합성 자산 시대를 안전하게 잠금 해제

ECN以太坊中国

特邀专栏作者

2020-06-02 18:50 (UTC+8)

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디파이계에서 한창 진행 중인 합성자산 실험은? 이 기사에서는 그 역학, 장단점을 설명합니다.

AI 요약

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디파이계에서 한창 진행 중인 합성자산 실험은? 이 기사에서는 그 역학, 장단점을 설명합니다.

소스 |Bankless

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저자 | 앨리슨

귀하(Alice)와 귀하의 친구 Bob이 이벤트의 결과에 따라 결과가 달라진다고 내기를 걸면 귀하는 소위 합성 거래에 참여한 것입니다. 당신의 또 다른 친구인 찰리가 게임이 끝난 후 현금으로 인출할 수 있도록 예치금을 보관하고 있다면, 찰리는 당신의 대리인(에스크로) 및 정산 계층(정산 계층) 역할을 할 것입니다. 찰리의 엄격함과 공정함을 믿고 그가 판단하게 하면 그는 또한 신탁 역할을 합니다.

이미지 설명

각 합성 제품은 다음과 같은 핵심 구성 요소로 구성됩니다.합성 제품은 유연성 때문에 인기가 있습니다.

파생 상품이 등장하기 전에 상품 제조업체는 제품 가격 하락에 대해 헤지할 수 없었고 상품 소비자는 가격 상승에 대해 헤지할 수 없었습니다. 차용인이 금리 위험을 헤지할 수 있는 500조 달러 이상의 명목 금리 파생 상품 시장도 있습니다. 유동 금리 시장은 미국에서 30년 고정 금리 모기지와 같은 금융 상품을 가능하게 합니다. 그렇지 않으면 은행 부채가 유동성 이자율을 제공하는 경향이 있다면 어떤 은행도 30년 고정 이자율 대출을 제공하지 않을 것입니다.

첫 번째 레벨 제목

온체인 합성 자산이 왜 중요한가요?중앙화된 매체를 통해 실물 자산을 토큰화함으로써 가치 있는 금융 상품은 동일한 청산 계층을 공유하게 됩니다. 그러나 금융 시장을 개방한다고 해서 모든 진입 장벽이 제거되는 것은 아닙니다. 사용자는 궁극적으로 중앙 집중식 중개자 또는 관리인을 신뢰하고 그 규칙을 준수해야 하기 때문입니다. 블록체인의 합성 상품은 모든 금융 시장에서 진입에 대한 다양한 장벽을 제거하여 시장의 공정성과 개방성을 촉진하고 개인, 법인 또는 탈중앙화 자율 조직(DAO)이 모든 유형의 금융 상품을 사용할 수 있도록 합니다. 중앙 집중화 또는 단일 실패 지점.

첫 번째 레벨 제목

DeFi 합성 자산

MakerDAO가 관리하는 스테이블 코인 다이(Dai)는 그러한 합성 자산 중 하나입니다.

두 가지 주요 특징이 있기 때문에 합성 자산이라고 합니다.
다이의 가격은 미국 달러(USD)에 고정되어 있습니다.

다이의 가치는 담보 가치에 의해 뒷받침되며, 그 자체에 내재되어 있지 않습니다.

다이의 가격은 ETH로 뒷받침되며 미국 달러(USD)에 고정되어 있습니다. 그러나 Maker 플랫폼에 다른 목표 가격을 고정하여 다양한 합성 자산을 얻을 수도 있습니다.
Gold/ETH를 고정하면 ETH가 보증하는 금(Gold) 합성 토큰을 얻을 수 있습니다.
EUR/ETH를 고정하면 ETH가 보증하는 유로 합성 토큰을 얻을 수 있습니다.

이 독창적인 재무 설계는 "재무 엔지니어"에게 완전한 자율성과 창의성을 제공하는 만화경과 같습니다. 우리는 모든 스테이킹 토큰을 합성 토큰으로 교환할 수 있습니다. 합성 토큰 A를 저당 잡고 합성 토큰 B를 교환하는 것도 가능합니다.

이미지 설명

(위) 합성 자산은 합성 토큰 보유자와 발행자 모두에게 다양한 애플리케이션을 지원하도록 설계될 수 있습니다. 위의 그림은 가장 피상적인 설명만을 제공합니다.

즉, 모든 합성 자산의 가격이 동일한 것은 아닙니다. 다양한 목적을 위해 사용자는 합성 토큰의 특성을 신중하게 고려해야 합니다. 그리 어렵지 않으니 스스로에게 다음 두 가지 질문을 해보십시오.
어떤 조건에서 페깅된 합성 토큰의 가치를 신뢰할 수 있습니까?

첫 번째 레벨 제목

DAI와 sUSD의 비교 평가

명확하게 설명하기 위해 Dai와 sUSD를 비교하여 평가해야 할 수도 있습니다. 둘 다 $1의 목표 가격을 가지고 있지만 유동성 보장과 페그 유지 메커니즘은 상당히 다릅니다.sUSD는 단기 투기에 더 적합합니다.

sUSD는 정확히 $1에 거래되지만 Synthetix 거래소에서만 사용할 수 있습니다. 오라클 가격이 정확하고 자금 풀의 담보가 충분하다면 Synthetix 거래소의 모든 거래가 합리적인 가격으로 수행될 수 있습니다. 이 기능은 sUSD를 Synthetix 플랫폼의 다른 합성 자산보다 더 투기적으로 만듭니다. 그러나 이 플랫폼이 없으면 sUSD는 안정성을 유지하기 위한 즉각적인 도구가 부족합니다.다이는 장기 보유에 더 적합합니다.

다이의 거래 가격은 약 1달러 변동하지만, 이로 인해 MakerDAO 거버넌스 시스템은 공급과 수요의 균형을 맞추기 위해 많은 수단을 사용합니다. 그러나 최악의 경우 글로벌 결제로 인해 모든 다이가 1달러 담보로 상환될 수 있습니다. 물론 Dai는 MKR 보유자가 적절한 거버넌스 체계를 만들기 위해 협력하는 한 그 가치를 유지할 것입니다. 다이의 이러한 특성으로 인해 USD의 단기 거래 대체 통화로는 적합하지 않지만 장기적으로 안정적인 가치 저장에 매우 유용합니다(MKR 및 MakerDAO 재단을 신뢰하는 경우).

사용자로서 우리는 보증으로서 필요한 것이 무엇인지, 그리고 그것을 얼마나 오래 보유해야 하는지 알아야 합니다. 단기 유동 자산이 필요한가요 아니면 장기적인 가치 저장소가 필요한가요? 이러한 질문은 올바른 합성 자산 프로토콜을 선택하는 데 도움이 될 수 있습니다.

첫 번째 레벨 제목

오라클 문제

어떤 자산 프로토콜을 사용하든 어느 정도 오라클을 사용할 것입니다.

현재 DeFi 서클이 직면한 가장 큰 문제는 오라클 머신입니다. bZx 플래시 대출 공격, SNX 오라클 선행 실행 및 Maker Black 목요일 사건과 같은 최근의 일부 이벤트는 분명히 오라클 문제로 인해 발생했습니다.

보조 제목

솔루션 1: 오프체인 가격을 사용해야 합니다.Provable Things, Chainlink, 심지어 Compound의 오픈 소스 오라클까지 이 솔루션을 확장합니다. 보안을 개선하기 위해 많은 DeFi 계약은 체인의 가격이 제공되기 전에 지연되거나 특정 기간 내 최대 가격인 "서킷 브레이커"를 추가합니다. 이러한 전략에 대해 오라클 선행 실행 또는 더 심각한 운영 불확실성으로 이어질 가능성과 같은 절충안이 필요합니다.