Giải thích các stablecoin thuật toán "không ổn định": những nỗ lực và đột phá mới

Việc theo đuổi đồng tiền ổn định thuật toán "lý tưởng" của thị trường và cộng đồng vẫn tiếp tục.

Việc theo đuổi đồng tiền ổn định thuật toán "lý tưởng" của thị trường và cộng đồng vẫn tiếp tục.

AMPL lại được đẩy lên hàng đầu nhờ đề xuất của Aave.

Vào ngày 4 tháng 7, AMPL đã vượt qua mức $1,042 và bước vào giai đoạn phát hành thêm. Trước đó, kể từ ngày 13 tháng 5 năm 2021, AMPL đã ở trong tình trạng giảm phát trong một thời gian dài. Trong thời gian này, nguồn cung AMPL đã giảm từ 498 triệu xuống còn 182 triệu và vốn hóa thị trường của nó đã giảm từ 413 triệu đô la xuống còn 171 triệu đô la.

Vào ngày 27, AMPL một lần nữa tạo ra "sự bất ổn" của stablecoin thuật toán, hoàn thành việc tăng vọt gần như điên cuồng và giảm mạnh trong vòng một ngày.

(Nguồn dữ liệu: coinmarketcap)

tiêu đề phụ

AMPL đang điều chỉnh

Bị ảnh hưởng bởi thông tin AAVE hỗ trợ cho vay AMPL, cung cầu ngắn hạn của AMPL trên thị trường có sự thay đổi đáng kể. Giá tiền tệ tăng nhanh từ 1,1 U khi đề xuất được thông qua lên khoảng 2,3 U và tác động của tin tức là ngay lập tức. Ngoài việc tăng giá, dựa trên cách tính giá trọng số trong 24 giờ, tỷ lệ lạm phát đơn lẻ của Rabase là 6% và tốc độ tăng trưởng thu nhập ngắn hạn của những người nắm giữ AMPL tại thời điểm đó là cực kỳ nhanh.

Aave, nền tảng cho vay phi tập trung hàng đầu, luôn thận trọng trong việc lựa chọn tài sản được hỗ trợ, mặc dù chưa thể thế chấp AMPL để vay các tài sản khác nhưng cộng đồng nhìn chung vẫn tin rằng đây là một bước phát triển quan trọng đối với AMPL.

Theo các quy tắc, AMPL bị lạm phát khi cao hơn 1 đô la và giảm phát khi giá thấp hơn 1 đô la, điều này sẽ khuếch đại sự biến động của thị trường ở một mức độ nào đó. Do đặc thù của rebase, phương thức cho vay AMPL cũng khác với các loại tiền tệ thông thường, sẽ không có rebase khi vay AMPL ở Aave và người vay cần trả lãi suất hàng năm là 48% để được hưởng lợi ích lạm phát. Phương pháp này làm cho rủi ro của người đi vay tương đối có thể kiểm soát được và cũng cho phép AMPL được sử dụng như một tài sản tương đối ổn định.

Tuy nhiên, ở phương thức này, tỷ lệ vay cao nhất trên Aave được giới hạn ở mức dưới 48% (lãi suất 0,13% ngày). Tuy nhiên, rebase của AMPL có thể đạt 7% hoặc thậm chí cao hơn trong một ngày, điều này có thể khiến lợi ích của người cho vay bị mất cân bằng: khi AMPL cao hơn 1 đô la, tỷ lệ sử dụng tài sản của AMPL luôn gần 100%. Bằng cách này, người gửi tiền không thể có được thu nhập do lạm phát cũng như không thể mua lại tài sản của chính họ, trong khi lợi tức hàng năm đối với tiền gửi AMPL trên nền tảng Aave là 38,4%.

Hiện tại, Brandon, người sáng lập bắt mắt, đang đề xuất điều chỉnh lãi suất linh hoạt trên Aave và tìm kiếm lãi suất thay đổi của AMPL để bù đắp cho tổn thất của người gửi tiền thông qua lãi suất, nhằm cân bằng lại các ưu đãi giữa người đi vay và người cho vay.

Theo thông tin chính thức hiện tại, mô hình mới dự định sử dụng 75% làm tỷ lệ sử dụng tài sản tối ưu, tại thời điểm này, tiền lãi hàng năm mà người cho vay cần trả là 2%, khi tỷ lệ sử dụng tài sản tăng lên 100%, lãi hàng năm cho các khoản vay sẽ cao tới 10002%. Mô hình mới có thể bù đắp tổn thất của người gửi tiền thông qua các ưu đãi lãi suất và tái cân bằng giữa người cho vay và người đi vay.

Bằng cách này, AMPL vẫn cần thời gian để chứng minh bản thân.

Động thái mới của AMPL đã thu hút sự chú ý trở lại đối với lĩnh vực stablecoin thuật toán vốn đã im lặng. Một số người tin rằng trong những tháng gần đây, nhiều quốc gia và khu vực khác nhau đã dần thắt chặt quy định về stablecoin, thời điểm này có thể trở thành thời điểm tuyệt vời để phát triển các stablecoin hoàn toàn bằng thuật toán, phi tập trung cao và trong điều kiện thị trường không ổn định thể hiện lợi thế của thuật toán stablecoin.

Các cơ quan quản lý ở các khu vực như Hoa Kỳ đang ngày càng chú ý đến stablecoin. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã nhiều lần tuyên bố trên các kênh công khai rằng quy định về stablecoin cần được đưa ra càng sớm càng tốt. Nó đã tuyên bố công khai rằng stablecoin hiện tại thiếu khung pháp lý rõ ràng và stablecoin nên được điều chỉnh theo cách tương tự như tiền gửi ngân hàng và quỹ thị trường tiền tệ.

Đồng thời, kể từ phần stablecoin thuật toán AMPL "Bringing Fire" năm ngoái, các stablecoin thuật toán sáng tạo đã lần lượt được tung ra thị trường.Khái niệm stablecoin thuật toán lý tưởng đã thu hút đầu tư dài hạn từ các nhà phát triển và nhà đầu tư. Mặc dù logic thuật toán đã được cập nhật và lặp đi lặp lại, nhưng rất ít người tồn tại.Việc theo đuổi các stablecoin thuật toán "lý tưởng" của thị trường chưa bao giờ dừng lại.

tiêu đề phụ

Stablecoin thuật toán: Những nỗ lực và đột phá

Nhìn lại thị trường stablecoin tiền thuật toán hiện nay, có thể thấy nhiều thay đổi và xu hướng mới.

Đồng tiền ổn định thuật toán thế hệ đầu tiên AMPL là một hệ thống tiền tệ đơn điển hình. Sau AMPL, tiền tệ ổn định theo thuật toán do ESD đại diện đã sớm xuất hiện, giới thiệu chế độ trò chơi trái phiếu và chuyển biến động sang trái phiếu. Trên cơ sở không thoát khỏi mô hình tiền tệ duy nhất, thuật toán và tài sản neo của stablecoin đã được điều chỉnh và nó đã bước vào giai đoạn "mô phỏng việc phát hành trái phiếu của Cục Dự trữ Liên bang".

Frax được biết đến như một thế hệ stablecoin thuật toán mới. Mô hình bắt đầu cách tiếp cận "ngân hàng trung ương mô phỏng". Tương tự như Basis Cash, Frax đề xuất ba mã thông báo, cụ thể là FRAX (stablecoin), Frax Shares (cổ phiếu) và Frax Bonds (trái phiếu), tuy nhiên, để đúc mã thông báo FRAX, người dùng phải ký gửi Frax Shares (FXS) và một số kết hợp của các mã thông báo khác. tài sản thế chấp (USDC hoặc USDT), tổng trị giá $1.

Mô tả hình ảnh

(Nguồn dữ liệu: coinmarketcap)

Có thể thấy rằng mô hình này giới thiệu một số tài sản thế chấp và thuật toán sẽ tự động điều chỉnh các chi tiết của mô hình để cải thiện tính ổn định của toàn bộ hệ thống. Theo báo cáo ngành DeFi quý 2 do TokenInsight công bố, UST và FRAX có mức độ biến động thấp nhất, với độ lệch trung bình dưới 0,2%.

Trên thị trường, các vấn đề với các stablecoin thuật toán cũng lần lượt xuất hiện. một trong một số stablecoin thuật toán chính thống, dễ bay hơi nhất. Hiện tượng lạc quan hơn là giá của FRAX đã ổn định ở mức 1 đô la trong một thời gian dài, cơ chế chênh lệch giá đã giúp FRAX đạt được mức neo giá một cách hiệu quả và có rất ít phí bảo hiểm tích cực và tiêu cực hơn 1%.

Cho đến nay, các dự án stablecoin thuật toán dựa trên mô hình thế chấp của tiền kỹ thuật số và đã thực hiện nhiều đổi mới khác nhau về tỷ lệ thế chấp, từ ESD với thế chấp bằng 0, đến FRAX với thế chấp động và FEI tiếp theo với thế chấp quá mức. Những nỗ lực này là để cân bằng tỷ lệ thế chấp và rủi ro, nhưng rất khó để cân bằng.

Ngoài ra, các stablecoin tương đối mới FLOAT và RAI đã không chọn neo vào 1 đô la Mỹ. Cái trước bắt đầu từ tỷ lệ vàng 1.618 và cái sau bắt đầu từ tỷ lệ pi (π), cũng được coi là một loại tiền tệ với độ biến động thấp. Điều này cũng cho thấy rằng có thể có những cơ hội mới cho các loại tiền ổn định phi đô la và các loại tiền ổn định theo thuật toán vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và khám phá.