, 더 적은 수의 검증자가 더 높은 수익을 내고(따라서 보안 강화를 위해 더 많은 검증자에게 인센티브를 제공) 너무 많은 검증자가 더 낮은 수익을 얻습니다. 네트워크에 검증자가 많을수록 더 많은 ETH가 생성되지만 각 검증자가 생성하는 금액은 감소하여 검증자의 수익이 낮아집니다.

앞에서 언급했듯이 유효성 검사기는 위험에 처해 있습니다. 부적절한 확인 또는 오프라인 상태로 인해 일부 토큰이 취해질 수 있습니다. 따라서 새로 생성된 ETH에 대한 보상은 그들 자신을 위해 더 많은 ETH를 생성하는 위험을 감수하고 네트워크에 필요한 트랜잭션 검증 및 보안을 제공하도록 장려합니다.

이론적으로 EIP 1559는 상당히 엄격한 프레임워크입니다. 이는 검증자에 대한 인플레이션 보안 예산을 확보하는 동시에 수수료 형태의 디플레이션 요소를 가집니다.

많은 비트코인 ​​지지자들은 EIP 1559에 ETH에 대한 하드 발행 비율이나 하드 캡이 없다는 사실에 동의하지 않을 것입니다. 사실 EIP 1559에는 근본적인 문제가 없습니다. 나는 이것이 이더리움이 지금까지 구현한 것보다 더 나은 통화 정책이라고 생각하고 잘 생각했습니다. 통화 정책이 규칙 기반이고 발행량이 상대적으로 낮은 한, 이더리움이 프로토콜을 통해 달성하려는 목표(금과 같은 희소 통화가 아니라 석유와 같은 조력자)를 충족한다고 생각합니다. 실제로 트랜잭션 처리량이 네트워크에서 작동하도록 선택된 유효성 검사기의 수에 비해 높은 경우 제안된 EIP 1559 시스템에서 가장 높은 잠재적 발행률은 낮고 네트워크의 일부 잠재적 결과는 크런치입니다.

내 질문은 Ethereum의 통화 정책이 몇 번이나 변경되었는지를 고려할 때 EIP 1559가 영구적이라고 가정해야하는 이유는 무엇입니까? 이더리움 개발자들은 연방준비제도와 유사한 이유로 통화 정책을 자주 변경합니다. 아마도 EIP 1559가 5년 동안 배포되어 변경 없이 의도한 대로 작동하는 것으로 입증되었고 Ethereum 2.0이 제대로 작동했다면 변경되지 않고 시스템이 이미 의도한 대로 작동하고 있을 것이라는 합리적인 확신에 동의할 것입니다. 그때까지 제가 할 수 있는 일은 일이 어떻게 진행되는지 지켜보는 것뿐입니다.

3. 노드 특성

노드 특성을 살펴보겠습니다. 노드는 사용자가 블록체인을 검증하고 합의 메커니즘을 적용하기 위해 실행할 수 있는 클라이언트 소프트웨어를 말합니다. 나는 다시 Bitcoin을 참고로 사용하고 Ethereum과 비교할 것입니다.

12년 동안 안정적으로 운영된 후에도 전체 비트코인 ​​블록체인은 여전히 ​​350GB 미만이며 미리 설정된 한도에서 다소 느리게 성장하고 있습니다. 전체 노드를 실행하기 위한 대역폭 요구 사항은 하루에 약 500MB에 불과하며 이는 매우 낮습니다. 일반적인 컴퓨터의 메모리보다 빠르게 성장하지 않고 기본 인터넷 연결만 필요한 랩톱 또는 유사한 장치에서 시간이 지남에 따라 실행되는 전체 블록체인의 전체 비트를 저장하고 확인합니다. 코인 노드는 가까운 미래에 현실이 될 것입니다.

다음은 웹에서 볼 수 있는 지도입니다.

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출처: 비트노드

Ethereum에는 현재 다양한 수준의 노드가 있습니다. 이더리움 블록체인은 비트코인 ​​블록체인보다 훨씬 젊지만 이더리움 블록체인에서 전체 노드를 실행하는 데 필요한 공간은 단위 시간당 더 빠르게 성장하기 때문에 이미 비트코인 ​​전체 노드보다 큽니다. 충분한 시간이 주어지면 일반 사용자가 노드를 운영하기가 점점 더 어려워집니다. 즉, 전체 노드가 모든 사용자가 액세스할 수 있는 것이 아니라 대규모 엔터티로 제한될 수 있습니다.

또한 이더리움에는 아카이브 노드라는 것이 있는데 다양한 중간 상태를 담고 있기 때문에 비교적 완성도가 높습니다. 전체 노드는 확장되어 아카이브 노드로 전환될 수 있지만 오랜 시간과 테라바이트의 공간이 필요하므로 더 큰 전문 엔터티에 의해서만 실행되는 경향이 있습니다.

이더리움 2.0은 이것을 바꿀 것입니다. 시스템의 트랜잭션 처리량을 크게 늘리기 위해 검증자는 특정 샤드(64개의 샤드가 있을 수 있음)의 트랜잭션만 검증하므로 검증자는 데이터를 저장하고 네트워크의 작은 부분에만 집중합니다.

그러나 전체 이더리움 2.0 네트워크의 완전한 데이터를 저장하는 초완전 노드도 있을 것입니다. 이를 위해서는 막대한 양의 스토리지와 대역폭이 필요하며 소수의 대규모 기업에서만 운영할 수 있습니다.

Ethereum Wiki는 Ethereum 2.0에 존재할 노드 유형을 설명합니다.

이제 이러한 시스템에 노드의 여러 "레벨"이 존재할 수 있습니다.

1. 슈퍼 풀 노드: 비콘 체인의 전체 데이터와 비콘 체인에서 참조하는 각 샤드 블록을 다운로드합니다.

2. 슈퍼 노드: 샤드 블록의 서명을 포함한 비콘 체인 블록만 처리하지만 샤드 블록의 모든 데이터를 다운로드하지는 않습니다.

3. 단일 샤드 노드: 슈퍼노드 역할을 하지만 더 관심 있는 특정 샤드의 모든 데이터 정렬을 완전히 다운로드하고 유효성을 검사합니다.

4. 라이트 노드: 메인 체인만 다운로드 및 확인; 일부 특정 샤드 상태의 특정 항목을 읽을 필요가 없는 한 데이터 정렬 트랜잭션을 처리하지 않습니다. 해당 샤드에 대한 Merkle 증명을 다운로드합니다.

이것이 비트코인과 이더리움 2.0의 차이점입니다.

비트코인 커뮤니티는 자체 검증이 핵심 원칙이며 모든 일반 사용자가 기본 노트북과 전체 비트코인 ​​블록체인에서 오픈 소스 비트코인 ​​코어 소프트웨어를 다운로드할 수 있다고 강조합니다. 이를 통해 그들은 비트코인의 전체 통화 공급을 감사하고, 비트코인의 모든 기록에서 모든 거래를 보고, 전체 네트워크가 합의 규칙을 따르는지 개인적으로 확인할 수 있습니다.

Ethereum 2.0에서는 일반 사용자가 이를 수행할 수 없습니다. 그들은 대규모 엔터티가 운영하는 이러한 슈퍼노드를 포함하여 다른 네트워크 참여자를 신뢰해야 하며 프로토콜이 의도한 대로 작동할 가능성에 대한 평가에 의존해야 합니다. 단일 샤드 노드 또는 비콘 전용 노드 또는 라이트 노드를 사용하여 주어진 시간에 네트워크에 직접 액세스할 수 있을 것입니다. 대부분의 사용자 용량 .

덕분에 디자인에 많은 생각이 들었습니다. 이더리움 개발자들은 각 노드의 실행을 어렵게 하여 처리량을 높이려는 알트코인의 일부 문제를 피하고 싶어서 일련의 노드를 생성하여 사용자에게 다양한 수준의 검증을 제공하고자 합니다. 프로토콜에서 기본 계층에 너무 많은 복잡성을 구축할 때 가능한 한 좋습니다.

4. 토큰 가격 모델

이더리움 1.0은 지금 꽤 혼잡하기 때문에 거래 수수료가 높기 때문에 이더리움 가격에 유리할 수 있습니다. 거래 수수료를 지불하려면 ETH가 필요하고 수수료가 높다는 것은 수수료를 충당하기 위해 더 많은 ETH가 필요하다는 것을 의미합니다. 하지만 장기적으로는 네트워크에 좋지 않습니다.

Ethereum 2.0의 주요 목적은 시스템의 트랜잭션 처리량을 크게 확장하는 것입니다. 이것은 "세계 컴퓨터"가 되기 위해 필요하지만 ETH 가격 책정에 대한 인센티브 구조에 대한 의문을 제기합니다.

트랜잭션 처리량이 매우 높고 수수료가 매우 낮다면 사용자는 DApp을 실행하는 데 많은 ETH가 필요하지 않습니다. 흥미로운 절충안이 있습니다. 높은 수수료는 DApp을 덜 매력적으로 만들고 낮은 수수료는 ETH에 대한 수요를 감소시킬 수 있습니다.

전반적으로 Bitcoin과 유사한 Ethereum 토큰 가격 상승 패턴이 명확하지 않습니다. 이론적으로 Ethereum 2.0의 DApp 사용이 시간이 지남에 따라 크게 증가하면 ETH 가격도 상승해야 합니다. 그러나 높은 처리량의 낮은 수수료 시스템이 이더리움 토큰의 가격을 직접적으로 끌어올리기 때문에 어느 정도라고 말하기는 어렵습니다. 반면 이더리움 2.0의 DApp 사용이 정체되고 정체되면 토큰 가격도 정체될 수 있습니다.

비트코인과 이더리움

비트코인과 이더리움 사이에는 먼저 문화적 차이가 있습니다.

비트코인은 더 많은 자유의지론자와 오스트리아 경제학자 그룹, 건전한 화폐, 자주권 등의 팬, 실리콘밸리 금융가를 끌어들였습니다. 비트코인 애호가들은 개인용 컴퓨터에서 전체 노드를 실행하고 비트코인 ​​블록체인의 전체 통화 공급 및 합의 규칙을 감사하는 것을 좋아합니다. 이 영역은 개발 속도가 느리지만 핵심 비트코인 ​​프로토콜을 보존하는 것이 가장 중요하기 때문에 더 안정적입니다. 상당한 자금을 보유한 기관들이 비트코인에 관심을 갖기 시작했고, 주변 생태계는 다중 서명 솔루션과 다른 지갑보다 보안에서 한 단계 더 나아가는 비트코인 ​​전용 하드웨어 지갑을 포함하여 매우 보안에 중점을 두고 있습니다. 프로토콜과 주변 생태계는 모두 견고하고 전투 테스트를 거쳤으며 매우 안정적입니다.

Ethereum은 더 많은 플레이어 문화와 더 많은 실험을 유치합니다. 실패율이 높은 작은 투기성 코인일 수도 있지만, 기본 프레임워크를 개선할 수 있는 방법을 확인하기 위해 기술 분야의 개발을 지속적으로 재평가할 수도 있습니다. 기본 계층에서 더 야심적이며 일부는 기능으로 보고 다른 일부는 버그로 봅니다. 설립자에게 더 의존하고 통화 공급 및 세부 사항에 더 많은 신뢰를 가지고 있습니다. Ethereum의 DeFi는 Bitcoin의 두 번째 계층보다 빠르게 인기를 얻을 수 있습니다. 결과적으로 비트코인 ​​라이트닝 네트워크보다 이더리움에서 탈중앙화 트랜잭션에 사용되는 비트코인이 더 많지만 지금까지 DeFi의 성장은 본질적으로 추측에 기반했습니다.

일부 비트코인 ​​애호가들은 다른 암호화폐는 본질적으로 사기라고 생각합니다. 많은 사람들은 블록체인 기술의 새로운 사용이 입증된 비트코인을 별도의 프로토콜로 병행하는 것이 아니라 그 위에 구축되어야 한다고 주장합니다. 비트코인 개발자 커뮤니티는 다른 많은 코인들이 하는 것처럼 빠르게 움직이고 파괴적인 접근 방식을 취하기보다는 천천히 조심스럽게 움직이는 것을 선호합니다.

사실, 비트코인 ​​이외의 디지털 자산은 꽤 나쁜 기록을 가지고 있습니다. 수천 개의 토큰 중 많은 토큰이 노골적인 사기이고 많은 토큰이 적절한 보안이 부족하며 기본 계층에서 해킹당했습니다(트랜잭션을 통해서뿐만 아니라 실제 프로토콜 자체도 51%의 공격 또는 익스플로잇에 노출됨). 가격이나 해시 비율 측면에서 대다수는 비트코인이 이미 넘어선 2017년 말 최고치를 넘지 못했습니다.

반면에 이더리움 애호가들은 이더리움 네트워크에서 많은 가치를 봅니다. 사실 이더리움 네트워크는 비트코인 ​​외에 시간이 지남에 따라 어느 정도 네트워크 효과를 구축한 또 다른 블록체인이며 Metcalfe의 법칙의 이점도 있습니다. 그들 중 일부는 Bitcoin을 오래된 기술 또는 디지털 금으로 제한하고 Ethereum이 미래가 될 것이라고 믿습니다. 그들 중 많은 사람들이 비트코인의 역할을 가치 저장소로 보고 있지만, 탈중앙화 애플리케이션에 대한 이더리움의 잠재력에 더 관심이 있습니다.

비탈릭은 "비트코인 맥시멀리스트(Bitcoin maximalist)"라는 용어를 만들었는데, 이는 비트코인 ​​애호가들이 비트코인 ​​이외의 다른 어떤 토큰도 오랫동안 중요한 가치를 유지할 수 없다고 믿는다는 믿음을 나타냅니다. 대조적으로 비트코인 ​​애호가들은 종종 다양한 알트코인을 거래하는 암호화폐에 들어가는 대부분의 사람들이 불가피한 다운사이클에서 돈을 잃게 되며 이러한 프로토콜 중 많은 수가 지속적인 가치를 추가하지 않고 단순히 비트코인의 스크립트를 Abundance에 활용하거나 단순히 정확히 무엇을 이해하지 못한다고 지적합니다. 지난 12년 동안 Bitcoin을 성공적으로 만들었습니다.

1. 투기성 자산

반대로 비트코인에 투자하는 경향이 있습니다. 그것은 12년의 가격 역사와 2주마다 발생하는 채굴 난이도 조정과 4년마다 발생하는 공급 반감을 중심으로 구축된 일관된 통화 정책을 가지고 있으며, 이는 지금까지 알고리즘 방식으로 가격과 채택을 증가시켰습니다.

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출처: Blockchain.com

비트코인의 베이스 레이어는 활성 베타 모드를 벗어났고 오랜 시간 동안 완전히 작동했습니다. 기본 계층은 시간이 지남에 따라 보안 업데이트를 받았지만 여전히 작동하는 시스템입니다. 2017년 이후 기본 레이어에 큰 변화가 없었으며 2009년 출시 이후 동일한 일반 프레임워크에서 운영되고 있습니다. 비트코인 공간의 더 큰 변화는 주로 두 번째 계층과 주변 소프트웨어, 하드웨어 및 금융 생태계에서 발생합니다.

반면에 이더리움은 여전히 ​​기본 계층에서 진행 중인 작업이며 여전히 핵심 기본 메커니즘을 변경하고 있기 때문에 여전히 알파 개발 단계에 있습니다. 이더리움 2.0의 디자인은 여러 면에서 영리하고 분명히 많은 생각이 담겨 있지만 무엇이 필요한지, 어떻게 작동하고 자체 보안을 유지하는지에 대한 많은 추측이 있습니다. 현재 위협 네트워크 기능의 한계를 해결하기 위해 처음 5년 동안 프로토콜을 성공적으로 만든 프로토콜의 여러 측면을 변경했습니다.

일부 매크로 투자자는 비트코인 ​​90%와 이더리움 10% 또는 비트코인 ​​80%와 이더리움 20%를 포트폴리오로 갖고 싶어합니다. 제 생각에는 그것이 정상이고 사람들은 자신이 옳다고 생각하는 것을 해야 합니다. 위험 보상 기회. 어떤 사람들은 ETH를 구입하고 잠그는 것을 고려할 것입니다. 그리고 지금부터 5년 후에 일어날 일을 보는 것은 다소 비대칭적인 추측 행위입니다. 이더리움이 1,400달러를 넘어선다면 내년에 큰 수익을 올릴 가능성이 있습니다. 사실 네트워크 정체 수수료가 높으면 ETH의 가치 상승에 도움이 될 것입니다.

그러나 투자자는 이더리움이 아직 알파 개발 단계에 있다는 점을 이해해야 합니다. 이더리움 2.0이 일정 기간 동안 실행되고 통화 정책이 이 기간 동안 일관성이 있는 5년 후에는 다음과 같이 사용할 수 있습니다. 거의 완료된 프로젝트로 간주됩니다. 하지만 그때까지는 실험적입니다.

비트코인 자체는 많은 변동성과 상승 잠재력을 가지고 있으므로 대부분의 투자자는 기본 계층에서 여전히 근본적으로 개발 중인 프로토콜에 투기적 위험을 감수할 필요가 없습니다.

가치의 축적은 희소성 및 안전성 측면에서 가장 어려운 형태의 화폐에 집중되는 경향이 있으며, 이것이 금이 금융에서 대부분의 인류 역사의 기초가 된 이유입니다. 구리나 석유와 같이 작업을 수행하는 데 사용할 수 있는 것들은 일반적으로 시장에서 장기적인 가치를 저장하는 옵션이 아닙니다. 이 비유는 트래픽 비율이 높기 때문에 이더리움에 반드시 적용되는 것은 아니지만 투자자의 관점에서 증명의 부담은 보조 네트워크에 있으며 많은 것을 최적화하려고 시도합니다. 상위 네트워크에 대한 주요 방법(가치 저장).

이더리움 생태계가 다양한 응용 프로그램을 지원할 수 있는 정도는 ETH 가격 측면에서 장기적인 평가와 다소 다릅니다. 비트코인 베이스 레이어의 상대적으로 간단하고 완전한 검증 가능성과 비교할 때, 이더리움 2.0이 제안한 베이스 레이어는 비콘 체인과 수십 개의 샤드 체인으로 매우 복잡하여 토큰을 구매하고 보유하는 대규모 자금 풀에 덜 매력적일 수 있습니다. .

2. 콩코드 위기

제 생각에 이더리움의 가장 큰 위험은 콩코드처럼 끝날 수 있다는 것입니다.

1969년에 처음으로 비행한 콩코드는 대중이 음속의 두 배로 비행할 수 있게 해주었습니다. 기능적이지만 경제적으로 지속 가능한 프로젝트는 결코 아닙니다. 그리고 50년이 지난 오늘날에도 대중은 여전히 ​​초음속 상업 비행을 선택할 수 없습니다. 1960년대 사람들은 우리가 1969년의 가장 빠른 상업용 비행기보다 느린 비행기로 여행하는 대신 지금 우주에 있거나 영화 Jetsons에서처럼 하늘을 나는 자동차에 있어야 한다고 생각했습니다.

안전하고 반복적으로 음속을 초과할 수 있는 항공기를 설계하고 운영하는 것은 매우 어려운 작업이며 음속 장벽이 뚫린 곳에서 많은 공기역학적 변화가 발생합니다. 개념 이후 5세기 동안 상업용 비행을 위한 경제적인 방법으로 문제가 해결된 적이 없습니다.

따라서 Concorde는 뉴욕에서 런던까지 3시간 만에 도착할 수 있다는 점에서 확실히 멋졌지만 적절한 가격으로 충분히 큰 고객 문제를 해결하는 데 있어 다른 대안과 비교할 수 없었습니다. 시장은 이미 단거리 비행에 돈을 쓰는 것보다 장거리 비행을 더 편안하게 하기 위해 일등석 항공권에 더 많은 비용을 지불하고 있습니다.

보조 제목

마지막에 쓰기

Ethereum을 모니터링하는 것은 실제로 다양한 투자자에게 매우 중요합니다.

주식 투자자는 일부 DApp 개발에 주의를 기울여야 하며 이 생태계의 제품이 시간이 지남에 따라 기존 투자를 방해하는지 확인해야 합니다. 비트코인 투자자는 일부는 경쟁자이자 일부는 협력자로 모니터링하여 비트코인 ​​생태계의 발전을 알려야 합니다.

또한 스테이블 코인이 특히 중요하고 스테이블 코인에 예치된 자금의 양이 매우 유망하여 좋은 일이든 나쁜 일이든 주목해야 할 영역입니다. 미국 통화감독청(UCC)은 미국 은행이 스테이블코인을 사용할 수 있도록 공식적으로 허용하고 있습니다. 그것들은 중앙 은행 디지털 통화와 기존 글로벌 통화 시스템에 다양한 영향을 미칠 수 있는 더 유동적인 형태의 명목 통화입니다.

이더리움에 지분을 갖는 것이 미친 짓이라고 생각하지 않지만, 상당히 큰 반복 사용 사례가 있는 베이스 레이어의 미완성 제품이기 때문에 추측 외에는 그것을 모델링할 또 다른 명확한 방법이 없습니다. 비트코인을 사용하면 매크로 자산으로서 0이 아닌 위치에 찬성하는 보다 근본적인 주장을 할 수 있습니다.

80/20, 90/10, 100/0 BTC/ETH 비율은 모두 포트폴리오의 디지털 자산 부분에 대해 나에게 의미가 있습니다. 제 접근 방식은 100/0이며 비트코인을 선호합니다. 아직 본 적이 없습니다. 변경해야 할 강력한 이유 내가 추측하고 싶지 않다면. 개인적으로 저는 이더리움 2.0이 알파에서 벗어나 개발되고, 일관된 통화 정책을 갖고, 토큰 투기 외에 더 많이 사용되어 보다 구조화된 방식으로 저에게 어필하는 것을 볼 필요가 있습니다.

디지털 자산 커뮤니티의 일부는 비트코인을 금으로, 이더리움을 석유로 지칭합니다. 즉, 하나는 가치 저장소이고 다른 하나는 일자리 부스터입니다.

그러나 비트코인은 대부분의 다른 암호화폐가 하지 않는 방식으로 주기를 통해 지속되는 예상치 못한 상승 추세를 가지고 있다고 생각합니다. 이더리움은 두 번째로 큰 블록체인 네트워크일 수 있으며 주기 사이에 오랜 시간 동안 기능적 형태를 유지하고 항상 Metcalfe의 법칙의 혜택을 받았지만 먼저 2.0 변환을 거쳐야 합니다.

공학적인 관점에서 저는 비트코인의 모듈식 설계를 선호합니다. 기본 레이어는 단순하고 안정적이며 디자인은 거의 "방탄"입니다. 이 계층 위에서 생태계는 혁신할 수 있으며 일부가 원하는 만큼 빠르게 진화하지 못할 수도 있지만 시장이 원하는 방향으로 진화할 것입니다. 이것은 또한 기존 금융 시스템이 작동하는 방식이며, 기본 결제 계층과 이러한 기본 계층 위에 구축된 더 빠른 결제 계층이 있습니다.

지금까지 비트코인 ​​생태계의 시장은 보안을 통해 가치 저장의 극대화를 원했기 때문에 이더리움을 포함한 다른 디지털 세대의 수준을 능가하는 수준의 다중 서명 솔루션과 하드웨어 지갑을 달성했습니다. Lightning Labs와 다른 개발자들이 증가하는 수요를 처리하기 위해 도구와 인프라를 계속 구축하고 있지만, 아직 수요가 많지 않기 때문에 교환 매체로서 비트코인의 두 번째 레이어에 대한 시장의 관심은 거의 없었습니다.

비유하자면, 무술에는 모든 다른 철학이 있습니다. 일부는 선제적이고 공격하기 쉽고, 다른 일부는 견고한 기반을 강조하고, 참을성 있게 초기 공격을 흡수하거나 변경한 다음 더 세게 반격하고 상대의 추진력을 사용합니다.

제 생각에는 비트코인은 후자입니다. 많은 알트코인처럼 빠르게 펌핑하고 깨지는 대신 천천히 움직이고 상황을 올바르게 설정하는 경향이 있습니다. 더 넓은 디지털 자산 산업 내에서 더 많은 아이디어와 혁신이 나타날수록 비트코인 ​​개발자는 프로토콜과 생태계를 위해 더 많은 협력을 해야 합니다.