AI基建三条线，谁先涨、谁最猛、谁还能追？

Biteye

特邀专栏作者

2026-05-12 03:03

本文约2589字，阅读全文需要约4分钟

别只盯着模型热不热，真正把AI行情推上去的，是背后的三条硬基建线。

AI总结

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核心观点：AI产业爆发呈现清晰的传导链条：首先利好芯片（底层算力需求），其次暴露出能源瓶颈（数据中心高耗电），最后长期抬升存储需求（AI系统持续吞吐数据）。这一逻辑在近一年的美股、A股相关资产涨幅中得到显著验证。
关键要素：
1. 芯片层：AI需求最先转化为GPU（英伟达）、HBM及先进制程订单，英伟达2026财年营收同比增长65%，设备端（ASML、泛林集团）开年涨幅达27%-30%。
2. 能源层：AI数据中心单柜功率提升至50-100千瓦（传统为5-15千瓦），IEA预测2030年数据中心用电达945 TWh，翻倍增长，推动燃气轮机（GE Vernova，年涨幅167%）、核电运营商等资产重估。
3. 存储层：AI带来数据频繁读写、实时调用和缓存压力，存储芯片原厂（SK海力士Q1营收增198%、利润增406%）及HDD厂商（闪迪年内涨350%）表现突出。
4. 孙宇晨去年11月推文提及的芯片、能源、存储三条线，若当时买入美光、闪迪等美股存储概念股，至今涨幅达180%-552%。
5. 国内资产方面，海光信息2024年营收91.62亿同比增长52.4%，国产算力芯片及存储设计企业（兆易创新、普冉股份等）同步受益。

原文作者：Changan I Biteye 内容团队

去年 11 月，孙宇晨发过一条推文：

如果把这句话当成产业判断，而不是流量金句，回头看会发现：

这三条线，几乎就是 AI 行情最真实的收益路径。

如果在那条推文出来后，买入美股存储概念股，到今天会是什么结果？

• 美光：+214%

• 希捷：+180%

• 西部数据：+190%

• 闪迪：+552%

这篇文章就沿着这三条线拆开看：

为什么 AI 会先利好芯片、再逼出能源瓶颈、最后长期抬升存储需求？哪些资产在这轮结构里已经跑出来了？

一、芯片：AI 爆发最先兑现的，不是叙事，是订单

AI 先烧起来的，不是应用层，而是底层算力。

不管是训练大模型，还是日常推理、Agent 调用、多模态处理，第一步都要先把计算跑起来，而这些计算最终都要落在 GPU、HBM、高速互联和先进制程上。

也就是说，AI 需求增长，不会先传导到很后面的环节，而是先变成更直接的现实：

要更多芯片，要更强芯片，要更高带宽芯片

这也是为什么，AI 需求最先反映在芯片板块上。

产业数据已经把这件事写得很清楚。按 2026 财年口径，NVIDIA 营收同比增长 65%，说明高端算力芯片的需求仍在持续释放。

🌟这个方向有哪些资产

核心算力层：英伟达（NVDA）、AMD、博通（AVGO）、台积电（TSM）

国产算力层：海光信息（688041.SH）、寒武纪（688256.SH）等。其中海光信息是国内 x86 服务器 CPU 代表企业之一，2024 年营收 91.62 亿元，同比增长 52.4%。

半导体设备层：ASML、应用材料（AMAT）、泛林集团（LRCX）。光刻机巨头阿斯麦美股 ADR 价格在 2026 年开年已经创下历史新高，1月 2 日单日涨幅超过 8%，2026 年开年以来涨幅高达 27%；泛林集团开年以来涨幅高达 30%；应用材料开年以来涨幅高达 28%，三大半导体设备巨头股价均大幅跑赢标普 500 指数。

🌟近一年表现

芯片赛道是这波 AI 行情里最早启动、涨幅也最大的方向。英伟达作为龙头，自 2023 年初以来累计涨幅超过 1000%。设备端在 2026 年初持续创新高，整体仍处于强势上行周期。花旗集团发布研报预测，全球半导体设备板块将迎来"Phase 2 牛市上行周期"，2026 年的芯片股主线明确落在阿斯麦、泛林集团以及应用材料。

二、能源：AI 做大以后，瓶颈从芯片切到电力

芯片再多，没电也跑不起来。

买完芯片只是开始，真正长期运行大模型、数据中心和推理服务，背后需要持续供电，还要额外承担散热和冷却负荷。传统数据中心单柜功率通常在 5 到 15 千瓦，而 AI 数据中心已经明显抬升到 50 到 100 千瓦，耗电和散热压力完全不是一个量级。IEA 今年的分析提到，数据中心用电到 2030 年将增至约 945 TWh、较当前水平翻倍左右，AI 是最主要驱动力。美国能源部也明确说，数据中心电力需求增长正在给区域电网带来明显压力。

🌟这个方向有哪些资产

燃气轮机：GE Vernova（GEV）：燃气轮机订单卖爆，2025 年全年订单达到 590 亿美元，积压订单增长至 1500 亿美元，管理层将 2026 年营收指引上调至 440 亿到 450 亿美元。

独立电力生产商：Constellation Energy（CEG）：美国最大零碳电力运营商，核电资产直签科技巨头长期购电协议；Vistra（VST）：兼具核电和燃气资产，2026年 EBITDA 指引中值较 2025 年提升约 30%

铀资源：Cameco（CCJ）：全球最大上市铀矿商，核电重启的上游受益者

🌟近一年表现

GE Vernova 过去一年股价上涨 167%。52 周低点是 408 美元，最高触及 1181 美元，区间涨幅接近两倍。Constellation Energy 在2025 年曾创下历史新高，随后因监管政策扰动从高点回调约 28%，目前处于相对低位。Vistra 整体维持强势，与数据中心的长期供电合约持续落地。能源板块整体已从传统防御仓位重新定价为 AI 基础设施的核心受益方向。

三、存储：最容易被忽视，但会长期受益的方向

利好存储的核心逻辑很简单：AI 不是一次性调用，它本质上是一个持续吞吐、持续沉淀、持续调用数据的系统。

训练要读大量数据，训练过程中要存 checkpoint，推理要调模型和缓存，RAG 和 Agent 又要不断读取知识库、日志和记忆。

这样一来，AI 带来的就不只是“数据更多”，而是：

• 数据读写更频繁

• 调用更实时

• 管理更复杂

• 迁移和缓存的压力更大

再往下看，GPU 越贵，越不能空转，所以行业会越来越重视怎么把数据更快、更稳定地送到算力端。

也就是说，AI 越发展，存储越不只是“装数据的仓库”，而是保证整个 AI 系统能持续运转的数据底座。

🌟这个方向有哪些资产

存储芯片原厂：SK 海力士（000660.KS）、三星电子（005930.KS）、美光科技（MU）

NAND / SSD / HDD 厂商：闪迪（SNDK）、希捷（STX）、西部数据（WDC）

国内存储设计：兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正、澜起科技，以及存储模组厂商德明利、香农芯创、江波龙等。

🌟近一年表现

2026 年以来，存储板块是 AI 产业链里最强的分支之一。美股这边，受 AI 基建投入和高容量存储需求拉动，希捷、闪迪、西部数据年内均大幅上涨，其中路透 4 月底提到，希捷和西部数据年内已翻倍以上，闪迪年内涨幅约 350%。存储芯片原厂也同步走强，美光今年以来大幅上涨，而 SK 海力士则继续受益于 HBM 紧缺和大厂抢产能，一季报营收同比增长 198%，营业利润同比增长 406%，盈利能力进一步强化。