Giám đốc điều hành BitMex: Dự đoán thị trường tiền điện tử vào năm 2022 trong Trò chơi chính sách kinh tế Trung-Mỹ

Tác giả: Arthur Hayes

Tác giả: Arthur Hayes

Là một xã hội, chúng ta sử dụng các hình thức tiền tệ như một sự trừu tượng hóa năng lượng cần thiết để sản xuất ra những thứ duy trì cuộc sống của chúng ta. Giá cả cho chúng ta biết có bao nhiêu năng lượng để cân bằng cung và cầu đối với một hàng hóa hoặc dịch vụ nhất định. Khi xã hội bóp méo tín hiệu định giá, cung và cầu trở nên mất cân bằng, dẫn đến lãng phí năng lượng. Lãng phí đủ năng lượng và nền văn minh sụp đổ; hy vọng được thay thế bằng một cấu trúc xã hội mới được tổ chức để tiết kiệm năng lượng theo cách tốt hơn. Với tất cả những phát triển thú vị hiện tại và tương lai về tiền điện tử, chúng ta không được đánh mất yếu tố quan trọng nhất của sự phấn khích hiện tại... BOOLMARKET (thị trường).

Vâng, kỹ thuật này phải hoạt động và nó ... đôi khi. Nhưng nếu chúng ta đang hướng tới một thế giới được mã hóa, thì giá của một mã thông báo đại diện cho một công nghệ hoặc cộng đồng tiền điện tử cụ thể là cách dễ dàng nhất để một người bình thường biết liệu nó có thành công hay không. Tuy nhiên, nếu đơn vị tài khoản được gắn với ngân hàng trung ương/chính phủ in tiền, thì chỉ báo GIÁ = THÀNH CÔNG có thể dễ dàng bị hiểu sai.

Nếu lượng tử của quy mô đang tăng lên hàng năm, làm thế nào chúng ta có thể đánh giá giá trị năng lượng thực sự của một vật? Hoặc tệ hơn, nếu các số liệu chỉ là vở kịch chính trị dựa trên ý thích bất chợt của những người dễ mắc sai lầm, những người chỉ quan tâm đến việc tồn tại trong văn phòng. Trong khi nhiều người bản xứ sử dụng tiền điện tử đánh giá sự giàu có của họ so với bitcoin (và ngày càng có nhiều ether), thì đại đa số mọi người coi giá trị ròng của họ như một loại tiền tệ pháp định phái sinh nào đó được gắn với đồng đô la.

Sự tăng trưởng đáng kinh ngạc của tất cả các loại tiền điện tử kể từ khi chúng sụp đổ vào tháng 3 năm 2020 sẽ khiến một số người nghĩ rằng công nghệ vượt trội đang chiến thắng. Công nghệ này thật tuyệt vời và có tính biến đổi đến mức việc áp dụng sẽ không chỉ tăng lên mà còn tăng tốc. Với thành công này, giá của nhiều tài sản sẽ tiếp tục tăng theo cấp số nhân. Bạn tự nghĩ: "Cái thứ chết tiệt này thật sáng sủa, tôi chỉ nhìn vào các biểu đồ trên thang logarit."

Nhưng cách dễ nhất để tạo buzz và các bài báo clickbait và thu hút sự chú ý đến một dự án cụ thể là giá mã thông báo. Việc mua một tác phẩm nghệ thuật NFT trị giá 69 triệu đô la tại cuộc đấu giá của Christie vào đầu năm nay đã tạo tiền đề cho sự bùng nổ sự quan tâm đến loại hình nghệ thuật hỗ trợ công nghệ này. Tài năng và công nghệ luôn ở đó, nhưng việc thu hút sự chú ý của thế giới đối với tất cả mọi thứ NFT được chi cho các giao dịch mua lớn.

Bất kỳ giá mã thông báo nào là sự kết hợp của các điều kiện kỹ thuật và tiền tệ. Phần khó là xác định trọng số phần trăm cho mỗi yếu tố. Khi năm 2021 sắp kết thúc, hai nền kinh tế lớn của thế giới là Hoa Kỳ và Trung Quốc đang đứng trước bờ vực của một cơn lốc thị trường. Tại Mỹ, Fed hiện đang chịu áp lực chính trị mạnh mẽ để chống lại lạm phát. Ở Trung Quốc, một quyết định phải được đưa ra là tiếp tục cải cách sâu rộng nền kinh tế hay tiếp tục cách tiếp cận hiện tại để hỗ trợ mô hình tăng trưởng hiện tại. Các quyết định được đưa ra bởi hai nền kinh tế này trong quý tới sẽ xác định mức độ mà bối cảnh tiền tệ hỗ trợ cho sự tăng giá hơn nữa của tổ hợp tiền điện tử.

Những cải tiến công nghệ được cung cấp bởi mã hóa trở nên không phù hợp vào thời điểm này vì những kỳ vọng hiện tại quá cao. Nhiều nhà phân tích nghiên cứu của TradFi, những người trước đây chỉ trích các khía cạnh khó hiểu của thị trường tiền điện tử giờ đây hết lời khen ngợi tiền điện tử, ca ngợi nó như một bước tiến mang tính biến đổi. Nhiều chính trị gia trên thế giới nhận ra sự chuyển đổi sắp xảy ra không thể tránh khỏi trong cách các công ty, chính phủ và cá nhân tác nhân tương tác nhờ vào tiền điện tử. Một tương lai tươi sáng đã đến, và chỉ có sự thất vọng đang chờ đợi. Điều đó không có nghĩa là tôi không lạc quan về tiền điện tử trong thời gian ngắn, nhưng điều đó có nghĩa là việc thêm người dùng với tốc độ dự kiến ​​sẽ không mang lại lợi nhuận lớn.

Có ba loại công cụ phân bổ tiền điện tử, mỗi loại sẽ thay đổi danh mục đầu tư dựa trên triển vọng trong quý đầu tiên của năm 2022.

1. Ai đó phải quyết định xem có nên phân bổ thêm tiền pháp định cho tiền điện tử hay không.

Họ chủ yếu quan tâm đến mức độ mất giá tiền tệ sẽ xảy ra hoặc sẽ không xảy ra. "Bán USD để mua Bitcoin hay Ethereum?" Tiêu chuẩn của họ vượt trội so với tăng trưởng nguồn cung tiền định danh.

2. Ai đó phải quyết định nên phân bổ thêm bitcoin hay ether trong số các loại mã thông báo khác.

Trọng tâm chính của họ là tìm các dự án có tác động kỹ thuật hoặc mức độ chấp nhận của người dùng sẽ tăng nhanh, để giá vượt quá Bitcoin/Ether. "Tôi có bán Bitcoin/Ether để mua Solana, Cosmos, Terra, v.v không?"

3. Cuối cùng, ai đó phải quyết định xem đã đến lúc thanh lý khoản nắm giữ tiền điện tử của họ và quay trở lại trái phiếu chính phủ/tiền pháp định hay chưa.

Họ phải xác định xem đây có phải là một phần của chu kỳ mà phức hợp tiền điện tử giảm 75% - 90%. Họ muốn bảo vệ giá trị tài sản của mình theo đơn vị hydrocarbon thường được sử dụng như dầu mỏ và khí đốt.

Điều này nghe có vẻ lặp đi lặp lại, nhưng quá trình tiến thoái lưỡng nan lặp đi lặp lại này phù hợp với bản chất chu kỳ của xã hội loài người. Các hành động tập thể của chúng tôi tuân theo các tiến trình giống như làn sóng có thể dự đoán được. Như thể xã hội loài người chỉ tồn tại trong lễ hội hóa trang. Một tập hợp các đường cơ sở đã biết thêm vào sự tiến triển của giai điệu, dẫn chúng ta từ phần mở đầu đến phần ngắt quãng, sau đó là phần đi xuống, dẫn đến Niết bàn, sau đó là cái chết và sự tái sinh vào các bản nhạc mới. Sau khi làm điều này hàng triệu lần, chúng tôi muốn quỹ đạo chung là tiến bộ, nhưng không thể coi thường sự trì trệ và suy thoái là điều không thể.

tiêu đề phụ

tôi có thể xử lý nó

Sự sụt giảm liên tục của Evergrande và thị trường bất động sản Trung Quốc nói chung là một sự lựa chọn chủ động. Bắt đầu với cải cách thị trường vào cuối những năm 1970 và đầu những năm 1980, Trung Quốc quyết định đô thị hóa nhanh chóng, di chuyển hàng trăm triệu nông dân nghèo từ nông thôn đến những khu vực sẽ sớm trở thành đô thị thịnh vượng như Bắc Kinh, Thượng Hải, Thâm Quyến và Quảng Châu.

Các nhà phát triển bất động sản tư nhân lớn đã mua đất từ ​​chính quyền địa phương và xây dựng nhà ở cần thiết cho việc di cư ồ ạt của người dân từ các trang trại đến thành phố. Tại một số thời điểm, thay vì cung cấp cho mọi người những ngôi nhà mới rất cần thiết, việc phát triển bất động sản đã trở thành một công cụ đầu cơ. Với các tài khoản vốn vẫn bị đóng ở Trung Quốc và thị trường chứng khoán trong nước suy thoái, mọi người có xu hướng bảo vệ tài sản của mình thông qua quyền sở hữu tài sản.

Andrew Collier cung cấp dữ liệu tuyệt vời từ dưới lên về nền kinh tế Trung Quốc. Biểu đồ dưới đây minh họa tỷ lệ người giàu Trung Quốc về tài sản tài chính và quan trọng là họ đầu tư mạnh vào bất động sản.

Top 10% hộ gia đình sở hữu gần một nửa tài sản của Trung Quốc

Các tỉnh phía đông, bao gồm các thành phố ven biển giàu có Thượng Hải, Thâm Quyến và Quảng Châu, cho đến nay là những thành phố giàu có nhất Trung Quốc

Hơn 40% hộ gia đình sở hữu từ hai bất động sản trở lên

Chính quyền trung ương hỗ trợ các nhà phát triển và người mua nhà với các khoản vay lãi suất thấp. Các ngân hàng lớn thuộc sở hữu nhà nước (thường được gọi là doanh nghiệp nhà nước, hoặc SOEs) rất sẵn lòng cho các nhà phát triển và người mua nhà vay để phát triển dự án, mua đất và mua các đơn vị nhà ở. Vay tiền để tham gia vào các hoạt động không bị nhà nước xử phạt là rất khó và cực kỳ tốn kém. Kết quả là, Trung Quốc đã tiêu thụ nhiều nguyên liệu thô hơn trong một khoảng thời gian ngắn hơn bất kỳ quốc gia nào trong lịch sử loài người. Nhiều xi măng, thép và các mặt hàng công nghiệp khác được sử dụng để xây dựng các chung cư và tòa nhà chọc trời mới.

Trong khi quá trình đô thị hóa nhanh chóng của Trung Quốc đã mang lại lợi ích cho nhiều doanh nghiệp Trung Quốc và toàn cầu, thì tại một số thời điểm, lợi ích của việc xây dựng thêm các tòa nhà chung cư không lớn hơn chi phí nợ. Bắt đầu từ năm ngoái, chính phủ bắt đầu thực hiện các chính sách hạn chế tín dụng đối với những người đi vay vô đạo đức nhất, trong đó tồi tệ nhất là Evergrande.

Có thể thấy trước rằng sau chưa đầy một năm thực hiện cái gọi là chính sách "ba lằn ranh đỏ", khả năng vỡ nợ trái phiếu trong và ngoài nước của Evergrande sắp xảy ra. Có vẻ như Evergrande sẽ “cơ cấu lại” toàn bộ khoản nợ bằng đô la nước ngoài của mình. Mặc định là ở đây. Evergrande chỉ là công ty tồi tệ nhất trong số các công ty từ lâu đã dựa vào tín dụng giá rẻ, không mang lại giá trị kinh tế thực sự cho Trung Quốc sau một thời điểm nhất định.

Tuy nhiên, nếu chính phủ cho phép Evergrande và các công ty tương tự phá sản, thì toàn bộ mô hình đô thị hóa nhanh chóng sẽ bị đặt dấu hỏi. Bằng cách công bố "sự thịnh vượng chung" và "chủ nghĩa xã hội đặc sắc Trung Quốc", chính phủ Trung Quốc đang báo hiệu với thế giới rằng họ tin rằng nền kinh tế Trung Quốc có thể xử lý chu kỳ tín dụng thực tế đầu tiên kể từ những năm 1990, nợ xấu và lạm phát.

Sau đó, PBOC không thể cứu thị trường vốn của Trung Quốc bằng cách hạ giá tín dụng hoặc cho phép các ngân hàng tự do cho vay trở lại đối với các hoạt động liên quan đến bất động sản. Có vẻ như chính phủ sẽ đưa ra kết luận này, điều đó có nghĩa là Trung Quốc sẽ không cung cấp thêm thanh khoản tiền pháp định cho thị trường toàn cầu. Điều đó về cơ bản đặt nhiệm vụ duy trì thị trường tài sản rủi ro toàn cầu lên Fed. Với 120 tỷ đô la mua trái phiếu hàng tháng, Cục Dự trữ Liên bang dường như sẵn sàng cung cấp vốn mà thị trường tài sản tài chính toàn cầu cần để tiếp tục tăng.

Không thể phủ nhận rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh chóng của hầu hết các nước phát triển trong nửa đầu năm 2021 sẽ chậm lại đáng kể trong quý 3 và quý 4. Trung Quốc tiếp tục xuất khẩu khối lượng kỷ lục ra thế giới, nhưng ngay cả khi xuất khẩu mạnh, chắc chắn có điều gì đó không ổn - bởi vì cuối tuần qua, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã cắt giảm 0,50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc.

Chỉ số Bất động sản 300 của Thượng Hải và Thâm Quyến (SH000952 INDEX) đã giảm 20% từ đầu năm đến nay.

Chỉ số HSCEI, Hang Seng China Enterprises (HSCEI INDEX) đã giảm 20% từ đầu năm đến nay. Có các công ty Trung Quốc được niêm yết ở Hồng Kông và với tài khoản vốn mở của Hồng Kông, người nước ngoài thực hiện các giao dịch ở Hồng Kông dễ dàng hơn nhiều. Chỉ số bao gồm Evergrande và nhiều tên tài sản và công nghệ khác.

Sự yếu kém của thị trường chứng khoán Trung Quốc và sự gia tăng lợi suất trái phiếu chất lượng thấp của Trung Quốc cho thấy Trung Quốc đang chấp nhận hậu quả của các lựa chọn chính sách quản lý các công ty công nghệ lớn và kìm hãm các nhà phát triển bất động sản trong nước. Tôi không biết điều gì đã thực sự thay đổi, nhưng việc PBOC giảm các yêu cầu về RRR và giảm chi phí tín dụng - điều cần được tăng lên để giải phóng đất nước khỏi tình trạng nghiện tiền tệ dễ dàng - cho thấy rằng có điều gì đó đang xảy ra với cách Trung Quốc tính toán Đa dạng.

Nó sẽ minh họa mức chiết khấu lớn như thế nào đối với những người nắm giữ trái phiếu nước ngoài bằng đô la của Evergrande. Liệu Trung Quốc có đột ngột bước vào và cung cấp một cứu cánh cho các trái chủ ở nước ngoài, cắt giảm khoản lỗ của họ để trì hoãn tác động của chu kỳ tín dụng tiêu cực trong một thời gian? Nếu họ quay lưng lại với sự sẵn sàng cho phép suy thoái kinh tế nghiêm trọng, thì chúng ta có thể hiểu đó là tín hiệu cho thấy dòng tín dụng giá rẻ chảy vào Trung Quốc (và sau đó là thế giới) sẽ đẩy giá của nhiều tài sản rủi ro khác nhau lên cao.

Trung Quốc không thể duy trì đồng nhân dân tệ mạnh, kích thích tiền tệ tích cực trong nước và đóng tài khoản vốn. Tôi sẽ theo dõi sát sao tỷ giá USD/CNY, nếu Trung Quốc in tiền nhiều trở lại, đồng CNY chắc chắn sẽ yếu đi. Hãy xem bộ ba động thái chính sách và cho chúng tôi biết Trung Quốc muốn nền kinh tế của mình đi đến đâu, với điều kiện là PBOC duy trì chính sách Nhân dân tệ mạnh mẽ sau COVID.

Bloomberg có một bản tóm tắt xuất sắc về tình hình phát triển ở Trung Quốc và những tác động lây lan có thể xảy ra khi Evergrande sụp đổ.

Sẽ là một diễn biến tích cực đối với Fed nếu Trung Quốc lại nhúng tay vào và tham gia điên cuồng nới lỏng tiền tệ. Bởi vì, như tôi sẽ giải thích trong phần tiếp theo, sức nóng chính trị mà Fed cảm thấy về nhu cầu kiểm soát lạm phát có thể buộc họ phải tăng lãi suất trong quý đầu tiên của năm tới. Nếu Trung Quốc vẫn mạnh tay nới lỏng để duy trì mô hình tăng trưởng kinh tế, Fed có thể thắt chặt chính sách tiền tệ mà không ảnh hưởng tiêu cực đến giá tài sản rủi ro của Hoa Kỳ và toàn cầu. Nó có thể bắt đầu hoạt động tích cực hơn để kiềm chế lạm phát và giải quyết các mối quan tâm liên quan của một số cử tri mà không làm tổn hại đến ví tiền của những người giàu có.

Tôi có 99 vấn đề và giảm phát không phải là vấn đề

Bạn biết đấy, thật tệ khi bạn phải chỉnh sửa lại tuyên bố "lạm phát chỉ là tạm thời" của mình chỉ vì một xu - bởi vì chính phủ nhận ra rằng họ không thể đánh lừa người dân tin rằng mức lạm phát cao nhất trong gần 40 năm qua chỉ là lành tính và tạm thời.

Jerome Powell nói rằng đã đến lúc ngừng mô tả lạm phát là 'nhất thời'

Như tôi đã đề cập trong Ripple, tôi tin rằng Đảng Dân chủ có một lộ trình hai bước để tiến tới cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2022 nhờ lạm phát do tài chính và tiền tệ thúc đẩy. Giống như một nhân viên chính phủ tốt, Chủ tịch Fed luôn làm theo những gì các quan chức lớn nói với ông ta, bất kể đảng phái chính trị của ông ta là gì. Tổng thống bây giờ cần phải thúc đẩy lạm phát, và ông đã kêu gọi hội đồng quản trị đáng kính của Fed thay đổi quan điểm của họ.

Giờ đây, chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang kinh hoàng tuyên bố rằng tốc độ "thu hẹp nợ" sẽ tăng tốc.

Thị trường giảm khi Powell tuyên bố giảm nợ nhanh hơn

Nhiều người tham gia thị trường đã ngây thơ cho rằng các nguyên tắc cơ bản của cổ phiếu - và tài sản rủi ro nói chung - được củng cố bởi sức mạnh kinh tế thực sự chứ không phải việc in tiền bừa bãi. Bất cứ khi nào Fed ám chỉ rằng họ sẽ giảm tốc độ mua trái phiếu bừa bãi, thị trường sẽ phản ứng tiêu cực theo thời gian.

Người ta có thể lập luận rằng việc giảm hơn 20% giá trị của Bitcoin và Ethereum vào ngày 4 tháng 12 là một tín hiệu từ thị trường tiền điện tử rằng các tài sản rủi ro đã giảm giá mạnh. Cho rằng thị trường vốn tiền điện tử là thị trường tự do cuối cùng còn lại trên thế giới, chúng là thiết bị báo khói duy nhất hoạt động. S&P 500 cũng giảm, nhưng trong khoảng thời gian 5 ngày kể từ khi đóng cửa vào ngày 29 tháng 11 đến ngày 6 tháng 12, nó đã giảm khoảng 1,55% (trong khi bitcoin giảm 16%).

Để đặt những lợi nhuận này vào ngữ cảnh, tôi đã đếm số lần lợi nhuận trong 5 ngày (giả sử là số âm) lớn hơn lợi nhuận âm trong 5 ngày, bắt đầu từ ngày 29 tháng 11 và sử dụng dữ liệu của năm 2021. Đối với S&P 500, 31% lợi nhuận âm trong 5 ngày cao hơn, trong khi đối với Bitcoin, nó chỉ cao hơn 5%.

Tôi tin rằng Bitcoin có nhiều giá trị dự đoán hơn cho các điều kiện tiền tệ trong tương lai hơn bất kỳ tài sản nào khác. Đó là bởi vì bitcoin không bị thao túng trực tiếp bởi các giao dịch mua của ngân hàng trung ương toàn cầu như stonenks và trái phiếu chính phủ/công ty. Bất kỳ tài sản tài chính nào tồn tại trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương đều phù hợp với mục tiêu giá có động cơ chính trị. Cho rằng Fed vẫn đang mua hơn 100 tỷ đô la trái phiếu mỗi tháng, tác động tiêu cực đến giá từ việc ngừng mua trái phiếu và khả năng tăng lãi suất sẽ chỉ được cảm nhận trong những tháng tới.

Người ta có thể lập luận — và nhiều người đã làm như vậy — rằng sự gia tăng đột biến của các vị thế đòn bẩy trong tiền điện tử đã góp phần vào sự lao dốc vào cuối tuần. Phải thừa nhận rằng đây là một yếu tố góp phần, nhưng bạn không thể bỏ qua giá trị hướng tới tương lai về cách Bitcoin dự đoán những thay đổi trong chế độ thanh khoản tiền pháp định toàn cầu. Thực tế là cả những người tham gia thị trường bán lẻ và tổ chức trên toàn thế giới đều có thể thu thập bitcoin trên thị trường tự do và bày tỏ niềm tin của họ về việc liệu tiền tệ fiat sẽ trở nên đắt hơn hay rẻ hơn cho thấy rằng bitcoin cung cấp một tín hiệu tốt, Giải thích cách thị trường diễn giải những thay đổi của Bitcoin. Nhận xét từ Cục Dự trữ Liên bang và chính sách tiền tệ hướng tới tương lai của nó.

Nhiệm vụ không quá bí mật của Fed là làm cho các nhà đầu tư toàn cầu cảm thấy giàu có bằng cách ủng hộ Chỉ số S&P 500. Nhưng họ chỉ có thể làm như vậy đến một thời điểm - nền chính trị của lạm phát đòi hỏi phải làm một điều gì đó. Có điều gì đó đang thay đổi câu chuyện, thừa nhận rằng lạm phát sẽ không tiêu tan nhanh chóng mà sẽ tồn tại trong một thời gian và báo hiệu cho các thị trường rằng Fed đang nghiêm túc xem xét thay đổi chiến lược để kiểm soát lạm phát trong trung hạn. Hãy hy vọng đảng Dân chủ có chút thời gian trước khi họ mất ghế trong Quốc hội và Thượng viện vào tháng 11 năm 2022.

Nếu Fed tiếp tục những lời hoa mỹ của họ tại cuộc họp tháng 12 và tăng tốc độ cắt giảm từ 15 tỷ đô la lên 30 tỷ đô la một tháng, thì cuộc họp tháng 3 năm 2022 sẽ đột nhiên trở thành cơ hội cho một đợt tăng lãi suất có thể xảy ra. Mặc dù một đợt tăng lãi suất nhỏ dường như không gây ra nhiều thiệt hại như vậy, nhưng khi bạn bắt đầu ở mức lãi suất bằng 0, giá trái phiếu sẽ phản ứng dữ dội theo những cách rất bất lợi cho những người nắm giữ dài hạn. Đó chỉ là bản chất khó chịu của phép toán trái phiếu ở giới hạn bằng không. Tương tự như vậy, tôi không thể hiểu tại sao mọi người lại tiếp tục nắm giữ trái phiếu chính phủ với lợi suất thực âm. Đó hẳn là bởi vì hầu hết các nhà quản lý tài sản đều giỏi có phả hệ cần thiết và tôn trọng tính chính thống, điều này dẫn đến thành công hơn là bảo vệ vốn của nhà đầu tư.

Mọi thứ cũng tồi tệ như vậy đối với stoneks. Tương tự như vậy, đưa tỷ lệ chiết khấu là 0% hoặc rất thấp vào bất kỳ tính toán giá trị cuối cùng nào trong mô hình dòng tiền chiết khấu, và tổ chức phi lợi nhuận tồi tệ của bạn có vẻ như nó sẽ thuộc sở hữu của Berkshire Hathaway. Tuy nhiên, ngay cả những thay đổi nhỏ về giá (dựa trên phần trăm thay đổi) cũng có thể làm giảm "giá trị hợp lý" của công ty thiết bị hơi nước của bạn.

Tất cả chúng ta đều nghĩ đám đông meme stonek không thể làm toán, nhưng họ phản ứng với tỷ giá thực âm với sự tận tâm như bất kỳ chuyên gia thị trường được đào tạo nào. Họ mua, mua và mua thêm.

Chuyển sang mã hóa, đó là câu chuyện tương tự. Các điều kiện tiền tệ dễ dàng đã góp phần vào sự tăng trưởng phi thường trong việc áp dụng trên tất cả các khía cạnh của hệ sinh thái sau tháng 3 năm 2020. Đến tháng 3 năm 2022, công nghệ sẽ không thay đổi đáng kể, nhưng các điều kiện tiền tệ và xu hướng chung của thị trường đối với bất kỳ tài sản rủi ro nào - vì sợ chúng bị cuốn vào các loại tiền tệ mất giá nhanh chóng - sẽ xấu đi nhanh chóng.

Về mặt chính trị, Mỹ không thể tiếp tục kích thích nền kinh tế bằng tiền miễn phí. Giá xăng cao và kệ trống cung cấp cho cử tri bằng chứng cụ thể rằng việc kiểm tra kích thích và việc in tiền của Fed đã sai lầm khủng khiếp...các chính sách làm tổn hại trực tiếp đến ví tiền của họ. Hầu hết trong số họ không có đủ cơ hội để hưởng lợi từ dòng tiền rẻ chảy vào thị trường. Tiền lương của họ bị trì trệ và chi phí của họ đang tăng lên; một sự pha chế độc hại dẫn đến sự phẫn nộ tại thùng phiếu. Vì vậy, Feds đã có một cuốn sách thánh ca mới và họ đã hát những bài hát tâm linh như Mahalia Jackson.

Trong phòng trên lầu tại [POTUS]

ngồi dưới chân thánh của mình

Thú nhận tội lỗi của tôi ở đó mỗi ngày

ngọt ngào cầu xin lòng thương xót của anh

trò chơi con mực

Một mặt, Trung Quốc - trong nỗ lực làm dịu cú đánh đã cố tình gây thiệt hại cho thị trường nhà đất của mình - đã bắt đầu nới lỏng các điều kiện tiền tệ. Bên kia là Mỹ cần tỏ thái độ chống lạm phát do chính trường bầu cử 2022, để đảng cầm quyền có cơ hội tiếp tục cầm quyền.

Chi-Merica là Janus của nền kinh tế thế giới. Các mô hình kinh tế của hai bên phụ thuộc vào nhau. Trung Quốc cần thị trường tiêu dùng Hoa Kỳ để bán hàng xuất khẩu của mình. Nước Mỹ cần lao động giá rẻ của Trung Quốc để các tập đoàn và giai cấp thống trị của họ có thể tiếp tục kiếm được lợi nhuận trên mức trung bình, giữ cho tỷ lệ thu nhập của người lao động ở mức thấp và giữ cho thị trường tài sản thịnh vượng.

Fed sẽ tiếp tục thắt chặt các điều kiện tiền tệ cho đến khi đồng ston giảm (tôi nghĩ Fed đã bán thấp hơn 20% so với mức cao nhất mọi thời đại của S&P 500), hoặc một số phần của thị trường Kho bạc Hoa Kỳ ngừng hoạt động bình thường. Nó cho phép Fed đảo ngược tác động của việc mở rộng cung tiền và thâm hụt ngân sách lớn nhất kể từ Thế chiến II trong khi ngân hàng trung ương đồng thời nới lỏng chính sách.

Khi chúng ta bước vào cuối năm và quý đầu tiên của năm 2022, tôi không biết làm thế nào chúng ta có thể mua Bitcoin với giá 69.000 đô la hoặc Ethereum với giá 5.000 đô la. Tuy nhiên, tôi có thể hình dung ra một thị trường hỗn loạn, đi ngang, nhàm chán với những dao động giảm nhẹ sau đó là một đợt phục hồi khiêm tốn. Vì vậy, đây là cảm giác của tôi khi quay lại ba loại nhà đầu tư tiền điện tử.

1. Đối với những người quyết định có nên phân bổ thêm tiền pháp định cho tiền điện tử hay không, điều đó sẽ đáng để chờ đợi. Tôi không nghĩ tiền bạc lại tự do và dễ dàng hơn bao giờ hết. Do đó, người ta nên đứng ngoài cuộc cho đến khi mọi chuyện lắng xuống sau khi Fed tăng lãi suất vào tháng 3 hoặc tháng 6 năm 2022. Nếu Fed tăng lãi suất và sau đó nhanh chóng quay trở lại chính sách lãi suất bằng 0 và tích cực mua trái phiếu, hãy coi chừng giá tài sản rủi ro tăng đột biến. Khi Fed báo hiệu hoạt động kinh doanh trở lại như bình thường, đã đến lúc phải hỗ trợ xe tải.

2. Đối với những người sẽ duy trì mức độ tiếp xúc với tiền điện tử vĩ mô nhưng phải phân bổ giữa các mã thông báo khác nhau, các mã thông báo hoạt động tốt có thể liên quan đến Metaverse, Play-2-Earn hoặc NFT. Sự thành công của những chủ đề này không phụ thuộc vào điều kiện tiền tệ toàn cầu, mà phụ thuộc vào những thay đổi thực tế trong hành vi của những người có cuộc sống có thể được cải thiện đáng kể bằng cách áp dụng các hình thức công nghệ mới.

3. Đối với những người thích giao dịch xung quanh các vị trí tiền điện tử và tiền pháp định của họ, tôi sẽ sai lầm khi nghĩ rằng đồng đô la mạnh và trái phiếu dài hạn sẽ hoạt động tốt trong trung hạn. Tương tự như vậy, các điều kiện tiền tệ sẽ bị đình trệ ở mức tốt nhất và thắt chặt ở mức tồi tệ nhất.