分析：市場對通膨的定價力量正在快速衰竭，長端定價錨已明確切向「成長/AI週期」

Odaily星球日報訊 中信證券發布研報指出，美國 9 月 CPI 同比 3.7%、PPI 同比 6.3%相繼超預期，但美債長端收益率的反應在 24 小時內迅速退化：10 月 14 日 CPI 公布後，10 年期美債收益率率先衝高約 13bp 至 5.325%、再回吐收跌；到 10 月 15 日 PPI 公布後，10 年期僅極小幅上行約 2.5bp、30 年期直接下行，隨後 10 年期快速回落至 5.048%附近。

市場對通膨的定價力量正在快速衰竭，長端定價錨已明確切向「成長/AI 週期」——其定價的「衰退」本質是 AI 資本開支週期下行的尾部風險，而非傳統需求衰退，且可與停滯性通膨並行。當前仍屬左側試探性定價，尚未構成趨勢確認。短期美股或將延續行業輪動，資金從 AI 主題切換向能源、防禦屬性的日常消費、以及或受益於中選民主黨橫掃預期的醫療保健。而港股或也受益於海外 AI 硬體交易的逆轉，以及印尼或被剔除 MSCI 新興市場指數帶來的資金配置。