Matrixport Research: 비트코인, 주요 가격대 진입, 소유권 이전 가속화

비트코인은 사상 최고치를 경신한 후 이번 사이클에서 가장 중요한 가격대인 약 11만 달러에서 11만 2천 달러에 진입했습니다. 이러한 가격 횡보가 반드시 안정성을 의미하는 것은 아닙니다. 오히려 보유 구조의 조정을 반영합니다. 장기 보유자들은 점차 포지션을 줄이고 있으며, 새로운 기관 투자자들은 매도 압력을 흡수하고 있습니다. 이러한 공급 재분배는 변동성을 억제하고 고조되고 있는 구조적 긴장을 가렸습니다. 현재 시장의 "균형"은 오히려 중요한 균형점에 가깝습니다. 어떤 방향이 촉발되면 극적인 추세 변화로 이어질 것입니다.

공급 재분배: 기관 인수, 기존 직원으로 지분 감소

온체인 데이터에 따르면 비트코인의 실현 시가총액(Realized Cap)과 코인 소각일수(CDD)와 같은 저주파 지표가 동시에 방어적인 기조로 전환되고 있으며, 이는 장기 보유자들이 점진적으로 수익을 실현하고 있음을 보여줍니다. 한편, ETF 펀드 자금 흐름은 주요 변수로 부상했습니다. 9월 말 9거래일 동안 총 60억 달러에 가까운 자금이 유입되어 가격 반등을 이끌었습니다. 그러나 10월에는 관세와 거시경제적 혼란으로 자금 유입 모멘텀이 급격히 둔화되었습니다. 새로운 수요가 지속되지 못한다면 현재의 균형 상태를 유지하기 어려울 것입니다.

가격이 21주 이동평균선과 단기 실현 가격(STH 실현 가격)을 반복적으로 시험해 왔다는 점은 주목할 만합니다. 이 두 가지 구조적 지표는 역사적으로 강세와 약세 추세를 가르는 경계선 역할을 해왔습니다. 가격이 11만 달러 아래로 떨어지면 공급업체들이 시장 지배력을 되찾아 단기적인 구조적 청산을 촉발할 가능성이 있습니다.

누적된 거시경제적 혼란: 달러가 강해지고 ETF에 대해 관망하는 태도가 공감을 얻고 있다.

최근 미국 달러 지수의 완만한 강세는 "달러 약세가 비트코인에 좋다"는 오래된 논리를 깨뜨렸습니다. 역사적 경험에 따르면 비트코인의 지속적인 상승은 달러 약세 시기에 주로 기인합니다. 반대로 달러가 강세 국면에 접어들면 비트코인의 성과는 제한적입니다. 한편, 파월 연준 의장의 최근 발언은 "확실한 완화"에 대한 시장의 기대를 약화시켰고, 롱 포지션을 보유한 기관들은 관망하는 태도로 돌아섰습니다. 연말 자본 유입의 창구가 좁아지고 있습니다. ETF 펀드가 장기간 자금 유입을 재개하지 못할 경우, 시장 균형이 붕괴되고 가격 중심이 8만 5천 달러에서 10만 달러 사이로 이동할 수 있습니다.

비트코인은 현재 강세장의 구조적 리밸런싱 단계에 있습니다. 시장 유동성은 여전히 풍부하고 기관 투자자들의 참여도 줄어들지 않았지만, 가격 범위 내에서 벌어지는 줄다리기는 세대 간 소유권 이전을 시사합니다. 단기 전략은 가격 규율과 위험 관리를 우선시해야 하며, 시장 분위기에 휘둘리지 않아야 합니다. ETF 자금이 다시 유입된다면, 이러한 조정은 상승세로 전환되기 전의 고조로 작용할 것입니다. 자금이 정체된다면, 시장은 짧은 청산 과정을 통해 리밸런싱을 완료할 것입니다. 이러한 "고요함"은 끝이 아니라, 방향성 있는 시장 돌파 전의 침묵입니다.

위의 관점은 Matrix on Target에서 발췌한 것입니다. Matrix on Target 보고서 전문을 받아보시려면 저희에게 문의해 주세요 .

면책 조항: 시장 투자에는 위험이 수반되므로 신중히 투자하시기 바랍니다. 본 글은 투자 자문이 아닙니다. 디지털 자산 거래는 매우 위험하고 변동성이 클 수 있습니다. 투자 결정은 본인의 상황을 신중하게 고려하고 금융 전문가와 상담한 후 내려야 합니다. Matrixport는 본 콘텐츠에 제공된 정보를 바탕으로 내린 어떠한 투자 결정에도 책임을 지지 않습니다.