의견: 검열 가능한 스테이블 코인은 독성이 있는 DeFi 담보입니다.
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골든 파이낸스
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최근 미국 규제 및 법 집행 기관의 요청으로 USDC 발행인이 USDC 주소를 블랙리스트에 올려 해당 주소에서 100,000 USD 상당의 USDC를 동결시켰습니다. 총 551만 USD USDT. 많은 투자자들은 USDT, USDC, PAX와 같은 스테이블 코인이 이미 계약 코드에 자산 동결 기능을 작성했다는 사실을 발견했습니다. Multicoin Capital의 전 이사인 Tony Sheng은 최근 검토 가능한 스테이블 코인이 DeFi에 DeFi 담보로 미치는 영향에 대해 논의한 기사를 발표했습니다. DeFi의 상호 연결로 인해 검토 및 동결될 수 있는 부실 자산은 연쇄 반응을 유발할 수 있습니다. 검토 가능한 스테이블 코인은 독성 DeFi 담보일 수 있습니다.
USDC 발행자 CENTER Alliance는 처음으로 USDC 자산을 동결했습니다. 동시에 USDT가 총 22개의 주소를 동결했다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
나는 약 2년 전에 "규제된 스테이블 코인을 사용하여 검열을 거두십시오"라는 기사에서 이 가능성에 대해 이야기했습니다. 그 후 몇 달 동안 USDC/GUSD, DAI 및 USDT 속성에 대한 세 개의 기사도 작성되었습니다.
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스테이블코인의 본질
아래 그림은 기본적으로 당시 내 생각을 요약한 것입니다.
시장에서 피아트 지원 스테이블 코인은 모두 검열 가능합니다. 그러나 적어도 USDC와 GUSD는 규제를 받고 있으므로 검증 가능한 준비금을 보유하고 있습니다. USD의 가치에 고정된 비정부 통화를 사용하려면 Dai와 같은 것을 사용해야 합니다.
세 가지 결론을 얻습니다.
(1) USDT 수요는 검열에 저항하거나 검증할 수 없기 때문에 사라질 것입니다.
검열 저항성 가치 저장소가 필요하지 않은 사용자의 경우 규제된 스테이블 코인이 USDT보다 덜 위험합니다.
검열 저항이 필요한 사용자에게 검열 저항 스테이블 코인은 USDT 및 규제 스테이블 코인보다 덜 위험합니다.
따라서 USDT는 어색한 중간 상태에 있으며 시장이 없을 것입니다.
이 결론은 지금까지 잘못되었습니다. 현재 시장에서 USDT에 대한 수요가 급증했습니다. 하지만 여전히 아시아 트레이더들이 다른 스테이블 코인보다 USDT를 선호한다는 사실에 놀랐습니다.
(2) Coinbase의 투기꾼을 web3 사용자로 전환할 수 있다고 생각하므로 USDC 사용을 신중하게 선호합니다.
이 방향이 맞습니다. DeFi의 핵심 부분이 되어 사용자의 주요 온램프로 보이는 USDC에 대한 수요도 급증하고 있습니다.
(3) 검열 저항성 스테이블 코인만이 비주권 통화에 적합합니다.
이것을 목격하기에는 너무 이르지만 오늘날 대부분의 사용자는 검열 가능한 스테이블 코인을 선호하는 것 같습니다. 검열 저항에 대한 인식이 커짐에 따라 변화가 있는지 확인해야 합니다.
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DeFi 담보로서의 스테이블코인
이 글을 쓰면서 가장 많이 달라진 것은 DeFi입니다. 당시 스테이블 코인은 중앙 집중식 거래소에서 거래할 목적으로 거의 독점적으로 예비 통화로 사용되었습니다. 스테이블 코인은 이제 복잡한 스마트 계약 시스템을 통해 풀링, 대여 및 활용되고 있습니다.
"무신뢰" 시스템으로 간주되는 것에서 스테이블 코인은 가장 큰 형태의 담보입니다.
부실 자산은 내가 트위터 스레드에서 수익률 농업에 대해 설명한 세 가지 위험 중 하나이며, "자산 자체의 가치를 가로채는 것"이라고 설명합니다.
돈을 잃을 수 있는 일반적인 방법 2가지와 특이한 방법 1가지가 있습니다. (1) 자산보관소를 털고, (2) 무리하게 빌려서 청산하고, (3) 자산자체의 가치를 탈취한다(거의 발생하지 않음).
예를 들어 제가 제시하는 세 번째 위험은 준비금으로 완전히 지원되지 않는 법정 화폐 스테이블 코인입니다. 자산 동결은 또 다른 위험 요소입니다. DeFi의 상호 연결된 특성으로 인해 다른 사람의 불량 자산이 어떻게 손실을 유발할 수 있는지 지금 당장 말하기는 어렵습니다.
아래 이미지는 가상의 스테이블 코인 풀의 예입니다.
