Mặt khác của Coinbase: tính tuân thủ trở thành bất lợi cạnh tranh và khả năng kiếm tiền kém xa Binance, thậm chí còn tệ hơn cả Huobi OK

Wu cho biết tác giả | Colin Wu

Người biên tập vấn đề này | Colin Wu

Wu cho biết tác giả | Colin Wu

Người biên tập vấn đề này | Colin Wu

Coinbase được chờ đợi từ lâu cuối cùng đã tiết lộ toàn văn của biểu mẫu S1 vào ngày 25, bao gồm dữ liệu tài chính của công ty kể từ khi thành lập, cũng như nhận định của công ty về tương lai. Giống như lời tri ân dành cho Satoshi Nakamoto trên trang bìa của bản cáo bạch, việc niêm yết thành công công ty hàng đầu này trong ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ đưa ngành vào giai đoạn tiếp theo của "phát triển tuân thủ", có lợi cho các nhà đầu tư và tổ chức thông thường. bên ngoài vòng tròn tiền tệ. , đây là một điểm tích cực không nhỏ đối với ngành.

Sau khi đọc bản cáo bạch, phản ứng đầu tiên của nhiều người là khả năng kiếm tiền của nó thực sự không mạnh, kém xa so với Binance, mà Coinbase coi là đối thủ cạnh tranh, và thậm chí còn thua kém cả Huobi và OKEx. Lý do đương nhiên là Coinbase phải tuân theo các hạn chế nghiêm ngặt đối với mã thông báo bảo mật và các công cụ phái sinh theo luật của Hoa Kỳ, điều này cũng dẫn đến thực tế là phần lớn doanh thu của Coinbase đến từ các giao dịch giao ngay của Bitcoin và Ethereum.

Theo dữ liệu của Coinbase, doanh thu của nó vào năm 2020 là khoảng 1,3 tỷ đô la Mỹ và là 530 triệu đô la Mỹ vào năm 2019; lợi nhuận của nó vào năm 2020 là khoảng 320 triệu đô la Mỹ và nó đã tạo ra khoản lỗ 30,4 triệu đô la Mỹ vào năm 2019. Để so sánh, theo tiết lộ của Changpeng Zhao với Bloomberg, lợi nhuận của Binance trong năm 2020 sẽ nằm trong khoảng từ 800 triệu USD đến 1 tỷ USD; lợi nhuận của Binance trong năm 2019 sẽ là 577 triệu USD.

Huobi từng tiết lộ rằng doanh thu của họ trong năm 2019 là 680 triệu đô la Mỹ, cũng đã vượt qua Coinbase vào năm 2019. OKEx có cùng mức độ lớn vào năm 2019, với tỷ suất lợi nhuận khoảng 50%. Điều này cho thấy khả năng kiếm tiền của Coinbase không chỉ kém xa so với Binance mà thậm chí có thể thua kém cả Huobi và OKEx. (Tất nhiên, dữ liệu của ba sàn giao dịch lớn là do chính họ tiết lộ, không phải dữ liệu đã được kiểm toán, điều này có thể bị phóng đại)

Về lý do, chính Coinbase cũng đã tuyên bố trong S1 rằng quy định có những hạn chế mạnh mẽ đối với nó, dẫn đến việc các đối thủ cạnh tranh có lợi thế đáng kể so với nó.

Coinbase cho biết: Đối thủ cạnh tranh chính của chúng tôi là các công ty ở bên ngoài Hoa Kỳ có mô hình kinh doanh phụ thuộc vào việc không được kiểm soát hoặc chỉ được quản lý ở một số khu vực pháp lý tuân thủ thấp, đồng thời hoạt động ở các quốc gia được quản lý, bao gồm cả Hoa Kỳ. mà không cần phải tuân thủ các yêu cầu quy định có liên quan của các khu vực pháp lý đó. Do tình trạng được quản lý của chúng tôi ở nhiều khu vực pháp lý và cam kết tuân thủ pháp luật và quy định, chúng tôi không thể cung cấp nhiều sản phẩm và dịch vụ phổ biến.

Coinbase đã chủ động đề cập đến Binance. Coinbase cho biết: Chúng tôi cũng cạnh tranh với nhiều công ty chỉ tập trung vào thị trường tiền điện tử và có mức độ tuân thủ quy định khác nhau, chẳng hạn như Binance.

Như chúng ta đã biết, một trong những hoạt động kinh doanh mang lại lợi nhuận cốt lõi của ba sàn giao dịch chính đến từ các công cụ phái sinh, nhưng Coinbase bị hạn chế nghiêm ngặt về vấn đề này. Ngoài ra, Coinbase có sự lựa chọn rất nghiêm ngặt về danh sách tiền tệ và cực kỳ thận trọng đối với các chứng khoán liên quan. Biểu mẫu S1 cho thấy phần lớn doanh thu của Coinbase đến từ các giao dịch giữa Bitcoin và Ethereum. Ví dụ: sau khi SEC Hoa Kỳ trừng phạt XRP, Coinbase đã ngay lập tức đình chỉ giao dịch và sau đó loại bỏ nó khỏi kệ, nhưng Binance và những người khác không gặp phải vấn đề này.

Coinbase đang nói về lợi thế tiềm năng đầu tiên của đối thủ cạnh tranh: khả năng đối thủ cạnh tranh cung cấp các sản phẩm và dịch vụ mà chúng tôi không hỗ trợ hoặc cung cấp trên nền tảng (do các hạn chế của cơ quan quản lý, đối tác ngân hàng và các yếu tố khác), chẳng hạn như chứng khoán loại Mã thông báo và công cụ phái sinh (chẳng hạn như mã thông báo cấu thành chứng khoán hoặc công cụ phái sinh theo luật của Hoa Kỳ hoặc nước ngoài).

Hiện tại, bốn sàn giao dịch phái sinh hàng đầu đều là các sàn giao dịch được thành lập bởi các nhóm sáng lập Trung Quốc: Binance, Huobi, OKEx và Bybit. Binance hiện cung cấp hơn 162 sản phẩm phái sinh, về cơ bản không có sản phẩm nào dành cho người dùng Hoa Kỳ. Về danh sách tiền tệ, Binance sẽ niêm yết 184 loại tiền tệ vào năm 2020, tăng 33 loại so với cùng kỳ năm ngoái; Coinbase chỉ có tổng cộng 125 cặp giao dịch. Để so sánh, Binance có 948 cặp giao dịch, Huobi có 864 và OKEx có 546 (theo dữ liệu của coingecko).

Đối với ba sàn giao dịch lớn, khối lượng giao dịch của các công cụ phái sinh đã vượt xa khối lượng giao ngay. Vào năm 2020, mức cao nhất trong 24 giờ của giao dịch giao ngay Binance là 15 tỷ đô la Mỹ và khối lượng giao dịch hợp đồng trong 24 giờ cao nhất là 37 tỷ đô la Mỹ, tăng 34 tỷ USDT so với cùng kỳ năm ngoái.

Ngoài ra, ba sàn giao dịch lớn đã phát hành mã thông báo nền tảng của riêng họ, hầu hết đều nằm trong tay họ và họ có thể sử dụng mã thông báo nền tảng làm dòng tiền để đầu tư, do đó tăng đáng kể tính linh hoạt trong hoạt động. Nếu phần giá trị gia tăng của tiền tệ nền tảng có thể được tính là lợi nhuận, thì giá trị gia tăng của BNB do Binance nắm giữ trong tháng qua có thể vượt quá hàng tỷ đô la.

Yang Haipo, người sáng lập Coinex, đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn với tokeninsight rằng toàn bộ ngành trao đổi được chia thành thị trường "tuân thủ" và thị trường không tuân thủ, cả hai đều rất quan trọng. Thị trường "tuân thủ" tương đối hạn chế, cả về danh sách tiền tệ và phương thức giao dịch, những hạn chế là rất cao. Đây là lý do tại sao cần có một thị trường "không tuân thủ" và bản thân công nghệ phi tập trung của chuỗi khối cũng là để giải phóng những hạn chế do "tuân thủ" mang lại.

Ông tin rằng thị trường "tuân thủ bên ngoài" sẽ luôn trở thành xu hướng chủ đạo của toàn bộ vòng tròn tiền tệ, hoặc bản thân nó đã là một lợi thế. Có rất nhiều đổi mới và cách chơi trong bán hàng và sản phẩm trên thị trường "tuân thủ bên ngoài", ngay cả khi có một số bong bóng trong đó, nó thường thúc đẩy sự phát triển của thị trường. Vì vậy, anh ấy không nghĩ rằng "tuân thủ" là một xu hướng chính.