本报告将剖析 Figure 的Q3财报，并从其收入来源和商业模式的最近更新来评估其“区块链原生”策略是否构成了真正的护城河，以及其在日益拥挤的 RWA 赛道中的长期投资价值。

进入 2026 年，加密市场正在经历一场深层次的结构性转变。长期以来被反复验证的“四年牛熊周期”正在失去对市场的解释力，取而代之的是多种资产逻辑并行、资金行为分化、价格节奏趋缓的结构性演化过程。

中央网信办依法受理处置仿冒金融机构网站61个，涉诱导网民购买“稳定币”等理财产品；美参议员：数字ID与CBDC会剥夺美国人的财务自由与隐私。

本文立足 2025 年末宏观周期与加密金融的结构性拐点，回顾 Crypto 第一曲线与上一轮康波周期的终结及由此引发的金融失序。传统金融在货币政策惯性、AI 泡沫与强监管叠加下显露结构性失效，而 Open Finance 正在新兴经济体真实需求中加速生长。2026 年或将成为混乱推动结构切换、Crypto 跨越鸿沟并进入主流金融体系的关键节点。

打造一个合规、透明、安全、可持续的数字资产服务平台

随着规则明朗化，金融科技应用已成为加密货币交易的首选。

2025 年 12 月，随着摩根大通将银行存款代币（JPMD）和代币化货币市场基金（MONY）引入公共区块链，真实世界资产（RWA）首次以机构级、可持续运行的形态融入链上结算、现金管理与资产配置体系，标志着区块链从“代币化试验”迈入“金融基础设施”阶段。

叙事常忽悠，但钱很诚实。

附“年度擦肩而过拍断大腿暴富机会”。

2025 年加密市场的拐点不在价格，而在结构：资金端由散户切换为机构主导，资产端由“加密原生叙事”升级为以稳定币与RWA为核心的链上美元体系，制度端由灰色博弈走向全球监管常态化。

R2 在 Season 2 推出更清晰的双层收益结构：sR2USD 聚焦高流动性、低风险的核心收益，sR2USD+ 面向长期资金提供增强回报。两类 Vault 均基于机构级 RWA 构建，不依赖杠杆或代币通胀，进一步强化 R2 作为链上真实收益基础设施的定位。

报告系统梳理了 2026 年最具影响力的投资主题，包括宏观趋势演变、下一代 DeFi、稳定币融合、预测市场，以及现实世界经济的代币化进程。合成经济不再只是未来愿景，而是在区块之上逐步构建。2026 年，将真正揭示谁在塑造这一全新格局……

在宏观数据失真、地缘风险回归、政策路径高度不确定的背景下，市场重新审视“安全资产”与真实收益。R2 以真实世界金融逻辑为基础，将国债、机构信用等可验证资产引入链上，构建不依赖政策方向、具备清晰现金流与风险结构的真实收益执行层，帮助用户在不确定环境中获得透明、可持续的链上收益。

美SEC就经纪商加密资产托管与加密ATS运营发布指引；美国议员提议对小额稳定币支付和质押奖励实行税收减免。

RWA在内地是不是彻底凉了？作为Web3法律人，我们认为这个问题的答案并非简单的“是”或“否”。

从 BUIDL 到链上股票，Securitize 正在成为 RWA 的“金融铁轨”。