Gu Yanxi: USDT에서 Libra까지 디지털 스테이블 통화의 비즈니스 모델 분석

블록체인 기술과 암호화된 디지털 금융상품의 발달로 등장한 대표적인 디지털 금융상품은 디지털 스테이블 화폐다. 초기 USDT는 2015년부터 현재까지 개발되었으며 시장에는 약 140억 USDT가 유통되고 있습니다. USDT가 등장한 후 호환되는 디지털 스테이블 코인이 미국 시장에 연속적으로 등장했습니다. 대표적인 스테이블 코인으로는 USDC, PAX, GUSD 등이 있습니다. 리브라의 등장으로 디지털 스테이블 코인의 발전이 전례 없는 수준으로 높아졌습니다. 심지어 전 세계 여러 중앙 은행의 주권 디지털 통화 개발을 촉진합니다. 시장이 디지털 스테이블 통화에 점점 더 많은 관심을 기울이면서 더 많은 디지털 스테이블 통화 프로젝트가 시장에 등장합니다. 대부분의 규정을 준수하는 디지털 스테이블 코인은 단일 법정 통화를 기반으로 하며 디지털 스테이블 코인은 저당 등가 법정 통화를 기준으로 1:1 방식으로 발행됩니다. 일부 디지털 스테이블 코인 운영자는 더 크고 더 큰 순환을 위해 노력하기 위해 USDT를 목표로 하고 있습니다. 그러나 스테이블 코인의 비즈니스 모델을 주의 깊게 분석하면 일부 디지털 스테이블 코인 발행에 대한 합리적인 비즈니스 모델이 없음을 알 수 있습니다. 미국 시장이 규정 준수 디지털 스테이블코인 발행에 가장 집중된 시장이라는 점을 감안하여 이 기사에서는 USD 스테이블코인으로 이러한 프로젝트의 비즈니스 모델을 분석합니다.

미국 달러 스테이블 통화의 비즈니스 프로세스는 다음과 같습니다. 디지털 달러 스테이블 통화를 사용하려는 사용자는 보관 자격이 있는 지정된 금융 기관에 미국 달러를 예치하고 디지털 달러 스테이블 통화 발행자는 이를 디지털 달러 스테이블 통화로 전달합니다. 사용자는 이러한 미국 달러 등을 기반으로 합니다. 가격 대비 가치가 높은 디지털 달러 스테이블 코인. 사용자가 보유하고 있는 미국 달러를 다시 교환해야 하는 경우 디지털 미국 달러 스테이블 통화를 수탁자에게 반환합니다. 일정한 서비스 수수료를 부과한 후, 디지털 달러 스테이블 통화의 발행자는 사용자가 보유하고 있는 저당 US 달러를 사용자에게 반환합니다. 디지털 달러 스테이블 통화 발행인의 수입은 보관 기관에서 저당 잡힌 미국 달러로 인해 발생하는 이자와 환전 서비스 수수료입니다. 디지털 달러 스테이블 통화가 필요한 사용자를 위해 그는 디지털 달러 스테이블 통화를 사용할 권리를 얻기 위해 다른 방법으로 얻은 수입을 기반으로 자신의 달러를 포기하고 있습니다. 이 비즈니스 모델에 따르면 디지털 달러 스테이블코인 발행자의 경우 부과하는 서비스 수수료가 너무 높지 않아야 합니다. 그렇지 않으면 시장 경쟁력이 없을 것입니다. 이 비즈니스 모델은 대규모 비즈니스 모델입니다. 담보된 USD가 일정 규모에 도달해야 디지털 USD 스테이블 통화 발행자는 일정 수입을 얻을 수 있습니다.

발행인의 또 다른 희망은 디지털 스테이블 통화를 사용하여 다른 비즈니스를 개발하는 데 도움을 주고 다른 비즈니스는 더 나은 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 이 비즈니스 모델은 USDT 생성을 보면 이해할 수 있습니다.

USDT의 등장은 당시 암호화폐 시장이 암호화폐 거래량을 늘리기 위해 안정적인 거래 메커니즘이 절실히 필요했기 때문이다. 따라서 Tether의 주요 목적은 USDT가 좋은 수익을 창출하기를 바라는 것보다 그러한 메커니즘을 제공하는 것입니다. 이러한 비즈니스 모델은 테더가 암호화폐 거래소 산업과 긴밀한 관계를 맺고 있다는 점에서 논리적입니다. 따라서 디지털 스테이블 통화 상품의 등장은 원래 수익을 위한 것이 아니었다고 할 수 있습니다. 후기 디지털 안정 통화 창시자가 이에 대한 명확한 이해가 없으면 디지털 안정 통화 프로젝트의 실패로 이어지기 쉽습니다.

제품이 살아남기 위한 전제는 충분한 시장 수요가 있고 그에 상응하는 수입을 창출할 수 있다는 것입니다. 해당 시장 수요가 존재하지 않거나 수요가 부족하면 이 제품은 계속해서 생존할 수 없습니다. 규정을 준수하는 미국 달러 디지털 스테이블코인 운영자의 경우 애플리케이션 시나리오에서 디지털 스테이블코인에 대한 시장 수요와 이 제품을 유지하는 비용이 디지털 스테이블코인이 계속될 수 있는지 여부를 결정합니다. 비즈니스 논리가 확립되지 않으면 이러한 디지털 스테이블 통화 프로젝트의 규모가 클수록 위험이 커지고 실패할 가능성이 커집니다.

통화 상품은 완전히 경쟁적인 시장입니다. 인간의 경제 활동이 시작된 이래로 돈이 있었습니다. 오늘날 통화 상품은 모든 상품 범주 중에서 가장 발전되고 효율적이어야 합니다. 우리가 일반적으로 통화를 사용할 때 표면적으로는 이 통화 사용에 대해 비용을 지불할 필요가 없습니다. 따라서 화폐상품시장에서는 새로운 형태의 화폐가 등장하고 높은 수수료를 부과하는 것이 불가능하다. 이러한 상황은 특히 합법적인 통화 유통 영역에서 사실입니다. 디지털 달러 스테이블 통화의 경우 현재의 달러 유통 형태가 서비스할 수 없거나 서비스 효율성이 높지 않은 곳에 그 가치가 있습니다. 예를 들어 은행 계좌가 없는 사용자, 원격 지역에서 은행 서비스를 받을 수 없는 사용자 또는 일부 사용 시나리오에서 결제 방법이 불편한 애플리케이션 시나리오입니다. 디지털 달러 스테이블코인 발행자의 경우 이러한 애플리케이션 시나리오에서만 합리적인 비즈니스 모델이 있을 수 있습니다. 발행한 디지털 달러 스테이블 통화만이 계속 작동할 수 있습니다. 이러한 방식으로 미국 달러를 보유하고 있는 사용자는 디지털 달러 스테이블 코인 발행에 참여하기 위해 미국 달러를 저당 잡힐 수 있습니다.

운영 비용 측면에서 운영 및 유지 관리 비용 및 마케팅 비용 등과 같이 비즈니스 운영에 필요한 일반적인 비용 외에도 이 비즈니스에서 매우 중요한 비용은 준수 비용입니다. 이는 규제 요구 사항을 충족하기 위해 수행해야 하는 종류의 작업입니다. 이 부분의 비용은 동종 금융기관의 비용과 비슷해야 합니다. 따라서 이러한 비용과 이점을 고려할 때 단일 스테이블 코인 비즈니스는 실제로 매력적이지 않습니다.

디지털 스테이블 통화의 경쟁 우위는 기본 청산 및 결제 시스템과 해당 지원 시설입니다. 예를 들어, 이더리움에서 발행된 디지털 스테이블 통화의 경우 운영자는 추가적인 기본 청산 및 결제 시스템을 개발할 필요가 없으며 결제 터미널에 대한 작업이 거의 없습니다. 또한 이더리움의 글로벌 특성으로 인해 매우 광범위한 사용자에게 도달할 수 있습니다. 이러한 장점은 일반 금융기관에서는 볼 수 없습니다. 그러나 이러한 이점이 그러한 기관이 스테이블 코인만으로 충분한 수입을 얻을 수 있다는 것을 보장하지는 않습니다. 디지털 안정 통화 운영자는 디지털 안정 통화의 장점을 충분히 발휘할 수 있는 특정 응용 시나리오에서만 이 디지털 안정 통화의 지속적인 운영을 보장할 수 있습니다. 또 다른 관점에서 디지털 스테이블 코인이 범용 디지털 통화로 시장에 도입된다면 이 비즈니스 모델은 지속되기 어려울 것입니다. 이 경우 stablecoin이 클수록 실패 가능성이 커집니다.

Facebook의 경우 디지털 안정 통화를 개발하는 목적은 결코 보편적인 디지털 통화를 제공하는 것이 아닙니다. 전 세계적으로 유통되는 이 디지털 스테이블 통화를 통해 소셜 네트워크 사용자에게 서비스를 제공할 수 있습니다. 페이스북의 소셜 네트워크는 글로벌 규모이기 때문에 디지털 안정 화폐 유통 방식은 ​​현재의 법정 화폐 유통 방식에 비해 매우 큰 장점이 있습니다. Facebook이 이 규제 관할 구역에서 사용 승인을 받기 위해 운영되는 다른 규제 지역의 규제 기관과 여전히 협력해야 하지만, 이 비용은 Facebook이 허용된 stablecoins에서 얻을 수 있는 이점과 비교할 때 완전히 수용 가능합니다. Facebook 소셜 네트워크의 사용자가 서로 돈을 이체하기 시작하면 Facebook 네트워크는 사용자에게 더욱 응집력이 생깁니다. 페이스북의 핵심 경쟁력은 사용자 네트워크에 있으며 디지털 스테이블 통화는 페이스북의 핵심 경쟁력 강화에 매우 도움이 됩니다. 따라서 Facebook은 디지털 스테이블 코인에서 직접 수입을 얻는 것을 고려할 필요가 없습니다. 소셜 네트워크의 응집력을 높이고 향후 더 많은 디지털 금융 서비스를 제공함으로써 이익을 얻을 수 있습니다.