The New York Times: Tỷ phú tiền điện tử du cư khắp thế giới

Tác giả | Eric Lipton, Ephrat Livni

Biên soạn | Hồ Đào

Tại Hồng Kông ngay sau nửa đêm, Sam Bankman-Fried (SBF) nhìn chằm chằm vào dữ liệu giao dịch trên sáu màn hình của mình, theo dõi sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử toàn cầu trong thời gian thực.

SBF, một người California 29 tuổi, thường làm việc suốt ngày đêm, giống như anh ấy đã làm vào đêm tháng Năm đó. Anh ấy chợp mắt trên một chiếc túi đậu bên cạnh máy tính của mình. Một chiếc chăn được gấp lại nằm trên sàn nhà. Giá trị sổ sách của anh ấy ít nhất là 8 tỷ đô la. Ngay cả sau đợt suy thoái bắt đầu vào mùa xuân, tổng thiệt hại toàn cầu của tất cả các loại tiền điện tử trong vụ tai nạn đã vượt quá 1,3 nghìn tỷ đô la. Khi SBF chứng kiến ​​điều đó xảy ra, anh ấy biết công việc kinh doanh của mình đóng một vai trò trong sự sụp đổ.

Tiền điện tử - tiền kỹ thuật số không được hỗ trợ bởi bất kỳ nhà nước nào - được biết đến với sự dao động thường xuyên và dữ dội của chúng. Nhưng FTX, một nền tảng giao dịch tiền điện tử do SBF điều hành, chuyên về một loại giao dịch đẩy nhanh sự sụp đổ của thị trường toàn cầu.Hầu hết các khách hàng của anh ấy đang đặt cược vào sự dao động giá của tiền điện tử trong tương lai, thay vì mua hoặc bán bitcoin, họ vay tiền để tăng tiền cược.. Đây là một cách tiếp cận rủi ro. Nhưng nó có thể mang lại những chiến thắng lớn.

Giờ đây, giá trị của Bitcoin đang giảm nhanh chóng, phá vỡ các khoản đặt cược có đòn bẩy cao của các nhà giao dịch đầu cơ giá lên trên FTX và các sàn giao dịch khác, đồng thời buộc họ phải thanh lý tài khoản của mình theo từng đợt. Những đợt bán hàng bắt buộc này đang phá hủy giá của tiền điện tử.

“Xét về hành động giá, phần lớn nhất của nó là thanh lý,” SBF đã viết cho The New York Times vào ngày 24 tháng 5 tại Hồng Kông.

Đây chính xác là điều mà các nhà quản lý Hoa Kỳ đang cố gắng tránh bằng cách cấm các sàn giao dịch tiền điện tử như FTX bán hợp đồng tương lai rủi ro cho các nhà đầu tư không chuyên nghiệp của Hoa Kỳ. cái nàyNgoài ra, lý do tại sao SBF chuyển đến Hồng Kông - vì anh ấy muốn cung cấp các sản phẩm này, các công cụ phái sinh。

SBF là một người du mục tiền điện tử, một trong nhóm các nhà lãnh đạo ngành từng sống ở Hoa Kỳ hoặc Canada và kể từ đó đã thành lập các công ty có cơ sở hoạt động nằm ngoài tầm kiểm soát của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ.

Những người du mục khác bao gồm Changpeng Zhao, 44 ​​tuổi, nhà sáng lập Binance người Canada gốc Hoa sống ở Singapore; và Arthur Hayes, 35 tuổi, một nhà giao dịch sinh ra ở Detroit, người đã thành lập BitMEX có trụ sở tại Seychelles.

Đó là một nhóm không bao giờ kết thúc: các giao dịch diễn ra 24 giờ một ngày, 365 ngày một năm. (SBF nói rằng anh ta ngủ khi không có cuộc họp, "làm việc trong khi đối tác này thức và đối tác kia cũng thức.")

Lấy cảm hứng từ các trò chơi trực tuyến nhiều người chơi, những người du mục tiền điện tử này đã xây dựng một sân chơi toàn cầu và cung cấp "bảng xếp hạng" cho những khách hàng sử dụng bí danh như Dark Crypto Lord và có thể giành được các giải thưởng như Teslas hoặc iPhone.

Dữ liệu ngành được phân tích bởi các nhà nghiên cứu tại Đại học Carnegie Mellon cho thấy các hình thức giao dịch có đòn bẩy cao được cung cấp bởi các nền tảng này đã trở nên phổ biến đến mức tổng giá trị hàng ngày của các giao dịch mua và bán phái sinh này đạt gấp 10 lần giá trị giao dịch tiền điện tử giao ngay trong tháng 7.

Tất cả những điều này nên được đặt ngoài giới hạn đối với các nhà đầu tư Hoa Kỳ, nhưng không phải vậy. Dữ liệu giao dịch được cung cấp cho The New York Times cũng cho thấy rằng bất chấp lệnh cấm, các khoản đầu tư trị giá hàng tỷ đô la của các khách hàng có liên hệ với Hoa Kỳ đã được chuyển hướng đến ít nhất một trong những trang web toàn cầu này.

"Tôi không nói rằng điều này sẽ gây ra cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo", Timothy Massad, cựu Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ, cơ quan quản lý giao dịch phái sinh, cho biết. "Nhưng nó có thể là con bướm đập cánh ở Brazil và tạo ra một cơn lốc xoáy ở Texas?"

Người sáng lập Binance Changpeng Zhao đã thừa nhận trong một cuộc phỏng vấn: "Đòn bẩy làm tăng sự biến động. Vì vậy, đó là điều chắc chắn."

Nhưng ông và những người ủng hộ ngành khác lập luận rằng giao dịch tương lai có đòn bẩy cao là phổ biến ở Phố Wall và trên các sàn giao dịch ngoại hối. Một số cũng cho biết họ phải chuyển địa điểm vì các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ không nắm bắt hết các cơ hội đầu tư sáng tạo này.

“Nó sẽ không biến mất,” doanh nhân tỷ phú, nhân vật truyền hình và người đam mê tiền điện tử Mark Cuban, người cũng là người ủng hộ tài chính của FTX cho biết. “Nhưng chúng tôi đang mất rất nhiều việc làm và rất nhiều chiều sâu tài chính bằng cách đẩy các sàn giao dịch phái sinh ra nước ngoài.”

Trên thực tế, chỉ mới tuần trước, FTX đã huy động được 900 triệu đô la tài trợ để giúp họ mở rộng hoạt động toàn cầu với mức định giá 18 tỷ đô la.tiêu đề cấp đầu tiên。

01 Đặt cược vào tương lai

Khi SBF tham gia vào ngành công nghiệp tiền điện tử, anh ấy đã tốt nghiệp MIT được bốn năm.

SBF vẫn đang sống ở California vào thời điểm đó - cha mẹ anh ấy đều là giáo sư luật của Stanford - và anh ấy nhận thấy rằng bitcoin và các mã thông báo khác đôi khi được bán với các mức giá khác nhau ở các quốc gia khác nhau.

Đó là một lời mời mở cho những người chơi sáng tạo kiếm tiền, với chiến lược chênh lệch giá cổ điển: mua với giá thấp hơn ở Mỹ, bán với giá cao hơn ở Nhật Bản.

Mô tả hình ảnh

SBF

Anh ấy đã ở Trung Quốc vào năm 2018 để tham dự một hội nghị về tiền điện tử kéo dài hai tuần và anh ấy thực sự sống ở Hồng Kông. “Tôi nghĩ rằng tôi sẽ hủy bỏ hợp đồng thuê Vịnh vào một lúc nào đó,” anh nhớ lại. Anh ấy quyết định thành lập một công ty mới, FTX, chuyên về các công cụ phái sinh.

Ở các thị trường truyền thống, các công cụ phái sinh được sử dụng để giúp nông dân hoặc các doanh nghiệp khác phòng ngừa những thay đổi về giá của hàng hóa như dầu hoặc ngũ cốc.

Tại Hoa Kỳ, có một số công cụ phái sinh tiền điện tử được giao dịch trên các nền tảng như Chicago Mercantile Exchange, từ lâu đã cung cấp các tùy chọn và hợp đồng tương lai cho các loại hàng hóa đa dạng như nông nghiệp, năng lượng và kim loại. Nhưng CME là một sàn giao dịch truyền thống với nhiều hạn chế hơn và có sự giám sát của chính phủ liên bang, đồng thời chỉ những nhà giao dịch chuyên nghiệp mới có thể sử dụng giới hạn đòn bẩy thấp hơn.

Các nhà đổi mới tiền điện tử như Arthur Hayes, một trong những người sáng lập BitMEX, đã áp dụng cách tiếp cận cổ điển này và biến nó thành một ý tưởng sinh lợi hơn, ít nhất là cho nền tảng này.

BitMEX bắt đầu cái mà Arthur gọi là hợp đồng vĩnh viễn — đặt cược vào những thay đổi giá trong tương lai không hết hạn — và cuối cùng cung cấp đòn bẩy 100 lần. Điều này có nghĩa là khoản đầu tư 1.000 đô la có thể ngay lập tức chuyển thành khoản đặt cược 100.000 đô la vào giá Bitcoin trong tương lai.

Như Arthur đã giải thích trong một bài thuyết trình về ngành vào năm 2016, ngay từ đầu, BitMEX rõ ràng đã nhắm đến việc thu hút không chỉ các nhà giao dịch chuyên nghiệp mà còn cả các nhà đầu tư bán lẻ thích đánh bạc và những game thủ thích mạo hiểm. “Có một số người cung cấp một loại sản phẩm tương tự nhưng tập trung vào những con bạc sa đọa, những người giao dịch bán lẻ bitcoin,” anh ấy nói, “vậy tại sao chúng ta không làm điều đó?”

Sàn giao dịch nhắm mục tiêu quảng cáo trên mạng xã hội đến các khách hàng tiềm năng ở Hoa Kỳ và tuyên bố rằng “việc đăng ký chỉ mất chưa đến 30 giây”.

Ít nhất là ban đầu, một số sàn giao dịch như BitMEX đã nỗ lực rất ít trong việc sàng lọc các nhà đầu tư để xác định danh tính thực của họ hoặc xác nhận vị trí thực của họ, như các ngân hàng và công ty thương mại khác ở Hoa Kỳ bắt buộc phải làm, mặc dù những người tham gia ở Hoa Kỳ bị cấm tham gia. Một số nền tảng, bao gồm BitMEX và Binance, gần đây đã tăng cường các nỗ lực thực thi nhằm hạn chế giao dịch của các nhà đầu tư Hoa Kỳ.

Điều này xảy ra sau khi Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đệ đơn kiện Arthur vào cuối năm ngoái, với việc chính phủ cáo buộc rằng ông và các giám đốc điều hành khác của BitMEX đã vận hành trái phép một sàn giao dịch tiền điện tử đã xử lý khoảng 11 tỷ đô la giao dịch liên quan đến ít nhất 85.000 tài khoản người dùng được liên kết tại Hoa Kỳ. Anh ấy đã rời công ty kể từ đó.

Mô tả hình ảnh

Arthur Hayes

FTX và Binance nằm trong số hơn chục nền tảng tiền điện tử toàn cầu hiện đang cung cấp các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn, hầu hết đều có trụ sở tại Châu Á. Chỉ riêng FTX đã có 1 triệu người dùng trên toàn thế giới và xử lý tới 20 tỷ đô la giao dịch mỗi ngày, hầu hết trong số đó là các giao dịch phái sinh.

Giống như khách hàng của họ, các nền tảng này đang cạnh tranh. Để cạnh tranh với BitMEX, FTX bắt đầu cung cấp đòn bẩy lên tới 101 lần cho giao dịch phái sinh. Binance sau đó đánh bại họ với đòn bẩy 125.

Khoản lỗ của nhà giao dịch có thể trở thành khoản lãi khổng lồ cho sàn giao dịch。

Các nền tảng kiếm được phí giao dịch dựa trên doanh số bán hàng bắt buộc khi giá của tiền điện tử cơ bản thay đổi so với các nhà giao dịch. Sự cố tháng 5 bắt đầu với một cuộc đàn áp quy định ở Trung Quốc và hoạt động tiền điện tử của Musk. Nhưng tính toán sau đó đã cho nó một sự thúc đẩy lớn.

Một số giám đốc điều hành, chẳng hạn như SBF, cũng sở hữu các công ty liên quan giao dịch theo thuật toán để kiếm lợi nhuận ngay lập tức từ những biến dạng thị trường xảy ra trong các đợt bán tháo này. SBF đã nói,Anh ấy thấy không có xung đột nào khi doanh nghiệp của mình đóng cả hai vai trò, vì những động thái như vậy giúp giữ cho thị trường thanh khoản trong thời gian sụt giảm mạnh。

Những người sáng lập FTX, Binance và BitMEX đều lập luận rằng chỉ một tỷ lệ nhỏ khách hàng thực sự sử dụng đòn bẩy cao. Nhưng ngay cả đối với những người có số tiền đặt cược nhỏ hơn, các vấn đề có thể nhanh chóng phát sinh nếu giá tiền điện tử bắt đầu giảm. Chỉ riêng vào ngày 18 tháng 5, BitMEX, Binance và FTX đã thanh lý tổng cộng 1,6 tỷ đô la, theo công ty dữ liệu phái sinh tiền điện tử Bybt. Vào giữa tháng 5, đã có tổng cộng 20 tỷ đô la bị thanh lý bắt buộc trên thị trường tiền điện tử.

Changpeng Zhao cho biết: "Nếu bạn dốc toàn lực với đòn bẩy tối đa mọi lúc, thị trường sẽ chống lại bạn vào một thời điểm nào đó và bạn sẽ bị loại bỏ. Các nhà giao dịch kỳ hạn chuyên nghiệp sẽ quản lý rủi ro".

Nhưng nhà phê bình tiền điện tử Michael Green cho biết thị trường phái sinh vốn đã trái ngược với các nhà giao dịch mới làm quen. "Toán học đằng sau công cụ có tính biến động cao là sòng bạc hầu như luôn thắngtiêu đề cấp đầu tiên

02 Từ Thượng Hải đến Malta

Changpeng Zhao tập trung vào việc xây dựng thương hiệu của Binance đến mức anh ấy đã xăm logo của công ty lên cái mà bây giờ anh ấy gọi là “cánh tay tiền điện tử” của mình — hai hình vuông chéo đại diện cho giá thầu và yêu cầu trên các sàn giao dịch.

Anh ấy và những người du mục tiền điện tử khác đã trở thành những người nổi tiếng toàn cầu, với hàng triệu người theo dõi trên Twitter, podcast và thậm chí cả YouTube. Họ là những nhà ngoại giao của nghề phản bội, không liên kết với bất kỳ quốc gia cụ thể nào.

Binance đã mở văn phòng tại Thượng Hải vào tháng 7 năm 2017. Nhưng công ty đã chuyển đến Tokyo hai tháng sau đó khi chính phủ Trung Quốc tuyên bố đàn áp các sàn giao dịch tiền điện tử.

Nhật Bản sau đó đã công bố các quy tắc mới để giao dịch tiền điện tử. Changpeng Zhao giải thích: “Vì vậy, chúng tôi đã nói, điều đó không phù hợp, và chúng tôi phải di chuyển lần nữa.”

Điểm dừng chân tiếp theo là Malta, một quốc đảo nhỏ nằm giữa biển Địa Trung Hải. Hiện Changpeng Zhao chưa xác định được địa điểm nào là trụ sở chính của công ty.

Theo một cách nào đó, cơ sở luôn thay đổi của Binance phản ánh câu chuyện cuộc đời của chính anh ấy. Sinh ra ở Trung Quốc, anh di cư đến Canada năm 12 tuổi, thực tập tại Nhật Bản khi học khoa học máy tính tại Đại học McGill và tiếp tục làm việc phát triển các sản phẩm thương mại ở Tokyo, New York, Singapore, Hồng Kông và Thượng Hải.

Changpeng Zhao nói: “Tôi đã di chuyển rất nhiều trong đời. Kinh nghiệm quốc tế này đã cung cấp cho anh ấy một "thế giới quan rộng lớn hơn" đã thông báo cho doanh nghiệp của anh ấy và tinh thần không biên giới của nó.

Các công ty khác cũng đang di chuyển. Sàn giao dịch tiền điện tử Hà Lan Deribit đã thông báo vào năm ngoái rằng nó sẽ được điều hành bởi một công ty con có tên là DRB Panama, với một số giám đốc điều hành của nó đã chuyển đến Trung Mỹ. Cây cọ và cảnh quan nhiệt đới hiện có trong các bài đăng trên mạng xã hội của các giám đốc điều hành. Một sàn giao dịch khác chuyên về giao dịch phái sinh, BTSE, đã chuyển trụ sở chính từ Dubai đến Quần đảo Virgin thuộc Anh.

Nhưng trong một số trường hợp, căn cứ hoạt động ngoài khơi được tuyên bố không gì khác hơn là một mưu mẹo. BitMEX đã liệt kê trụ sở chính của mình là Seychelles, một quốc đảo cộng hòa ở phía tây Ấn Độ Dương, nhưng các nhà điều tra liên bang phát hiện ra rằng hầu hết nhân viên của họ làm việc ở New York, Hồng Kông và San Francisco.

Khi các công tố viên liên bang Hoa Kỳ buộc tội anh ta vào cuối năm 2020, người sáng lập Arthur tuyên bố rằng việc hối lộ chính quyền Seychellois chỉ tốn "một quả dừa" — ít hơn so với việc mua từ các cơ quan quản lý ở Hoa Kỳ và các nơi khác. Arthur đã không nhận tội vào tháng Tư và vụ án của anh ta đang diễn ra. Anh ấy sống ở Singapore bây giờ.

"Arthur Hayes và các đồng phạm của anh ấy trong vụ án này vô tội và mong muốn được tự bào chữa trước tòa", phát ngôn viên Nate Johnson của Arthur cho biết.

Cho đến gần đây, Hồng Kông là nơi tụ tập của các chuyên gia về tiền điện tử, ít nhất là cho đến khi dịch bệnh bùng phát, nơi họ thường gặp nhau tại các hội nghị ngành hoặc quán bar và quán cà phê địa phương.

Changpeng Zhao nói rằng cộng đồng này đã khiến anh trở nên nổi tiếng trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Anh ấy nói rằng anh ấy đã tìm thấy tại các hội nghị trên khắp thế giới, "Đó là một cộng đồng rất trung thực và táo bạo."

Những mối quan hệ cá nhân này đôi khi dẫn đến các mối quan hệ kinh tế. Công ty của Changpeng Zhao là nhà đầu tư ban đầu vào Sàn giao dịch SBF và công ty thương mại của SBF là khách hàng của nền tảng của Changpeng Zhao. Họ thường nói chuyện với nhau.

“Tôi nghĩ rằng tôi đã nhìn thấy anh ấy ở Đài Loan, Hồng Kông, Singapore và thậm chí cả Châu Âu,” Changpeng Zhao nói về những người du mục tiền điện tử đồng nghiệp của mình, “nhưng chủ yếu là ở Châu Á.”

SBF và Changpeng Zhao cho biết trong các cuộc phỏng vấn riêng rằng họ cam kết tuân thủ các quy định của Hoa Kỳ, ngay cả khi các sàn giao dịch toàn cầu của họ có trụ sở ở nước ngoài.

Nhưng trên toàn cầu, thị trường phái sinh tiền điện tử tiếp tục tăng vọt --Có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy những người chơi lớn của Hoa Kỳ vẫn đang bơm tiền vào trò chơi。

Hàng chục công ty thương mại tư nhân lớn có nguồn gốc từ Hoa Kỳ đã thành lập văn phòng tại Quần đảo Cayman và các địa điểm ngoài khơi khác, tạo ra các thực thể công ty mới để giao dịch ở nước ngoài thông qua Binance và FTX, các nhà giao dịch tham gia vào thỏa thuận nói với The New York Times. tỉ lệ.

“Tôi không phải là người Mỹ,” một thương nhân chuyển đến Quần đảo Cayman thay mặt cho một quỹ lớn, ban đầu rời gia đình ở Trung Tây để điều hành công việc kinh doanh, “nhưng tôi vẫn là công dân Hoa Kỳ.”

Người giao dịch yêu cầu giấu tên vì anh ta không được phép thảo luận công khai về thỏa thuận.

Cách tiếp cận phi trạng thái này để vận hành các sàn giao dịch tiền điện tử này — cùng với việc liên tục tung ra các sản phẩm mới không được kiểm soát và thường có rủi ro cao — hiện có lẽ đang phải đối mặt với thử nghiệm quan trọng nhất của nó.

Kể từ tháng 6, Binance đã được nhắm mục tiêu bởi các cơ quan quản lý tài chính ở Vương quốc Anh, Quần đảo Cayman, Hồng Kông, Litva, Ý, Ba Lan và Thái Lan, nhiều người trong số họ đã nhắm đến việc cung cấp các công cụ phái sinh có đòn bẩy cao hoặc dòng sản phẩm mới. Mùa xuân này, Binance đã cho phép khách hàng mua các phiên bản token hóa của một số cổ phiếu, chẳng hạn như Tesla và Apple.

Đối mặt với phản ứng dữ dội, vào giữa tháng 7, Binance đã thông báo rằng họ sẽ ngừng cung cấp mã thông báo chứng khoán của mình.

“Ngành công nghiệp tiền điện tử là một ngành rất mới và bối cảnh, bao gồm cả cách quy định các sàn giao dịch tiền điện tử, không ngừng phát triển,” công ty cho biết trong một tuyên bố với The Times, trong đó quy kết sự giám sát gần đây một phần là do sự chấp nhận rộng rãi đối với tiền điện tử vào năm ngoái , nói rằng việc các cơ quan quản lý xem xét kỹ lưỡng ngành là "đúng".

SBF cho biết vào cuối loạt bài dài ba giờ với The Times rằng có lẽ đã đến lúc ngành này rút lại những sản phẩm cực đoan nhất của mình, chẳng hạn như đòn bẩy lên tới 125 lần đối với giao dịch phái sinh.

“Dễ loại bỏ nó hơn là tiếp tục nói về nó,” SBF đề xuất giới hạn đòn bẩy có lẽ gấp 10 lần, đồng thời cho biết thêm rằng điều đó chủ yếu là để chống lại nhận thức rằng ngành khuyến khích đặt cược rủi ro. Ông nghĩ rằng nó là không công bằng.

Binance và FTX cũng đang tìm cách đảm bảo một không gian được công nhận tại thị trường Hoa Kỳ. Trong hai năm qua, họ đã mở các nền tảng có trụ sở tại Hoa Kỳ không cung cấp các công cụ phái sinh mà thay vào đó tập trung vào việc mua và bán tiền điện tử trên thực tế.

FTX gần đây cũng đã mua quyền đặt tên cho nhà thi đấu của Miami Heat và đặt logo công ty của mình trên các miếng vá mà các trọng tài của Giải bóng chày Major League mặc, vì nó hoạt động để nâng cao nhận thức ở đây. SBF, thông qua khoản quyên góp 5,6 triệu đô la, cũng là một trong những tổ chức đóng góp lớn nhất để giúp đỡ chiến dịch tranh cử tổng thống của Biden vào năm ngoái - mặc dù ông ấy đã nói trong các cuộc phỏng vấn rằng điều đó không liên quan gì đến công việc kinh doanh của ông ấy.

Các hoạt động này của Hoa Kỳ hiện tạo ra lợi nhuận rất nhỏ so với các đối tác ở nước ngoài. Tuy nhiên, họ tuân theo các quy định của Hoa Kỳ. Nó làm cho một sự khác biệt.

“Đó là một sản phẩm ít thú vị hơn,” SBF nói.