4D giải thích tại sao ETH cuối cùng sẽ giành chiến thắng trong Store of Value War
Bốn lý do tại sao Ethereum cuối cùng sẽ giành chiến thắng trong cuộc chiến lưu trữ giá trị!
Chỉnh sửa: Southwind
Chỉnh sửa: Southwind
Cảm ơn Justin Drake vì đã truyền cảm hứng cho nhiều ý tưởng trong bài viết này và đã đọc bản thảo của bài viết này.
Trong nhiều năm, tôi đã lập luận rằng Bitcoin có rủi ro phần thưởng rủi ro bất đối xứng nhất trong cuộc đời của chúng ta. Các đặc tính độc đáo của nó làm cho nó trở thành kho lưu trữ giá trị tốt nhất trên thế giới. thật khó để sao chéphiệu ứng mạngLàm cho nó không chắc rằng một loại tiền điện tử khác sẽ thay thế nó.
Kể từ tháng 9 năm 2020, Bitcoin là loại tiền điện tử duy nhất tôi nắm giữ. TAM (tổng thị trường khả dụng) của nó với tư cách là kho lưu trữ giá trị đã từng lớn đến mức không có ý nghĩa gì khi phân bổ vốn ở bất kỳ nơi nào khác. Kho lưu trữ giá trị rộng lớn của thị trường có thể lên tới 400 nghìn tỷ đô la và tôi đã từng nhận ra rằng Bitcoin rất có khả năng nhận được một tỷ lệ phần trăm lớn của "phí bảo hiểm tiền" từ:
Vàng ($10 nghìn tỷ)
Trái phiếu ($100 nghìn tỷ)
Vốn cổ phần ($30 nghìn tỷ)
Bất động sản ($200 nghìn tỷ)
Tiền rộng (100 nghìn tỷ đô la)
Nghệ thuật, rượu vang, sưu tầm ($20 nghìn tỷ)
Tôi đã từng nghĩ, điều gì có thể cạnh tranh với lợi thế này? Ngoài ra, hầu hết các loại tiền điện tử khác đều là lừa đảo và một số ít dự án hợp pháp dường như chưa tìm thấy sản phẩm phù hợp với thị trường.
Sau đó, với sự thúc giục của một người bạn, tôi miễn cưỡng bắt đầu mua một số ETH. Đừng hiểu sai ý tôi, hợp đồng thông minh và ứng dụng phi tập trung (Dapps) rất tuyệt. Nhưng vào thời điểm đó, đối với tôi, dường như Bitcoin sẽ giành được trường hợp sử dụng kho lưu trữ giá trị, đó là kết quả mong đợi, phần thưởng cuối cùng. Tôi cũng không chắc tài sản gốc của Ethereum (ETH) sẽ tăng giá trị như thế nào.
Một vài tháng trước, quan điểm này của tôi bắt đầu thay đổi. Vì hầu hết mọi người trong không gian tiền điện tử đều có thể chứng thực,Một khi bạn sở hữu một cái gì đó, bạn chú ý nhiều hơn đến nó.(Ethereum) Hai sự phát triển thu hút sự chú ý của tôi: 1)Ethereum chuyển sang Proof of Stake (PoS)；2) Những thay đổi trong chính sách tiền tệ của hiệp định. Tôi nhanh chóng nhận ra rằng những thay đổi này sẽ có tác động rất lớn đến các thuộc tính tiền tệ của ETH, thậm chí có thể khiến nó trở thành một kho lưu trữ giá trị tốt hơn BTC.
Tất nhiên, lúc đầu tôi đã hoài nghi. Rốt cuộc, Bitcoin đã có một vị trí dẫn đầu rất lớn như vậy. Đó là một cái tên quen thuộc, an toàn nhất về sức mạnh tính toán mạng và các tổ chức lớn như Tesla, MicroStrategy và MassMutual đã bắt đầu sử dụng nó như một tài sản dự trữ.Ethereum có thể thực sự bắt kịp?
Theo tôi,
Theo tôi,Ethereum sẽ giành chiến thắng trong cuộc chiến giá trị vì bốn lý do chính:
khan hiếm hơn
an toàn hơn
nhu cầu hữu cơ
thu nhập thực tế
Tôi nhận ra rằng một đề xuất như vậy có thể bị coi là báng bổ đối với những người theo chủ nghĩa tối đa hóa Bitcoin. Tôi ủng hộ những người theo chủ nghĩa tối đa này theo nhiều cách, chẳng hạn như nhu cầu về một tài sản hoàn toàn mới cho phép mọi người bảo toàn tài sản của họ theo thời gian. Tuy nhiên, tôi không quá giáo điều về cách đạt được điều này. Cuối cùng, tôi ủng hộ tài sản mà tôi nghĩ là có khả năng nhất. Mượn lời của Paul Tudor Jones,tiêu đề cấp đầu tiên
tiêu đề phụ
1. Lưu trữ giá trị
Trong bài viết trước của tôi "Tại sao Bitcoin lại có ý nghĩa" [1], tôi đã viết rất nhiều về những gì tạo nên một kho lưu trữ giá trị tốt, vì vậy tôi sẽ không dành quá nhiều thời gian để thảo luận về các định nghĩa ở đây.
Tiền đề cơ bản là,Tiền chỉ đơn giản là công nghệ cho phép sự giàu có của chúng ta hôm nay được chi tiêu vào ngày mai.Vì vậy, theo thời gian,Đồng tiền "tốt nhất" mang lại sức mua lớn nhất cho những người nắm giữ nó.Một số yếu tố ảnh hưởng đến sự phù hợp của một hàng hóa tiền tệ như một kho lưu trữ giá trị, nhưng yếu tố quan trọng nhất là tăng trưởng hoặc khan hiếm nguồn cung.
sự khan hiếmsự khan hiếm. Tốc độ tăng trưởng nguồn cung vàng hàng năm trong lịch sử dao động quanh mức 2%. Chỉ có bạc là có thể tăng trưởng ở mức 5-10% mỗi năm và hiện tại nó là khoảng 20%. Tốc độ tăng trưởng cực thấp của nguồn cung cho phép vàng duy trì sức mua theo thời gian tốt hơn bất kỳ thứ gì khác, và thế giới cuối cùng đã công nhận vàng là một kho lưu trữ giá trị.
tiêu đề phụ
2. Chính sách tiền tệ của Ethereum & EIP-1559
Tỷ lệ phát hành mạng hàng năm hiện tại (tức là tỷ lệ lạm phát) của Ethereum là khoảng 4,5%, mỗi khối là 2 ETH và mỗi khối chú (cộng phí) thưởng cho những người khai thác thêm 1,75 ETH.Ethereum không có nguồn cung cố định, bởi vì nguồn cung cấp cố định cũng bao hàm ngân sách an ninh mạng cố định. Thay vì tự ý sửa lỗi bảo mật của Ethereum, chính sách tiền tệ của Ethereum được mô tả tốt nhất là "Phát hành tối thiểu để đảm bảo an ninh mạng”。
Bitcoiners (những người ủng hộ Bitcoin) ghét sự mơ hồ này vì họ tin rằng lớp dưới cùng của hệ thống tài chính phải ổn định. Sự phát triển của Bitcoin là thận trọng và chậm chạp, và tổng số Bitcoin được phát hành sẽ không vượt quá 21 triệu.
Nhưng cộng đồng Ethereum tin vào sự hy sinh tính ổn định (phát hành) ngắn hạn này để bảo mật mạng dài hạn và thực tế là Ethereum có lịch sử giảm phát hành xuống mức tối thiểu ước tính. Mà còn,Chuyển sang PoS sẽ giảm đáng kể việc phát hành ETH trong khi vẫn duy trì mức độ bảo mật mạng như cũ. Tôi sẽ giải thích về vấn đề này sau, nhưng Vitalik có một bài viết xuất sắc trên blog của anh ấy [2] giải thích cách PoS có thể cung cấp bảo mật cao hơn với cùng một chi phí.
Theo thông số kỹ thuật Eth 2.0 hiện tại, là một phần của PoS, tỷ lệ phát hành Ethereum sẽ giảm đáng kể.Việc phát hành ETH mới sẽ được phát hành bởi những người xác thực đã cam kết ETH bằng cách xử lý các giao dịch và đạt được sự đồng thuận về trạng thái của mạng, thay vì bàn giao nó cho những người khai thác, và sẽ có mộttỷ lệ thả nổi. Thông số kỹ thuật hiện tại sẽ tạo ra như sauLãi suất hàng năm và tỷ lệ lạm phát dựa trên tổng cam kết ETH của mạng：
Về cơ bản, chúng ta có thể mong đợi rằng sau quá trình chuyển đổi PoS, việc phát hành mạng hàng năm (tức là tỷ lệ lạm phát)Sẽ giảm từ ~4,5% hôm nay xuống dưới 1%. Biểu đồ dưới đây nêu bật sự sụt giảm lớn này:
Nhưng điều này (tỷ lệ lạm phát) vẫn cao hơn bitcoin, được giới hạn ở mức 21 triệu bitcoin và có tỷ lệ lạm phát dài hạn là 0%. Vậy chính xác thì Ethereum sẽ trở nên khan hiếm như thế nào? Vâng, có nhiều hơn nữa. Với Đề xuất cải tiến EthereumEIP-1559 Ethereum đã bắt đầu giải quyết nhiều lo ngại về chính sách tiền tệ của mình với việc đưa ra một đề xuất có tên là "Công cụ khan hiếm của Ethereum"hoặc"Cơ chế đốt ETH”。
EIP-1559 sẽ được triển khai vào tháng 7 này như một phần của hard fork London sắp tới của ethereum. Tìm hiểu chi tiết về đề xuất này nằm ngoài phạm vi của bài viết này, nhưng các khía cạnh chính cần lưu ý là,Ngoài việc cải thiện trải nghiệm người dùng về phí gas Ethereum, EIP-1559 sẽ đốt (tiêu hủy) một phần phí giao dịch ETH. Điều này loại bỏ vĩnh viễn một phần nguồn cung ETH khỏi lưu thông và giảm lượng ETH phát hành ròng hàng ngày.
Một phân tích về các giao dịch mạng vào năm ngoái cho thấy EIP-1559 sẽ đốt cháy gần 1 triệu ETH trong 365 ngày, tương đương với gần 1% lưu lượng của toàn bộ mạng. Nhiều người kỳ vọng con số này sẽ tăng theo thời gian khi nhu cầu giao dịch Ethereum tăng lên. Vì vậy,Khi điều này được kết hợp với tỷ lệ phát hành thấp hơn (dưới 1%) do PoS mang lại, Ethereum sẽ thực sự có chính sách tiền tệ giảm phát。
Điều này đã dẫn đến sự xuất hiện gần đây của cộng đồng Ethereum"ultrasound money"(Super Sound Money) Meme (meme) mới này, được tạo ra bởi nhà nghiên cứu Ethereum Justin Drake. Thuật ngữ này hơi ngớ ngẩn, nhưng quan điểm của Drake là nếu bitcoin là "tiền ổn định" vì nguồn cung giới hạn 21 triệu của nó khiến nó trở thành "tiền ổn định", thì tiền điện tử có tổng nguồn cung giảm thậm chí còn tốt hơn, do đó là "tiền siêu âm". "Từ này.
Về lâu dài, Ethereum sẽ là tài sản khan hiếm hơn. Tuy nhiên, tôi có thể lạc quan hơn trong ngắn hạn. Với việc loại bỏ PoW, việc phát hành ETH sẽ giảm khoảng 90%. Người ta ước tính rằng cặp (Ethereum)thợ mỏ áp lực bántiêu đề phụ
3. Tỷ lệ Stock-to-Flow & Di chuyển sang PoS
Để định lượng sự khan hiếm của Bitcoin và sử dụng nó để mô hình hóa giá trị của Bitcoin, nỗ lực tốt nhất đến từ mô hình stock-to-flow của PlanB [3]. Về cơ bản, PlanB lập luận rằng sự khan hiếm (được định nghĩa là tốc độ tăng trưởng nguồn cung) trực tiếp thúc đẩy giá trị và tài sản càng khan hiếm (tức là tốc độ tăng trưởng nguồn cung càng thấp) thì càng có giá trị. Đây là biểu đồ mà anh ấy đã tạo để chứng minh quan điểm của mình (trong đó “SF” là viết tắt của “stock-to-flow” và được tính ngược với tốc độ tăng trưởng nguồn cung):
Note: SF = Stock (chứng khoán)/ Flow (lưu lượng);Supply Growth (tốc độ tăng trưởng nguồn cung) = Flow (dòng chảy)/Stock (chứng khoán). Hàng tồn kho (stock) của một tài sản đề cập đến tổng lượng tài sản hiện đang lưu hành trên thị trường; lưu lượng (flow) đề cập đến lượng tài sản mới được lưu hành mỗi năm.
Thật đáng kinh ngạc, mô hình SF này đã hoạt động rất tốt trong hai năm kể từ khi ông xuất bản. Trong biểu đồ bên dưới, đường màu trắng là giá dự đoán của BTC, trong khi các chấm nhiều màu biểu thị hiệu suất giá của Bitcoin kể từ tháng 5 năm 2021.
Như chúng ta có thể thấy,Dựa trên mô hình, giá trị của Bitcoin sẽ tăng vọt sau mỗi bốn năm. Điều này là do phần thưởng khối được trả cho những người khai thác Bitcoin bị giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối (khoảng 4 năm một lần. Vì phần thưởng khối là cách duy nhất để đào Bitcoin mới,Tăng trưởng nguồn cung của Bitcoin giảm một nửa cứ sau bốn năm。
Khi PlanB làm rõ (và định lượng) trong bài viết của mình, sự sụt giảm trong tăng trưởng nguồn cung Bitcoin (tức là halving) có mối tương quan chặt chẽ với sự gia tăng giá Bitcoin. Điều này có thể được gây ra bởiViệc giảm một nửa trực tiếp làm giảm một nửa áp lực bán của các công ty khai thác. Bởi vì Bitcoin sử dụng cơ chế đồng thuận PoW sử dụng nhiều tài nguyên,Những người khai thác phải bán bitcoin để trả chi phí phần cứng và điện của họ. Do đó, khi phần thưởng khối của Bitcoin giảm một nửa từ 12,5 BTC xuống còn 6,25 BTC mỗi khối vào tháng 5 năm 2020, áp lực bán của người khai thác đã giảm từ 1800 BTC mỗi ngày xuống cònHằng ngày900 BTC. Điều này có nghĩa là những người khai thácMỗi nămSố BTC giảm được bán tương đương với khoảng 1,6% vốn hóa thị trường của Bitcoin (khoảng 18 tỷ đô la theo giá hiện tại). Dưới một cú sốc cung (giảm) lớn như vậy, đương nhiên chúng ta sẽ thấy giá BTC tăng vọt cho đến khi đạt được mức cân bằng mới dựa trên tỷ lệ lạm phát giảm này.
Ethereum hiện cũng đang sử dụng cơ chế đồng thuận PoW. Nhưng khi nó chuyển đổi hoàn toàn sang PoS, ~4,5% lượng phát hành ETH hàng năm hiện tại sẽ giảm xuống dưới 1%. Điều này tương đương vớiMỗi nămCác công ty khai thác Ethereum đã bán ít hơn khoảng 3,5% vốn hóa thị trường của ETH (hơn 15 tỷ đô la theo giá hiện tại). Ngoài ra, tôi mong đợi áp lực bán sẽ ít hơn vì phần thưởng khối sẽ được phân phối cho những người đặt cược (người xác thực), những người không bị buộc phải bán (ETH) vì chi phí phần cứng và điện rất thấp. Nhưng,Công bằng mà nói, hầu hết những người đặt cược vẫn sẽ phải bán một số ETH của họ để trả thuế thu nhập cho phần thưởng, vì vậy nguồn cung ETH mới trên thị trường sẽ không về 0。
sự khan hiếmsự khan hiếmsự an toànsự an toàncũng là một yếu tố quan trọng. Giống như vàng không thể bị thối rữa, ăn mòn hoặc trải qua các hình thức hư hỏng khác, tiền điện tử phải trải qua quá trình thích hợp.khuyến khích thiết kếtiêu đề cấp đầu tiên
02. An toàn hơn
Cầm vàng, bạn không phải lo lắng về vấn đề bảo mật. Từ khả năng không thể tha thứ đến khả năng chi tiêu không gấp đôi, các định luật vật lý áp dụng cho nó. Tuy nhiên, trong trường hợp tiền điện tử, bạn phải liên tục chịu chi phí (tức là phần thưởng khối trả cho người khai thác/người xác thực) để bảo mật mạng.
Trong trường hợp của mạng Bitcoin, một khối mới được tạo ra cứ sau 10 phút. Mỗi khối chứaBTC mới đúc(Ngay lập tức"trợ cấp khốiPhí giao dịchPhí giao dịchphần thưởng khốiphần thưởng khối". Theo chính sách tiền tệ được mã hóa cứng của Bitcoin, lượng BTC mới được đúc trên mỗi khối sẽ giảm theo thời gian (giảm một nửa cứ sau 4 năm) và cuối cùng đạt 0% vào năm 2140. Khi điều này xảy ra, tức là khi không có bitcoin mới nào được phát hành , khoản bồi thường duy nhất cho những người khai thác sẽ là phí giao dịch.
Nhiều Bitcoiners (những người ủng hộ Bitcoin) nghĩ rằng đây sẽ không phải là vấn đề, bởi vì khi trợ cấp khối cạn kiệt, giá trị đồng đô la của phí giao dịch sẽ cao, do đó, chi phí bảo mật (của mạng Bitcoin) sẽ đủ để giữ an toàn cho mạng . người ủng hộ bitcoinDan HeldTrong bài báo "Bitcoin's Security is Fine" [4] ông viết:
“Tôi đoán là theo đồng đô la hiện tại, vài trăm tỷ đô la là đủ cho ngân sách an ninh, bởi vì chính phủ rất khó biện minh cho loại hành vi này bằng cách lãng phí quá nhiều tiền chỉ để tấn công chuỗi khối bitcoin. .Họ cũng phải phản ứng công khai trước các cuộc tấn công như thế này vì công dân của họ (người nộp thuế), doanh nghiệp và ngân hàng sẽ đầu tư vào Bitcoin.”
Trong bài báo đó, anh ấy tiếp tục giải quyết một số lo ngại thường được nêu ra về việc chỉ dựa vào phí giao dịch để đảm bảo an ninh mạng. Tôi đồng ý với nhiều điểm của Held và hiểu tại sao Satoshi Nakamoto lại thiết kế Bitcoin theo cách mà ông ấy đã làm. Do cơ chế PoW được sử dụng, luôn có sự đánh đổi giữa lạm phát (trợ cấp khối) và bảo mật. Bitcoin đã thực hiện những đánh đổi cụ thể và nó sẽ tiếp tục trả phí ngày càng ít hơn cho công cụ đồng thuận của nó (tức là giảm trợ cấp khối) để duy trì sự khan hiếm và giới hạn số lượng bitcoin ở mức 21 triệu.
Tuy nhiên, tôi không đồng ý với Held rằng chi tiêu bảo mật bằng đô la như vậy có vấn đề và ủng hộ quan điểm của Vitalik Buterin trong một bài đăng trên reddit gần đây[5]:
"Nhu cầu bảo mật của một thứ phải tỷ lệ thuận với quy mô của nó, bởi vì khi một thứ trở nên lớn hơn, kẻ thù của nó cũng lớn hơn và có nhiều động cơ hơn. Nếu BTC (mức vốn hóa thị trường) gấp 100 lần so với hiện nay, thì giá trị (chi phí) được sử dụng để phá hủy nó sẽ tăng lên gấp 100 lần, và những kẻ tấn công phá hủy nó sẽ lớn hơn và ghê gớm hơn. Đây là lý do tại sao tất cả các quốc gia đều có quy mô quân sự tương tự nhau tính theo tỷ lệ phần trăm GDP của họ. Do đó, trên thực tế,Chi phí tấn công chia cho vốn hóa thị trường là con số chính xác để đo lường, PoW mà không (cuối cùng) phát hành (tiền mới) về lâu dài sẽ không tốt lắm. "
Vì vậy, hãy xem xét kịch bản tăng giá nhất của Held, đó là Bitcoin “tồn tại, phát triển và tiếp tục tăng thị phần theo cấp số nhân, như nó đã làm trong 10 năm qua”. Trong kịch bản giả định này, Bitcoin có vốn hóa thị trường là 100 nghìn tỷ đô la vào năm 2140 và nhu cầu giao dịch đối với không gian khối Bitcoin tạo ra 365 tỷ đô la doanh thu phí giao dịch hàng năm cho các công ty khai thác (đây là chi phí bảo mật cho mạng Bitcoin tại thời điểm đó). Xem bên dưới:
Khoản chi 365 tỷ đô la cho bảo mật có thực sự đủ để bảo vệ mạng Bitcoin khỏi các cuộc tấn công không? Có lẽ. Tôi thực sự không chắc và không biết thế giới sẽ như thế nào vào năm 2140.Nhưng tôi chắc rằng chúng ta có thể làm tốt hơn. Trong tình huống giả định trên, cơ chế đồng thuận PoW của Bitcoin sẽ làm cho tỷ lệ giá trị trên bảo mật của Bitcoin (tỷ lệ giá trị trên bảo mật, nghĩa là tỷ lệ giá trị thị trường của Bitcoin trên chi phí bảo mật hàng năm) xấp xỉ273 đến 1. Theo cơ chế đồng thuận PoS dựa trên Ethereum, chúng ta có thể nhận được giá trị và tỷ lệ bảo mật của nó vào khoảng10 đến 1. Nếu giá trị vốn hóa thị trường của Ethereum khớp với dự đoán của Held về giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin, thì chi phí thực hiện một cuộc tấn công 51% vào mạng Ethereum sẽ tương đương với khoảng 10 nghìn tỷ USD, đắt hơn so với chi phí 365 tỷ USD của Bitcoin mà Held dự đoán.cao hơn 27 lần. Và giả định duy nhất trong đó là khoảng 10% ETH được cam kết, điều này có vẻ hợp lý; đồng thời, dự đoán của Held giả định kích thước khối Bitcoin tăng 500%, hiệu quả tăng 40% và sự quan tâm của người dùng đối với Bitcoin .Không gian khối có nhu cầu giao dịch rất lớn.
Ngoài tỷ lệ giá trị/an toàn thấp hơn nhiều(Lưu ý: Tỷ lệ giá trị/an toàn càng thấp, chi phí tấn công càng cao),Ethereum có thêm một lợi thế lớn trong cách nó phản ứng với các cuộc tấn công. Sau khi bị tấn công 51%, lựa chọn duy nhất cho mạng Bitcoin là chuyển từ Double SHA-256 ASIC hiện tại sang hệ thống PoW mới. Hệ thống mới này sẽ phải dựa trên phần cứng khai thác hàng hóa như GPU hoặc CPU, vì không có đủ thời gian để sản xuất phần cứng cho một hệ thống ASIC PoW khác. Sau đó, kẻ tấn công chỉ có thể thực hiện tấn công 51% tương tự trên phần cứng thông thường. Vitalik gọi đây là một "tổ tấn công"(Cuộc tấn công cắm trại sinh sản), tức là một liên minh gồm những người khai thác khởi xướng cuộc tấn công 51% sẽ tấn công liên tục, khiến chuỗi trở nên vô dụng.Đối với các hệ thống PoW, không có cách nào để tiêu diệt (hoặc trừng phạt) sức mạnh khai thác của kẻ tấn công。
Ethereum (và PoS nói chung) ít bị tổn thương hơn trước cuộc tấn công này. Điều này là doMạng Ethereum có thể "chém" hoặc trừng phạt kẻ tấn công. Nếu kẻ tấn công làm điều gì đó xấu, mạng sẽ trừng phạt kẻ tấn công bằng cách tịch thu số ETH đã đặt cược của họ. Điều này tương đương với việc để Bitcoin phá hủy thiết bị khai thác của kẻ tấn công, điều này rõ ràng là không thể đối với giao thức.
Ethereum thực sự cóHai cơ chế cắt. Đầu tiên có thể được gọi là gạch chéo "Lớp 1", được kích hoạt nếu bạn (người xác thực) làm điều gì đó sai rõ ràng trong giao thức (chẳng hạn như gửi hai bằng chứng mâu thuẫn nhau), trong trường hợp này,Mạng Ethereum sẽ tự động mất ít nhất một phần ba số tiền cam kết ETH của bạn. Điều này sẽ đối phó với hầu hết các cuộc tấn công tiềm ẩn và phân phối lại ETH từ các nút không trung thực sang các nút trung thực, mang lại cho hệ thống phần nàochống mong manh. Nếu bạn nhìn nó dưới dạng trò chơi được gọi là trò chơi lặp lại trong lý thuyết trò chơi,Mọi cuộc tấn công vào hệ thống Ethereum đều khiến nó trở nên mạnh mẽ hơn。
Giả sử kẻ tấn công muốn tấn công lại. Anh ta phải kiếm thêm ETH, tấn công lại và lại bị chém. Sau mỗi cuộc tấn công, lượng ETH trong lưu thông giảm đi, vì vậyTrên thực tế, có giới hạn trên về số lần hệ thống có thể bị tấn công. Ví dụ: hiện có tổng cộng 100 triệu ETH, 10% trong số đó được cam kết. Với mỗi lần bị chém, kẻ tấn công sẽ phải mua ít nhất 10 triệu ETH, và mỗi lần bị chém sẽ phải đi đòi lại thêm 10 triệu ETH. Trong trường hợp xấu nhất, kẻ tấn công chỉ có thể tấn công hệ thống 9 lần. Mà còn,Chi phí của mỗi cuộc tấn công sẽ ngày càng cao hơn, vì giá ETH trên thị trường mở có thể sẽ tăng khi nguồn cung giảm.
Tương tự như vậy, khả năng cải thiện nghịch cảnh này cũng tồn tại ở cấp độ của một trò chơi đơn lẻ. Nếu bạn muốn tấn công mạng Ethereum, bạn phải có được 10 triệu ETH (sử dụng các số đơn giản hóa từ ví dụ trên). Do tình hình cung và cầu đơn giản, bạn càng phải mua nhiều ETH, thì ETH càng trở nên đắt hơn vì có ít ETH hơn để bán, tạo ra sự bất bình đẳng về quy mô, chẳng hạn như Mua lần thứ hai của bạn 1% nguồn cung ETH cho lần đầu tiên thời gian tốn nhiều hơn so với lần mua đầu tiên của bạn vì có ít ETH hơn để bán sau lần mua đầu tiên của bạn với 1% nguồn cung cấp ETH.
Để xoa dịu nỗi sợ hãi về việc một công cụ khai thác hoặc nhóm khai thác nhận được 51% hashrate, một lập luận phổ biến (giả thuyết) là: ngay cả khi họ có 51% hashrate, tại sao họ lại tấn công? Suy cho cùng, tấn công mạng sẽ tiêu diệt “con ngỗng vàng đẻ trứng”, điều không có lợi cho họ.Nhưng trên thực tế, chúng ta không thể cho rằng, lập luận này không chỉ giả định tính hợp lý mà còn không có các động cơ bên ngoài. Toàn bộ vấn đề có mức độ bảo mật cao làNgăn chặn những kẻ tấn công có động cơ bên ngoài phá vỡ chuỗi. Đây là lý do tại sao cách suy nghĩ của Vitalik về bảo mật PoS là "Nếu họ (kẻ tấn công) có X tỷ đô la, thì họ có thể phá vỡ chuỗi bao nhiêu lần trước khi tất cả số tiền của họ bị mất?" Đây không phải là một giả định về tính hợp lý, mà chỉ là giả địnhCác tác nhân độc hại có nguồn tài chính hạn chế。
Có lẽ lập luận tốt nhất mà tôi từng nghe ủng hộ bảo mật PoW là tài sản của nó được điều khiển bởi phần cứng vật lý (giàn khai thác) bổ sung khả năng chống lại những kẻ tấn công được tài trợ tốt: bạn cần đợi một năm để phần cứng đó được tạo, quá trình này phải liên quan đến nhiều người và bạn có nguy cơ cao bị phát hiện trong quá trình này (lưu ý: đó là quá trình tăng dần sức mạnh tính toán của bạn). Đây là lợi thế thực sự của PoW. Phải nói rằng, phần cứng vật lý cũng có một nhược điểm chính: khó khai thác ở quy mô lớn mà không bị phát hiện và PoS có khả năng chống kiểm duyệt cao hơn.
Về mặt bảo mật, việc tham gia đặt cược Ethereum không đi kèm với bất kỳ "dấu chân" nào, đây là một lợi thế rất lớn: để trở thành người xác thực Ethereum, tất cả những gì bạn cần là ETH, Raspberry Pi, SSD và kết nối Internet. Điều này hoàn toàn trái ngược với Bitcoin, nơi trở thành một người khai thác đi kèm với một "dấu chân" lớn: người khai thác tiêu thụ một lượng lớnnăng lượngvà sử dụng rất lớnnhà khođể lưu trữ thiết bị khai thác mỏ. Một “dấu chân” như vậy giúp các chính phủ tương đối dễ dàng phát hiện và đóng cửa các hoạt động khai thác. Và trong trường hợp của Ethereum, bạn (người xác thực) có thể ở bất cứ đâu trên thế giới (có thể sau khi đi qua mạng Tor, bạn thậm chí có thể ẩn địa chỉ IP của mình). Ngay cả khi một quốc gia có thể tìm thấy và tịch thu các thiết bị xác minh Ethereum vật lý của bạn, những thiết bị đó sẽ không lưu trữ ETH đã đặt cược của bạn: ETH chỉ tồn tại trong thế giới kỹ thuật số và chỉ có thể bị tịch thu bằng cách yêu cầu chủ sở hữu bàn giao khóa riêng của họ.
Đôi khi mọi người quên rằng khi Satoshi Nakamoto tạo ra Bitcoin hơn một thập kỷ trước, đó là nỗ lực thành công đầu tiên trên thế giới nhằm tạo ra sự khan hiếm kỹ thuật số và thiết kế khuyến khích cho hệ thống đồng thuận PoW. Mặc dù bút danh "Satoshi Nakamoto" rất thông minh, nhưng người này (hoặc nhóm) thực sự là con người và không thể lường trước một cách hợp lý tất cả các vấn đề tiềm ẩn phát sinh từ thiết kế khuyến khích của Bitcoin. Và kể từ đó, hơn 12 năm nghiên cứu và phát triển trong lĩnh vực blockchain về bảo mật mạng và khả năng mở rộng đã diễn ra.
tiêu đề cấp đầu tiên
03. Nhu cầu hữu cơ
Năm 1944, Hiệp định Bretton Woods đã đặt nền móng cho việc Hoa Kỳ đóng cửa gần như toàn cầu vào hệ thống tiền tệ quốc tế. Tuy nhiên, chỉ một thập kỷ sau, hệ thống Bretton Woods bắt đầu rạn nứt. Hoa Kỳ bắt đầu thâm hụt ngân sách lớn và lạm phát tăng nhẹ, đầu tiên là với các chương trình trong nước vào cuối những năm 1960 (sau Thế chiến thứ hai, Hoa Kỳ đang thúc đẩy nền kinh tế của chính mình) và sau đó là Chiến tranh Việt Nam. Ngay sau đó, dự trữ vàng của Hoa Kỳ bắt đầu cạn kiệt khi các quốc gia khác bắt đầu nghi ngờ về sự hỗ trợ của đồng đô la và đổi đô la lấy vàng. Dự trữ vàng tiếp tục giảm dần cuối cùng đã buộc Richard Nixon chấm dứt việc neo đồng đô la vào vàng vào năm 1971.
Sau sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods, mọi loại tiền tệ đều được đấu thầu hợp pháp. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử nhân loại, tất cả các loại tiền tệ trên thế giới được chuyển đổi thành tiền giấy mà không cần bất kỳ sự hậu thuẫn nào. Bản thân những đồng tiền này có rất ít giá trị. Chúng có giá trị vì các chính phủ tuyên bố chúng có giá trị và thực thi việc sử dụng chúng như một phương tiện trao đổi và đơn vị tính toán bằng cách quy định tất cả các loại thuế chỉ phải trả bằng loại tiền đó hoặc bằng cách ban hành các luật khác để thêm các rào cản sử dụng (hoặc trong một số trường hợp cấm hoàn toàn) các loại tiền khác phương tiện trao đổi và đơn vị tính toán.
Tuy nhiên, bên ngoài Hoa Kỳ, vẫn còn rất ít lý do để các doanh nghiệp và chính phủ nước ngoài chấp nhận tiền giấy (đô la) có thể được in vô tận và không có sự hỗ trợ vững chắc. Nhưng hóa ra Hoa Kỳhệ thống đô la dầu mỏTạo ra nhu cầu quốc tế liên tục về đô la giữa các quốc gia, do đó buộc toàn cầu phải chấp nhận đồng đô la.
Năm 1974, Hoa Kỳ và Ả Rập Saudi đã đạt được thỏa thuận. Ả Rập Saudi (và các thành viên OPEC khác) sẽchỉ bán dầu bằng đô la, để đổi lấy sự bảo vệ và hợp tác của Hoa Kỳ. Ví dụ, ngay cả khi Đức muốn mua dầu từ Ả Rập Saudi, họ chỉ có thể mua bằng đô la. Kể từ đó, bất kỳ quốc gia nào muốn có dầu đều phải trả bằng đô la. Kết quả là, các quốc gia không sản xuất dầu bắt đầu bán nhiều mặt hàng xuất khẩu của họ bằng đô la để họ có thể thu được số đô la cần thiết để mua dầu từ các nước sản xuất dầu. Tất cả các quốc gia này đều nắm giữ lượng đô la dư thừa trong dự trữ ngoại hối.
Hệ thống này đã được củng cố theo thời gian. Như Lyn Alden đã viết trong bài báo xuất sắc của mình "Sự xung đột của hệ thống dự trữ tiền tệ toàn cầu Hoa Kỳ"[6]:
"Ban đầu, các quốc gia cần đô la để mua dầu. Nhiều thập kỷ sau, với rất nhiều khoản tài trợ quốc tế được thực hiện bằng đô la, các quốc gia hiện cần đô la để trả nợ bằng đô la của họ. Vì vậy,Đồng đô la được hỗ trợ bởi dầu mỏ và nợ bằng đô la, đây là một hiệu ứng mạng tự củng cố rất mạnh mẽ. Điều quan trọng,Phần lớn khoản nợ này không phải của Hoa Kỳ (mặc dù được tính bằng đô la), mà là của các quốc gia khác. Ví dụ, Trung Quốc thực hiện nhiều khoản vay dựa trên đồng đô la cho các nước đang phát triển, cũng như Châu Âu và Nhật Bản. "
Chính "hiệu ứng mạng tự củng cố" này đã khiến mọi người trên thế giới chấp nhận giấy vụn do chính phủ Hoa Kỳ phát hành để đổi lấy hàng hóa và dịch vụ hữu hình. Đây hoàn toàn là lý do cơ bản khiến đồng đô la trở thành tài sản dự trữ toàn cầu. Sao nó lại quan trọng? Tôi nghĩ,Một hệ thống tương tự - và một chu kỳ đạo đức - đang xuất hiện xung quanh mạng Ethereum。
Trong thập kỷ qua, phía cầu của hầu hết các mạng tiền điện tử đãsuy đoánchi phối bởi. Điều này là dễ hiểu. Đầu cơ tài trợ cho việc xây dựng phía cung cấp (cơ sở hạ tầng, ứng dụng, v.v.) của các mạng này.nhưng điều này đang thay đổi. Bạn cần sử dụng ETH để thực hiện mọi việc trên mạng Ethereum và mọi người đang làm rất nhiều việc trên mạng này: họ mua miền, giao dịch mã thông báo, vay tiền, phát hành trái phiếu, sử dụng thị trường dự đoán, thanh toán, mua bảo hiểm, mua tác phẩm nghệ thuật , trò chơi, mua đất ảo trong Metaverse, đua ngựa, v.v.Tất cả những điều này đều yêu cầu sử dụng ETH để trả phí giao dịch。
Khi các ứng dụng được xây dựng trên Ethereum trở nên tinh vi và trực quan hơn đối với người dùng theo thời gian, nhu cầu về Ethereum sẽ tăng lên. 94 trong số 100 dự án tiền điện tử hàng đầu được xây dựng trên Ethereum và hơn 3.000 Dapp và 200.000 mã thông báo ERC-20 chạy trên Ethereum. Tổng khối lượng giao dịch trên Ethereum đang đạt mức cao mới mọi thời đại mỗi ngày và giá trị giao dịch trung bình trên Ethereum cao hơn gấp đôi so với Bitcoin.
Một số trong những con số này thực sự gây sốc. (Tại thời điểm viết bài) hơn 80 tỷ đô la ETH bị khóa trong các ứng dụng DeFi, tăng từ 16 tỷ đô la vào tháng Giêng. Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) như Uniswap và Sushiswap đã giao dịch 432 tỷ đô la trên Ethereum trong 12 tháng qua khi các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) này làm cho giao dịch mã thông báo trở nên dễ dàng hơn bao giờ hết. Nguồn cung stablecoin trên Ethereum đã tăng từ 19,5 tỷ đô la trong tháng 1 lên hơn 48 tỷ đô la vào ngày hôm nay.
Ở trên: Tăng trưởng nguồn cung của các loại tiền ổn định khác nhau trên Ethereum.
Ethereum không chỉ là lớp thanh toán cho hầu hết tất cả các Dapp hàng đầu mà còn cho gần như toàn bộ hệ sinh thái đô la kỹ thuật số (tức là stablecoin được chốt bằng đô la). Ngay cả các công ty dịch vụ tài chính truyền thống như Visa cũng sẽ cho phép sử dụng USDC để thanh toán giao dịch trên Ethereum, cho thấy rằngStablecoin hiện vượt xa các trường hợp sử dụng của tiền điện tử truyền thống. Chỉ vài tuần trước, chi nhánh đầu tư của Liên minh Châu Âu đã phát hành tờ tiền kỹ thuật số hai năm đầu tiên trị giá 100 triệu euro (121 triệu đô la) bằng cách sử dụng ethereum.
Ngoài ra, doanh số bán NFT (mã thông báo không thể thay thế) trên Ethereum đã vượt quá 600 triệu đô la Mỹ, trong đó 13 NFT đã được bán với giá hơn 1 triệu đô la Mỹ.Các trường hợp sử dụng NFT đang bùng nổ。
Tương tự như vậy, nếu bạn muốn tương tác với mạng Ethereum trong bất kỳ trường hợp sử dụng nào ở trên, bạn phải trả tiền cho người khai thác/người xác thực xử lý giao dịch của bạn. Ethereum về cơ bản là một máy tính phi tập trung và sức mạnh tính toán sẽ tốn tiền. Những khoản phí này được gọi là "Khí" và có nét tương đồng kỳ lạ với dầu.
Càng nhiều ứng dụng hữu ích được xây dựng trên Ethereum, nhu cầu về ETH sẽ càng lớn. Người ta ước tính rằng TAM (Tổng thị trường hiệu quả) của DeFi đạt2,7 nghìn tỷ USD(2%-3% GDP toàn cầu). Biết được điều này, thật dễ dàng để thấy mộtLàm thế nào một hệ thống giống như đồng đô la dầu mỏ sẽ phát triển xung quanh mạng Ethereum. Hãy trích dẫn Lyn Alden ở trên và sửa đổi nó:
Lúc đầu, mọi ngườiYêu cầu ETH, để họ có thể sử dụngMáy tính phi tập trung toàn cầu. Nhiều thập kỷ sau, với rất nhiều tài trợ quốc tế đểETHthực hiện, bây giờ mọi người cầnETHhoàn lạiKhoản nợ bằng ETH. Do đó, ETH được hỗ trợ bởi cả nhu cầu tính toán và khoản nợ bằng ETH, một hiệu ứng mạng tự củng cố rất mạnh mẽ.
Việc so sánh nhu cầu về ETH với nhu cầu về dầu có vẻ xa vời, nhưng liệu nó có còn xa vời nếu cơ sở hạ tầng tài chính của thế giới đều dựa trên Ethereum? Đối với tôi, dường như ngày càng có nhiều khả năng ETH sẽ được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng tự củng cố này, tương tự như điều khiến đồng đô la Mỹ trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu.
Nhìn chung, Ethereum bắt chước Bitcoin theo nhiều cách, nhưng bằng cách tạo ra một máy tính phi tập trung ảo,Mở rộng đáng kể các trường hợp sử dụng tiềm năng, cung cấp một cải tiến đáng kể.Các trường hợp sử dụng này cung cấp nhu cầu hữu cơ, bền vững và ngày càng tăng đối với không gian khối Ethereum. Khi các trường hợp sử dụng này phát triển và được áp dụng rộng rãi hơn, nhu cầu sẽ chỉ tăng lên.
Vì đồng tiền "tốt nhất" mang lại sức mua lớn nhất cho những người nắm giữ nó,tiêu đề cấp đầu tiên。
04. Lợi ích thực tế
Người khổng lồ Phố Wall George Soros có thể trở thành nhà giao dịch ngoại hối vĩ đại nhất mọi thời đại. Trong cuốn sách The Alchemy of Finance, ông tiết lộ rất nhiều điều về quá trình ra quyết định của mình. Chương thứ ba là “Tính phản xạ trong thị trường tiền tệ” (Reflexivity in the Currency Market) mô tả vòng luẩn quẩn và vòng thiện của thị trường tiền tệ. Trong chương đó, Soros lập luận rằng có một số yếu tố bổ sung trong thị trường tiền tệ truyền thống tạo ra các chu kỳ được đặc trưng bởi sự dao động lớn về tỷ giá hối đoái, lãi suất, lạm phát và/hoặc mức độ hoạt động kinh tế. Chương này rất kỹ thuật, nhưng hãy tập trung vàovốn đầu cơĐộng lực chính của (vốn đầu cơ):tỷ giá hối đoái tăng(tỷ giá hối đoái) vàlãi suất。
Chúng tôi tập trung vào vốn đầu cơ vì nó là một trong ba động lực chính (cơ bản) của sự biến động tỷ giá hối đoái, hai động lực còn lại là dòng vốn thương mại và phi đầu cơ. Trên thực tế, "nguyên tắc cơ bản" ("khan hiếm hơn" và "nhu cầu hữu cơ" mà chúng ta đã thảo luận trong các chương trước cũng là nguyên tắc cơ bản của ETH) cũng bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng của những người tham gia thị trường trong tương laikỳ vọng tỷ giá hối đoái(Lưu ý: nghĩa là cả hai ảnh hưởng lẫn nhau). Đây chỉ là một ví dụ về triết lý “tính phản xạ” của Soros, điều dễ thấy trong Ethereum:Đầu cơ thúc đẩy nhiều nhà đầu tư và nhà phát triển đầu tư thời gian và tiền bạc của họ vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng mạng và các ứng dụng trên đó. Trên thực tế, vốn đầu cơ rất quan trọng đối với các nguyên tắc cơ bản.
"Tư bản đầu cơ tìm kiếm tổng lợi nhuận cao nhất. Có ba yếu tố (ảnh hưởng) đến tổng lợi nhuận:Chênh lệch lãi suất, chênh lệch tỷ giá hối đoái và tăng giá đồng nội tệ. Vì yếu tố thứ ba thay đổi tùy theo từng trường hợp nên chúng ta có thể đưa ra các quy tắc chung sau:Vốn đầu cơ bị thu hút bởi tỷ giá hối đoái và lãi suất tăng. Trong hai yếu tố này,tỷ giá hối đoái là quan trọng nhất. Không mất nhiều thời gian để tỷ giá hối đoái của một loại tiền tệ giảm xuống để tổng lợi nhuận là âm. Tương tự như vậy, khi một loại tiền tệ tăng giá cũng có lợi thế về lãi suất, thì tổng lợi nhuận sẽ vượt quá bất kỳ thứ gì mà người nắm giữ tài sản tài chính mong đợi trong các trường hợp bình thường. "
Hãy chia nhỏ nó ra. Tỷ giá hối đoái (tỷ lệ chuyển đổi) là yếu tố quan trọng nhất. Điều này thật ý nghĩa. Nếu tôi đặt cược ETH ở mức 8,5% và giá giảm 10%, tôi sẽ mất tiền. Vì thếChúng ta thực sự không nên chú ý đến lãi suất cho đến khi chúng ta có thể chắc chắn rằng tỷ giá hối đoái sẽ tăng lên. Đây là lý do tại sao hầu hết các altcoin có lợi nhuận hàng năm trên 1000% đều là những vụ cá cược tồi, trong khi bitcoin là một vụ cá cược tuyệt vời như vậy trong 12 năm qua. Đây là lý do tại sao trong ba phần đầu tiên của bài viết này, tôi sẽ tập trung vào các yếu tố chính thúc đẩy giá của ETH.
Giả sử rằng Bitcoin và Ethereum chia sẻ các thuộc tính tiền tệ hấp dẫn như nhau và thị trường kỳ vọng cả hai tài sản sẽ tăng giá 100% trong năm nay. Trong trường hợp này, một nhà đầu tư hợp lý không nên quá ưa thích một trong hai tài sản này. Tuy nhiên, nếu bạn yêu cầu cùng một nhà đầu tư nhận 6% tiền lãi trên Coinbase để đặt cược ETH (hoặc yêu cầu anh ta tự chạy một nút xác thực để nhận 8% tiền lãi trở lên), mọi thứ bắt đầu thay đổi. Mặc dù tỷ lệ hoàn vốn kỳ vọng 100% trên (BTC) và tỷ lệ hoàn vốn 106% trên (ETH) dường như không khác nhau nhiều,Nhưng về lâu dài, nó tạo ra sự khác biệt rất lớn. Điều này đặc biệt đúng khi tiền điện tử trở nên ít đầu cơ hơn và thị trường trở nên hiệu quả hơn, với sự đánh giá tài sản dự kiến giảm từ 100% xuống mức hợp lý hơn.Theo thời gian, lợi suất đặt cược 6% bổ sung này có thể chiếm tỷ lệ ngày càng tăng trong tổng lợi nhuận dự kiến của ETH。
Bằng cách đặt cược ETH, bạn có thể nhận được tiền lãi đặt cược không rủi ro bổ sung hơn 6%, điều này sẽKhuyến khích một số nhà đầu tư chuyển tiền từ Bitcoin sang Ethereum. Đây là cách thị trường hoạt động. Ví dụ, kể từ năm 2008, dòng vốn của nhà đầu tư nước ngoài vào Hoa Kỳ đã lên tới khoảng 8,5 nghìn tỷ USD, với phần lớn sự gia tăng này bắt đầu từ năm 2011 khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn dưới hình thức chênh lệch giá (Lãi suất trái phiếu Mỹ cao hơn 0 hoặc lãi suất âm trong Châu Âu và Nhật Bản).Vốn đầu cơ sẽ tự nhiên chảy vào các tài sản có tỷ suất sinh lợi thực kỳ vọng cao nhất。
Một chu kỳ tích cực đối với Ethereum sẽ trở thành một vòng luẩn quẩn đối với Bitcoin. Khi ngày càng có nhiều dòng vốn đầu cơ chuyển từ Bitcoin sang Ethereum để tìm kiếm lợi suất thực tế cao hơn, kỳ vọng về tỷ giá hối đoái giữa hai loại tiền tệ cũng sẽ thay đổi.Điều này sẽ không xảy ra trong một sớm một chiều, nhưng theo thời gian, tôi cho rằng thị trường sẽ kỳ vọng Ethereum tăng giá nhiều hơn so với Bitcoin. Khi điều đó xảy ra, Bitcoin có thể gặp khó khăn nghiêm trọng. Như Soros đã viết:
"Chu kỳ đạo đức kéo dài càng lâu thì việc nắm giữ các tài sản tài chính bằng các loại tiền tệ tăng giá càng hấp dẫn và tỷ giá hối đoái càng trở nên quan trọng hơn trong việc tính toán tổng lợi nhuận. Những người có xu hướng chống lại xu hướng này dần dần bị loại bỏ, và cuối cùng chỉ cònngười theo xu hướngSống sót như một người tham gia tích cực. Khi đầu cơ trở nên quan trọng, các yếu tố khác mất ảnh hưởng. Nhà đầu cơ chỉ được hướng dẫn bởi chính thị trường và thị trường bị chi phối bởi những người theo xu hướng. Những cân nhắc này giải thích làm thế nào đồng đô la có thể tiếp tục tăng giá khi đối mặt với thâm hụt thương mại ngày càng gia tăng. "
Tôi yêu Bitcoin và mọi thứ mà nó đại diện, nhưng điều này ngày càng có nhiều khả năng xảy ra. Tôi tự hỏi điều gì sẽ xảy ra nếu vốn hóa thị trường của Ethereum vượt qua Bitcoin trong một khoảng thời gian. Nếu Bitcoin không phải là tài sản có tính thanh khoản cao nhất trong tiền điện tử, thì đó là gì?
Một khía cạnh khác mà tôi sẽ không dành quá nhiều thời gian để thảo luận là đối với hầu hết những người nắm giữ ETH lớn, (sử dụng ETH cho)Staking và Yield Farming trong DeFi(khai thác thanh khoản)Đủ để cung cấp thu nhập thụ động hàng ngàytiêu đề cấp đầu tiên
05. Rủi ro & Mối quan tâm
tiêu đề phụ
1. Thách thức về khả năng mở rộng
Hiện tại, tốc độ giao dịch bị ảnh hưởng khi mạng (Ethereum) bận rộn, khiến một số loại Dapp nhất định có trải nghiệm người dùng kém. Khi mạng trở nên bận rộn hơn, giá gas tăng lên khi những người gửi giao dịch đặt giá thầu với nhau. Điều này làm cho việc sử dụng Ethereum trở nên rất tốn kém. Vài tháng trước, giá gas cho một giao dịch đơn giản lên tới 100-200 đô la, nhưngGiá giảm khi Berlin nâng cấp, trùng với thời điểm giá ETH đạt mức cao mới mọi thời đại。
Đây có thể là rủi ro nghiêm trọng nhất đối với Ethereum vìNó mở ra cơ hội cho các dự án cạnh tranh, chẳng hạn như Solana đang làm một số điều thú vị trong lĩnh vực này. Nhưng cuối cùng, Ethereum có nhiều tùy chọn để cải thiện tốc độ, hiệu quả và khả năng mở rộng của mạng.Giải pháp lớp 2 và sharding có lẽ là đáng chú ý nhấttiêu đề phụ
2. Các giải pháp lớp 1 khác
Tôi không thể không tự hỏi liệu Ethereum cuối cùng có bị thay thế bởi một loại tiền điện tử học hỏi từ các thử nghiệm của Ethereum và cải thiện nó theo một số cách cơ bản hay không. Có rất nhiều “sát thủ Ethereum” đang cố gắng khai thác điểm yếu của Ethereum để trở thành ông chủ, bao gồm Polkadot, Solana, Cosmos, Cardano, v.v.
Như Peter Thiel (tỷ phú đầu tư mạo hiểm) đã giải thích trong Bài giảng Khởi nghiệp tại Stanford của mình, "Mọi người thường nói về 'lợi thế của người đi trước'. Nhưng tập trung vào điều đó có thể là vấn đề; bạn có thể khởi đầu thuận lợi và sau đó từ từ biến mất. Điều quan trọng hơn là trở thành kẻ đến sau còn hơn người đi trước, phải kiên trì.”
Hai năm trước Amazon, đã có Book Stacks Unlimited (một hiệu sách trực tuyến). Bốn năm trước Google, Yahoo! đã tạo ra công cụ tìm kiếm toàn cầu đầu tiên. Trước Facebook, MySpace thống trị truyền thông xã hội. Danh sách cứ kéo dài. Trong lịch sử công nghệ, có vô số ví dụ: người đi trước bắt đầu quan tâm đến một khái niệm hoặc sản phẩm, sau đó người đến sau đã tận dụng nó và cải tiến sản phẩm hiện có.
Nhưng Ethereum có những biện pháp bảo vệ mạnh mẽ trước nguy cơ lỗi thời này. Nó có nhiều hiệu ứng mạng tương tự như Bitcoin và có lẽ điều quan trọng không kém là cộng đồng Ethereum và giao thức thân thiện với sự đổi mới. "Bitcoin sẽ hấp thụ tất cả sự đổi mới" là một meme không bao giờ thành hiện thực. Trên thực tế, Ethereum có cơ hội làm được điều này phần lớn là do chúng có “vận tốc thoát chức năng” ở cấp độ EVM.
tiêu đề phụ
3. Ổn định chính sách tiền tệ
Bitcoin có thể là hệ thống mã hóa bất biến nhất từng được tạo ra. Những người chơi bitcoin tin rằng đây là giá trị thực của Bitcoin. Đó là một hệ thống trung lập đáng tin cậy dựa trên mã (không phải con người) mà bạn có thể dựa vào trong nhiều thập kỷ.
Các nhánh cứng do con người quản lý của Ethereum và các nhóm phát triển tương đối tập trung gây ra rủi ro. Làm sao chúng ta có thể tự tin rằng chính sách tiền tệ của Ethereum sẽ không thay đổi lần nữa? Làm thế nào chúng ta có thể đảm bảo rằng một thay đổi bất lợi (giao thức) không xảy ra? Ngay cả khi cộng đồng Ethereum đồng ý rằng nó sẽ không bao giờ thay đổi và tôn trọng điều đó, thì nó sẽ luôn chậm hơn 12 năm so với niềm tin mà Bitcoin đã xây dựng.
tiêu đề phụ
4. Tăng độ phức tạp
tiêu đề phụ
5. Khởi đầu công bằng
Một số người cho rằng Bitcoin “độc quyền về tính công bằng” bởi vì khi nó ra mắt, không ai biết nó sẽ trở thành cái gì. Họ lập luận rằng đây là thứ không còn có thể được sao chép và mang lại cho Bitcoin một số thuộc tính tốt nhất của nó. Bất cứ thứ gì có bán trước không thể được coi là công bằng. Ngoài ra, hệ thống PoW của Bitcoin làPhân phối BTCĐây là một tính năng thực thi tuyệt vời, vì những người khai thác phải bán bitcoin để trả chi phí phần cứng và điện của họ. PoS không có thuộc tính này. Những người đặt cược Ethereum sẽ chỉ tích lũy thêm ETH và sẽ không bị buộc phải bán ETH vì PoS rất hiệu quả với chi phí phần cứng và điện năng rất thấp. Do đó, những người chơi Bitcoin tin rằng PoS sẽ thiết lập một hệ thống tài phiệt lâu dài.
Tuy nhiên, như đã nêu trong câu hỏi trên, đây là một sự hiểu lầm bởi vìthuế thu nhập(khoảng 50% ở nhiều khu vực pháp lý) sẽ hoạt động như một biện pháp cưỡng chế kinh tế. Mà còn,Ethereum đã sử dụng hệ thống PoW trong gần 6 năm và nhiều người ủng hộ Ethereum tin rằng điều này đã dẫn đến việc phân phối ETH tốt. Hơn nữa, hầu hết những người tham gia thị trường đa tình có thực sự quan tâm liệu mạng có công bằng không? Tôi có thể nói rằng hầu hết họ chỉ hành động vì tư lợi và mua bất kỳ tài sản nào mà họ nghĩ sẽ giúp họ kiếm được nhiều tiền nhất. Ngoài ra, ai có quyền quyết định đâu là phân phối công bằng và đâu là không?
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của tác giả gốc và bản dịch đã được rút gọn một chút. Đối với văn bản gốc bằng tiếng Anh, xem:
https://michaelmcguiness.com/essays/why-eth-will-win-store-of-value
