Phân tích vĩ mô SignalPlus (20240321): Fed "duy trì thái độ ôn hòa"
Sau khi Ngân hàng Nhật Bản thực hiện hoàn hảo chính sách tăng lãi suất ôn hòa, Cục Dự trữ Liên bang cũng áp dụng chính sách duy trì ôn hòa. Đối mặt với sự phục hồi gần đây của lạm phát, thị trường rất lo ngại về cách phản ứng của FOMC. Chủ tịch Powell truyền đạt một thông điệp mang tính ôn hòa mơ hồ, về cơ bản cho rằng ngay cả khi tăng trưởng kinh tế và lạm phát cao hơn dự kiến thì lãi suất sẽ bị cắt giảm.
Thị trường nhanh chóng nhận thấy rằng mặc dù PCE cốt lõi (tăng lên 2,6% từ 2,4%), tăng trưởng GDP thực tế (từ 1,4% lên 2,1%) và tỷ lệ thất nghiệp (từ 4,0% lên 4,1%) đã bị xóa khỏi tuyên bố chính thức vừa phải. từ ngữ) đã tăng lên đáng kể, nhưng mức trung bình của biểu đồ dấu chấm không thay đổi (tỷ lệ quỹ liên bang năm 2024 là 4,6%). Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang cũng đã tăng lãi suất quỹ liên bang cuối cùng vào năm 2025 từ 3,6% lên 3,9%, Fed Trên thực tế, họ gần như đã lộ con át chủ bài và động thái này sẽ khó có thể ngăn cản sự gia tăng của tài sản rủi ro.
Tâm lý Dovish tiếp tục không suy giảm khi bước vào phiên hỏi đáp, với việc Powell hạ thấp những bất ngờ về lạm phát gần đây bằng một loạt nhận xét tinh tế:
Mặc dù thừa nhận rằng dữ liệu lạm phát tháng 1 và tháng 2 đã vượt quá mong đợi, FOMC cũng tin rằng con đường làm chậm lạm phát sẽ rất “gập ghềnh”.
Powell nói rõ rằng “câu chuyện tổng thể không thay đổi” kể từ cuộc họp FOMC tháng 12.
FOMC kỳ vọng một con đường chậm chạp và quanh co hướng tới mục tiêu lạm phát 2% “theo thời gian”.
Ủy ban không tán dương dữ liệu lạm phát tốt và giờ họ sẽ không phản ứng thái quá với dữ liệu lạm phát xấu.
Ủy ban vẫn kỳ vọng việc cắt giảm lãi suất sẽ phù hợp vào một thời điểm nào đó trong năm nay.
Trong khi thừa nhận rằng có nhiều rủi ro tăng giá hơn đối với dự báo lạm phát, Powell cũng trích dẫn những rủi ro giảm giá đối với thị trường việc làm như một đối trọng với câu chuyện nới lỏng.
Về việc thu hẹp bảng cân đối kế toán, Fed đã thảo luận rằng quy trình này sẽ sớm bắt đầu chậm lại, nhưng cũng cảnh báo rằng việc thắt chặt định lượng sẽ không kết thúc sớm, chỉ để đảm bảo quá trình chuyển đổi suôn sẻ hơn trên thị trường vốn.
Đúng như dự đoán, tâm lý thị trường rủi ro ở mức cao trước và sau cuộc họp báo FOMC Xu hướng tăng giá của trái phiếu Mỹ (lợi suất 2 năm -7 điểm cơ bản, không thay đổi trong dài hạn), thị trường chứng khoán Mỹ tăng 1% và đóng cửa ở mức mức cao mới trong tháng 6. Xác suất cắt giảm lãi suất đã tăng lên >70%, với diễn biến thị trường trong gần hai lần cắt giảm lãi suất trước tháng 9, và tình hình tài chính thư giãn đến mức lỏng lẻo nhất trong ba năm qua.
Fed đã bỏ qua sự thận trọng, các bên rủi ro dường như đã quay trở lại và rào cản buộc Fed phải thay đổi quan điểm hiện cao hơn bao giờ hết. Nếu thị trường việc làm suy yếu trong những tháng tới, nó sẽ có thể tán thành xu hướng nới lỏng của Fed và Trừ khi CPI/PCE vượt quá mong đợi trong vài tháng, thị trường sẽ không đặt câu hỏi liệu Fed có tính toán sai về lạm phát hay không. Trong bối cảnh rủi ro hiện tại, quan điểm cơ bản về thị trường giá xuống đã bị thách thức hơn bao giờ hết.
Với tâm lý TradFi hiện đang đè nặng lên tiền điện tử, chúng tôi đang chứng kiến sự gia tăng tâm lý rủi ro tương tự về phía tiền điện tử, với mức giá tăng khoảng 10% trong 24 giờ qua, bên cạnh sự sụt giảm gần đây của BTC từ 73.000 USD xuống 61.000 USD, dẫn đến việc thanh lý một số lượng lớn hợp đồng tương lai dài hạn và vị thế hiện tại sạch hơn một tuần trước, do đó, phần thưởng rủi ro trong ngắn hạn có thể sẽ nghiêng về mức giá cao hơn và có thể là mức cao mới mọi thời đại.
Không chịu thua kém, các quỹ ETF vàng đã chứng kiến một trong những dòng vốn vào trong một ngày lớn nhất trong vài năm qua và xác nhận ôn hòa mới nhất của Fed cũng sẽ tạo thêm động lực để kim loại quý tăng cao hơn trong ngắn hạn.
Đã đến lúc nhắm mắt và mua tất cả? Trước tiên hãy tận hưởng bữa tiệc thôi!
Cuối cùng, Powell nhắc lại những bình luận mà ông đã đưa ra khi làm chứng trước Quốc hội vài tuần trước, tiếp tục hạ thấp khả năng sắp ra mắt một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Việc Fed lên kế hoạch tung ra một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương là “sai lầm” và bản thân Powell đã “không đưa ra quyết định nào” về vấn đề này. Vì vậy, khá an toàn khi nói rằng kịch bản Orwellian trong trường hợp xấu nhất còn lâu mới xảy ra và chúng ta sẽ có thể tiếp tục xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật số trong tương lai gần, hy vọng là càng lâu càng tốt.
Bạn có thể tìm kiếm SignalPlus trong Plugin Store của ChatGPT 4.0 để lấy thông tin mã hóa theo thời gian thực. Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi ngay lập tức, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlus_Web3 của chúng tôi hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm trợ lý WeChat: xdengalin), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để liên lạc và tương tác với nhiều bạn bè hơn.
SignalPlus Official Website：https://www.signalplus.com
