Liệu đòn giáng nặng nề của SEC vào CEX có đẩy nhanh quá trình tập trung hóa cam kết của Lido không?

Tác giả: Jack Inabinet

Biên dịch nguyên văn: Deep Tide TechFlow

Tác giả: Jack Inabinet

Biên dịch nguyên văn: Deep Tide TechFlow

Nhiều người tin rằng việc cho phép rút tiền trong quá trình nâng cấp Shapella sẽ giúp phân cấp các cổ phần đã đặt cọc của Ethereum. Thật không may, thực tế không phù hợp với phỏng đoán này và giờ đây, với việc Lido lâu đời hơn kiểm soát 1/3 tổng số ETH đã đặt cược, hồi chuông cảnh báo bắt đầu vang lên trong cộng đồng Ethereum.

Hôm nay, chúng ta sẽ khám phá lý do tại sao cuộc tấn công của SEC vào việc đặt cược trên sàn giao dịch sẽ chỉ mang lại lợi ích hơn nữa cho Lido và giải thích lý do tại sao việc tập trung đặt cược của Lido hiện phải bị gián đoạn.

tiêu đề cấp đầu tiên

thúc đẩy quy định

Mới tuần trước, SEC đã phát động các cuộc tấn công vào Binance và Coinbase. Phạm vi của các khoản phí mà hai sàn giao dịch phải đối mặt khác nhau, nhưng một chủ đề chung xuyên suốt cả hai khiếu nại: SEC đang theo đuổi hai sàn giao dịch tập trung cho các dịch vụ đặt cược của họ cho người dùng ở Hoa Kỳ.

Bằng cách cung cấp dịch vụ đặt cược cạnh tranh tương tự cho Lido, Binance và Coinbase kiểm soát 15,3% tổng số ETH được đặt cược cho Chuỗi Beacon.

Mặc dù khiếu nại của SEC ngày hôm nay không đề cập đến các giải pháp đặt cược Ethereum, nhưng cơ quan này đã cho thấy họ sẵn sàng theo đuổi việc đặt cược Ethereum. Trở lại vào tháng Hai, Kraken đã buộc phải chấm dứt dịch vụ đặt cược Ethereum cho người dùng ở Hoa Kỳ do thỏa thuận với SEC, mà chủ tịch Gensler tuyên bố “sẽ báo động cho mọi người trên thị trường.”

Mặc dù cho phép rút tiền, Lido vẫn duy trì sự thống trị của mình trong việc đặt cược Ethereum, thêm gần 900.000 ETH (14,3%) trong tháng này. Kể từ Shapella, thị phần của Lido đã tăng từ 31,4% lên 31,6%, chứng tỏ rằng giao thức này đã dần biến thành công trong quá khứ thành sự thống trị tiếp tục trong tương lai.

Lido tiếp tục được hưởng lợi từ những lợi thế tự nhiên của các công cụ phái sinh đặt cược ETH và khả năng cắt giảm cấu trúc phí của đối thủ cạnh tranh.

tiêu đề cấp đầu tiên

Vì stETH có những phẩm chất nhất định khiến nó trở nên hấp dẫn hơn so với LSD thông thường, vốn (đặc biệt là vốn phức hợp đang tìm kiếm sự kết hợp tốt nhất của các thuộc tính đầu tư) sẽ tiếp tục chảy vào mã thông báo, củng cố thêm lợi thế của các công cụ phái sinh đặt cược của Lido so với Đặc điểm của các mã thông báo khác.

cơ cấu chi phí

tiêu đề cấp đầu tiên

cơ cấu chi phí

Khi ngày càng có nhiều người đặt cược đổ xô đến Lido, khoảng cách giữa Lido và các đối thủ cạnh tranh gần nhất của nó sẽ chỉ tăng lên theo thời gian, với việc Lido loại bỏ các đối thủ cạnh tranh trong khi giảm tỷ lệ phần thưởng đặt cược, tăng lợi nhuận.

Rõ ràng có những điểm tương đồng với Lido trong thế giới TradFi. Vanguard đã cách mạng hóa thế giới đầu tư vào những năm 1980 với gã khổng lồ về chỉ số thụ động chi phí thấp, liên tục hạ phí của các đối thủ cạnh tranh trong cuộc đua xuống đáy và có thể duy trì lợi thế trong gần nửa thế kỷ. Lido đang vay mượn trực tiếp từ chiến lược này.

tiêu đề cấp đầu tiên

Phá vỡ tập trung đặt cược của Lido

Ban quản trị Lido đã thể hiện sự thờ ơ rõ ràng đối với mối đe dọa hiện hữu do tích lũy tiền đặt cược ngày càng tăng của nó và đã bỏ phiếu áp đảo chống lại các khoản tiền gửi tự giới hạn vào tháng 6 năm 2022.

Thoạt nhìn, điều này có vẻ đi ngược lại lợi ích tốt nhất của những người nắm giữ mã thông báo LDO và làm tổn hại đến khả năng sinh lời của Lido, tuy nhiên, hậu quả của việc không tự giới hạn cũng rất thực tế khi tiền đặt cọc ngày càng tích lũy.

Cộng đồng ethereum ngày càng ủng hộ các hạn chế đối với Lido, với một số lập luận rằng nếu họ từ chối tự hạn chế, cộng đồng nên buộc phải dọn dẹp. Mặc dù đáng lo ngại, nhưng không có khả năng các biện pháp kiểm soát như vậy sẽ được thực thi ở cấp cơ sở, vì điều này sẽ yêu cầu một hard fork, điều này sẽ gây nguy hiểm cho lớp đồng thuận xã hội mong manh của Ethereum và có khả năng dẫn đến sự phân chia chuỗi rất không mong muốn.

Cộng đồng Lido nên lo lắng về triển vọng rằng việc tập trung đặt cược của họ sẽ làm giảm nhu cầu trong tương lai đối với không gian khối Ethereum.

Giao thức đang tiến gần đến ngưỡng đầu tiên trong ba ngưỡng quan trọng làm giảm các thuộc tính cốt lõi của đề xuất giá trị ethereum, giúp những kẻ tấn công có thể kiểm soát tốt hơn chuỗi. Nếu Lido tiếp tục phát triển với tốc độ không được kiểm soát, chắc chắn nó sẽ vượt quá các ngưỡng này và gây rủi ro hệ thống cho hệ sinh thái.

Trong các thị trường giá lên trước đây, những câu chuyện như phân cấp và chống kiểm duyệt nhường chỗ cho các xu hướng nóng. Chưa bao giờ có thời điểm nào tốt hơn để bảo vệ các thuộc tính cơ bản của mạng Ethereum hơn là thị trường giá xuống. Nếu không có những nỗ lực tích cực để phá vỡ sự thống trị của Lido, nhà cung cấp dịch vụ đặt cược có thể sẽ tiếp tục tăng thị phần của mình.

Vì vậy, làm thế nào để bạn tham gia? May mắn thay, trận chiến trong không gian tiền điện tử là dành cho tất cả mọi người và bạn không cần phải là một con cá voi để tham gia vào việc phân cấp đặt cược ETH. Đầu tiên, không sử dụng Lido để đặt cược.