DAT飞轮失速后，ETH谁来接盘？

买它们，到底是为了加密敞口，还是为了那个已经不存在的溢价幻觉？

随着“币股融合”趋势的不断演进，一类被称为“加密资产财库公司”的上市公司正在行业中崛起。当前，前三大机构持有者共积累416万枚ETH，形成了一支不可忽视的机构力量。

尽管 Sui、Aptos、Sei 等新链不断发力，但并未对 Solana 形成实质威胁。即便部分流量被应用专链分走，Solana 仍牢牢占据通用链的头部位置。

现货ETF持续流出、降息预期减弱、DAT退潮，市场情绪已跌至冰点。

政府重启不是“救市灵药”，吸走市场流动性的 TGA 才是关键。

一场币价和股价下跌的竞赛。

Ignas还格外关注产生费用的借贷协议。

全球流动性依然充裕，只是资金暂时没选加密市场。

耗时一年，从手握5亿美元现金转型到持仓超6400枚BTC，灿谷交出一份行稳致远的答卷。

DATCo是如何从边缘的企业实验，成长为如今横跨比特币、以太坊和各种山寨币，规模达1300亿美元的强大力量的呢？

2025年11月，加密市场处于结构性转折：财政退潮与利率见顶后，流动性回流私人部门，风险资产分化加剧，美国财政部一般账户（TGA）因为美国政府停摆问题只进不出，余额从约8000亿美元膨胀至超过1万亿美元，相当于从市场抽走约2000亿美元流动性，加剧银行体系资金紧张。

从囤币致富到卖币修表，资本市场开始不再无条件奖励持币故事。

行情底部还是新一轮长熊的开始？

虽然在mNAV上确实遇到了问题，但被剔除纳斯达克100指数可能不会在今年发生。

Strategy开创了DAT的先河，2025年以太坊DAT掀起质押新浪潮。