테더 컴플라이언스 분석가: 글로벌 암호화 스테이블 코인이 어떻게 금융 안정성을 촉진할 수 있습니까?

이 기사의 저자인 Matthew Alexander는 Tether의 컴플라이언스 분석가입니다. 이 기사는 Cointelegraph에 처음 등장했습니다.

Stablecoin은 암호화 시장 참여자에게 비용 효율적인 수단을 제공하고 글로벌 금융 시장에서 자본을 재조정할 수 있습니다.

Stablecoin은 암호화 시장 참여자에게 비용 효율적인 수단을 제공하고 글로벌 금융 시장에서 자본을 재조정할 수 있습니다.

지난 1년 동안 국제 결제 은행(Bank for International Settlements), 미국 연방 준비 은행(U.S. Federal Reserve) 및 금융 안정 위원회(Financial Stability Board)의 세 가지 주요 금융 감시 기관은 암호화된 스테이블 코인이 글로벌 금융 안정성에 미치는 위협에 대해 우려를 표명했습니다. 그러나 "금융 안정성"이라는 맥락에서 그들은 스테이블 코인이 전통적인 금융 산업에 많은 위험을 가져올 수 있다고 믿습니다.

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재무 안정성이란 정확히 무엇을 의미합니까?

사실, 재정적 안정성을 생각하는 가장 쉬운 방법 중 하나는 안정적이어야 한다는 것입니다. 2007~2008년의 글로벌 금융위기는 현대 금융불안의 전형이라 할 수 있으며, 이러한 위기의 재발에 대응하여 G20의 지도자들이 2009년 금융안정위원회를 설립하였다. 국제 결제 은행(Bank for International Settlements) 글로벌 금융 시스템을 감독하고 금융 기관 및 기타 글로벌 기관의 작업을 조정하기 위해 주최하고 자금을 지원합니다. FSB에는 다음과 같은 세 가지 주요 명시된 목표가 있습니다.

1. 글로벌 금융시스템의 안정을 위한 노력

2. 금융 시스템에 영향을 미치는 취약성을 해결합니다.

3. 2007-2008년 글로벌 금융위기와 유사한 사건의 재발 방지.

그런데 2008년 세계를 충격에 빠뜨린 금융위기는 왜 일어났을까? 우리는 그러한 사건이 다시 발생하지 않도록 방지할 능력이 있습니까? 실제로 2008년 글로벌 금융위기 이후 학자들은 위기의 원인에 대해 세 가지 설명을 내놓았다.

1. 금융 서비스 산업은 너무 탐욕적입니다.

2. 도덕적 실패

3. 과도한 위험 감수.

이상의 논의를 바탕으로 금융규제당국은 이번 글로벌 금융위기에 대한 조율적 대응, 즉 금융시스템리스크를 식별하고 통제할 필요가 있다. 많은 국가에서 "금융 시스템 위험"에 대한 정의를 내렸지만 캐나다 대법원에서 2011년 토론토 법학자 Michael Trebilcock이 인용한 "금융 시스템 위험"의 정의가 더 널리 받아들여지는 것 같습니다. 일반적으로 받아들여지는 정의는 다음과 같습니다.

"'도미노 효과'의 위험, 즉 한 시장 참여자의 채무불이행 위험이 다른 시장 참여자의 법적 의무 이행 능력에 영향을 미쳐 금융 시스템 전반에 부정적인 경제적 결과를 초래합니다."

또한 널리 인용되는 미국 법학자의 "재정적 체계적 위험"에 대한 정의도 있습니다.

"경제 충격으로 인한 자산 가격의 큰 변동, 기업 유동성, 파산 및 효율성 손실의 위험 가능성."

"금융 시스템 위험"에 대한 이러한 모든 정의 및 설명은 기본적으로 금융 시스템 위험의 부작용을 포착하지만 동시에 이러한 정의에는 공통된 결함이 있습니다. 즉, 정의에서 언급된 "위험"을 다루지 않습니다. 모두.” 또는 “경제적 충격” 이유. 실제로 자산 가격의 급격한 하락 자체가 마진 콜의 형태로 시스템 경제에 실질적인 충격을 주는 주요 원인입니다. 위에서 언급한 "도미노 효과"는 레버리지 포지션의 청산 또는 청산을 질서 있게 청산하지 못하는 데서 발생합니다.

최종 분석에서 시스템적 위험은 "보유 자산 가격의 갑작스럽고 급격한 하락"을 유발할 수 있는 위험이어야 합니다. 2007~2008년 글로벌 금융위기 당시 서브프라임 모기지 담보부 증권, AAA 등급 상품, 주거용 부동산 등이 광범위하게 보유된 자산인 것으로 파악된다.

다음으로 글로벌 금융 위기 동안 "보유 자산"의 가격이 급격히 하락한 원인이 정확히 무엇인지 분석해 봅시다.

글로벌 금융위기 때 "보유 자산"의 가격이 급락한 원인은 무엇입니까? 해답은 가격 발견에 있습니다. 가격 발견은 구매자와 판매자가 상호 작용하여 시장 가격을 생성하는 프로세스입니다. 소위 "발견"은 주어진 시간 내에 주어진 자산을 만족시키기 위해 수요와 공급 관계가 결정될 수 있음을 의미합니다.

선물시장에서 가격발굴이란 수요와 공급 당사자가 공개적으로 흥정하는 과정으로, 치열한 경쟁을 통해 상품 가격 수준이 지속적으로 업데이트되어 세계로 확산되어 상품 가격이 세계 가격이 되는 것입니다. 가격발견은 쉽게 말해 경쟁력 있는 가격과 글로벌 가격을 발굴하는 과정이다.

가격 발견은 선물 시장의 중요한 경제적 기능 중 하나입니다. 현물 시장의 탈중앙화된 거래의 가격 형성과 달리 선물 시장은 완전 경쟁 시장과 유사한 상대적으로 성숙하고 우수한 가격 메커니즘을 형성할 수 있습니다. 선물가격은 선물시장에서 선물거래를 하여 형성된 선물계약을 사고파는 가격이며, 선물거래는 전문선물거래소에서 이루어집니다. 선물거래규정에 따르면 모든 계약은 선물거래소의 거래장에서 공개호가를 통해 매매하여야 하며 사적인 거래는 불가능하므로 모든 선물계약은 경쟁을 통하여 매도하게 됩니다. 경쟁 시장. 그 결과 선물 가격은 실제 수급 상황과 변화 추세를 보다 정확하게 반영할 수 있습니다. 다양한 선물시장의 경쟁력 있는 가격 정보는 지속적으로 전 세계로 확산되고 서로 영향을 미치며 글로벌 경쟁력 있는 가격을 형성합니다.

2007~2008년 글로벌 금융위기는 헤지펀드 매니저인 존 폴슨(John Paulson)과 같이 이 위기에서 이익을 본 사람들도 있었지만 주택담보대출 신용시장의 장기적 가격발견 붕괴의 불가피한 결과에 가깝다. John Paulson은 미국 의회에서 자신과 그의 파트너가 취약한 신용 인수 기준에 대해 매우 우려하고 있다고 설명했습니다. 그들의 분석에 따르면 서브프라임 부채는 가치가 없지만 금융 시장이 AAA 등급에 크게 의존하고 있기 때문에 AAA 등급을 받을 수 있었습니다. , 이는 시장의 가격 발견 메커니즘이 블라인드 AAA 등급에 의해 완전히 억제됨을 의미합니다. 고수익 서브프라임 모기지에 대한 수요가 주거용 대출자의 신용도와 무관하게 증가함에 따라 시장은 필연적으로 이러한 자산의 가격을 "재발견"하기 시작합니다. 물론 "글로벌 금융 위기"를 보는 고통스러운 과정입니다.

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Stablecoin이 실제로 의미하는 것

Bank for International Settlements, U.S. Federal Reserve, Financial Stability Board 등 3개 규제 기관이 발표한 분석에서 스테이블 코인은 비트코인(BTC)과 같은 다른 암호 자산의 높은 변동성을 해결하려는 암호 화폐로 설명됩니다. 이 표현은 다소 오해의 소지가 있습니다.

실제로 스테이블코인의 주요 역할은 법정화폐의 기본적인 경제적 속성을 고속으로 움직이는 암호화 자산에 주입하여 기존 법정화폐와 은행 산업의 비효율성을 해결하는 것입니다. 스테이블코인의 기원은 비트코인의 변동성과는 아무런 관련이 없습니다.글로벌 암호화된 스테이블코인의 경쟁자는 비트코인이 아니라 더 많은 사람들이 이 새롭고 희소한 디지털 자산에 접근할 수 있도록 촉진하고 촉진하기 위한 것입니다. 전통적인 돈과 은행이 그렇게 느리고 비용이 많이 들고 배타적이지 않다면 스테이블코인은 존재하지 않을 것입니다.

글로벌 암호화 스테이블코인은 널리 보유되는 자산이 될 수 있지만 지금까지 체계적으로 위협받지는 않았습니다. 스테이블코인은 투자가 아닌 거래에 유용하기 때문에 보유하는 것이므로 이러한 관점에서 스테이블코인과 GFC 플레이스의 복잡한 서브프라임 모기지 채권 사이에는 공통점이 없습니다. Stablecoin은 사람들이 구매하는 데 사용하는 명목 통화(또는 금)의 가치와 연결되어 있고 발행자와 연결되어 있으므로 고의로 평가하거나 평가절하하지 않습니다. 말 그대로 스테이블 코인은 은행 지불을 포함하여 자산에 대한 더 많은 청구를 나타냅니다. 스테이블 코인이 실제로 매우 "단순"하다고 생각하십니까? 실제로 이것이 글로벌 스테이블 코인 가격 발견이 신뢰할 수 있는 주된 이유입니다.

발행 시장은 대부분 고정 환율로 토큰을 받거나 발행자와 직접 토큰을 교환할 수 있는 검증된 고객으로 구성됩니다. 2차 시장에서 가격은 수요와 공급에 의해 엄격하게 통제되지만, 1차 시장 참여자들은 2차 시장에서 차익 거래 활동을 하게 되므로 토큰 가격은 고정 환율을 중심으로 맴돌게 됩니다. 가격이 어느 방향으로든 크게 벗어나면 검증된 기업은 1차 시장과 2차 시장 간의 가격 차이를 이용하여 빠른 이익을 얻을 수 있습니다. 더 넓은 금융 생태계에서 시장 균형의 "신고전파 가격 이상"을 더 완벽하게 구현하는 금융 상품은 거의 없습니다.

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글로벌 암호화 스테이블코인이 금융 안정성에 어떻게 기여할 수 있습니까?

국제결제은행, 미국 연방준비제도이사회, 금융안정위원회는 스테이블코인이 지불 효율성을 향상시킬 수 있는 잠재력을 인정했지만, 금융 안정성 및 기타 관련 이유로 인해 글로벌 암호화된 스테이블코인이 주의. 그러나 국제결제은행(BIS), 미국 연방준비제도이사회(Fed), 금융안정위원회(FIB) 등 3개 규제기관의 분석은 대부분 스테이블코인 상품이 금융안정성을 높일 가능성을 고려하지 않기 때문에 일방적이다.

일부 지역 정책 입안자들에게는 금융 안정성을 향상시키기 위해 스테이블 코인의 잠재력을 탐색할 필요가 있습니다. 글로벌 암호화 스테이블 코인은 정교한 시장 참여자에게 비용 효율적인 금융 수단을 제공하여 글로벌 시장에서 자본을 빠르게 이동하고 균형을 재조정할 수 있습니다. 거래 마찰이 줄어들면 시장 가격 발견 메커니즘이 더 건강해지고 더 많은 참여자가 시장에 적극적으로 참여할 수 있으므로 금융 시스템 위험을 방지하는 가장 좋은 방법입니다.

전통적인 감독 기관의 경우 그들이 이해하는 금융 안정성의 개념에는 일반적으로 기존 금융 기관의 수익성과 지불 능력이 포함되므로 규제 당국은 글로벌 암호화 스테이블 코인의 광범위한 채택이 "은행 수익성을 더욱 감소시켜 은행이 더 많은 위험.” - 이러한 생각은 이해할 수 있지만 정책 입안자들은 기존의 전통적인 금융 기관이 더 넓은 금융 시스템을 완전히 대표하지 못하고 안정적인 은행 수익이 글로벌 금융 안정성과 동일하지 않다는 점을 인식해야 합니다.

전 세계 수백만 명의 사람들에게 암호 자산은 글로벌 금융 시스템에 효과적으로 추가됩니다. 이러한 감시자들의 우려와 상관없이 개인 및 가정 수준에서 금융 안정성과 유동성을 향상시키기 위한 글로벌 암호화 스테이블 코인 및 기타 암호화 자산의 잠재력은 상당한 사회적 영향을 미치며 정책 입안자들이 간과해서는 안 됩니다.

이 기사에 표현된 견해, 아이디어 및 개념은 전적으로 저자인 테더 규정 준수 분석가인 Matthew Alexander의 것이며 PANews의 견해 및 의견을 반영하거나 나타내지 않습니다.