Khi nào bữa tiệc bong bóng tiền kỹ thuật số này sẽ kết thúc?
Trong hai tháng qua, cho dù đó là Bitcoin và Ethereum hay BNB và nhiều loại mã thông báo DeFi khác nhau đã tăng với tốc độ điên cuồng, mặc dù đã có một làn sóng gọi lại vào chiều ngày 22. Đối mặt với tình hình như vậy, mặc dù tôi nghĩ thị trường tăng sẽ tiếp tục, nhưng tôi luôn hy vọng nghĩ xem thị trường này có thể tồn tại bao lâu từ góc độ vĩ mô và dài hạn hơn.
Ở đây tôi đang nói về một viễn cảnh dài hạn và vĩ mô hơn, tức là nói đến thời gian để thị trường duy trì xu hướng tăng sau khi đã lọc ra những đợt hồi phục ngắn hạn.
Trước khi nói về tiền kỹ thuật số, hãy lấy thị trường chứng khoán Mỹ làm ví dụ để giải thích thế nào là một viễn cảnh dài hạn và vĩ mô.
Trong bài viết năm 2019, tôi từng cho rằng thị trường chứng khoán Mỹ đã có bong bóng rất lớn rồi, nhưng thị trường chứng khoán Mỹ vẫn không ngừng tăng. Cho đến khi bùng phát đại dịch mới vào năm ngoái, chứng khoán Mỹ đã có nhiều đợt ngắt mạch chưa từng có từ tháng Hai đến tháng Ba. Về việc ngắt mạch trong giai đoạn này, tôi từng cho rằng đây sẽ là điểm kích hoạt cho bong bóng chứng khoán Mỹ vỡ. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang và chính phủ Hoa Kỳ đã sử dụng đến những động thái lớn chưa từng có: một mặt, họ trực tiếp giảm lãi suất bằng 0 và thậm chí còn in tiền điên cuồng hơn; mặt khác, họ đang ném tiền vào người dân thường hết lần này đến lần khác. .
Với những biện pháp đó, thị trường chứng khoán Mỹ đã “hồi sinh” một cách thần kỳ, không chỉ bù đắp lại toàn bộ những lần sụt giảm trước đó mà còn tiếp tục đạt những đỉnh cao mới, khi chỉ số Dow Jones Index gần sát mốc 31.500 điểm.
Nếu chúng ta nhìn lại giai đoạn lịch sử này từ góc độ vĩ mô hơn, bộ ngắt mạch chứng khoán Mỹ từ tháng 2 đến tháng 3 năm ngoái chỉ có thể được coi là "sự hồi phục" và nó không ảnh hưởng đến xu hướng tiếp tục của chứng khoán Mỹ. thị trường giá lên kể từ đó, cho dù thị trường giá lên này có vẻ vô lý, bất thường hay phi lý đến đâu.
Xét từ xu hướng của thị trường chứng khoán Mỹ, nếu một nhà đầu tư đầu tư vào Quỹ chỉ số Dow Jones, miễn là anh ta có thể chống lại áp lực tâm lý do bất kỳ sự suy giảm nào gây ra và nắm chắc con chip trong tay và không bán chúng, tại ít nhất cho đến bây giờ anh ấy đã là người chiến thắng.
Chúng ta giả định rằng một ngày nào đó trong tương lai, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ sụp đổ một lần nữa, điều gì sẽ xảy ra sau đó? Tôi sợ rằng mọi người có thể đoán mà không cần suy nghĩ: Cục Dự trữ Liên bang thậm chí có thể hạ lãi suất xuống giá trị âm, và sau đó chính phủ Hoa Kỳ sẽ sử dụng các phương pháp phóng đại hơn để in và phân phối tiền. Thế còn tiền thừa thì sao? Tiếp tục chảy vào thị trường chứng khoán, thị trường chứng khoán đạt mức cao mới.
Theo logic này, thị trường con bò tót này vẫn chưa kết thúc, chỉ cần một nhà đầu tư tham gia thị trường bất cứ lúc nào, chỉ cần anh ta nắm giữ chip của mình và không bán chúng, thì cuối cùng anh ta sẽ có thể kiếm được lợi nhuận, bởi vì bất cứ khi nào có giảm mạnh, chính phủ Mỹ sẽ điên cuồng in tiền.
Logic này nực cười đến mức chính tôi cũng không thể tin được, và tôi chưa bao giờ trải qua một thị trường chứng khoán như vậy. Nhưng ít nhất cho đến nay, logic này vẫn chưa bị phá vỡ. Mặc dù tôi tin rằng nó sẽ phá vỡ, khi nào nó phá vỡ và dưới hình thức nào, nhưng tôi sợ đó sẽ là một cảnh tượng mà chúng ta chưa từng thấy trong lịch sử.
Chỉ trong vài ngày qua, một thông tin đáng chú ý khác đến từ thị trường tài chính: LIBOR-OIS, chỉ số chính đo lường thanh khoản liên ngân hàng tại Hoa Kỳ, có khả năng rơi vào giá trị âm trong lịch sử. Nếu điều đó xảy ra, nó sẽ gây ra những làn sóng chấn động khắp thế giới giống như năm ngoái khi giá dầu âm.
Chỉ số này có ý nghĩa gì về mặt học thuật, chúng ta không cần quá chú ý đến nó, điều chúng ta cần chú ý là tại sao lại như vậy? Bởi vì Hoa Kỳ sẽ phải thực hiện các biện pháp in tiền ồ ạt vào năm tới.
Nói một cách đơn giản, bất kể có những tai nạn như thị trường chứng khoán sụp đổ hay không, và bất kể chính sách mà chính phủ Hoa Kỳ đã hoặc đang thực hiện để phân phối tiền cho người dân thường, chính phủ Hoa Kỳ sẽ phải in hơn 1,4 nghìn tỷ đô la Mỹ. đô la tiền giấy ra khỏi không khí mỏng trong năm nay. Đây là tiền mà Fed đang in.
Mặt khác, Kho bạc Hoa Kỳ có thêm 1 nghìn tỷ đô la để bơm vào thị trường trong vài tháng tới.
Các biện pháp hai hướng của Cục Dự trữ Liên bang + Bộ Tài chính sẽ tạo ra thanh khoản giống như "tiếng núi huýt sáo và sóng thần".
Lưu ý rằng đây là tiền được in mà không có bất kỳ tai nạn nào, nếu thị trường chứng khoán sụp đổ hoặc tai nạn tài chính nào đó, in thêm tiền sẽ không có vấn đề gì.
Tiền đi đâu mất rồi? Tôi sợ rằng chỉ có thị trường vốn mới có thể đáp ứng được. Tất cả các thị trường mà chúng ta có thể thấy, bao gồm cả thị trường tiền kỹ thuật số, sẽ tràn ngập loại tiền này.
Liệu thị trường tiền kỹ thuật số có lặp lại xu hướng của thị trường chứng khoán Mỹ, và thực sự thoát khỏi tình trạng “tham gia thị trường không bao giờ là muộn”? Tôi không thể đánh giá bây giờ, và tôi không dám đánh giá. Vì theo lẽ thường, tình trạng này không có kết quả, mà nếu không có kết quả thì cái kim nào cũng lòi ra bong bóng? Tôi không thể nhìn thấy nó được nêu ra.
Mới gần đây sau khi Bitcoin tăng hơn 50.000 đô la, MicroStrategy, một người chơi Bitcoin lớn khác có cùng danh tiếng với Grayscale, đã công bố tài trợ thêm 1 tỷ đô la và tiếp tục tham gia thị trường để mua Bitcoin.
Tiếp theo, thị trường này có thể ngày càng trở nên vô lý và tác động đến nhận thức của chúng ta ngày càng nhiều hơn, nhưng khi nào bong bóng này sẽ vỡ? Tôi sợ sẽ không ai biết. Chúng tôi chỉ có thể tiếp tục theo dõi chặt chẽ sự phát triển của nó với mức độ cảnh giác cao.
