Báo cáo DeFi quý 2 của Messari: DeFi đang có những bước tiến lớn hướng tới một hệ thống tài chính mở toàn cầu

Người phiên dịch Odaily |

Người phiên dịch Odaily |

"DeFi là Tháp Babel của nhân loại. Chúng tôi đã xây dựng lại tiền như một ngôn ngữ...một ngôn ngữ máy tính, có thể tiếp cận được với mọi nền văn hóa trên đất nước. Giờ đây, tất cả sự thông minh, lòng tham và lý tưởng của chúng tôi có thể được hợp nhất thành một hệ thống , và sự phát triển của DeFi sẽ là vô song. 1-2 năm tới sẽ rất quan trọng và sẽ ảnh hưởng đến những thập kỷ hoặc thậm chí hàng trăm năm tới. ”—Redphonecrypto

Một năm trước, Compound đã ra mắt chương trình khai thác thanh khoản COMP, chương trình này đã cách mạng hóa ngành DeFi. Với một cơ chế mới để chuyển thanh khoản trong các giao thức DeFi, ngành tài chính phi tập trung đã đạt được mức tăng trưởng theo cấp số nhân ở hầu hết mọi số liệu. Trong quá trình này, DeFi không chỉ thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư, người dùng và cơ quan quản lý mà còn cho thế giới thấy cách đạt được sản phẩm/thị trường phù hợp.

Trong quý 2 năm 2021, thị trường DeFi tiếp tục đà phát triển này, với hầu hết các chỉ số đều đạt mức cao mới mọi thời đại. Tuy nhiên, khi thị trường tiền kỹ thuật số bắt đầu suy yếu vào cuối quý hai, DeFi cũng không tránh khỏi. Trong nhiều trường hợp, hoạt động trên các giao thức DeFi cũng giảm trong nửa cuối quý do hoạt động đầu cơ trên thị trường suy yếu.

Tuy nhiên, đó có phải là tất cả những gì có trong câu chuyện?

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX)

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX)

Khối lượng giao dịch DEX tiếp tục bùng nổ trong quý 2, đạt 405 tỷ USD trong quý—tăng 117 lần so với năm trước và tăng trưởng 83% kể từ quý 1. Chỉ riêng tháng 5 đã chiếm hơn một nửa khối lượng giao dịch trong quý, điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì thị trường tiền kỹ thuật số cũng đạt đỉnh vào tháng 5.

Khối lượng giao dịch DEX đã giảm một nửa kể từ tháng 5, giảm xuống còn 95 tỷ USD vào tháng 6. Mặc dù số liệu giảm, nhưng tháng 6 vẫn chứng kiến ​​khối lượng DEX cao thứ ba từng được ghi nhận.

Nhìn vào sự phát triển của bối cảnh cạnh tranh trong suốt quý, chúng tôi thấy vị trí của PancakeSwap đã có sự thay đổi đáng kể. Mặc dù DEX theo chủ đề "bữa sáng" đã vượt qua Uniswap về số lượng trong một khoảng thời gian ngắn vào tháng 4, nhưng kể từ đó, do sự gia tăng của Uniswap V3 và nhiều vấn đề trong hệ sinh thái Binance Smart Chain sau tháng 5, kết quả là PancakeSwap's thị phần giảm mạnh. Vào cuối quý, khối lượng giao dịch hàng tuần của Uniswap đã chiếm 54% tổng số giao dịch DEX, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2020.

Sự trỗi dậy của Polygon cũng đang làm xói mòn thị phần của Binance Smart Chain (BSC) về khối lượng giao dịch phi tập trung. Tình huống này là một minh họa tốt cho "cuộc chiến" thanh khoản đang diễn ra giữa các chuỗi công khai, cho thấy rằng khi các ưu đãi mã thông báo là lý do chính để vốn đổ vào hệ sinh thái chuỗi khối, thì một khi các ưu đãi giảm hoặc các ưu đãi ở nơi khác hấp dẫn hơn Khi lực được áp dụng, tính di động sẽ được chuyển giao.

Cuối cùng, nhìn vào toàn bộ thị trường DEX, chúng tôi thấy rằng lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2020, khối lượng DEX chiếm hơn 10% khối lượng trao đổi tập trung (CEX). Dữ liệu cho thấy rằng theo thời gian, các sàn giao dịch phi tập trung đang ăn mòn khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung.

Uniswap V3 trở thành DEX hàng đầu

Vào tháng 5, Uniswap cuối cùng đã ra mắt giao thức Uniswap V3 rất được mong đợi, có tính năng lớn nhất là tập trung thanh khoản - cho phép các nhà cung cấp thanh khoản (LP) tạo thị trường trong phạm vi giá tùy chỉnh và trong quá trình này, tạo ra đường cong giá riêng lẻ. Thiết kế hứa hẹn sẽ tăng hiệu quả sử dụng vốn của các nhà cung cấp thanh khoản lên 4.000 lần bằng cách cho phép họ cung cấp độ sâu thanh khoản tương tự như V2 trong một phạm vi giá cụ thể, đồng thời giữ ít vốn nhàn rỗi hơn. Chỉ trong vài tuần, Uniswap V3 đã trở thành DEX lớn nhất trong ngành và đạt khối lượng giao dịch gần 28 tỷ USD vào tháng 6.

Uniswap V3 đã chiếm hơn 40% tổng khối lượng giao dịch DEX và nó tiếp tục ăn sâu vào thị trường DEX mà không có bất kỳ dấu hiệu chậm lại nào.

THORChain ra mắt Chaosnet đa chuỗi

Sau hơn hai năm phát triển và nhiều lần trì hoãn, giao thức thanh khoản chuỗi chéo THORChain cuối cùng đã đi vào hoạt động vào tuần đầu tiên của quý 2 năm 2021. Hiện đang triển khai theo cách được bảo vệ, cộng đồng sẽ tăng dần giới hạn trên nhóm thanh khoản khi mạng phát triển, chứng minh tính bảo mật và giải quyết các lỗi. THORChain hiện hỗ trợ năm chuỗi, bao gồm Bitcoin, Ethereum, Chuỗi Binance, Bitcoin Cash và Litecoin và có kế hoạch kết nối nhiều chuỗi khối hơn trong những tháng tới. Mặc dù hiện tại khối lượng giao dịch của THORChain vẫn còn chậm, nhưng thanh khoản đang tăng lên đồng bộ với việc tăng giới hạn trên, điều này cũng cho thấy nhu cầu thị trường đối với thanh khoản xuyên chuỗi đang tăng lên. Chúng tôi đang bước vào một chuỗi khối tương lai đa chuỗi, nơi cơ sở hạ tầng như THORChain có thể chuyển giá trị giữa các chuỗi công khai mà không cần bên thứ ba đáng tin cậy.

PancakeSwap gặp Waterloo

Sau khi thị trường tiền điện tử sụp đổ vào tháng 5, hệ sinh thái Chuỗi thông minh Binance cũng bị ảnh hưởng nặng nề, với khối lượng khóa giảm hơn 50% so với mức đỉnh chỉ sau vài ngày. Trong khi khối lượng khóa bị thu hẹp trên tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh, Binance Smart Chain thậm chí còn chịu thiệt hại nhiều hơn vì phần lớn giá trị bị khóa trong các ứng dụng của nó là vốn sử dụng và được tạo thành từ các tài sản ít được sử dụng ngoài việc khuyến khích người dùng đầu cơ. . Không giống như Ethereum, vốn kết hợp một số lượng lớn stablecoin, thành phần của các vị trí bị khóa của Binance Smart Chain tương đối rủi ro, khiến nó cực kỳ nhạy cảm với những biến động của thị trường. Cùng với một loạt các vụ hack và lỗ hổng trên Chuỗi thông minh Binance đã dẫn đến thiệt hại hàng trăm triệu đô la. Ngoài ra, hoạt động đầu cơ trên Binance Smart Chain đã cạn kiệt đáng kể vào tháng 6, khiến khối lượng PancakeSwap giảm 69% trong tháng 6. Thị phần của hãng cũng đồng loạt sụt giảm.

Ngành công nghiệp DeFi đang tiến lên phía trước và một trong những chủ đề phổ biến là ra mắt các giải pháp mở rộng Lớp 2 trên Ethereum, nhằm mục đích mở rộng quy mô hiệu suất DeFi theo các mức độ lớn mà không ảnh hưởng đến bảo mật. Sự ra mắt được mong đợi nhất của các giải pháp này là Optimistic Rollups, cho phép gộp hàng nghìn giao dịch vào một khối Rollup duy nhất, với các giải pháp hàng đầu Arbitrum và Optimism dự kiến ​​sẽ ra mắt vào Quý 3.

tiêu đề phụ

nền tảng cho vay

Sau khi bùng nổ trong quý đầu tiên, hoạt động cho vay DeFi bắt đầu giảm nhiệt trong quý hai. Tuy nhiên, quý 2 năm 2021 tiếp tục đà tăng trưởng của quý trước. Từ tháng 3 đến tháng 5, tổng số tiền vay đã tăng từ 25 tỷ đô la lên mức cao nhất là 45 tỷ đô la (tăng 81% chỉ sau sáu tuần), phần lớn là do các nhà đầu tư tìm cách thu được lợi suất cho vay cao trong các giao thức cho vay DeFi. Tuy nhiên, xu hướng tăng này đã đột ngột dừng lại khi thị trường chuyển biến tốt hơn. Tổng lượng tài sản bị khóa bởi các nền tảng cho vay lớn chỉ tăng 15% theo quý do các nhà đầu tư đổ xô tìm đến các tài sản an toàn hơn dưới ảnh hưởng của tình trạng hỗn loạn thị trường gia tăng, dẫn đến lượng tiền gửi cho vay sụt giảm.

Không có gì ngạc nhiên khi số lượng dư nợ cho vay cũng theo một mô hình tương tự. Trong sáu tuần đầu tiên của quý II, tổng dư nợ cho vay tăng 62%. Trong 10 ngày tới, tổng dư nợ cho vay chỉ đạt 4 tỷ USD, chỉ giảm 21% so với mức đỉnh. Cuối quý, tổng dư nợ tăng xấp xỉ 44% so với quý trước.

Mô tả hình ảnh

Nguồn ảnh trên: LoanScan

Aave gia nhập thế giới đa chuỗi

Vào cuối quý đầu tiên của năm 2021, Aave đã công bố ra mắt Polygon, nhằm mục đích thoát khỏi môi trường phí cao của Ethereum. Sau đó, Polygon và Aave đã hợp tác để cung cấp phần thưởng khai thác thanh khoản cho những người dùng sớm. Dự án đã chứng tỏ là một thành công lớn, khiến số tiền bị khóa của Aave tăng từ 6 tỷ đô la lên 12 tỷ đô la chỉ trong hai tuần.

Thị phần của Aave trên tổng dư nợ cho vay tăng vọt trong tháng 4, được thúc đẩy bởi sự ra mắt của Polygon và các ưu đãi mã thông báo khổng lồ, đưa Compound vào thế cạnh tranh. Đến cuối tháng 5, Aave đã vượt qua Compound để trở thành nền tảng cho vay hàng đầu, chiếm hơn 37% tổng thị trường cho vay DeFi.

Thu hẹp khoảng cách giữa tiền điện tử và ngân hàng truyền thống - Kho bạc tổng hợpVào cuối quý, Compound Labs đã hợp tác với Fireblocks và Circle để ra mắt Kho bạc tổng hợp, một sản phẩm được thiết kế cho các tổ chức tài chính và doanh nghiệp không sử dụng tiền điện tử muốn tham gia vào thị trường lãi suất tiền điện tử, cho phép các tổ chức tiếp cận các sản phẩm dựa trên USDC mà không phải lo lắng về sự phức tạp liên quan đến tiền điện tử, chẳng hạn như quản lý khóa cá nhân và chuyển đổi từ tiền điện tử sang tiền pháp định và lãi suất cố định được đảm bảo là 4% mỗi năm đối với tiền gửi - một con số khổng lồ so với số tài khoản tiết kiệm trung bình của Hoa Kỳ.

Đặt nền móng cho hoạt động cho vay trong thế giới đa chuỗi- Cổng phức hợp

Khi một tương lai đa chuỗi trở nên rõ ràng hơn, các giao thức cho vay hiện tại đã bắt đầu khám phá các giải pháp để phù hợp với cách thức hoạt động mới này. Như một cách để nắm lấy mô hình mới nổi này, Compound đã ra mắt Compound Gateway, một chuỗi khối dựa trên Chất nền được thiết kế để phục vụ như cơ sở hạ tầng cho thị trường lãi suất chuỗi chéo. Tương tự như tính năng cho vay THORFi của THORChain (sẽ ra mắt vào cuối năm nay), Gateway nhằm mục đích cho phép người dùng sử dụng tài sản có nguồn gốc từ một chuỗi khối (chẳng hạn như Ethereum) làm tài sản thế chấp trên một chuỗi khối khác (chẳng hạn như Solana).

Mô tả hình ảnh

tiêu đề phụ

Lĩnh vực mới của DeFi - thị trường thu nhập cố định

Mặc dù không gian thu nhập cố định vẫn là một thị trường ngách mới nổi trong DeFi, nhưng nó lại rất lớn trong ngành tài chính truyền thống. Các sản phẩm thu nhập cố định trong bối cảnh này là bất kỳ công cụ nào tạo ra dòng tiền ổn định và có thể dự đoán được, chẳng hạn như trái phiếu doanh nghiệp, tín phiếu kho bạc và quỹ tương hỗ thu nhập cố định. Khái niệm về lãi suất cố định là một lĩnh vực tương đối mới và chưa được khám phá trong DeFi, nơi các tỷ lệ thay đổi được cung cấp bởi các giao thức như Aave và Compound sẽ trở thành tiêu chuẩn.

Hiện tại, không gian thu nhập cố định có thể được chia thành ba loại riêng biệt:

1. Chứng khoán hóa và spin-off;

2. Cho vay lãi suất cố định;

tiền tệ ổn định

tiền tệ ổn định

Trong quý 2 năm 2021, tổng lượng phát hành stablecoin đã vượt quá 107 tỷ đô la, tăng 70% kể từ quý đầu tiên và tăng 803% so với cùng kỳ năm ngoái.

Stablecoin được áp dụng rộng rãi vì một số lý do:

• Stablecoin dễ dàng được chấp nhận làm phương thức thanh toán vì bạn chỉ cần một địa chỉ trên chuỗi công khai;

• Stablecoin chạy trên cơ sở hạ tầng công cộng toàn cầu và hoạt động 24/7/365, khiến chúng rất dễ sử dụng và đáng tin cậy;

• Stablecoin cung cấp cho người dùng quyền tự chủ, quyền riêng tư và khả năng tương tác cao hơn so với các giải pháp thanh toán hiện có yêu cầu KYC và thường hạn chế quyền truy cập;

• Stablecoin có thể lập trình được, cho phép các nhà phát triển sử dụng chúng để dễ dàng xây dựng và triển khai các ứng dụng với khả năng phân phối toàn cầu và khả năng tiếp cận tiền ngay lập tức.

Trong quý, khối lượng giao dịch stablecoin đạt 1,7 nghìn tỷ đô la, tăng 1.090% so với năm trước và ấn tượng 59% kể từ Q1.

Những người chiến thắng lớn nhất trong quý này là USDC, BUSD và DAI, với tỷ trọng lần lượt tăng lên 23%, 9% và 5%. Mặc dù USDT vẫn là vua, nhưng sự thống trị của nó đang mất dần theo thời gian.

Cuối cùng, hãy xem xét thị trường stablecoin phi tập trung. Trên thực tế, các stablecoin phi tập trung tiếp tục giành được thị phần từ các stablecoin tập trung trong quý 2. Các stablecoin phi tập trung đã chiếm khoảng 10% tổng nguồn cung stablecoin, đạt mức cao kỷ lục.

Thị phần của DAI đã giảm phần lớn trong Q1 do sự gia tăng của Terra's UST, nhưng nó vẫn dẫn đầu thị trường với biên độ chênh lệch lớn là 61%. Trong quý 2, DAI đã lấy lại được một số thị phần, trong khi Terra bị đình trệ.

USDC tăng giá và trở thành stablecoin được lựa chọn của DeFi

Có lẽ không có stablecoin nào có một quý tốt hơn USDC của Circle. Circle không chỉ hoàn thành khoản tài trợ 440 triệu đô la Mỹ mà còn có kế hoạch phát hành cổ phiếu ra công chúng thông qua SPAC với mức định giá 4,5 tỷ đô la Mỹ và đã đạt được tiến bộ lớn trong hệ sinh thái DeFi đang bùng nổ của Ethereum. Dự kiến ​​USDC sẽ sớm vượt qua USDT để trở thành stablecoin chính trên Ethereum.

Hơn 50% nguồn cung USDC hiện đang nằm trong các hợp đồng thông minh - tương đương với khoảng 12,5 tỷ USD. Mặc dù tỷ lệ phần trăm này không cao bằng DAI, nhưng USDC vẫn dẫn đầu về đồng đô la.

DAI tiếp tục tăng trưởng đáng kinh ngạc trong khi rủi ro tập trung hóa tăng lên

MakerDAO đã có một quý đáng kinh ngạc khác, với nguồn cung DAI tăng 76% và thu nhập tăng 136%. Tính đến cuối quý 2, nguồn cung DAI đạt mức ấn tượng 5 tỷ đô la, trong khi MakerDAO tạo ra 43 triệu đô la tiền lãi trong quý.

Sự gia tăng của stablecoin không được chốt

Khi Bitcoin ra đời, nó đã khơi dậy trí tưởng tượng về tiềm năng của các loại tiền kỹ thuật số phi chính phủ. Nhưng khi Bitcoin bắt đầu được giao dịch, rõ ràng là nó không đủ ổn định để sớm được sử dụng làm tiền. Tại một thời điểm nào đó trong tương lai, khi Bitcoin trở thành một tài sản có quy mô đủ lớn và đủ thanh khoản được thiết lập, thì cuối cùng nó sẽ trở nên ít biến động hơn. Tuy nhiên, do Bitcoin là một tài sản có nguồn cung cố định và không thể điều chỉnh nguồn cung của nó so với nhu cầu, nên cuối cùng nó có thể biến động mãi mãi, giống như vàng.

Trong nỗ lực thu hẹp khoảng cách giữa hiện tại và tương lai, ngành công nghiệp tiền kỹ thuật số đã tạo ra các loại tiền ổn định được chốt bằng đô la, vừa giải quyết sự biến động vừa tạo điều kiện áp dụng rộng rãi nhiều ứng dụng chuỗi khối. Tuy nhiên, vấn đề với các stablecoin được chốt bằng đô la này là chúng đô la hóa Ethereum, được kiểm soát bởi Cục Dự trữ Liên bang, do đó hạn chế Ethereum xây dựng một hệ thống tiền tệ không có chủ quyền. Ngoài ra, stablecoin khiến Ethereum gặp rủi ro pháp lý có hệ thống do sự phụ thuộc của nó vào các stablecoin được chốt bằng USD trên thị trường xám (mặc dù rủi ro này đang giảm khi USDC và USDT giành được thị phần).

May mắn thay, ngành công nghiệp tiền kỹ thuật số đã chú ý và gần đây đã khởi động một số dự án nhằm tạo ra các loại tiền ổn định không bị ràng buộc với tiền tệ fiat. Được mệnh danh là “tiền ổn định không cố định”, các dự án này cung cấp cho hệ thống tiền tệ của Ethereum thêm cơ hội để đạt được sự ổn định trong khi loại bỏ sự phụ thuộc vào tiền tệ fiat. Trong quá trình này, "tiền ổn định không được chốt" sẽ không chỉ giải phóng hệ thống tiền tệ của Ethereum khỏi ảnh hưởng tiền tệ fiat của ngân hàng trung ương mà còn giới thiệu các loại tiền ổn định phù hợp với toàn bộ nền kinh tế Ethereum.

tiêu đề phụ

quản lý tài sản

Không có gì ngạc nhiên khi tính thanh khoản của giao thức DeFi tăng vọt trong quý, nên tổng giá trị bị khóa bởi các công cụ tổng hợp lợi nhuận bơm thanh khoản vào DeFi, với AUM giảm sau khi đạt đỉnh 9,5 tỷ đô la vào cuối quý 2, 2%.

Trong thị trường tổng hợp lợi suất, quý thứ hai đáng xem là sự trở lại và đi lên của Yearn, với thị phần tăng từ 29% lên 69% trong quý.

Sự thống trị thị trường của Yearn đang tăng lên

Điều đáng chú ý nhất trong lĩnh vực quản lý tài sản trong quý II là sự phục hồi của Yearn và sự thống trị thị trường ngày càng tăng. Với các vấn đề điều chỉnh ưu đãi của Yearn được giải quyết trong Q1, trọng tâm thị trường hiện tại đã chuyển sang kho tiền V2 mới của Yearn. Yearn V2 đã thành công rực rỡ, tăng tài sản quản lý của Yearn từ 540 triệu USD vào đầu năm lên 4,1 tỷ USD vào cuối quý hai.

tiêu đề phụ

Các dẫn xuất

Khối lượng giao dịch phái sinh phi tập trung tiếp tục tăng đáng kể trong quý 2 năm 2021 và mặc dù vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ so với khối lượng giao dịch giao ngay phi tập trung, khối lượng hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn đạt gần 20 tỷ USD trong quý này, tăng so với năm 2020. Đây là mức tăng 3.000% trong quý 4 và là một Tăng 155% so với quý đầu tiên của năm 2021. Bất chấp những rào cản về quy mô hiện tại, các giao thức phái sinh phi tập trung đã bắt đầu thu hút được sự chú ý của người dùng DeFi.

tiêu đề phụ

Điểm dừng tiếp theo của DeFi

Rõ ràng, trong quý 2 năm 2021, hoạt động DeFi bị ảnh hưởng tiêu cực do tâm lý thị trường đi xuống và giá tài sản thấp, nhưng so với đầu năm, quy mô của ngành tiếp tục mở rộng. Trong vài tháng tới, với sự xuất hiện của các giải pháp mở rộng Lớp 2, nhiều tổ chức chắc chắn sẽ bắt đầu tham gia vào giao thức DeFi và hệ sinh thái DeFi sẽ tiếp tục phát triển, cung cấp cho người dùng khả năng bảo mật cao hơn, DeFi có thể mở ra một thời điểm tăng trưởng hơn nữa.

DeFi sẽ tiếp tục tiến về phía trước, từng bước hướng tới một hệ thống tài chính toàn cầu mới, mở.