Andre의 새로운 아이디어: AMM에 기반한 비파괴 청산
편집자 주: 이 기사의 출처는분산형 금융 커뮤니티(ID: China_DeFi), 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄했습니다.
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Uniswap의 LP가 되는 것은 손해일까요 이득일까요? "
방계친
저는 개인적으로 Andre의 아이디어에 대해 의구심을 가지고 있습니다.
이 기사에서 가치있는 것은 파생 상품의 중요성에 대해 더 많은 관심을 갖게 한다는 것입니다. 분명히 업계에서 근본적인 위험을 다루는 금융 상품은 부족합니다.
먼저 현재 청산 상황을 살펴보자. 두 가지 핵심 문제가 있습니다.
방계친
빚
가장 간단한 용어로 청산은 부채 > 담보일 때 발생합니다. 간단하게 하기 위해 100% 값을 사용하겠습니다.
1 ETH를 담보로 제공하면(이 기사에서는 1 ETH = 1000 USD라고 가정함) 1000 USD를 빌릴 수 있습니다.
1 ETH의 가치가 900 USD로 떨어지면 부채 > 모기지 때문에 청산에 직면하게 됩니다.
청산 메커니즘은 시스템마다 크게 다를 수 있습니다.
마진 기반 시스템(또는 빌린(부채) 자산이 있는 시스템)에서는 단순히 포지션을 닫고 $1000를 반환하고 1 ETH를 모을 수 있습니다. 부채가 시스템 외부에 있는 시스템에서는 청산인이 귀하를 대신하여 부채를 갚을 인센티브가 있어야 합니다. 이 경우 청산인은 $1000 부채를 상환하고 1 ETH를 청구합니다.
위에서 볼 수 있듯이 청산인이 $1000 부채를 $900 ETH로 갚는 것은 경제적으로 이치에 맞지 않습니다. 따라서 대부분의 시스템은 더 높은 보증 값을 사용합니다. 일반적으로 시스템은 담보 가치가 150%인 것으로 보입니다. 즉, 1 ETH는 USD 가치를 계산할 때 0.6667 ETH로 취급되지만 청산 목적에서는 1 ETH로 취급됩니다. 따라서 1ETH에 $667 상당의 부채를 빌릴 수 있습니다.나는 계산을 좋아하지 않았습니다.
주로 짜증나기 때문입니다. 각 사용자에 대해 개별 위치를 만들어야 하며 각 위치를 반복하고 계산해야 합니다. 스마트 컨트랙트 개발과 관련하여 저는 순수한 체이니스트일 수 있습니다. 나는 오프체인에서 일을 하도록 강요당하는 것이 싫다. 그래서 오프체인 시스템에 의존하는 온체인 솔루션을 구축하는 것이 귀찮습니다. 그래서 작년에 저는 포지션 기반 청산을 수정하는 방법에 대해 고심했습니다.
내가 시도한 첫 번째 디자인은 yearn 토큰이 작동하는 방식과 유사한 부채 기반 시스템이었습니다. Yearn 토큰은 특정 사용자의 관점에서 불가지론적이며 개인이 아닌 조직으로서 자금을 관리합니다. 모든 사람에게 동일한 고정 담보 비율이 주어지면 부채도 마찬가지입니다. 그러나 사용자 경험의 관점에서 볼 때 이 디자인은 모든 사용자가 일정 비율의 청산 페널티를 받게 되므로 상당히 논란의 여지가 있습니다. 이것은 프로그래밍 수준에서 작동하지만 좋은 사용자 흐름을 위한 좋지 않은 디자인입니다.
다음 시도는 AMM의 유동성 지분을 사용하는 것이었습니다. DAI-WETH와 같은 쌍을 보고 건강한 시장을 가정하면 DAI-WETH는 DAI 가치를 유지할 것입니다. 1000 DAI와 1 WETH로 시작하면 2000 DAI 가치의 쌍을 가질 수 있습니다(1 WETH = 1000 DAI이기 때문). WETH의 가치가 두 배가 된다면, 당신이 >1000 DAI를 가질 것이기 때문에 쌍은 약 3000 DAI의 가치가 있을 것입니다.<1 WETH
<1 WETH(약 2000 DAI 및 0.5 WETH). 따라서 거래에 스테이블 코인 쌍을 사용하면 최소한 안정적인 통화 가치를 유지할 수 있습니다. (수수료와 단기 손실을 무시하기 때문에 지나치게 단순화됨)
사용자가 인출할 때 2000 DAI와 0.5 WETH를 가지고 있으며 1000 WAI 가격으로 0.5 WETH를 추가로 구매하여 1 WETH를 얻을 수 있습니다. 단, LP가 아닌 경우 2 WETH(4000 DAI 가치)를 보유하게 됩니다.
위의 디자인은 실제로 작동하지만 WETH를 담보로 사용하려는 사용자에게는 그다지 효과적이지 않습니다. 1 WETH를 담보로 제공하면 다음이 충족될 것으로 기대합니다.
WETH 가치가 떨어지고 내가 청산되면
WETH 가치가 높아지면 1 WETH를 갖게 됩니다.
그러나 위의 디자인은 자동 청산을 허용합니다.
이 디자인은 빼기에 의한 수동 포지션 기반 청산이 아닌 자동 긍정적 청산을 허용합니다.
