Stablecoin thuật toán: Trò chơi giữa các chương trình và bản chất con người

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từBản tin tài chính tổ ong (ID: Fengchao-caijing), Tác giả: Kyle, được Odaily sao chép với sự ủy quyền.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Bản tin tài chính tổ ong (ID: Fengchao-caijing)

Bản tin tài chính tổ ong (ID: Fengchao-caijing)

, Tác giả: Kyle, được Odaily sao chép với sự ủy quyền.

Sự xuất hiện của Basic Cash đã mang đến cho thế giới bên ngoài một định nghĩa khác về stablecoin. Thông qua cơ chế điều chỉnh nguồn cung linh hoạt, Basis sử dụng Tiền mặt cơ bản (BAC), Trái phiếu cơ sở (BAB) và Cổ phần cơ bản (BAS) trong hệ thống, đồng thời dựa vào sức mạnh kép của thị trường và các thuật toán để giữ BAC ổn định ở mức khoảng 1 đô la.

IOSG Ventures, một tổ chức đầu tư mạo hiểm trong ngành mã hóa, đã tạo ra một phép loại suy sinh động, đó là BAC, BAB và BAS được coi là đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc đô la Mỹ và cổ phiếu của Cục Dự trữ Liên bang tương ứng.

So với USDT và DAI, mô hình của Basis không chỉ đảm bảo tính phi tập trung mà còn không yêu cầu tài sản thế chấp, nó muốn lợi dụng bản chất tìm kiếm lợi nhuận của mọi người và dựa vào thị trường và thuật toán để đúc tiền ổn định.

Nó được nhiều người trong ngành coi là một cuộc cải cách tiền tệ, nhưng cũng có những lập luận khác cho rằng ba mã thông báo thực hiện bằng tiền tệ ổn định thuật toán không có đầy đủ quyền mua lại và hỗ trợ lợi nhuận, và hoàn toàn phụ thuộc vào vốn đầu tư sau này. thế hệ , có màu Ponzi.

Điều hài hước hơn nữa là việc tìm cách sử dụng một thuật toán để ổn định giá tiền tệ thường là do lòng tham hoặc sự sợ hãi của con người, khiến cho đồng tiền ổn định trở nên bất ổn, hoặc là nó cao hơn mức neo $1, hoặc là nó giảm xuống. không tăng trở lại $1. Sau khi Basis trở nên phổ biến, một loạt "hàng nhái" nhanh chóng xuất hiện trong lĩnh vực stablecoin thuật toán và các dự án hiện có đã bị đội ngũ phát triển nghi ngờ đã rút tiền mặt. Sau khi giá đồng tiền giảm xuống dưới 1 đô la, không ai quan tâm đến nó.

Các stablecoin thuật toán cũng thể hiện hai mặt của đồng tiền, được bao quanh bởi sự hoan nghênh và hoài nghi. Dưới vẻ ngoài nóng bỏng, liệu stablecoin thuật toán có thể tham gia thị trường hay không, nó cần phải tiếp tục thử nghiệm trước khi có kết quả.

tiêu đề phụ

Cơ sở bùng nổ, thuật toán Stablecoin mang đến xu hướng DeFi

Basis muốn đúc một stablecoin được chốt ở mức 1 đô la thông qua điều chỉnh thuật toán của cơ chế cung cấp tiền tệ. Điều này khác với USDT và DAI quen thuộc hơn.

USDT được xác nhận và phát hành bởi tổ chức tập trung Tether.Bản chất là đảm bảo thanh toán cứng nhắc 1 USDT và 1 USD bằng cách dự trữ các tài sản như đô la Mỹ trong ngân hàng. Nhược điểm của nó là rõ ràng: Thứ nhất, dự trữ tài sản của Tether trong ngân hàng không rõ ràng và có thể phát hành quá mức; thứ hai, USDT luôn đối mặt với rủi ro pháp lý và dễ bị giông bão.

DAI là một loại tiền tệ ổn định được tạo ra trên Ethereum thông qua việc thế chấp quá mức các tài sản như ETH. So với USDT, nó phi tập trung hơn và có khả năng chống kiểm duyệt mạnh hơn. Tuy nhiên, cơ chế thế chấp quá mức đã dẫn đến tỷ lệ sử dụng tài sản thấp .

Basis thực hiện một cách tiếp cận chưa từng có để "xác định lại" stablecoin. Có ba vai trò trong hệ thống Basis, đó là BAC (Tiền mặt cơ bản), BAB (Trái phiếu cơ bản) và BAS (Cổ phiếu cơ sở). Trong số đó, BAC là một "tiền tệ ổn định" có giá trị được cố định ở mức 1 đô la Mỹ, BAB tương đương với trái phiếu và BAS tương đương với vốn chủ sở hữu của tổ chức phát hành. Cả BAB và BAS đều được thiết kế cho mục tiêu "BAC bằng $1".

Mô tả hình ảnh

Trang tiền cơ sở

BAC (tiền mặt) và BAS (vốn chủ sở hữu) có thể được tạo ra thông qua khai thác cam kết/khai thác thanh khoản. Việc khai thác ban đầu sẽ hạn chế nguồn cung, dẫn đến giá của BAC vượt xa $1 khi bắt đầu dự án. Và khi nguồn cung cấp mã thông báo được điều chỉnh (rebase), hệ thống sẽ phát hành một lượng BAC nhất định thông qua thuật toán, do đó giá của BAC sẽ trở lại mức 1 đô la. AMPL, stablecoin thuật toán thế hệ đầu tiên, được thiết kế theo cách này.

Không giống như AMPL, khi giá BAC dưới 1 đô la, người dùng có thể sử dụng BAC để mua BAB "trái phiếu". Giá của BAB được đặt thành lũy thừa bậc 2 của BAC. Ví dụ: nếu giá của BAC là 0,9 đô la, thì giá của BAB là 0,9*0,9 hay 0,81 đô la, tương đương với việc mua với giá chiết khấu. BAC với tư cách là sức mua sẽ bị phá hủy để đạt được hiệu ứng giảm phát.

Nếu BAC tiếp theo tăng trên 1 đô la, thì BAB (trái phiếu) trong tay người dùng có thể được đổi lấy BAC theo tỷ lệ 1:1 và sẽ có chênh lệch giá ở giữa và người dùng có thể kiếm được phần chênh lệch.

Một mã thông báo khác, BAS, được sử dụng làm vốn chủ sở hữu, có thể thu được bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho hai cặp giao dịch BAC-DAI và BAS-DAI. Những vốn chủ sở hữu này có thể được thực hiện sau khi BAC được phát hành bổ sung. Đối với mỗi lần phát hành thêm BAC, hệ thống sẽ hoàn trả trái phiếu trước và người dùng có thể sử dụng BAB 1:1 để đổi lấy BAC bổ sung; số BAC còn lại sẽ được chia cho những người nắm giữ BAS dưới dạng cổ tức.

Người dùng muốn có vốn chủ sở hữu (BAS) cần thực hiện khai thác thanh khoản và khai thác cần mua BAC hoặc BAS, điều này sẽ làm tăng nhu cầu đối với hai loại tiền tệ (Lưu ý: 50.000 BAC ban đầu được cam kết bằng 5 đồng tiền ổn định Nhóm cam kết để tạo và hoàn thành việc phát hành BAC ban đầu đã bị hủy bỏ).

Khi BAC cao hơn 1 đô la, cổ tức sẽ được chia cho những người nắm giữ BAS; nếu thấp hơn 1 đô la, giảm phát sẽ xảy ra và không gian chênh lệch giá sẽ được tạo cho người dùng bằng cách phát hành trái phiếu BAB. Basis sử dụng phương pháp này để đảm bảo rằng giá của BAC vẫn ở mức khoảng 1 đô la.

IOSG Ventures, một tổ chức đầu tư mạo hiểm trong ngành mã hóa, đã tạo ra một phép loại suy sinh động, đó là BAC, BAB và BAS được coi là đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc đô la Mỹ và cổ phiếu của Cục Dự trữ Liên bang tương ứng. Đưa những khái niệm này vào, bạn sẽ thấy rằng việc phát hành BAC đúc tiền cũng tương tự như việc phát hành đô la Mỹ.

Do thu nhập cao từ việc khai thác thanh khoản sớm, Basis nhanh chóng trở nên phổ biến sau khi ra mắt. Giống như Uniswap đã dẫn đến sự ra đời của một số lượng lớn các sàn giao dịch AMM (Automatic Market Maker), nhiều nhà phát triển cũng đã bắt chước Basis và sản xuất các "đĩa giả" trên các mạng blockchain khác nhau. Ví dụ: có Basis Coin và Mith Cash trên Ethereum , phổ biến Có Basis Gold trên chuỗi sinh thái tiền xu Heco và USDX trên chuỗi EOS.

tiêu đề phụ

Rủi ro vốn tiềm ẩn đằng sau sự đổi mới

Theo quan điểm của IOSG Ventures, các stablecoin thuật toán như Basis có các đặc điểm phân cấp và chống lại sự kiểm duyệt. Nó đã tạo ra một cách duy nhất để ổn định giá tiền tệ mà không cần thế chấp các tài sản khác, tận dụng tối đa các đặc điểm tìm kiếm lợi nhuận của mọi người và điều chỉnh nó hoàn toàn bằng ý chí và thuật toán của thị trường, đồng thời có cơ hội nhận ra một loại tiền ổn định phi tập trung thực sự cho lần đầu tiên.

Trong thị trường tài sản mã hóa ngày nay, những người tham gia đã nhận ra nhu cầu mạnh mẽ đối với các tài sản như stablecoin trên các sàn giao dịch và chuỗi khối. Tuy nhiên, các stablecoin hiện có trên thị trường đều có những nhược điểm riêng, ví dụ USDT được phát hành theo cách tập trung có rủi ro về độ mờ đục và khả năng chống kiểm duyệt yếu, trong khi DAI stablecoin được phát hành bằng cách cầm cố các tài sản khác có khuyết điểm là tỷ lệ sử dụng thấp. tiền do khóa vốn gây ra. Sự xuất hiện của Basis dường như cho phép mọi người nhìn thấy một cách mới để tạo ra stablecoin.

Một số người trong ngành tin rằng tiềm năng của stablecoin thuật toán và tài sản tổng hợp thuật toán là không giới hạn Vì các stablecoin tập trung chịu sự giám sát ngày càng nghiêm ngặt, nhu cầu về stablecoin thuật toán có thể tăng lên đáng kể và thậm chí trở thành lựa chọn chủ đạo.

Tuy nhiên, hiện tại, các stablecoin thuật toán như Basis vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và việc lý tưởng hóa cơ chế điều chỉnh không thể theo kịp thực tế của thị trường. Ví dụ, do các ưu đãi khai thác thanh khoản, nhu cầu thị trường đã tăng lên và nó đã bước vào giai đoạn bong bóng. Ngay cả sau nhiều đợt rebase, giá của nhiều stablecoin thuật toán vẫn cao hơn 1 đô la, điều này khiến các "stablecoin" không được neo chặt và cực kỳ không ổn định.

Và khi phần thưởng giảm hoặc biến mất, hoặc không có vốn mới tham gia vào thị trường, các stablecoin thuật toán có thể gặp rủi ro hệ thống. Ví dụ: khi một stablecoin thuật toán nhất định giảm xuống dưới 1 đô la, thị trường sẽ không muốn chuyển đổi nó thành trái phiếu mà bán trực tiếp, điều này có thể khiến stablecoin rơi vào vòng xoáy tử thần và giảm giá nhanh chóng.

Đã có tiền lệ. Đồng tiền ổn định thuật toán BCC của "đĩa giả" Basis Coin đã giảm xuống còn khoảng 0,5 đô la. Có tin đồn bên ngoài rằng nhóm sáng lập của nó đã đập phá thị trường và bỏ chạy, sau khi thị trường mất niềm tin vào nó, tình hình tự nhiên là tiền chạy trốn và "hệ thống tự cân bằng" của nó bị phá hủy.