Báo cáo khảo sát cam kết ETH của tổ chức: Áp dụng công nghệ mới, nhu cầu thanh khoản và quản lý rủi ro đã trở thành xu hướng chính
Tác giả gốc: Tricia Lin & Daniel Shapiro
Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow
Bài học chính
Cuộc khảo sát cho thấy phần lớn số người được hỏi (69,2%) hiện đang đặt cọc Ethereum (ETH), với 78,8% là các công ty đầu tư hoặc nhà quản lý tài sản. Điều này cho thấy sự tham gia của tổ chức vào việc đặt cược ETH đã đạt đến một quy mô nhất định, chủ yếu được thúc đẩy bởi đóng góp về doanh thu và an ninh mạng.
Khoảng 60,6% số người được hỏi sử dụng nền tảng đặt cược của bên thứ ba và họ có nhiều khả năng chọn các nền tảng lớn, tích hợp. Những nền tảng này có thể giải quyết các vấn đề về kém hiệu quả về vốn và độ phức tạp kỹ thuật gặp phải khi đặt cược một mình.
Token đặt cược lỏng (LST) đang ngày càng phổ biến do khả năng cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, giữ cho ETH đặt cược có tính thanh khoản cao và có thể được sử dụng trong các chiến lược tài chính phi tập trung (DeFi). 52,6% số người được hỏi nắm giữ LST và 75,7% số người được hỏi sẵn sàng cam kết ETH thông qua các giao thức phi tập trung.
Trình xác thực phân tán (DV) đang ngày càng trở nên phổ biến đối với những người chơi thuộc tổ chức do tính bảo mật được nâng cao và khả năng chịu lỗi. Hơn 61% số người được hỏi bày tỏ sẵn sàng trả phí cao hơn cho các lợi ích an ninh do DV cung cấp.
giới thiệu
Khi ngành công nghiệp tiền điện tử tiếp tục phát triển, đặt cược đã trở thành một cách quan trọng để các nhà đầu tư tổ chức có được thu nhập và tăng cường an ninh mạng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tổ chức vẫn phải đối mặt với một môi trường phức tạp khi nói đến việc đặt cược.
Báo cáo nghiên cứu này cung cấp phân tích toàn diện về hành vi đặt cược của chủ sở hữu mã thông báo tổ chức, tập trung cụ thể vào hệ sinh thái Ethereum. Mục tiêu nghiên cứu chính của chúng tôi là làm sáng tỏ hiện trạng đặt cược của tổ chức và khám phá những động lực cũng như thách thức mà những người tham gia thị trường phải đối mặt. Bằng cách thu thập dữ liệu khảo sát từ nhiều loại tổ chức, chẳng hạn như sàn giao dịch, người giám sát, công ty đầu tư, nhà quản lý tài sản, nhà cung cấp ví và ngân hàng, chúng tôi hy vọng sẽ cung cấp một thị trường cho các trình xác thực phân tán và mô hình nhiều trình xác thực có giá trị cho phép cả những thông tin chi tiết mới. những người tham gia và những người chơi đã thành danh để hiểu rõ hơn về sự phức tạp của lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng này.
Cuộc khảo sát bao gồm 58 câu hỏi bao gồm đặt cược ETH, Mã thông báo đặt cọc lỏng (LST) và các chủ đề liên quan. Chúng tôi đã sử dụng nhiều dạng câu hỏi khác nhau, bao gồm trắc nghiệm, thang đo Likert và câu hỏi mở, đồng thời cho phép người trả lời chọn không trả lời một số câu hỏi nhất định. Kết quả khảo sát cho thấy:
Phần lớn số người được hỏi (69,2%) hiện đang đặt cược ETH.
Phần lớn những người được phỏng vấn là những người chơi trong tổ chức:
78,8% là công ty đầu tư hoặc công ty quản lý tài sản
Khoảng 75% các tổ chức này tập trung vào đầu tư tài sản tiền điện tử
9,1% là người giám hộ
9,1% là nhà cung cấp sàn giao dịch hoặc ví
12,1% là mạng hoặc giao thức blockchain
4,2% là nhà tạo lập thị trường hoặc công ty thương mại
0,8% thuộc về danh mục khác
Những người trả lời đã thể hiện kiến thức sâu rộng về kinh tế đặt cược và nhìn chung có sự tự nhận thức cao về các khái niệm đặt cược và các rủi ro liên quan.
Sự đa dạng về địa lý của người trả lời và nhà khai thác nút: Mặc dù các vị trí cụ thể không được cung cấp nhưng nhiều người trả lời nhấn mạnh tầm quan trọng của sự đa dạng về địa lý giữa các nhà khai thác nút.
Trạng thái đặt cược ETH hiện tại
Kể từ khi mạng Ethereum được nâng cấp lên Proof of Stake (PoS), bối cảnh đặt cược ETH đã thay đổi đáng kể, một sự kiện được gọi là The Merge. Điều đáng chú ý là số lượng người xác nhận và tổng số ETH đặt cược ngày càng tăng. Hiện tại, có gần 1,1 triệu trình xác thực trên mạng, với 34,8 triệu ETH được đặt cược.
Sau The Merge, việc đặt cược ETH sớm đã bị khóa để đảm bảo quá trình chuyển đổi suôn sẻ sang PoS. Những người tham gia mạng sẽ không thể rút ETH của họ cho đến khi nâng cấp Thượng Hải và Capella vào tháng 4 năm 2023 (gọi chung là Shapella). Sau một khoảng thời gian rút tiền ban đầu ngắn ngủi, mạng đã quan sát thấy dòng tiền đặt cọc ETH ròng tiếp tục diễn ra. Điều này cho thấy nhu cầu về ETH đặt cọc vẫn còn mạnh.
Cho đến nay, 28,9% tổng nguồn cung đã được đặt cọc, hình thành một hệ sinh thái đặt cược mạnh mẽ trị giá hơn 115 tỷ USD. Điều này làm cho Ethereum trở thành mạng được thế chấp nhiều nhất tính bằng đô la, đồng thời có nhiều tiềm năng phát triển.
Hệ sinh thái đặt cược tiếp tục mở rộng khi người dùng theo đuổi các phần thưởng khi tham gia xác thực mạng. Lợi suất phát hành thực tế hàng năm rất thay đổi và giảm khi có nhiều ETH được cam kết hơn, như được minh họa trong sách trắng đầu tiên “Trái phiếu Internet” của các CEO Obol và Alluvial Collin Myers và Mara Schmiedt.
Tỷ lệ phần thưởng đặt cược thường khoảng 3%, nhưng người xác thực cũng nhận được phần thưởng bổ sung thông qua phí giao dịch được ưu tiên, tăng trong thời gian mạng hoạt động mạnh.
Để nhận được những phần thưởng này, bạn có thể chọn đặt cược ETH với tư cách là người xác thực độc lập hoặc ủy quyền ETH cho nhà cung cấp dịch vụ đặt cược bên thứ ba.
Những người đặt cược độc lập cần gửi ít nhất 32 ETH để tham gia xác minh mạng. Số tiền này là để tìm sự cân bằng giữa bảo mật, phân cấp và hiệu quả mạng. Hiện tại, khoảng 18,7% người tham gia mạng là những người đặt cược độc lập. Những người cầm cố không xác định thường được coi là những người cầm cố độc lập.
Theo thời gian, việc đặt cược độc lập đã trở nên kém hấp dẫn hơn vì nhiều lý do. Đầu tiên, có rất ít người có đủ khả năng chi trả 32 ETH và có khả năng kỹ thuật để chạy các trình xác nhận độc lập, điều này hạn chế sự tham gia độc lập rộng rãi.
Một lý do quan trọng khác là hiệu quả sử dụng vốn thấp của ETH đã cam kết. ETH bị khóa trong cam kết không thể được sử dụng cho các hoạt động tài chính khác trong hệ sinh thái DeFi. Điều này có nghĩa là tính thanh khoản không còn có thể được cung cấp cho các dự án DeFi khác nhau và ETH không còn có thể được thế chấp để vay vốn. Điều này tạo ra chi phí cơ hội cho những người đặt cược độc lập, những người cũng phải xem xét tỷ lệ phần thưởng linh hoạt khi đặt cược ETH để đảm bảo họ nhận được lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tốt nhất.
Hai vấn đề này đã thúc đẩy sự gia tăng của các nền tảng đặt cược của bên thứ ba, chủ yếu bị chi phối bởi các sàn giao dịch tập trung và các giao thức đặt cược thanh khoản.
Nền tảng đặt cược cung cấp cho chủ sở hữu ETH cơ hội ủy thác ETH cho những người xác thực khác để đặt cược và tính một khoản phí nhất định. Mặc dù có một số đánh đổi, phương pháp này đã nhanh chóng trở thành lựa chọn ưa thích của hầu hết những người tham gia mạng.
Nguồn: Kinh tế đặt cược Endgame
Kết quả khảo sát đã xác nhận như sau:
69,2% số người được hỏi cho biết công ty của họ hiện đang đặt cọc ETH.
60,6% số người được hỏi cho biết họ sử dụng nền tảng đặt cược của bên thứ ba.
48,6% số người được hỏi thích đặt cược ETH trên các nền tảng toàn diện như Coinbase, Binance, Kiln, v.v.
Những lý do hàng đầu khiến người trả lời chọn nhà cung cấp dịch vụ đặt cược bao gồm:
danh tiếng
Các loại mạng được hỗ trợ
giá
Quá trình gia nhập dễ dàng
Phí cạnh tranh
Chuyên môn và khả năng mở rộng Cuối cùng, tỷ lệ danh mục đầu tư của người trả lời được phân bổ hoặc đặt cược ETH như sau:
Hợp đồng cam kết lỏng
Để giải quyết những thách thức mà việc đặt cược độc lập phải đối mặt, thị trường nền tảng đặt cược của bên thứ ba đã phát triển nhanh chóng trong vài năm qua. Sự tăng trưởng này chủ yếu là do những đột phá trong công nghệ đặt cọc thanh khoản.
Cam kết thanh khoản đề cập đến việc nhận ETH của người dùng thông qua giao thức hợp đồng thông minh, cam kết và trả lại mã thông báo cam kết thanh khoản (LST) cho người dùng dưới dạng chứng chỉ để đặt cược ETH. LST đại diện cho tài sản cơ bản (ETH), có thể thay thế được và thường tự động tạo ra phần thưởng đặt cược, cung cấp cho người dùng một cách dễ dàng để kiếm thu nhập. Người dùng có thể đổi LST của họ lấy ETH gốc bất cứ lúc nào, mặc dù có thể có sự chậm trễ dogiới hạn rút tiền Ethereum PoS được triển khai trong bản nâng cấp Cancun/Deneb. Liquid Collective cung cấp tài liệu chi tiết về bộ đệm tiền gửi và quy đổi để đảm bảo trải nghiệm người dùng suôn sẻ.
Kiến trúc hệ thống gửi tiền và hoàn trả. Nguồn: Liquid Collective
Các giao thức đặt cược lỏng thường bao gồm mã được triển khai trên chuỗi và một bộ trình xác thực chuyên nghiệp phi tập trung, thường được chọn thông qua quản trị DAO. Nhiều yếu tố có thể được xem xét khi lựa chọn người xác nhận, bao gồm khả năng kỹ thuật, biện pháp bảo mật, danh tiếng, tính đa dạng về địa lý hoặc tính đa dạng về phần cứng. Tiền gửi ETH của người dùng được quản lý tập trung và sau đó được phân phối giữa các nhóm trình xác thực để giảm rủi ro bị cắt giảm và khả năng tập trung hóa.
Do sự phổ biến của đặt cược thanh khoản, nhiều ứng dụng DeFi trong hệ sinh thái trên chuỗi đã áp dụng mã thông báo đặt cược thanh khoản, tăng thêm giá trị sử dụng và tính thanh khoản của chúng. Ví dụ: nhiều sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đã áp dụng LST, cho phép chủ sở hữu cung cấp thanh khoản ngay lập tức cho LST của họ hoặc đổi chúng lấy các token khác.
Vì việc rút tiền có thể bị trì hoãn nên việc tích hợp sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là đặc biệt quan trọng. Mặc dù người dùng có thể đổi Token đặt cược lỏng (LST) lấy ETH bất cứ lúc nào, giá LST có thể lệch so với giá ETH trong thời điểm thị trường căng thẳng hoặc nhu cầu thanh khoản cao. Điều này là do hàng đợi đổi quà. Sự chênh lệch giá này sẽ được thúc đẩy bởi những người dùng muốn truy cập thanh khoản ngay lập tức và sẵn sàng đổi ETH với mức chiết khấu trên DEX. Hàng đợi đổi thưởng thường nhỏ hơn khi thị trường ổn định.
Khi LST có đủ thanh khoản và giá của nó có thể phù hợp với ETH, nó có thể được thị trường tiền DeFi chấp nhận, làm tăng thêm giá trị của nó. Các thị trường tiền DeFi hàng đầu như Aave và Sky (trước đây là MakerDAO) đã tích hợp LST, cho phép người dùng vay các tài sản khác mà không cần bán ETH thế chấp. Cách tiếp cận này có thể tăng lợi nhuận vì người dùng có thể kiếm thêm thu nhập bằng cách sử dụng LST trong chiến lược DeFi đồng thời nhận phần thưởng Ethereum PoS.
Cuối cùng, LST tăng khả năng tiếp cận đặt cược ETH, tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn và cho phép các chiến lược tạo doanh thu mới.
Cuộc khảo sát cho thấy người trả lời có thái độ tích cực đối với LST.
52,6% số người được hỏi nắm giữ LST.
75,7% sẵn sàng đặt cược ETH thông qua các giao thức phi tập trung.
Cuối cùng, chúng tôi hỏi người trả lời cách công ty của họ sử dụng LST.
Công nghệ đặt cược tiên tiến
Trình xác thực phân tán (DV)
Các giao thức đặt cược thanh khoản đã tìm thấy sự phù hợp với thị trường ở dạng hiện có, thu hút các nhà đầu tư bán lẻ, người dùng DeFi và quỹ tiền điện tử. Tuy nhiên, để thu hút dòng vốn tổ chức đáng kể, có thể cần phải triển khai các trình xác nhận phân tán (DV).
Được tiên phong bởi Obol, DV tăng cường tính bảo mật, khả năng chịu lỗi và phân cấp của mạng đặt cược. Vấn đề cốt lõi mà Obol giải quyết là nguy cơ xảy ra các điểm lỗi tập trung trong cấu hình đặt cược truyền thống. Ví dụ: nếu nút xác thực ngoại tuyến do lỗi phần cứng hoặc lỗi phần mềm, nút đó sẽ phải chịu hình phạt ngoại tuyến. Ngoài ra, các khóa xác thực có thể được sao chép và chạy đồng thời trên hai nút, điều này tạo ra rủi ro “ký kép” các giao dịch, gây ra các hình phạt cắt giảm. Đây là một rủi ro đáng kể đối với những người chơi tổ chức yêu cầu bảo mật cao và đảm bảo đặt cược ETH được đảm bảo.
Có nhiều vấn đề và rủi ro liên quan đến trình xác thực một nút:
Không có biện pháp bảo vệ khỏi hư hỏng máy.
Việc thiết lập dự phòng chủ động-thụ động rất khó thực hiện một cách hiệu quả. Lỗi cấu hình, trục trặc phần mềm hoặc thiếu giám sát có thể dẫn đến việc xác minh nhiều lần cùng một khóa xác thực, dẫn đến bị phạt nặng.
Các phím nóng được người xác thực sử dụng rất dễ bị tấn công.
Tác động quy mô của cơ sở hạ tầng trình xác thực có thể dẫn đến việc tập trung hóa khách hàng, do đó làm tăng rủi ro liên quan cho người dùng cuối.
Trình xác thực phân tán của Obol giải quyết những vấn đề này thông qua công nghệ xác minh đa nút và đạt được mức đặt cược ở mức tối thiểu tin cậy. Bằng cách phân bổ trách nhiệm của trình xác thực trên nhiều nút, thiết lập trình xác thực phân tán này sẽ giữ cho trình xác thực "duy nhất" hoạt động ngay cả khi một nút trong cụm bị lỗi. Cụ thể, trình xác nhận có thể vẫn hoạt động miễn là 2/3 số nút trong cụm hoạt động bình thường. Trình xác thực phân tán cũng cho phép đa dạng hóa phần mềm máy khách, phần cứng và vị trí địa lý trong cùng một trình xác thực, vì mỗi nút có thể chạy các cấu hình phần cứng và phần mềm khác nhau. Các trình xác nhận riêng lẻ cũng như toàn bộ mạng có thể rất đa dạng về các khía cạnh này.
Kiến trúc Obol DV. Nguồn: Khảo sát của Obol (DV Labs) cho thấy những người trả lời có thái độ rất tích cực đối với các trình xác thực phân tán.
65,8% số người được hỏi đã quen thuộc với trình xác thực phân tán.
61,1% sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho các tính năng chuyên nghiệp như tăng cường bảo mật, ổn định, phân cấp và khả năng chịu lỗi.
Nhìn chung, nhận thức về trình xác thực phân tán (DV) rất cao, chỉ có 2,6% cho biết họ hoàn toàn không quen với công nghệ này.
Không có người trả lời nào tin rằng DV gây rủi ro lớn cho hoạt động đặt cược của họ, trong khi 5,6% tin rằng không có rủi ro nào cả.
Phản hồi này ủng hộ ý tưởng rằng các nhà phân bổ vốn tổ chức thích DV là lựa chọn tốt nhất để đặt cược.
Tiềm năng và rủi ro của việc tái cam kết
Ngoài DV, việc đặt cược lại cũng là một cải tiến công nghệ quan trọng mang lại cơ hội thu nhập mới cho những người đặt cược. Việc đặt cược lại cho phép người xác thực sử dụng ETH hoặc Mã thông báo đặt cược lỏng (LST) đã đặt cược của họ để cung cấp hỗ trợ bảo mật cho nhiều giao thức cùng một lúc, có khả năng kiếm thêm lợi ích.
Tuy nhiên, điều này đi kèm với rủi ro bổ sung. Các tài sản giả định lại được sử dụng để bảo vệ nhiều giao thức, trong đó bất kỳ hành động độc hại hoặc lỗi vận hành nào cũng có thể dẫn đến giảm hình phạt và tổn thất. Việc đặt cược lại cũng gây ra các rủi ro khác , bao gồm việc tập trung đặt cược, các lỗ hổng ở cấp độ giao thức và tính không ổn định của mạng.
EigenLayer đã hỗ trợ LsETH của Liquid Collectives. Điều này sẽ cho phép chủ sở hữu LsETH kiếm được phí giao thức và phần thưởng thông qua giao thức EigenLayer và nhận phần thưởng mạng ETH khi nắm giữ LsETH.
Symbiotic cũng đã cung cấp hỗ trợ cho những người nắm giữ LsETH, những người hiện có thể kiếm thêm phí giao thức và phần thưởng từ giao thức Symbiotic bằng cách nắm giữ LsETH, đồng thời nhận phần thưởng mạng ETH.
Kết quả khảo sát cho thấy những người trả lời nhìn chung có thái độ tích cực đối với việc tái giả định và hiểu rõ những rủi ro của nó.
55,3% số người được hỏi bày tỏ sự quan tâm đến việc đặt lại ETH.
74,4% số người được hỏi cho biết họ hiểu những rủi ro của việc tập luyện lại.
Mặc dù vậy, những người được hỏi thường tin rằng việc tái giả thuyết mang lại những rủi ro nhất định.
Khảo sát của chúng tôi cho thấy 55,9% số người được hỏi quan tâm đến việc đặt lại ETH, trong khi 44,1% không quan tâm. Xét rằng 82,9% số người được hỏi nói rằng họ hiểu rủi ro của việc tái giả thuyết, điều này cho thấy mọi người có thái độ tích cực đối với việc tái giả thuyết. Tuy nhiên, nhìn chung mọi người vẫn cho rằng việc tái cam kết vốn tiềm ẩn nhiều rủi ro.
Phân cấp và sức khỏe Internet
Mã thông báo đặt cược lỏng (LST) thể hiện các đặc điểm của thị trường “kẻ thắng được tất cả” do hiệu ứng mạng mạnh mẽ được hình thành bởi nhiều yếu tố. Khi LST phát triển, chúng cung cấp tính thanh khoản tốt hơn, phí thấp hơn và tích hợp nhiều hơn với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi). Việc áp dụng rộng rãi này làm cho nhóm thanh khoản sâu hơn, khiến token trở nên hấp dẫn hơn đối với giao dịch và các ứng dụng DeFi khác. Các LST lớn cũng được hưởng lợi từ tính kinh tế theo quy mô: chúng thu hút nhiều nhà khai thác hơn vì tạo ra nhiều phí hơn. Điều này lần lượt tăng cường bảo mật vì có nhiều nhà khai thác hơn để phân phối đặt cược. Hiện tại, hơn 40% ETH được Lido và Coinbase thế chấp.
Các LST lớn cũng có thể được hưởng lợi từ việc xây dựng thương hiệu tốt hơn, đây được coi là một yếu tố quan trọng bởi những người trả lời trong cuộc khảo sát.
Cuộc khảo sát tiếp tục xác nhận sự tập trung của các nền tảng đặt cược của bên thứ ba: hơn một nửa số người được hỏi nắm giữ stETH.
Tình trạng này dẫn đến sự tập trung quyền lực đặt cược vào tay một số LST hoặc sàn giao dịch tập trung và trong một số trường hợp, các nhóm đặt cược lớn thường dựa vào một số lượng hạn chế người vận hành nút. Sự tập trung này không chỉ vi phạm các nguyên tắc phân cấp cốt lõi của Ethereum mà còn có thể mang lại rủi ro bảo mật và nguy cơ tấn công kiểm duyệt đối với cơ chế đồng thuận của mạng.
Cuộc khảo sát cho thấy những người được hỏi rất quan tâm đến vấn đề tập trung, với 78,4% bày tỏ lo ngại về việc tập trung hóa các trình xác thực và nhìn chung tin rằng vị trí địa lý của các nhà khai thác nút là rất quan trọng khi chọn nền tảng đặt cược của bên thứ ba. Các phát hiện cho thấy thị trường có thể đang tìm kiếm các lựa chọn thay thế phi tập trung hơn cho những người dẫn đầu thị trường hiện tại.
Thực hành lưu trữ và vận hành
Phần lớn người được hỏi (60%) sử dụng dịch vụ lưu ký đủ điều kiện để quản lý ETH của họ. Ví phần cứng cũng rất phổ biến, với 50% số người được hỏi chọn sử dụng chúng. Để so sánh, các sàn giao dịch tập trung (23,33%) và ví phần mềm (20%) ít được sử dụng hơn cho mục đích lưu ký.
Những người trả lời thường bày tỏ mức độ quen thuộc cao với các hoạt động của nút, với đa số (65,8%) đồng ý hoặc hoàn toàn đồng ý rằng họ quen thuộc với các hoạt động của nút, 13% là trung lập và 21% không đồng ý hoặc hoàn toàn không đồng ý.
Những người trả lời thường có mức độ nhận thức cao về tính đa dạng của khách hàng, tức là sử dụng phần mềm khác nhau để chạy trình xác thực Ethereum nhằm giảm các điểm lỗi duy nhất, duy trì sự phân cấp và tối ưu hóa hiệu suất mạng. 50% số người được hỏi cho biết họ đã quen thuộc với khái niệm này và 31,6% hoàn toàn đồng ý. Chỉ có 2,6% không quen với sự đa dạng của khách hàng. Nhìn chung, 81,58% số người được hỏi hiểu khái niệm về sự đa dạng của khách hàng.
Thanh khoản được người trả lời đánh giá là yếu tố rất quan trọng. Trên thang điểm từ 1 đến 10 (trong đó 10 là quan trọng nhất), xếp hạng trung bình về tầm quan trọng của tính thanh khoản là 8,5, chỉ đứng sau tầm quan trọng của việc bảo vệ tài sản khỏi thua lỗ (9,4). Rõ ràng, tính thanh khoản là yếu tố quan trọng cần cân nhắc đối với nhiều người chơi tổ chức trong hệ sinh thái đặt cược ETH. Ngoài ra, 67% số người được hỏi cho rằng nguồn thanh khoản là rất quan trọng khi chọn Liquid Staked Tokens (LST) và họ có xu hướng chọn các sàn giao dịch phi tập trung như Curve, Uniswap, Balancer và PancakeSwap, cũng như các sàn tổng hợp (chẳng hạn như Matcha ) hoặc các nền tảng trao đổi trên chuỗi (như Curve, Uniswap, Cowswap).
Cuối cùng, những người được hỏi bày tỏ mức độ tin cậy từ trung bình đến cao về khả năng rút ETH đặt cược của họ khi thị trường biến động, với phần lớn (60,5%) số người được hỏi cảm thấy tự tin vào khả năng rút tiền của họ khi biến động, nhưng 21,1% bày tỏ một số lo ngại. Các mức độ tin cậy này cho thấy rằng trong khi hầu hết mọi người cảm thấy an tâm về khả năng rút tiền của mình, một số lượng đáng kể vẫn lo ngại về tính bảo mật của quá trình rút tiền trong thời gian thị trường biến động.
quản lý rủi ro và bảo mật
Các tổ chức phải đối mặt với nhiều rủi ro khi đặt cược Ethereum:
Cơ chế chém: Sự kiện chém có thể được kích hoạt khi người xác nhận có bằng chứng sai, đề xuất khối sai hoặc chữ ký kép. Điều này có nghĩa là những người xác thực sẽ mất một phần ETH đã đặt cược của họ do vi phạm các quy tắc giao thức và các tổ chức đặt cược cũng có thể bị tổn thất tài chính đáng kể. Ngoài ra, người xác thực sẽ bị phạt vì thời gian ngừng hoạt động hoặc không hoạt động. Mặc dù việc cắt giảm là hậu quả không thể khắc phục được của hành vi nguy hiểm, nhưng hình phạt về thời gian ngừng hoạt động thường nhỏ hơn và có thể phục hồi được.
Rủi ro thanh khoản: Nếu ETH đặt cọc bị khóa hoặc Token đặt cược lỏng (LST) thiếu thanh khoản, các tổ chức có thể gặp khó khăn khi thoát khỏi các vị thế lớn một cách nhanh chóng. Ngoài ra, sự biến động về tỷ giá hối đoái giữa ETH và LST cũng có thể dẫn đến thua lỗ. 71,9% số người được hỏi bày tỏ lo ngại về tính thanh khoản.
Sự không chắc chắn về quy định: Vì môi trường pháp lý toàn cầu vẫn đang thay đổi, các tổ chức sẽ cần chú ý đến những phát triển mới nhất từ các cơ quan quản lý về phân loại phần thưởng đặt cược, các yêu cầu tuân thủ đối với cơ sở hạ tầng của trình xác thực và ý nghĩa về thuế của doanh thu đặt cược. Bất chấp sự mơ hồ về quy định, hơn một nửa (58,9%) số người vẫn sẵn sàng đặt cọc ETH của họ, nhưng 17,7% chọn chờ xem.
Tương tự như vậy, 55,9% không tham gia vào các giao thức đặt cược thanh khoản do thiếu quy định rõ ràng và 20% đang ở trong tình trạng khó khăn.
Nhìn chung, các yếu tố quy định đã ảnh hưởng đến việc ra quyết định của 39,4% số người được hỏi khi lựa chọn nhà cung cấp dịch vụ đặt cược ETH, trong đó 24,3% cho biết họ không xem xét các yếu tố quy định khi lựa chọn. Điều này có thể là do khung pháp lý về đặt cược vẫn đang phát triển, khiến các tổ chức này tập trung nhiều hơn vào các rủi ro hoạt động khác mà họ cho là quan trọng hơn.
Rủi ro hoạt động: Hơn 90% số người được hỏi cho biết họ rất quen thuộc với quy trình rút tiền đặt cược ETH, điều này cho thấy các tổ chức nhận thức được rằng nếu quá trình rút tiền bị trì hoãn, có thể dẫn đến sai lệch lớn về giá LST. Tuy nhiên, những người được hỏi gần như được chia đều giữa tự tin, trung lập và thiếu tin tưởng vào khả năng rút ETH đã đặt cọc trong điều kiện thị trường đầy biến động.
Cuộc điều tra của chúng tôi cho thấy rằng việc chạy cơ sở hạ tầng trình xác thực trên quy mô lớn đòi hỏi phải đảm bảo thời gian hoạt động và hiệu suất cao cho nhiều trình xác thực, đồng thời bảo vệ khóa riêng tư và vá kịp thời các lỗ hổng phần mềm. Những thách thức trong hoạt động luôn là mối quan tâm thường xuyên của những người được phỏng vấn. Trong số các số liệu khác nhau được sử dụng khi theo dõi hoạt động đặt cược, Tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APR) và thời gian hoạt động của trình xác thực là quan trọng nhất, tiếp theo là tổng số phần thưởng được trả, tỷ lệ chứng thực và tính thanh khoản.
*Một số người trả lời khảo sát đã chọn không trả lời câu hỏi này do những cân nhắc về quyền sở hữu và quy định
Các công cụ được các tổ chức được khảo sát sử dụng phổ biến nhất để giám sát hoạt động đặt cược bao gồm các công cụ giám sát nội bộ được tạo bởi hệ thống quản lý rủi ro độc quyền, các báo cáo và bảng chỉ số do các nhà cung cấp dịch vụ đặt cược và Dune cung cấp.
*Một số người trả lời khảo sát đã chọn không trả lời câu hỏi này do những cân nhắc về quyền sở hữu và quy định.
Ngoài ra, những người trả lời còn bị chia rẽ về tầm quan trọng của việc theo đuổi lợi suất đặt cược trên mức trung bình hoặc các tiêu chuẩn nhắm mục tiêu.
Những người được hỏi cũng bị chia rẽ về quyết định có nên tham gia Liquid Staked Tokens (LST) hay không, với 44,4% bày tỏ lo ngại về quy định và tuân thủ.
Một số nhà quản lý tài sản đã đề cập rằng việc nắm giữ LST là một vấn đề vì rủi ro và nhận thấy sự mất cân bằng giữa đầu tư và phần thưởng. Một người được phỏng vấn cho biết: “Chúng tôi nắm giữ mã thông báo PoS nhưng chưa đủ trưởng thành. Chúng tôi không biết bắt đầu xử lý từ đâu hoặc suy nghĩ về việc đặt cược, lợi nhuận, v.v. Đội ngũ của chúng tôi rất nhỏ. Chúng tôi muốn làm điều đó để tuân thủ các yêu cầu quy định. hạn chế rủi ro.” Một người trả lời khác lập luận: “LST không phải là đặt cược. Chúng là tài chính phi tập trung (DeFi) được ngụy trang dưới dạng đặt cược.”
Đáng chú ý, các ngân hàng trong cuộc khảo sát đã đề cập rằng việc đặt cọc ETH do khách hàng sở hữu và bị họ nắm giữ sẽ ảnh hưởng đến việc tiết lộ thông tin cho khách hàng và cơ quan quản lý, đồng thời đưa ra các yêu cầu về vốn mới và rủi ro hoạt động xuất phát từ tính thanh khoản hoặc thiếu thanh khoản của LST.
Những xu hướng và hiểu biết chính
Từ kết quả khảo sát, chúng tôi rút ra một số điểm chính. Dữ liệu cho thấy tính thanh khoản và tính minh bạch về quy định là rất quan trọng trong việc ảnh hưởng đến sự tham gia của tổ chức vào việc đặt cược ETH và nhiều tổ chức vẫn thận trọng. Nhìn chung, báo cáo cho thấy một môi trường phát triển tổ chức đặt cược ETH phức tạp nhưng đầy hứa hẹn khi các công ty điều hướng các điều kiện thị trường đang thay đổi:
Các tổ chức tích cực tham gia đặt cược ETH, nhưng mức độ và phương thức tham gia khác nhau.
Bất chấp rủi ro, mối quan tâm đến việc xác minh phi tập trung (DV) và công nghệ đặt lại ngày càng tăng.
Phân cấp vẫn là một cân nhắc quan trọng ảnh hưởng đến việc lựa chọn nhà cung cấp.
Tính thanh khoản là yếu tố chính mà các nhà đầu tư tổ chức chú ý đến, ảnh hưởng đến việc lựa chọn mã thông báo đặt cược thanh khoản (LST) và phương thức đặt cược của họ.
Trong bối cảnh không chắc chắn về quy định, các tổ chức đã áp dụng các chiến lược khác nhau, trong đó một số lựa chọn tiến hành thận trọng trong khi những tổ chức khác ít quan tâm hơn.
Những người tham gia tổ chức có mức độ nhận thức cao về hoạt động và rủi ro của việc đặt cược.
Bất chấp những rủi ro và thách thức liên quan đến việc đặt cược Ethereum, Mã thông báo đặt cọc lỏng (LST) và đặt cược lại, những công nghệ này mang đến cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư tổ chức vì lợi nhuận mà chúng có thể tạo ra. Trong một thị trường mà lợi nhuận từ các khoản đầu tư thu nhập cố định truyền thống thấp, việc đặt cược Ethereum mang lại lợi nhuận tương đối ổn định và có thể dự đoán được. Hiện tại, lợi nhuận hàng năm khi đặt cược ETH là khoảng 3-4% và người tham gia cũng có thể nhận được phần thưởng bổ sung từ phí ưu tiên. Ngoài ra, LST cải thiện hiệu quả sử dụng vốn bằng cách cho phép sử dụng ETH đặt cược trong các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi), cho phép các tổ chức kiếm thêm lợi ích từ tài sản của họ đồng thời kiếm được phần thưởng đặt cược.
Nhìn chung, việc áp dụng rộng rãi LST trong các giao thức DeFi đã tạo ra những cơ hội thị trường mới. Với 39,3% số người được hỏi đề cập đến việc sử dụng LST trong các ứng dụng DeFi, xu hướng này có thể sẽ tiếp tục, làm tăng tính thanh khoản và tiện ích của các token này. Mặc dù các vấn đề pháp lý vẫn còn, khả năng thích ứng với môi trường pháp lý liên quan đến đặt cược dường như đang được cải thiện.
Việc tham gia đặt cược giúp các nhà đầu tư tổ chức gắn kết với sự phát triển lâu dài của mạng Ethereum, có khả năng mang lại không chỉ lợi nhuận tài chính mà còn cả lợi thế chiến lược trong hệ sinh thái blockchain. Mặc dù vẫn còn những thách thức, nhưng đối với nhiều tổ chức, lợi ích tiềm năng của việc đặt cược, Token đặt cược lỏng (LST) và việc đặt cược lại dường như lớn hơn rủi ro. Khi hệ sinh thái trưởng thành và tỷ lệ ETH đặt cược tăng lên đáng kể, những công nghệ này có thể trở thành một phần ngày càng hấp dẫn trong chiến lược tiền điện tử của tổ chức.
