Giải thích có thẩm quyền: Xu hướng phát triển của Stablecoin thuật toán vào năm 2021
Với vai trò là công cụ chuyển đổi giữa tiền định danh và tiền mã hóa, tiền ổn định không chỉ là cầu nối giữa thế giới thực và thế giới mã hóa mà còn là cơ sở hạ tầng quan trọng trong thế giới mã hóa với đà phát triển mạnh mẽ. Theo dữ liệu do CoinGecko công bố, tổng giá trị thị trường hiện tại của các stablecoin được mã hóa vượt quá 26 tỷ đô la Mỹ, nếu tính cả AMPL và ESD thì đã có 10 stablecoin có giá trị thị trường hơn 100 triệu đô la Mỹ.
Hiện tại, có nhiều loại stablecoin khác nhau trên thị trường, trong số đó, stablecoin thuật toán đã trở thành loại stablecoin nổi bật nhất do sự bùng nổ của DeFi. Để đạt được mục tiêu này, Roxe Payment Network đã mời Cao Yin, Giám đốc điều hành của Digital Renaissance Foundation, Zhao Wei, Đối tác của TokenInsight, Ren Junfei, Đối tác sáng lập của Red Bank Fund và Shipu, nhà phát triển cốt lõi của Roxe Payment Network-Daollar Protocol, về Vào ngày 4 tháng 2, đã tiến hành một cuộc thảo luận chuyên sâu về xu hướng phát triển của stablecoin thuật toán và Giám đốc điều hành Blocklike Xiao Wan đóng vai trò là người điều hành hội thảo.
Phiên bản cập nhật của tiền tệ ổn định
Với sự phát triển của công nghệ chuỗi khối, stablecoin đã được lặp lại ít nhất ba lần. "So với stablecoin hợp pháp thế hệ đầu tiên và stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản kỹ thuật số thế hệ thứ hai, stablecoin thuật toán thế hệ thứ ba do AMPL đại diện có lợi thế lớn nhất là được điều chỉnh bởi các thuật toán và cơ chế mà không cần sử dụng tài sản thế chấp. , là loại tiền ổn định mà gần nhất với lý tưởng phân cấp chuỗi khối.” Ren Junfei, đối tác sáng lập của Red Bank Fund cho biết.
Là stablecoin thuật toán phổ biến nhất trong số các stablecoin, nó cũng được cập nhật và lặp đi lặp lại liên tục trong quá trình phát triển. Cao Yin, giám đốc điều hành của Digital Renaissance Foundation, đã chỉ ra rằng stablecoin thuật toán thế hệ đầu tiên do AMPL đại diện không có cổ phiếu tiền tệ cũng như Trái phiếu (trái phiếu) và áp dụng cơ chế rebase đơn giản nhất. Khác với AMPL, mô hình của stablecoin thuật toán thế hệ thứ hai bổ sung hệ thống trái phiếu (chẳng hạn như ESD), nhưng nó vẫn không được chia thành tiền tệ và cổ phiếu, nghĩa là không có mã thông báo nào có thể được sử dụng làm cổ phiếu của toàn bộ hệ thống. Thế hệ thứ ba là một loại tiền tệ ổn định theo thuật toán được đại diện bởi Basis Cash, không chỉ có hệ thống trái phiếu do ESD phát minh mà còn chia mã thông báo thành ba hệ thống con: BAC, BAS và BAB, thực sự đạt được sự tách biệt giữa tiền tệ và cổ phiếu.
"Tuy nhiên, tôi không nghĩ có nhiều sự khác biệt giữa ba lần lặp lại của stablecoin thuật toán. Hiện tại, có rất nhiều stablecoin được neo vào các tài sản khác nhau trên thị trường, nhưng thực tế không cần nhiều stablecoin như vậy. Các stablecoin thuật toán là được sử dụng làm tài sản cơ bản. , để có thể kết hợp và tương tác trong hệ thống DeFi, cần phải chọn tài sản lớn và tài sản có tỷ lệ sử dụng cao, chẳng hạn như neo BTC, ETH hoặc đô la Mỹ, v.v.” Cao Yin nói thêm.
Zhao Wei, đối tác của TokenInsight, tin rằng cho dù có bao nhiêu lần lặp lại, "sự ổn định giá trị" là cốt lõi của stablecoin. Hiện tại, không có stablecoin thực sự ổn định trên thị trường. Nói một cách chính xác, các stablecoin hiện tại không phải là stablecoin thực sự.
Hiện tại, ba loại stablecoin thuật toán trên thị trường lần lượt được đại diện bởi AMPL, ESD và BAC. "Sự xuất hiện của AMPL có liên quan chặt chẽ đến Uniswap. AMPL là một loại tiền tệ ổn định sử dụng cơ chế Rebase. Hầu hết các sàn giao dịch tập trung không hỗ trợ cơ chế này. Uniswap dựa trên mã thông báo LP rất thân thiện với AMPL và cũng là cơ sở để nó phát triển. ESD , BAC Nguyên tắc về cơ bản giống như AMPL, nhưng nó tương đối thân thiện với các sàn giao dịch tập trung, cá nhân tôi vẫn giữ thái độ chờ xem liệu stablecoin thuật toán trên Ethereum có thể trở thành một ứng dụng phi thường hay không, xét cho cùng là cơ sở người dùng là vấn đề lớn nhất.” Shipu, nhà phát triển cốt lõi của giao thức mạng thanh toán Roxe-Daollar cho biết.
Sự khác biệt trong thuật toán stablecoin
Trên thực tế, một số loại stablecoin thuật toán hiện có trên thị trường là tương tự nhau, một số được tách ra khỏi tiền xu và cổ phiếu và liên kết, và một số được tích hợp với tiền xu, cổ phiếu và trái phiếu (chẳng hạn như AMPL), về bản chất không có nhiều khác biệt. "So với sự chứng thực của tiền tệ hợp pháp hoặc các stablecoin được thế chấp quá mức như Maker và USDT, quy mô hiện tại của các stablecoin thuật toán là quá nhỏ, dẫn đến việc không thể hình thành sự ổn định trong các stablecoin thuật toán, từ đó gây ra biến động giá. Tuy nhiên, đó là Vẫn còn quá sớm để đưa ra kết luận Ban đầu, khi quy mô của DeFi mở rộng, sẽ có nhiều khả năng hơn cho các stablecoin gốc thuật toán được mã hóa phi tập trung và liệu các stablecoin thuật toán có thực sự ổn định hay không cần phải được thị trường kiểm tra thêm.” Cao Yin nói .
Về những khó khăn mà các stablecoin thuật toán hiện đang phải đối mặt, Junfei Ren đồng ý với Yin Cao. Cô ấy chỉ ra rằng giá trị thị trường tổng thể nhỏ khiến nhóm không thể đạt được hiệu quả ổn định, đây là vấn đề lớn nhất mà các stablecoin thuật toán phải đối mặt. “So với các stablecoin thế hệ đầu tiên và thế hệ thứ hai có cam kết, các stablecoin thuật toán dựa trên cung và cầu thị trường bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi tâm lý người dùng,” Ren Junfei nói thêm.
"Không còn nghi ngờ gì nữa, trong lĩnh vực mã hóa hiện tại, USDT vẫn là stablecoin có ảnh hưởng nhất. Tuy nhiên, do áp lực pháp lý, sự ổn định của giá trị tiền tệ USDT sẽ bị ảnh hưởng ở một mức độ nhất định, trong khi các stablecoin như USDC, được quy định bởi Shipu, nhà phát triển cốt lõi của giao thức mạng thanh toán Roxe-Daollar, cho biết Hoa Kỳ, là an toàn.
Shipu tin rằng các stablecoin hiện tại trên thị trường có những thiếu sót nhất định. Một loại stablecoin dạng thế chấp đơn giản như DAI, khi có phí bảo hiểm hoặc dưới 1 đô la, chỉ có thể dựa vào thị trường thứ cấp để điều chỉnh vì nó không có cơ chế ổn định, nghĩa là giá của DAI có thể được điều chỉnh thông qua giao dịch và chênh lệch giá của mọi người . Kéo về $1. Các stablecoin thuật toán không có hỗ trợ tài sản, chẳng hạn như AMPL, ESD và BAC, có thể rơi vào vòng xoáy tử thần nếu không có người dùng mới tham gia thị trường và không có tiền mới tiếp tục chảy vào.
"Đồng tiền ổn định thuật toán DO của ngân hàng trung ương của mạng thanh toán Roxe có thể giải quyết hiệu quả các vấn đề trên. DO có thuộc tính kép là dự trữ và thuật toán, nghĩa là nó có cả thuật toán là hỗ trợ và tài sản làm tài sản thế chấp." Shipu nói thêm. Trong mạng thanh toán Roxe, có một hợp đồng thông minh dành riêng cho đồng tiền ổn định thuật toán DO và mã thông báo sinh thái ROC - Roxe Reserve (RR). nó.tài sản. DO được phát hành dưới dạng cam kết đảm bảo cho mã thông báo sinh thái ROC của Roxe và roUSD sử dụng thuật toán của ngân hàng trung ương để thực hiện ổn định giá và DO là mã thông báo quan trọng được sử dụng để điều chỉnh giá thị trường trong mạng thanh toán Roxe. Nói một cách đơn giản, khi giá thị trường của DO quá thấp, tức là khi DO thấp hơn ngưỡng ổn định, chế độ giảm sản xuất sẽ được kích hoạt, tức là giao thức stablecoin thuật toán sẽ tự động mua roUSD thành DO và phá hủy Sau khi thực hiện thao tác này nhiều lần sẽ làm giảm lượng DO lưu thông trên thị trường, nhằm đạt được mục đích nâng giá DO.
"Tôi nghĩ rằng các đồng tiền ổn định có thể được chia thành hai loại: Rebase và cơ chế chủ quyền. Trong số đó, cơ chế chủ quyền được chia thành ba loại: BAS được tích hợp với một mã thông báo duy nhất, BAS được tích hợp với hai mã thông báo và thế chấp một phần. Tôi lạc quan hơn về thế chấp một phần." Zhao Wei nói.
Các stablecoin thuật toán có thực sự ổn định không?
"Không đủ rebase là một trong những lý do khiến giá của các stablecoin thuật toán không ổn định, bởi vì phí GAS hoặc tốc độ của Ethereum có những hạn chế nhất định. Ngoài ra, còn có tác động của tâm lý thị trường. Khi giá giảm, các nhà đầu tư sẽ hoảng sợ. Điều này càng trở nên trầm trọng hơn biến động giá cả. Nói cách khác, tùy thuộc vào mạng Ethereum, stablecoin thuật toán không thể thực sự đạt được sự ổn định.” quy định; thứ hai là ngoài việc lưu thông các stablecoin thuật toán trên mạng chính Ethereum, một mạng thứ cấp cũng có thể được thêm vào để tăng tốc, bởi vì bất kể đó là loại stablecoin nào, thì việc lưu thông đủ và các kịch bản hạ cánh thực sự là yếu tố quan trọng đối với sự ổn định của nó.
"Từ góc độ ổn định giá trị, tôi nghĩ rằng cam kết là cần thiết trong quá trình từ 0 đến 1, nhưng khi có nhiều người dùng hơn và các tình huống hạ cánh, cam kết có thể bị loại bỏ, nhưng thực tế đây là một nghịch lý, bởi vì không có cam kết có nghĩa là Nếu nó không đủ ổn định, người dùng sẽ không chấp nhận nó, giống như USDT, dù đã bị chỉ trích nhưng vẫn được sử dụng rộng rãi. đô la, thuật toán hiện tại Thị trường stablecoin tương đối nhỏ và có rất nhiều cơ hội để phát triển,” Ren Junfei nói.
Cao Yin chỉ ra rằng sự mất cân đối giữa cung và cầu là nguyên nhân chính dẫn đến sự bất ổn về giá của các stablecoin thuật toán, hiện tại chỉ có cung và không có cầu. Hiện tại, nhu cầu duy nhất đối với stablecoin thuật toán đến từ việc đúc và khai thác trong hệ thống, nhưng nhu cầu này mang tính phản xạ cao. Nói một cách đơn giản, việc tạo ra nhu cầu phụ thuộc vào việc khai thác do kỳ vọng giá tiền tệ tăng cao, ngược lại, nếu tâm lý giảm giá mạnh, nó sẽ tiếp tục giảm và có xu hướng tăng vọt và giảm mạnh. "Tìm ra nhu cầu thực sự là giải pháp cơ bản cho sự ổn định của tiền tệ ổn định thuật toán. Ví dụ, phá vỡ vòng tròn vốn có, sử dụng nó làm tài sản thế chấp hoặc thanh toán bằng nó trong một số thỏa thuận cho vay thế chấp, nhu cầu được tạo ra theo cách này, tiền tệ giá trị cũng sẽ được neo vào một Giá trị nhất định, cân bằng cung và cầu có lợi hơn cho sự ổn định.”
Về vấn đề này, Zhao Wei có một quan điểm khác. Ông tin rằng nếu stablecoin thuật toán ổn định, điều quan trọng nhất là đáp ứng nhu cầu chứ không phải tìm kiếm nhu cầu. "Hiện tại, USDT và USDC có thể đáp ứng mọi nhu cầu trong chuỗi và ngoài chuỗi. Các stablecoin thuật toán không có lợi thế tốt hơn. Không dễ để chiếm lĩnh thị trường. Tôi nghĩ rằng dù là dành cho người dùng thông thường hay các nhóm định lượng chuyên nghiệp , nhu cầu thực sự là kinh doanh chênh lệch giá phi rủi ro.” Zhao Wei nói thêm.
Cuộc đổ bộ trong tương lai và hướng đi của các stablecoin thuật toán
Hiện tại, tất cả các stablecoin dựa trên Ethereum đều nhận ra giá trị của chúng thông qua các ứng dụng DeFi. "Tôi mong đợi nhiều hơn về một loại tiền tệ ổn định theo thuật toán khác ngoài Ethereum. Đây chính xác là hướng mà Roxe đang thực hiện. DO có thể được lưu hành trên mạng chính của chúng tôi ngoài Ethereum." Shipu nói rằng chỉ khi loại tiền này được sử dụng rộng rãi. giá trị tối đa chỉ có thể được sử dụng trong các tình huống khác nhau. Ví dụ, mạng Ethernet hiện tại không thể đáp ứng nhu cầu thanh toán mua bán hàng hóa hàng ngày tại một số khu vực ở Châu Phi nơi không có tiền tệ và các phương tiện thanh toán khác. Nếu các stablecoin muốn thực hiện thanh toán với tần suất cao và số lượng nhỏ, họ phải vượt qua những khó khăn như phí gas cao và bất tiện (phải giữ ETH).
Ren Junfei tin rằng thanh toán xuyên biên giới là lĩnh vực ứng dụng lớn nhất của stablecoin trong tương lai, có thể giải quyết hiệu quả các điểm khó khăn hiện tại về phí chuyển khoản cao, hiệu quả thấp và chu kỳ dài thông qua SWIFT. Đồng thời, cô rất kỳ vọng vào sự đổ bộ của Facebook Libra (đã đổi tên là Diễm).
"Đối với thị trường stablecoin, stablecoin thuật toán phi tập trung là giải pháp thay thế tốt nhất để đối phó với các tình huống cực đoan. Mặc dù không chắc rằng tất cả các chính phủ sẽ cấm stablecoin tiền tệ fiat, vì khối lượng stablecoin tiếp tục mở rộng, nhưng vẫn có thể xảy ra tình trạng cực đoan như vậy tình huống, hoặc các chính phủ có thể trực tiếp kết hợp stablecoin vào hệ thống quản lý ngân hàng, sau đó sẽ yêu cầu KYC, giấy phép, dự trữ, v.v., điều này không thân thiện với người dùng. không thể đáp ứng nhu cầu về đồng tiền ổn định trên thị trường DeFi và đồng tiền ổn định theo thuật toán có thể tránh được các vấn đề trên một cách hiệu quả.” Cao Yin nói.
Theo dữ liệu, việc phát hành stablecoin bằng đô la Mỹ trên Ethereum đạt 26,5 tỷ đô la Mỹ vào cuối tháng 1, tăng 5,5 tỷ đô la Mỹ so với tháng trước. Trong số đó, việc phát hành USDT tăng 2 tỷ, USDC tăng 1,8 tỷ và DAI tăng 460 triệu. Có thể thấy rằng stablecoin đã trở thành một trong những tài sản ổn định nhất với giá trị thị trường ngày càng tăng, điều này cũng sẽ mang lại không gian phát triển rộng lớn hơn cho các stablecoin thuật toán.
