SignalPlus: 낮은 IV 시장에서 옵션 매도자의 조합 전략 분석
원작자: 리쿤 소버(Li Kun Sober)
대부분의 모자이크 시장 옵션 플레이어는 현재 IV가 약 30 이하일 때(아래 그림 참조: IV 대 RV, 출처: signalplus) 판매자가 더 이상 더킹할 수 없으며 현재로서는 오랫동안 감마나 롱베가가 현장에 등장해야 합니다!
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지난 1개월간 모자이크 시장 IV와 RV 비교
1. IV가 낮은지 높은지는 기준 대상이 무엇인지에 따라 달라집니다.
우리는 일반적으로 거래를 합니다. 거래의 가치는 얼마입니까? 그렇습니다. 거래는 가격, 즉 상대가치이며, 투자나 거래의 본질 역시 비용대비 최고의 선택입니다. 지금 시점에서 10년 전에는 리스크가 없었다고 말하는 것은 별 의미가 없습니다(당시에는 Risk-Free와 동등하고 그냥 교환했다는 뜻입니다. 물론 이 말은 학문적으로 그렇게 엄밀한 말은 아닙니다) 15% 소득 신탁 또는 5% Yu'e Bao.
상대 가치 거래의 상황은 특히 이 전략을 실행할 때 매우 복잡해질 수 있으므로 상대 가치에 대해 간략하게 설명하겠습니다. 예: 많은 플레이어가 현재 파이의 IV를 측정하려고 할 때 과거 파이의 IV를 사용하는데, 이는 실제로 영원히 사라졌습니다.
과거를 기준으로 오늘을 측정하세요!(투자 산업에서 우리는 역사적 산업과 순환적 산업을 혼동해서는 안 된다는 것을 알고 있습니다. 옵션 IV 및 가격 책정에 대해서도 마찬가지입니다.)
사물의 기본이 바뀌었습니다(약간의 철학적 용어로 말하자면: 나는 같은 강에 두 번 발을 담글 수 없습니다). 그러므로 과거를 벤치마크로 삼는 것보다는 다른 기초자산(예를 들어 미국 주식 칩주)을 벤치마크로 삼는 것이 더 좋습니다. 그래서 별로 의미가 없습니다. 지금의 A주 인터넷처럼 18년 전의 평가 방식을 아직도 사용해서 공부한다면 그것은 '배에서 검을 찾는 것'이다.
실제로 현재 많은 기관들이 변동성 차익거래를 하고 있는데 그 방법 중 하나가 자체 모델링한 IV와 현행 IV를 비교하여 변동성 차익거래(고매도, 저가매수, 잔고델타)를 하는 것입니다. 그러나 다양한 직업 수준의 제도적 모델은 매우 다르며 여전히 허위로 개고기를 판매하는 일부 사모 펀드가 있으며 일반 투자자로서 우리는 여전히 그들을 식별해야 합니다.
2. 지난 6개월간의 실제 상황을 살펴보자
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지난 6개월간 모자이크 시장 IV와 RV 비교
사실 장기적으로 봤을 때 IV는 RV와 너무 멀리 떨어져 있을 수 없으며, 서로 조화를 이루는 것이 장기적으로 살아남는 길이다. 그렇지 않으면 구매자는 '큰 피해자'가 될 것인가?
따라서 IV의 현재 합리적인 가치를 평가하기 위해서는 상대가치 분석을 하는 것이 더 의미가 있다고 생각합니다. 합리적인 가치 수준보다 높으면 낮더라도 매도하는 것이 좋습니다. 지난 6개월간 다빙의 IV, RV 추세를 살펴보면, Gap 값은 작지만 대부분 IV 프리미엄이 있는 것으로 나타났습니다. 판매자는 보험 판매를 통해 무엇을 얻나요? 바로 프리미엄 돈입니다.
지난 1~2개월 동안 많은 판매자들이 낮은 IV에 대해 불만을 토로했습니다. 감마 롱 전략을 사용하면 실제로 더 큰 손실을 입을 수 있습니다. 이것이 낮은지 아닌지는 상대 가격에 따라 다르다는 것을 말씀드리고 싶습니다. IV 및 개별 옵션 전략의 역량 범위.
3. 대표적인 전략은 무엇인가
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평평한 빵 표면
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Breakeven & Greeks
방법은 8월 말에 2.8w 풋을 매수하고, 9월 말에 2.8w 풋을 매도하는 것입니다. 포트폴리오는 프리미엄 수익을 기반으로 구성되어 있습니다. 교차월 조합에 속하므로 단방향 풋옵션 마진이 존재합니다. IV의 상승은 9월을 프리미엄(최대 마감 세타 기준)에 판매할 수 있음을 의미하고, 8월의 하락은 8월을 낮은 가격에 구매할 수 있음을 의미합니다.
포트폴리오는 8월 말 계약이 만료될 때까지 큰 노출 없이 완전히 헤지되었습니다.
분석해보자보조 제목：
1: 빅 파이가 급격히 상승하여 2.8위안 이상에 도달했습니다.
현재 두 PUT 모두 깊은 공백이 되었으며 Shuangping의 수입이 오픈 포지션의 수입보다 낮으면 성공합니다. 이 값이 증가하면 두 옵션 모두 0으로 돌아갈 가능성이 있습니다. 8월 말에 만료되기 전에 비상 상황에 대해 논의하겠습니다. 어쨌든 9월 매도 풋(2.8W)을 보유하는 것은 +델타이며, 활용할 수 있는 다양한 대책이 있습니다.
2: 빅파이는 2.8w 이하로 급락했다.
현시점에서는 매수 풋을 먼저 이익이 발생하면 종료할 수 있으며, 9월 매도 풋은 빅파이 반등 이후에 처리할 수 있습니다. 큰 파이가 심하게 떨어지면 풋은 얕은 가상에서 깊은 실제 가치로 바뀌고 두 옵션의 가격은 동일하며 심지어 가격도 낮은 수준에서 반전됩니다! 즉, 먼 달이 가까운 달보다 낮습니다! 이 경우 두 포지션 모두 수익으로 끝날 수 있습니다!
3: 파이는 계속 통합됩니다.
이는 초기 판단 오류(안티캘린더는 여전히 예측 방향의 변동폭이 크기 때문에)이며, 8월 만료 이전에 이 전략을 지속할지 여부를 저울질해보겠습니다. 왜냐하면 우리의 초기 로열티 수입 전략은 달력보다 더 많은 조작 여지가 있고, 안티 캘린더 전략 자체도 명백히 손익 분기점에서 안티 프래질 전략이기 때문입니다.
나는 이 전략이 풋사이드 강세장의 위험 특성과 완전히 다르기 때문에 위험을 회피하는 플레이어가 더 쉽게 받아들일 수 있을 것이라고 생각합니다. 다들 습관적으로 생각하는 것과 가장 큰 차이점은 감마 매수, 베가 매수라 하더라도 전 글에서 쓴 '역비례 스프레드' 전략처럼 프리미엄 인컴 전략을 구축하는 것을 추천한다는 점입니다. 이런 방식으로 전략 수립에 대한 초기 압력은 매우 낮으며, 동시에 Theta의 축적은 장기적인 테일 리스크 보호에 사용될 수 있습니다. 이는 옵션의 장기 투자와 배당률을 높이는 과정에서도 중요한 역할을 합니다.
어떻게저렴한 비용，긴테일 리스크 보호를 잘 수행하고 있나요? 이는 많은 기관투자자들에게 어려운 문제이지만, 반대로 개인투자자들은 우리가 노출할 수 있는 델타 익스포저를 잘 활용하고 테일을 보호하기 위해 일정량의 세타를 지출하는 것은 실제로 그리 어렵지 않습니다.우리의 장점。
대처방법은 기본적으로 이사 후 복습을 하지 않습니다. 가격에 반대 포지션을 청산하는 것은 기회 낭비이기 때문에, 가격은 일정 기간 내에 확실히 변동하고 일방적인 시장 상황이 거의 없기 때문에 유리한 포지션을 청산하고 다른 포지션 청산을 기다리거나, 트레이딩 시스템으로, 시스템 설정에 따라 플레이어가 특정 구간을 완전히 닫는 것이 훨씬 더 쉽습니다.
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(공격적) 하이 버스트 전략 20년 산술 평균 및 복리 수익률
위 두 그림은 20년간의 거래로 인한 연간 이익을 나타낸 것으로, 각각 산술평균과 복리를 계산한 것입니다. 복리가 여덟 번째 불가사의인 이유, 2개의 차트가 진실을 말해 준다고 믿으세요.
발문
발문
IV의 고점과 저점을 변증법적으로 살펴보고, 판매자와 구매자를 변증법적으로 살펴보고, 매수와 매도를 변증법적으로 살펴보세요.
많은 전임자들이 도출한 결론을 변증법적으로 살펴보십시오. 거래의 세계에서 우리는 미미하게 발전하고 미끄러짐을 잘 처리하며 거래 시스템을 계속 반복합니다. 승리는 예측이 아니라 수정에 있습니다!
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