Sự trỗi dậy của Stablecoin trong DeFi

Stablecoin là một trong những loại tài sản phát triển nhanh nhất trong tiền điện tử. Mục tiêu của nó là theo dõi một chốt cụ thể (thường là đô la Mỹ) để giảm thiểu sự biến động và cung cấp một đơn vị thanh toán thuận tiện cho các giao dịch.

Chúng đã trở thành huyết mạch của hệ sinh thái DeFi và có thể sẵn sàng nắm bắt các phân khúc khác như chuyển tiền và chơi game. Mặc dù khác nhau về cách triển khai, nhưng tất cả đều hy vọng tránh được sự dao động giá mạnh và cho phép người dùng giao dịch bằng các đơn vị mà họ quen thuộc hơn trong tài chính truyền thống. Stablecoin đã trở thành cầu nối giữa nền kinh tế truyền thống và nền kinh tế tiền điện tử.

Các loại Stablecoin khác nhau

Hiện tại, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin trên các chuỗi khối khác nhau đã vượt quá 18 tỷ USD.

Có hai loại stablecoin chính: mã thông báo lưu ký và mã thông báo thuật toán. Đầu tiên, đúng như tên gọi của nó, sử dụng cách lưu trữ tập trung tài sản fiat để bảo đảm chốt. Các mã thông báo này (về mặt lý thuyết) được trao đổi 1:1, vì vậy sẽ không có sai lệch. Trong số đó, USDT, USDC và bây giờ là BUSD được sử dụng nhiều nhất.

Các phương pháp thuật toán cũng thường sử dụng tài sản thế chấp (ở dạng tài sản kỹ thuật số, thay vì tiền tệ fiat), nhưng không giống như các mã thông báo kiểu ký quỹ, nó hoạt động và ổn định thông qua các hợp đồng và thuật toán thông minh. Nó sử dụng các ưu đãi kinh tế để khuyến khích các nhà kinh doanh chênh lệch giá duy trì chốt ổn định. Dai là stablecoin nổi tiếng nhất trên thị trường, nhưng cũng có những loại khác như RSR, USDX và sUSD. Những đồng tiền này thể hiện sự biến động lớn hơn và đôi khi phải vật lộn để duy trì mức cố định.

Loại thứ ba, nhưng vì khái niệm này vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm nên nó là một loại tương đối trừu tượng, đó là CBDC hoặc tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Lo ngại rằng thiết kế chức năng của DeFi có thể thay thế các ngân hàng trung ương, các chính phủ đang xem xét phát hành tiền điện tử của riêng họ. Mặc dù một số thử nghiệm như của Petro đã được chứng minh là không thành công, nhưng vẫn có hy vọng về đồng nhân dân tệ kỹ thuật số và các kỳ vọng về tiền kỹ thuật số lớn khác.

Sự khác biệt chính giữa lớp thuật toán và lớp ký quỹ là quyền sở hữu và quyền xem xét. Thiết kế chức năng của USDT và các loại khác cho phép người giám sát đóng băng tài sản và thậm chí hủy giao dịch. Mặc dù những cơ quan lưu ký này có thể dễ dàng tiếp nhận hơn và tình trạng được quản lý của chúng giúp đơn giản hóa việc áp dụng chúng, nhưng chúng lại thể hiện sự mâu thuẫn thực sự với đặc điểm của sự phân quyền.

sử dụng stablecoin

Stablecoin trở thành một loại tiền kỹ thuật số, vì vậy chúng trở nên hữu ích khi người dùng muốn tìm một nơi an toàn trong thời kỳ phòng ngừa rủi ro thị trường, nhưng không muốn đổi chúng trở lại tiền tệ fiat. Ngoài ra, chiến lược đòn bẩy cũng trở thành một lựa chọn phổ biến của người dùng.

Tuy nhiên, với việc MakerDAO gần như nổ tung vào tháng 3, rõ ràng là stablecoin có thể đóng một vai trò lớn hơn trong hệ sinh thái. Đặc điểm ổn định của chúng làm cho chúng trở thành một công cụ đa dạng hóa hấp dẫn cũng như một tài sản thế chấp đáng tin cậy.

Trước sự cố, stablecoin của MakerDAO được hỗ trợ bởi ETH và sau đó là BAT. Tuy nhiên, những mã thông báo này cực kỳ dễ bị biến động bởi thị trường và như tháng 3 đã chỉ ra, khi không thể duy trì sự cân bằng, hệ thống sẽ gặp quá nhiều rủi ro. Hiện tại, hơn 42% tổng số Dai được tạo thông qua USDC, khiến nó trở thành tài sản thế chấp phổ biến nhất trên MakerDAO.

Các loại tiền thay thế khác nhau thường có mối tương quan cao, vì vậy, các loại tiền ổn định cung cấp một cách để giảm rủi ro tài sản thế chấp.

Tuy nhiên, với sự phổ biến của thu nhập thanh khoản DeFi, chức năng của stablecoin đã thu hút được sự chú ý đáng kể.

Compound là người đầu tiên phát hành mã thông báo quản trị bằng cách sử dụng tiền thu được từ thanh khoản. Ứng dụng cho vay phi tập trung thưởng cho những người dùng vay tài sản bằng một phần mã thông báo quản trị dựa trên tỷ lệ hoàn vốn liên quan.

Hóa ra stablecoin rất phổ biến với các nhà cung cấp thanh khoản, có thể mang lại cho họ lợi nhuận tốt ngay cả khi lãi suất cao. Điều này một phần là do các tài sản cơ bản được vay là ổn định. Khi sự chú ý chuyển sang các mã thông báo dễ bay hơi, cộng đồng phải điều chỉnh chiến lược phân phối của mình.

Chiến lược năng suất thanh khoản này thúc đẩy hoạt động của stablecoin. Khi người dùng tận dụng khả năng tổng hợp của các dapp để tối đa hóa lợi nhuận thanh khoản, nhiều dapp bắt đầu liên kết trong các giao dịch. Cụ thể, điều quan trọng là phải giao dịch stablecoin với mức trượt giá tối thiểu, điều này làm cho vị trí của Curve thậm chí còn nổi bật hơn.

Không có gì đáng ngạc nhiên, Curve (tổng giá trị bị khóa chủ yếu bao gồm các stablecoin) ít bị ảnh hưởng nhất bởi hiệu ứng giá cả và cho thấy sự tăng trưởng thực sự hơn là sự tăng giá do lạm phát.

Tập trung so với phi tập trung

Mặc dù các stablecoin tập trung có một số nhược điểm, nhưng chúng làm tốt việc đối mặt với các vấn đề pháp lý và tiếp cận người dùng cá nhân.

Do đó, tỷ lệ USDT và USDC trong lĩnh vực DeFi đã tăng lên. Trong phần lớn mùa hè, Ethereum là hệ sinh thái DeFi có ý nghĩa duy nhất, vì vậy dòng tiền ổn định được tập trung vào chuỗi khối này.

Một phần của điều này có thể được nhìn thấy trong chi phí. Ví dụ: USDT là một trong những công cụ tạo phí gas lớn nhất trên Ethereum.

Điều này làm cho chi phí của các giao dịch nhỏ trở nên đắt đỏ hơn. Không có gì ngạc nhiên khi quy mô trung bình của các giao dịch như vậy đã tăng lên trong mùa hè. Những điều kiện này thuận lợi hơn cho cá voi vì khối lượng giao dịch cao, nhưng ít thuận lợi hơn cho người dùng cá nhân.

Do đó, về mặt logic, chúng ta có thể thấy rằng phần lớn hoạt động giao dịch sử dụng stablecoin diễn ra trên các sàn giao dịch tập trung. Dai với tư cách là một sản phẩm dapp đã được lặp đi lặp lại, nhưng ngay cả stablecoin này cũng chủ yếu được giao dịch trên các nền tảng tập trung. Chi phí cao, không thể đoán trước cản trở sự phát triển của hệ sinh thái phi tập trung.

Chi phí phí ​​cao cũng đang lấn át rất nhiều hoạt động chơi trò chơi trên mạng, một xu hướng sẽ gây tổn hại cho hoạt động thương mại nếu nó tiếp tục. Mặc dù ngày càng có nhiều nơi chấp nhận tiền điện tử, nhưng việc thanh toán cà phê bằng tiền điện tử sẽ không hợp lý nếu chi phí giao dịch vượt quá chi phí của một tách cà phê.

dựa vào cộng đồng

Mặc dù các stablecoin tập trung hiện có thể dẫn đầu về khối lượng giao dịch, nhưng các stablecoin phi tập trung (thuật toán) cao hơn về mức độ tương tác của cộng đồng.

Ethereum đã tạo ra một kế hoạch chi tiết cho hệ sinh thái DeFi và một trong những thành phần cốt lõi của nó là MakerDAO tạo ra stablecoin. Thành công của nó với tư cách là chất xúc tác cho không gian DeFi đã chứng kiến ​​​​các dự án tương tự mọc lên trên các mạng đối thủ như Kava, Acala, JUST, v.v. Các stablecoin thuật toán cho phép người dùng tham gia với tư cách là người cho vay, người đi vay, người kinh doanh chênh lệch giá và người quản lý. Với xu hướng hướng tới các đồng tiền quản trị và khả năng kết hợp đang phát triển mạnh mẽ, các đồng tiền thuật toán có ý nghĩa hơn, nhưng vẫn còn phải xem các cơ quan quản lý sẽ phản ứng như thế nào với sự tăng trưởng liên tục của chúng.

quan điểm

quan điểm

Stablecoin đã trở thành một trong những loại tài sản hàng đầu trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Vốn hóa của họ đã vượt qua các nhánh Bitcoin nổi tiếng như Litecoin và Doge, cũng như các dự án tập trung vào chuyển tiền như XRP và có lợi thế đáng kể trên Ethereum.

Tuy nhiên, stablecoin vẫn cần phải thoát khỏi DeFi để được công nhận là phương tiện giao dịch thương mại. Đối với Ethereum, điều này có nghĩa là xử lý các khoản phí và rộng hơn là nhất thiết phải tích hợp với các ứng dụng hướng đến cá nhân.

MakerDAO đã bắt đầu quá trình này với kế hoạch trò chơi của mình. Nếu Ethereum duy trì vị trí dẫn đầu với tư cách là mạng dapp số một trong ngành, thì MakerDAO sẽ tiếp tục mở rộng vai trò của mình như một dự án cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng và Dai cũng sẽ chứng kiến ​​​​sự tăng trưởng về mức sử dụng.

Tuy nhiên, các stablecoin lưu ký sẽ tiếp tục duy trì sự thống trị của chúng trong thời gian ngắn và trung hạn, vì tính chất quy định của chúng khiến chúng trở thành mối ràng buộc tự nhiên với nền kinh tế tập trung.