비트코인과 금 사이의 연결고리

中本咖喱

特邀专栏作者

2020-01-13 15:52 (UTC+8)

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Bitcoin, 금 및 원유 사이의 연결은 무엇입니까? 가격 변동은 어떻습니까?

AI 요약

Bitcoin, 금 및 원유 사이의 연결은 무엇입니까? 가격 변동은 어떻습니까?

무의미한 말

비트코인이 만들어진 지 10년이 넘었지만 암호화폐 애호가, 투자자 및 규제 당국이 비트코인 분류에 대한 합의에 도달하기는 어렵습니다. 비트코인은 종종 통화, 상품, 투자 자산과 비교되며 일부는 근본적인 가치가 없다고 주장하기도 합니다. 그러나 대부분의 규제 기관의 관점에서 비트코인은 상품으로 간주되며 금과 관련이 있으며 종종 "신금" 또는 "디지털 금"과 비교됩니다.

금은 이번 주 미국과 이란 간의 긴장이 고조되면서 6년 만에 최고치를 기록했고 비트코인은 거의 20% 상승했습니다. 그 결과, 분석가들은 비트코인과 상품 및 기타 전통적인 자산의 장단기 가격 변동을 재평가하여 이들이 어느 정도 상관관계가 있는지 확인하려고 합니다.

2013년 4월부터 현재까지 비트코인과 금의 가격 추이를 보면 금은 2020년에 고점에 도달했고 비트코인은 2017년 말에 고점에 도달했음을 알 수 있습니다. 그래서 그들 사이의 연결은 무엇입니까?

전체 샘플(2013년 4월부터 2019년 12월까지)에서 금과 비트코인 가격의 상관관계를 계산하면 비트코인과 금의 상관관계가 46.5%에 달할 정도로 상당히 높다는 것을 알 수 있습니다(0%는 상관관계가 아니며 100%는 완벽한 양의 상관관계, -100%는 완벽한 음의 상관관계).

흥미롭게도 2018년과 2019년 비트코인과 금의 가격 상관관계를 비교했을 때 가격 상관관계가 2018년 60.3%에서 2019년 70.8%로 증가한 것을 발견했습니다.

위의 결과를 바탕으로 우리는 암호화폐 시장이 계속해서 성숙함에 따라 비트코인의 가격 추세가 전통적인 자산과 유사해지기 시작한다는 가설을 세웁니다. 또한, 금 가격과 비트코인 가격 사이의 상관관계에는 유사점이 있습니다.

금 가격이 사상 최고치인 온스당 $1,606까지 치솟으면서 금 선물 가격과 변동성 또한 지난 주에 상승했습니다. 한편 비트코인 가격은 2019년 11월 이후 최고가인 8,300달러를 넘어섰다.

또한 올해 1월 8일 비트코인의 일일 거래량은 19년 12월 18일 폭락 이후 최고 수준(280억 달러 이상)에 도달했습니다. 코인마켓캡이 제공한 비트코인 변동성 프리미엄으로 보면 올해 1월 3일과 1월 8일은 지난해 12월 18일 이후 가장 높았다.

지난 7일간 비트코인 일일 거래량.

지난 7일간의 비트코인 변동성 프리미엄.

가격의 상관관계만 보면 투자자들은 금과 비트코인 사이에 상관관계가 있다고 결론을 내릴 수 있습니다. 그러나 이러한 데이터만으로는 이러한 결론을 내리기에 충분하지 않습니다.

비트코인과 금 가격 사이의 상관관계와 비교할 때 두 자산의 수익률 사이의 상관관계는 전체 샘플에서 2.2%의 상관관계로 훨씬 약합니다. 두 자산의 수익률 상관관계는 2018년 8.7%에서 2019년 12.5%로 높아졌다.

2018년과 2019년 사이에 두 자산의 지연 수익률 상관관계에 유사한 변화가 있었습니다. 전체 샘플의 -2.3%, 2018년 -4.7%, 2019년 플러스 2.3%의 상관관계를 기반으로 비트코인과 금의 수익률 사이에 상관관계가 없다고 가정할 수 있습니다.

비트코인의 수익률이 금 수익률의 회귀 모델로 설명될 수 있는지 봅시다. 수익률 샘플을 분석한 결과, 금이 1% 상승했을 때 비트코인은 0.115% 상승했습니다.

그러나 위의 결과는 통계적으로 유의하지 않습니다. 즉, 두 자산 간에 상관관계가 있는지 여부를 확인할 수 없습니다. 비트코인과 금의 지연된 수익률을 회귀할 때 그들 사이에는 음의 상관관계가 있으며 이 음의 상관관계도 통계적으로 유의하지 않습니다. 위의 분석을 통해 우리는 금 가격의 변동이 비트코인 가격에 영향을 미치지 않을 것이라고 가정할 수 있습니다.

사람들은 항상 비트코인을 상품과 비교했지만 비트코인을 원유와 비교할 때 비트코인의 근본적인 가정(고정된 공급 및 높은 변동성)은 사람들로 하여금 그것이 상품인지 궁금해하게 만듭니다.

미국과 이란의 최근 갈등 속에서 WTI 원유 가격은 1월 2일에서 1월 7일 사이에 2.86%, 브렌트 원유 가격은 3.9% 상승했습니다. 원유 선물 가격도 올랐다.

2013년 4월부터 2019년 12월까지의 데이터를 분석하면 원유 가격(WTI)과 비트코인 사이에 음의 상관관계(-13.5%)가 있음을 알 수 있습니다. 이전 조사 결과와 달리 원유와 비트코인 가격의 상관관계는 2018년 22%에서 2019년 -3.7%로 2018년부터 2019년까지 감소했습니다.

비트코인과 원유에 대한 투자 수익률도 전체 샘플의 경우 -2.5%, 2019년에는 -3%로 음의 상관관계를 보입니다. 2018년의 상관관계는 다른 기간(1.8%)보다 양호했습니다.

2018년과 2019년에 마이너스인 WTI 원유와 비트코인의 지연 수익률 상관관계를 살펴보자. 전체 샘플의 상관관계는 3%로 비트코인과 금 수익률의 상관관계보다 높다.

WTI 원유 수익률의 회귀 모델을 분석한 결과, 원유 수익률이 비트코인 수익률을 예측할 수 있음을 증명하는 중요한 결과도 없습니다. 원유에 대한 비트코인의 정상 및 지연 수익률은 모두 음의 계수를 갖는 반면, 금에 대한 정상 수익률은 양수이므로 원유와 비트코인 사이의 정반대의 관계를 시사합니다.

Bitcoin의 분류는 여전히 열려있는 질문입니다. 단기적으로 비트코인은 지정학적 불안정성이 높은 한 주 동안 금 및 원유와 같은 상품과 유사한 성과를 보였습니다. S&P 500 및 Dow Jones와 같은 전통적인 주식 지수는 정반대였습니다.

위의 데이터는 더 넓은 기간 동안 비트코인이 금과 약한 상관관계를 갖고 있으며 원유와는 훨씬 더 낮다는 것을 보여줍니다.

장기적으로 그림 6에 사용된 예를 고려할 때 비트코인은 여전히 투자자에게 금이나 원유에 투자하는 것보다 더 나은 투자 옵션을 제공합니다. 코인텔레그래프의 12월 보고서에 따르면 지난 10년 동안 비트코인의 가격은 거의 900만 달러 상승하여 다른 모든 투자를 능가했습니다.

그러나 비트코인의 가격과 수입에 영향을 미치는 요인은 확정적이지 않습니다. 동시에, 경제적 불확실성의 시기에 점점 더 많은 거래자들은 비트코인을 지난 주 미국-이란 긴장이 보여준 것처럼 전통적인 주가지수와 상관관계가 없는 자산으로 간주할 수 있습니다. 코인텔레그래프는 이전에 일부 주류 언론 매체가 비트코인이 정치적으로 중립적인 자산이라고 믿게 되었다고 보도했습니다.

지난 주 Nikkei Asian Review는 미-이란 관계에 대해 언급하면서 다음과 같이 언급했습니다.

국가 개입이나 지정학의 위험이 없는 암호화폐는 이란의 긴장이 고조되는 가운데 '디지털 금'이 되었습니다.

비트코인이 미래에 점점 더 많은 개인과 기업에 의해 채택된다면 전통적인 시장 및 상품과 점점 더 부정적인 상관관계를 보일 것입니다. 이 진화가 비트코인을 상품, 통화, 순전히 투기 자산 또는 완전히 새로운 자산 클래스에 더 가깝게 만드는지는 아직 두고 볼 일입니다.