Ethereum DeFi의 "9개의 죽음"

LongHash区块链资讯

特邀专栏作者

2020-03-20 09:30 (UTC+8)

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DeFi는 현재 어떤가요?

AI 요약

DeFi는 현재 어떤가요?

편집자 주: 이 기사의 출처는LongHash 블록체인 정보(ID: Kyle Torpey), 저자: LongHash Nick Chong, Odaily의 승인을 받아 복제됨.

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DeFi 애플리케이션에 고정된 자산의 가치는 올해 초 10억 달러를 넘어섰고, 이더리움 기반 금융 생태계를 촉진하는 스마트 계약 활동도 크게 증가했습니다. 이러한 성장의 대부분은 이러한 프로토콜이 제공하는 매력적으로 높은 이자율과 관련이 있습니다.

메이커다오 소개

Coinbase는 Compound 및 dYdX 프로토콜에 200만 달러의 유동성을 주입한 후 DeFi를 "반규제적이고 공정하며 프로그래밍이 가능하고 스마트폰을 가진 사람이라면 누구나 DeFi 애플리케이션을 사용할 수 있기 때문에 개방형 금융 시스템의 기반" 프로그램이라고 칭찬했습니다.

그러나 지난 주 시장 붕괴는 이 이야기를 깨뜨린 것 같습니다. 이더리움의 50% 급락은 DeFi 생태계를 혼란에 빠뜨렸습니다. 최고의 DeFi 프로토콜인 MakerDAO는 의심할 여지 없이 현재 상황의 가장 좋은 예입니다.MakerDAO는 ETH 급락으로 인한 혼란을 처리하기 위해 고군분투할 때 긴급 종료 가능성에 대해 논의했습니다.

메이커다오 소개

MakerDAO에 대해 이야기하지 않고 DeFi에 대해 이야기하기는 어렵습니다. MakerDAO는 사용자가 가치가 $1로 고정된 스테이블 코인인 DAI의 형태로 알고리즘 이자율로 대출을 받을 수 있는 DeFi 프로토콜입니다. 담보로 대출 기관은 대출 금액의 최소 150% 이상에 해당하는 ETH 또는 BAT를 예치해야 합니다. Maker 대출(이러한 대출은 CDP라고도 함)의 담보 가치가 150% 임계값 아래로 떨어지면 시스템을 안정적으로 유지하기 위해 청산되고 담보 자산이 경매됩니다.

이 프로토콜은 매우 유명하여 전설적인 벤처 캐피털 회사인 Andreessen Horowitz의 암호화폐 부문이 2018년 프로토콜의 거버넌스 토큰인 MKR에 1,500만 달러를 투자했습니다. 이는 당시 전체 토큰 공급량의 6%를 구독한 회사를 나타냅니다.

그러나 DAI 기반 Maker 대출에 대해 최소 150%의 의무 초과 담보 설정에도 불구하고 지난 주 시장 위기는 MakerDAO의 취약성을 빠르게 노출시켰습니다. 일부 분석가는 이 취약성이 DeFi의 생존 가능성을 위협할 수 있다고 말합니다.

보조 제목

지난 주 DeFi에 일어난 일

3월 7일 9,200달러에 도달한 후 비트코인 가격은 급등했고 S&P 500 지수와 대부분의 다른 지수 및 자산은 급락하기 시작했습니다. 3,800달러로 바닥을 쳤습니다.

Altcoin은 당연히 Bitcoin의 하락세와 연결되어 있으며 ETH는 아끼지 않았습니다. 한때 ETH는 $90에서 바닥을 쳤습니다. TradingView의 데이터에 따르면 하락 전 주 고점에서 64% 하락한 것입니다.

CoinMetrics의 Nic Carter에 따르면 ETH의 사상 최악의 하루 하락으로 인해 MakerDAO도 위기에 빠졌습니다.

위의 차트에서 볼 수 있듯이 ETH 가격이 극심한 변동을 경험하기 시작하면 Maker 대출이 곧 청산을 촉발합니다. (참고: 위의 그림은 스테이블 코인 DAI의 상대적으로 작은 변형인 단일 담보 다이(SCD, 단일 담보) 대출의 청산을 보여줍니다.) 수백만 달러 가치의 다중 담보 다이(MCD)도 있습니다. , 다중 담보 ) 대출, DAI의 주요 변형도 청산되었습니다. )

대출이 청산되는 것이 정상이지만 문제가 있습니다. 이러한 대출이 청산되는 방식이 MakerDAO 백서의 설명과 일치하지 않습니다." Keeper "보다 구체적으로, MakerDAO의 Reddit 하위 계정에 게시된 직접 계정에 따르면 청산된 대출 소유자는 이론상 청산 수수료가 13%까지 상승했음에도 불구하고 스테이킹한 ETH를 전혀 받지 못했습니다.

탈중앙화 금융 데이터 제공업체인 DeFiPulse는 ETH의 붕괴와 동기화된 대규모 거래가 유입되면서 DeFi 생태계에 데이터를 제공하던 가격 오라클이 무너졌다고 분석했다. 이 견해는 이더리움 개발자이자 지지자인 마크 젤러(Marc Zeller)도 반향했습니다. DeFiPulse는 다음과 같이 썼습니다.

Zeller는 1) 오라클이 제시한 ETH 가격과 실제 시장 가격 간의 편차, 2) 네트워크 정체라는 두 가지 요소가 중첩되어 대출 청산인(즉,

) 저당 자산을 제대로 판매하지 못했습니다.

예를 들어, 네트워크 정체로 인해 Keeper는 0 DAI로 450만 달러 상당의 청산된 ETH에 성공적으로 입찰했다고 합니다. 일반적으로 10분 경매 카운트다운 동안 더 높은 입찰에 의해 무너지는 0 DAI에 대한 입찰은 다른 키퍼가 블록체인에 입찰을 등록하지 못함에 따라 성공했습니다."이 Keeper는 경매에서 낙찰되어 수백만 달러 상당의 ETH를 무료로 얻을 수 있었지만 DAI 토큰 담보 자산에 수백만 달러의 격차가 발생했습니다."보조 제목

생존하다

대량 청산 사태 이후 메이커다오(MakerDAO)의 미래도 불투명해졌다. 프로토콜은 그렇게 큰 손실을 본 적이 없으며 암호화폐 시장은 이렇게 짧은 기간에 (적어도 현재로서는) 그렇게 큰 손실을 경험한 적이 없습니다.

성숙한

상태). 또한 이론적으로 1달러에 근접해야 할 DAI의 가격은 일부 거래소에서 1.2달러에 이르기까지 크게 갈라지기 시작했습니다.

3월 12일, MakerDAO 재단과 MKR 보유자는 추가 위험을 완화하기 위해 단기적으로 프로토콜을 완전히 종료하는 것을 고려했습니다. 프로토콜이 종료되면 신규 대출이 동결되고 부채 경매가 종료되며 고정 가격으로 DAI가 상환됩니다.

다행스럽게도 DAI 보유자에게는 프로토콜이 지금까지 종료되지 않았습니다. 대신 Maker는 다른 방법으로 DAI 담보의 부족분을 해결하려고 노력할 것입니다.

지금까지 전체 시스템을 다시 안정화하기 위해 일련의 조치를 취했습니다.

MakerDAO는 DAI의 담보 자산 격차를 해소하기 위해 3월 18일(현재 3월 19일로 연기됨)에 새로 발행된 MKR을 경매하여 토큰의 유통량을 늘릴 계획입니다. MKR 보유자의 보유 자산 가치가 하락함에 따라 피해를 입겠지만 이번 판매는 부채를 갚기에 충분할 것입니다. 경매에 대한 자세한 내용은 암호화 데이터 회사 Messari의 설명을 참조하십시오.

Daistats에 따르면 현재 530만 달러의 담보 DAI 자산이 부족하며, 이는 MKR의 시가 총액이 약 2억 500만 달러라고 가정할 때 다가오는 MKR 경매에서 자산 공급이 약 2.6% 증가할 것임을 의미합니다.

Fiat-to-DeFi 플랫폼 Dharma 및 암호화 자산 펀드 Paradigm을 포함한 업계 참여자들은 경매에 참여할 강한 의지를 표명했으며, 이는 MKR의 가치뿐만 아니라 Maker 생태계의 나머지 부분을 강화하는 것으로 보입니다.

앞서 언급했듯이 대출 소유자가 담보 자산을 완전히 잃는 문제도 있습니다. 청산된 대출 소유자가 ETH를 돌려받지 못하는 것은 메이커 거버넌스의 문제가 아니라 자유 시장 행동의 결과라는 인식이 있지만 일부 차용인의 이익을 그대로 유지하기 위해 이것이 수행되었는지는 확실하지 않습니다.

이 글을 쓰는 시점에서 Maker 커뮤니티 구성원은 현재의 불안정성을 성공적으로 해결할 수 있는 옵션에 대해 계속 논의하고 있습니다. 프로젝트 포럼에서 프로토콜이 "DAI의 유동성을 구축하고 DAI의 환율을 재추세하는 데 도움이 되는" 담보 자산 유형으로 중앙 집중식 USD 스테이블 코인인 USD 코인을 지원해야 하는지 논의하는 스레드가 나타났습니다. 거의 $1에 고정되었습니다."

지금까지 커뮤니티의 대부분의 구성원은 계획이 아직 확정되지 않았지만 USDC를 긴급하게 통합하는 경향이 있습니다. 왜냐하면 커뮤니티가 이에 대한 합의에 도달하면 계획의 원활한 구현을 보장하기 위해 기술 업그레이드를 수행해야 하기 때문입니다.

이 글을 쓰는 시점에서 CoinMarketCap에 따르면 DAI가 여전히 1달러에 5%의 프리미엄으로 거래되고 있다는 점을 감안할 때 해결되지 않은 부채로 인해 Maker의 안정성에 대해 여전히 의구심이 있습니다. 재단과 MKR 보유자가 추가 위험을 완화하면서 현재 상황을 바로잡을 수 있는 새로운 방법을 계속해서 찾으려고 노력하는 것은 전적으로 실현 가능합니다.

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