Giải thích báo cáo tài chính quý 3 của Coinbase: Tổng doanh thu cao hơn kỳ vọng của thị trường và cường độ săn hàng giá hời ngày càng tăng
Tác giả gốc: Phyrex (X: @Phyrex_Ni)
Lưu ý của biên tập viên: Gần đây, Coinbase đã công bố báo cáo tài chính quý 3 năm 2023. Báo cáo cho thấy doanh thu của Coinbase trong quý 3 là 674,1 triệu USD, vượt quá mong đợi của các nhà phân tích, giảm 4,7% so với quý trước, nhưng so với cùng kỳ năm ngoái -năm tăng 14,2%. Coinbase lỗ ròng 2 triệu USD trong quý, so với mức lỗ 545 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Coinbase đã viết trong một lá thư gửi các cổ đông: “Quý thứ ba là một quý mạnh mẽ đối với Coinbase. Mặc dù chúng tôi lỗ ròng trong quý thứ ba, nhưng chúng tôi đang trên đà đạt được EBITDA điều chỉnh tích cực vào năm 2023, phản ánh hướng đi mà chúng tôi đã đặt ra ở thời điểm hiện tại.” vào đầu năm để trở thành một công ty có thể tạo ra EBITDA Điều chỉnh (tích cực) trong mọi điều kiện thị trường.
Nhà phân tích Phyrex đã xuất bản một bài báo giải thích báo cáo tài chính quý 3 năm 2023 của Coinbase và đánh giá trạng thái nhà đầu tư hiện tại thông qua báo cáo tài chính của Coinbase, Odaily đã tổng hợp nó như sau:
Tổng doanh thu vượt kỳ vọng của thị trường và khoản lỗ giảm xuống còn 2,3 triệu USD
Sau khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ mở cửa vào đêm qua, tôi nhận thấy giá cổ phiếu của Coinbase tăng vọt và tăng gần 9% vào cuối phiên giao dịch, ban đầu tôi nghĩ rằng sẽ có những lợi ích không xác định được tung ra, dẫn đến một số lượng lớn các nhà đầu tư chộp lấy, nhưng sau khi đọc báo cáo tài chính, tôi chỉ... Có thể mô tả là hỗn hợp. Hãy nói về kết quả trước rồi mới xem chi tiết. Sau khi báo cáo tài chính được công bố, giá cổ phiếu của Coinbase đã giảm hơn 4% trước khi đưa ra thị trường. Nói chung,Việc BlackRock đăng ký quỹ ETF giao ngay Bitcoin vào tháng 6 đã kích thích khối lượng giao dịch trên thị trường và tâm lý người dùng, khiến doanh thu của Coinbase tăng 14% lên 674 triệu USD, cao hơn kỳ vọng của thị trường là 654 triệu USD, nhưng khối lượng giao dịch chỉ đạt 76 tỷ USD, thấp hơn so với kỳ vọng của thị trường. kỳ vọng của thị trường là 80,4 tỷ USD.Nó cũng giảm từ mức 92 tỷ USD trong quý hai. Đây là lý do chính khiến giá cổ phiếu của Coinbase giảm.
Tuy nhiên, mặc dù Coinbase đã thua lỗ trong 7 quý liên tiếp nhưng khoản lỗ trong quý này đã giảm xuống còn 2,3 triệu USD từ mức 545 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.Xét rằng quý 4 có thể mang lại khối lượng giao dịch và tâm lý người dùng lớn hơn, rất có khả năng Coinbase có thể thu được lợi nhuận trong quý 4. VàLý do chính khiến Coinbase kiếm được lợi nhuận lần này là do cùng vận hành USDC với Circle và tận hưởng những lợi ích thu được từ việc dự trữ USDC mua trái phiếu Hoa Kỳ.Đặc biệt, dự trữ của Circle chủ yếu dựa vào trái phiếu ngắn hạn của Mỹ và lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ hiện nay nhìn chung vẫn ở mức khoảng 5,3%. Tuần này, Circle thậm chí còn tung ra chức năng cho phép các nhà đầu tư Mỹ đủ điều kiện có thể giao dịch hợp đồng tương lai. , đây không phải là trọng tâm. Vấn đề là chúng tôi sử dụng dữ liệu chi tiết để xem phản ứng thực sự của các nhà đầu tư Mỹ.
Lợi nhuận của Stablecoin cao hơn cùng kỳ năm ngoái và các nhà tạo lập thị trường đã rời khỏi thị trường
Đầu tiên là lợi nhuận giao dịch chính có thể được nhìn thấy trong dữ liệu tính đến ngày 30 tháng 9.Người dùng thông thường đóng góp 274 triệu USD phí, giảm so với mức 346 triệu USD cùng kỳ năm 2022, trong khi doanh thu giao dịch trong 9 tháng đầu năm 2023 chưa đến 937 triệu USD, thấp hơn đáng kể so với mức 1,928 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. năm.Có nghĩa là, tổng khối lượng giao dịch của người dùng trong ba quý đầu năm 2023 đã giảm một tỷ đô la Mỹ so với cùng kỳ năm ngoái.Điều này thể hiện sự suy giảm trong tâm lý người dùng và sự thiếu hụt thanh khoản trên thị trường.Tình hình cũng giống như những gì chúng ta đang cùng nhau phân tích. Hơn nữa, phí giao dịch của người dùng trong quý 3 thấp hơn mức trung bình của ba quý đầu năm, đây là điều bình thường. Xét cho cùng, tâm lý chỉ được cải thiện trong một tháng từ giữa tháng 6 đến cuối tháng 7.
Một dữ liệu quan trọng khác đến từThu nhập của các tổ chức (bao gồm cả các nhà tạo lập thị trường) chỉ đạt 14,07 triệu USD, thấp hơn mức gần 20 triệu cùng kỳ năm ngoái, đồng thời, doanh thu đóng góp của các tổ chức trong 3 quý đầu năm 2023 là chỉ chưa đến 100 triệu USD, thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái.Hơn nữa, sự đóng góp của thu nhập tổ chức trong quý 3 thấp hơn mức trung bình của ba quý đầu năm, điều này cũng minh họaKhi các quy định của SEC và CFTC tăng cường, không chỉ các nhà tạo lập thị trường rời khỏi thị trường mà ngay cả sự nhiệt tình của nhà đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức cũng tiếp tục giảm.Lợi ích lớn nhất về mặt doanh thu chính là doanh thu từ stablecoin, có thể thấy doanh thu trong quý 3 là 172 triệu USD, cao hơn gần 100 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái.Thu nhập của Stablecoin trong 9 tháng đầu năm 2023 là 522 triệu USD, cao hơn gấp 5 lần so với cùng kỳ năm ngoái.Mức tăng của Stablecoin trong quý 3 thấp hơn một chút so với mức trung bình của ba quý trước.
Chúng ta thậm chí có thể thấy rằng doanh thu phi giao dịch của Coinbase, bao gồm doanh thu stablecoin, phần thưởng khối, doanh thu lãi và lưu ký, là 334 triệu USD trong quý 3, vượt 16% trong tổng số 288 triệu USD doanh thu giao dịch.Chỉ tính lợi nhuận giao dịch, Coinbase đã lỗ tiền đến mức chỉ còn là đồ lót, không những thấp hơn đáng kể so với mức cùng kỳ năm ngoái,Hơn nữa, thu nhập giao dịch trong quý 3 cũng thấp hơn thu nhập trung bình trong ba quý đầu năm và dữ liệu này cho chúng ta biết,Các nhà đầu tư quy mô nhỏ của Mỹ, các tổ chức của Mỹ và các nhà tạo lập thị trường Mỹ đang dần rời xa giao dịch tiền điện tử.Tất nhiên, dữ liệu này có trước thời điểm đầu cơ ETF điểm nóng vào tháng 10. Người ta kỳ vọng rằng dữ liệu trong quý 4 sẽ được cải thiện, nhưng xét theo dữ liệu dự báo hiện tại thì sự trợ giúp còn hạn chế.
Tuy nhiên, chúng tôi đã thấy một hiện tượng rất thú vị thông qua báo cáo tài chính của Coinbase. Với việc tuân thủ việc nạp tiền bằng đô la Mỹ, Coinbase hỗ trợ gửi tiền trực tiếp từ thẻ tín dụng và tài khoản ngân hàng, điều này tạo cơ hội cho một số nhà đầu cơ tận dụng lợi thế của nó. Mặc dù không có lời giải thích rõ ràng , Tôi nghĩ rằng tôi đã đầu tư thông qua tiền gửi bằng thẻ tín dụng.Nếu bạn kiếm được lợi nhuận, mọi người sẽ vui vẻ, nếu bạn thua, bạn sẽ phàn nàn về việc gian lận và ngân hàng sẽ rút tiền khỏi Coinbase, và khoản tổn thất này cũng sẽ do Coinbase gánh chịu.Tất nhiên, nếu những người dùng như vậy muốn đến với Coinbase thì họ sẽ tăng cường quản lý ngay cả khi không nằm trong danh sách đen, tuy nhiên, nếu Coinbase có lý giải riêng thì cũng có rất nhiều nhà đầu cơ muốn đến với loại “len” này.
BTC vẫn là lựa chọn hàng đầu cho người dùng tổ chức và có giá trị ròng cao để nắm giữ vị thế
Một điều nữa cần chú ý là,Coinbase đã tăng cường quyền giám sát và bảo vệ tài sản cho khách hàng. Tính đến 9 tháng đầu năm 2023, tổng tài sản mà khách hàng nắm giữ đã vượt quá 117,76 tỷ USD, tăng từ mức 80,45 tỷ USD trong cả năm ngoái.Bạn phải biết rằng giá trị thị trường hiện tại của toàn bộ tiền điện tử là 1,28 nghìn tỷ USD. Đây là kết quả của sự gia tăng mạnh mẽ trên thị trường chung do BTC và ETH thúc đẩy. Vào cuối tháng 9, nó chỉ đạt hơn 1 nghìn tỷ đô la Mỹ và Dung lượng lưu trữ của người dùng Coinbase chiếm 1,28 nghìn tỷ đô la Mỹ. Thật nực cười khi nói rằng nó chiếm hơn 10% tổng giá trị thị trường của thành phố. Điều này chủ yếu thể hiện làHiện tại, nhiều người dùng không tin tưởng vào việc lưu trữ phi tập trung mà tin tưởng vào việc lưu trữ tập trung hơn.Tất nhiên, Coinbase cũng mua bảo hiểm và bồi thường đầy đủ, phí lưu trữ quả thực không cao.
Tôi nghĩ đây là sự lựa chọn hàng đầu cho người dùng và tổ chức có giá trị ròng cao. Nó cũng bị giới hạn ở các sàn giao dịch được tuân thủ và quản lý đầy đủ. Tôi biết nhiều bạn bè muốn nói gì. Cũng có nhiều tổ chức ở Hồng Kông cung cấp dịch vụ lưu ký, nhưng có vẻ như KYC và AML cũng được yêu cầu. Vâng, bạn bè quan tâm có thể tự tìm hiểu. Quay lại hosting của Coinbase, bạn cũng có thể thấy rằng cógần một nửaTài sản của những người dùng tổ chức và có giá trị ròng cao đang bị giam giữ là BTC, chiếm gần một nửa và ETH chiếm hơn một nửa trong nửa còn lại.Vì vậy, mô hình hiện tại có thể vẫn rất rõ ràng, đối với người dùng và tổ chức có giá trị ròng cao,BTC vẫn là lựa chọn hàng đầu để nắm giữ vị thế, tiếp theo là ETH.Hơn nữa, tỷ lệ nắm giữ của ETH có thể đạt khoảng 53% BTC và đây vẫn là loại tiền điện tử được người dùng tổ chức và người có giá trị ròng cao ưa chuộng nhất sau BTC.
Tài sản để săn hàng giá hời chủ yếu là BTC và ETH, và tôi lạc quan hơn về mức tăng giá của ETH.
Dữ liệu tiếp theo là tổng số tài sản tiền điện tử do Coinbase nắm giữ, cung cấp dữ liệu để nhiều bạn bè đánh giá xem họ có phải là trang trại chó hay không.Tổng giá trị nắm giữ tiền điện tử của Coinbase dưới dạng đầu tư là 572 triệu USD, với chi phí là 310 triệu USD.Đồng thời, cũng có một lời giải thích đặc biệt cho việc đầu tư và nắm giữ Coinbase, nói chung có nghĩa làCoinbase không có kế hoạch thường xuyên giao dịch những tài sản này và cũng sẽ sử dụng các công cụ phái sinh hoặc các công cụ tài chính khác để phòng ngừa rủi ro và thậm chí có thể cho vay những tài sản này.Tổng chi phí nắm giữ và giá trị hợp lý của 9 tháng hiện tại đã vượt quá dữ liệu của cả năm ngoái, được nhập về mặt con người.Sau năm 2023, Coinbase đã tăng cường săn lùng tiền điện tử, mua thêm tài sản và kiếm được hơn 260 triệu USD lợi nhuận, cao hơn doanh thu dưới 140 triệu USD của năm ngoái.
Trong số đó, tài sản săn giá hời của Coinbase chủ yếu là BTC và ETH.Điều này nằm trong dự đoán, nhưng mặc dù chi phí của BTC và ETH mà Coinbase mặc cả rất giống nhau, nhưng chi phí đầu tư vào ETH là 128 triệu USD, cao hơn một chút so với 126 triệu USD của BTC.Coinbase lạc quan về cả tài sản BTC và ETH, nhưng lạc quan hơn một chút về mức tăng giá của ETH.Tất nhiên, xét từ dữ liệu báo cáo tài chính hiện tại, thu nhập ròng từ việc đầu tư vào ETH thực sự không cao bằng BTC, tổng khối lượng đầu tư của BTC và ETH chiếm hơn 82% khoản đầu tư của Coinbase. góc độ thu nhập, thu nhập hiện tại của BTC và ETH chỉ chiếm 78% tổng lợi nhuận, đúng là mức tăng của BTC và ETH thấp hơn so với ALT.
Nhưng đánh giá từ dữ liệu so với năm 2022, Coinbase đã tăng thu nhập đầu tư vào BTC và ETH. Ngay cả vào năm 2022, khi ALT đóng góp nhiều thu nhập nhất, nó cũng đã giảm số tiền đầu tư vào ALT. Điều này cũng cho chúng ta biết một lý do quan trọng,Khoản đầu tư càng lớn, bạn càng có nhiều khả năng chọn những tài sản có lợi nhuận thấp hơn nhưng độ ổn định cao hơn, đồng thời, bạn có thể sử dụng các vị thế nhỏ để thực hiện các khoản đầu tư có rủi ro cao.Điều này hoàn toàn giống với chiến lược đầu tư mà tôi đã đăng ngày hôm qua. Tất nhiên, việc lựa chọn như thế nào là tùy thuộc vào bạn bè của bạn. Ngoài ra, ALT chiếm phần lớn số tiền điện tử được Coinbase nắm giữ cho mục đích hoạt động, với hơn 44 triệu đô la Mỹ. , tiếp theo là ETH chiếm hơn 2.500 đô la Mỹ và ít nhất là BTC chiếm khoảng 1.100 đô la Mỹ, những tài sản này sẽ được dùng để trả phí gas và các chi phí khác.
Phân tích người dùng: Các tổ chức, nhà tạo lập thị trường và nhà đầu tư có giá trị ròng cao là nguồn doanh thu chính của Coinbase
Cuối cùng, Coinbase đã phân tích người dùng của mình và tin rằng phần lớn khối lượng giao dịch đến từ một số lượng khách hàng tương đối nhỏ.Việc mất những khách hàng này hoặc giảm khối lượng giao dịch có thể ảnh hưởng xấu đến hoạt động kinh doanh, kết quả hoạt động và tình hình tài chính của Coinbase. Một số lượng tương đối nhỏ các nhà tạo lập thị trường tổ chức và khách hàng tiêu dùng có khối lượng lớn chiếm một phần đáng kể trong khối lượng giao dịch và doanh thu ròng trên Coinbase. Điều này thực sự tiết lộ một dữ liệu rất quan trọng và nó cũng có thể mang lại hậu quả nghiêm trọng cho Coinbase, đó làNhiều tổ chức, nhà tạo lập thị trường hoặc nhà đầu tư có giá trị ròng cao là nguồn thu nhập chính cho Coinbase, nhưng lý do chính khiến những nhà đầu tư này chọn Coinbase là vì nó đủ tuân thủ và là một công ty niêm yết được quản lý, nhưng nếu BTC và ETH việc áp dụng ETF giao ngay có khả năng làm suy yếu đáng kể lợi nhuận của Coinbase。
Mặc dù điều này ít ảnh hưởng đến các nhà đầu tư thông thường hơn nhưng nó có thể thấy được hướng phát triển trong tương lai của sàn.Các sàn giao dịch càng tuân thủ chặt chẽ thì chúng càng bị ảnh hưởng bởi các quỹ ETF giao ngay và doanh thu của các sàn giao dịch tuân thủ đã chuyển từ doanh thu giao dịch sang doanh thu ngoại vi.Tình trạng này chắc chắn sẽ làm giảm các thuộc tính của sàn giao dịch như một giao dịch, nhưng nó thực sự sẽ làm tăng các thuộc tính tài chính của sàn giao dịch.
bản tóm tắt
Bài học quan trọng nhất sau khi đọc tất cả báo cáo thu nhập quý 3 của Coinbase làNỗ lực săn đáy của Coinbase ngày càng tăng, săn BTC và ETH vẫn là phương pháp chính, nó sẽ mua nhiều ETH hơn BTC. Theo dữ liệu báo cáo tài chính, Coinbase sẽ nắm giữ 9.629 BTC mới và 144.450 ETH vào năm 2023. , và một số ALT chiếm 22%.
