Hoạt động trên chuỗi đã giảm tới 30%, Ethereum sẽ đi về đâu tiếp theo?

Thị trường bitcoin đã tiếp tục thể hiện sự suy yếu tương đối trong tuần này về giá cả và hoạt động trên chuỗi. Giá đã giao dịch trong một phạm vi hợp nhất gần đây, giảm từ mức cao $41,295 vào đầu tuần xuống mức thấp $33,818 vào cuối tuần.

Hoạt động trên chuỗi tổng thể đối với Bitcoin và Ethereum là rất thấp, với nhu cầu về không gian khối giảm xuống mức năm 2020. Tuy nhiên, trong khi nhu cầu giao dịch thấp là một lý do nói chung làm giảm giá, thì nó cũng phản ánh sự miễn cưỡng của những người chơi mạnh khi chi tiêu ở những mức giá này. Phải chăng họ đang chờ máy bơm cứu hộ?

Trong khi đó, thị trường khai thác của Trung Quốc đang trải qua một sự thay đổi lớn khi một số khu vực áp đặt lệnh cấm đối với ngành này. Tuần này, chúng ta khám phá tác động có thể quan sát được trên chuỗi của những thay đổi về tỷ lệ băm và hành vi chi tiêu của người khai thác.

Làn sóng hoạt động trên chuỗi

Khoảng thời gian gần đây, chuỗi bỗng im ắng hẳn.

Cả Bitcoin và Ethereum đều trải qua sự chậm lại đáng kể trong hoạt động trên chuỗi, với số lượng địa chỉ đang hoạt động và tổng số chuyển khoản giảm trở lại mức đã thấy vào năm 2020 và đầu năm 2021. Địa chỉ hoạt động bitcoin giảm 24% so với mức cao nhất 1,16 triệu địa chỉ kéo dài từ tháng 3 đến đầu tháng 5. Số lượng địa chỉ đang hoạt động hiện tại là 884.000. Lần cuối cùng chúng tôi thấy tình trạng này là vào năm ngoái.

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ thời gian thực của địa chỉ hoạt động BTC và ETH

Sự suy giảm trong hoạt động thậm chí còn nghiêm trọng hơn khi xét đến giá trị đồng đô la của các khoản thanh toán trên mạng. Bitcoin (được điều chỉnh theo thay đổi) và Ethereum (chuyển ETH) lần lượt giảm -63% và -68% về giá trị USD so với mức cao gần đây của chúng vào tháng Năm.

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ thời gian thực về khối lượng chuyển BTC và ETH

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ trực tiếp Tổng phí giao dịch Bitcoin (BTC)

Mô tả hình ảnh

ETH Tổng phí giao dịch (ETH) biểu đồ trực tiếp

hành vi cung ứng và chi tiêu

Từ góc độ vĩ mô, sự cân bằng nguồn cung được nắm giữ bởi những người nắm giữ dài hạn (màu xanh) và ngắn hạn (màu đỏ) có sự tương đồng rõ rệt với mức đỉnh vĩ mô năm 2017. Biểu đồ bên dưới cho thấy nguồn cung tương đối do mỗi nhóm nắm giữ và liệu họ có lãi (tối) hay thua lỗ (sáng).

Sau khi đạt đến “HODL đỉnh” (nguồn cung LTH tối đa), cả hai chu kỳ đều cho thấy các sự kiện phân phối vĩ mô khi tài sản BTC chuyển từ người nắm giữ dài hạn sang người nắm giữ ngắn hạn. Sau khi đạt đến đỉnh, chúng tôi bắt đầu thấy tác động ngược lại, với những người nắm giữ dài hạn ngừng chi tiêu và bắt đầu tích lũy trở lại, mặc dù mã thông báo của họ thường bị thua lỗ chưa thực hiện.

Mô tả hình ảnh

Nguồn cung LTH so với STH tương đối trong Biểu đồ trực tiếp về lãi và lỗ

Nếu chúng tôi điều tra hành vi chi tiêu tổng hợp trong năm qua, chúng tôi thấy rằng tỷ lệ tiền xu non đang di chuyển (những đồng tiền <1 tuổi, không bao gồm <1 ngày tuổi) tiếp tục tăng theo tỷ lệ của luồng giao dịch. Trong vài tháng qua, chúng tôi đã thấy các mã thông báo mới chiếm hơn 45% tổng khối lượng giao dịch. Đây có thể là kết quả của những người mới tham gia thị trường:

• mua trên đỉnh đồi, sau đó,

• Bán trong sự đầu hàng và tình trạng hỗn loạn hiện tại.

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ thời gian thực theo độ tuổi đầu ra chi tiêu

Ngược lại, các đồng tiền cũ hơn (hơn 1 năm tuổi) có ít khoản thanh toán hơn, giảm đáng kể sau đợt bán tháo vào tháng Năm. Điều này chứng tỏ hai thực tế của các mempool trống:

1) Nhu cầu thanh toán trên chuỗi cực kỳ thấp (thường là giảm)

2) Tuy nhiên, nó cũng gợi ý rằng các nhà đầu tư dài hạn sẽ không giải cứu ở những mức giá này (trung lập với xu hướng tăng)

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ thời gian thực theo độ tuổi đầu ra chi tiêu

Để xác nhận mức độ quan trọng của hành vi chi tiêu của tất cả các đồng tiền, chúng ta có thể xem chỉ báo CDD nhị phân với đường trung bình động 7 ngày được áp dụng. Số liệu này có xu hướng cao hơn khi số ngày xu bị phá hủy lớn hơn mức trung bình dài hạn. Nhiều ngày xu bị hủy hơn khi các đồng xu cũ và/hoặc kích thước BTC lớn được di chuyển trên chuỗi.

CDD nhị phân giảm xuống thấp đến mức chỉ có 1 trong 7 ngày của cuộc đời là cao hơn mức trung bình dài hạn. Tình trạng này kéo dài gần hết tháng 6 và bắt đầu tương đối sớm sau đợt bán tháo tháng 5, cho thấy rằng các cựu chiến binh không muốn bán ở mức giá này. Nó cũng làm nổi bật không gian khối nhỏ được yêu cầu như thế nào.

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ trực tiếp CDD nhị phân

Động đất trong vòng khai thác lần lượt thay đổi vị trí

Một trong những cuộc di chuyển hashrate Bitcoin lớn nhất trong lịch sử dường như đang được tiến hành. Nhiều công ty khai thác đang đóng cửa hoặc chuyển sức mạnh tính toán của họ ra nước ngoài sau khi một số tỉnh của Trung Quốc chính thức cấm hoạt động khai thác.

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ thời gian thực về sức mạnh tính toán trung bình

Khi ngành công nghiệp khai thác của Trung Quốc bắt đầu vật lộn với những thách thức hậu cần trong việc di dời, chuyển địa điểm hoặc bán phần cứng và cơ sở vật chất của mình, một số có thể thanh lý một số BTC dự trữ tích lũy của họ. Việc bán mã thông báo này có thể đại diện cho những người khai thác phòng ngừa rủi ro, tiếp cận các quỹ để tạo điều kiện thuận lợi và tài trợ cho các hoạt động di dời, nhưng đối với một số người khai thác cũng có thể là một lối thoát khỏi ngành hoàn toàn.

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ thời gian thực về sự thay đổi vị trí ròng của thợ đào

Cuối cùng, chúng tôi xem xét các khoản nắm giữ trên các sàn giao dịch phi tập trung (OTC), mà các công ty khai thác sử dụng để so khớp các khoản nắm giữ của họ với người mua.

Mô tả hình ảnh

Biểu đồ thời gian thực về tỷ lệ nắm giữ OTC