每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0516-0522）

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2026-05-23 01:30

本文约3412字，阅读全文需要约5分钟

优质深度分析文章及一周热点恶补。

AI总结

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核心观点：本周加密市场焦点从宏观叙事转向具体赛道竞争，包括预测市场双寡头格局的巩固、SEC 对代币化股票的重大政策松绑、以及稳定币与 DeFi 正从“高息”转向“合规”与“渠道”之争。
关键要素：
1. SEC 预计将发布“创新豁免”政策，允许第三方在无上市公司授权下发行股票代币，Coinbase 等平台或将合规上线美股代币交易。
2. Polymarket 与 Kalshi 已控制超 97.5% 的预测市场交易量，前者依靠链上交易，后者倚赖合规资质，新平台在细分领域寻找机会。
3. USDC 正通过与 Hyperliquid 的深度整合，从“合规竞争”转向“交易入口争夺”，以对抗 USDT 的网络效应。
4. DeFi 收益率降低，但 USDC、sUSDS 等低收益生息稳定币获得机构信用评级并被纳入抵押品体系，成为新基建。
5. CLARITY Act 若通过，将正式确立比特币和以太坊的商品地位，并永久性终结 XRP 相关的 SEC 诉讼。
6. WLFI 通过销毁代币、对接交易所等措施自救，反导致长期持币者利用流动性窗口出货套现。

信息流太快，深度分析文章容易被热点淹没。「每周编辑精选」栏目将这些有判断价值的内容从海量资讯里捞出来，帮你滤掉噪音，留下洞察，带来启发。

宏观局势

中期选举的「特朗普悖论」：他越强，共和党越危险

特朗普的政治悖论，正在变得越来越清晰：他在全国选民中的支持度持续下滑，却在共和党内部拥有越来越强的支配力。

一方面，他通过背书、初选挑战和政治清算，迫使党内候选人向其效忠；另一方面，这种以个人忠诚为核心的政治筛选，也可能削弱共和党在大选中的竞争力。

另推荐：《韩国金融大乱局：三星罢工、AI 共产主义与币圈大失血》。

投资与创业

六巨头诸神之战：13F 美股持仓全景，顶级机构开始互为对手盘？

另推荐：《世界杯将至，体育正在进入“碎片化金融”时代》《开发者数量腰斩之后：Crypto 没有死，只是把人才让给了 AI》。

预测市场

Polymarket 与 Kalshi 统治 97.5%交易量，预测市场还有黑马吗？

2026 年预测市场的核心格局：一边是 Polymarket 与 Kalshi 形成的双寡头，前者依靠链上交易、USDC 结算和媒体分发扩大影响力，后者依靠 CFTC 合规资质和 Robinhood 等渠道进入主流金融场景；另一边，则是一批新平台在短周期交易、体育预测、媒体嵌入、链上原生指标和基础设施层寻找机会。

政策

SEC"创新豁免"来了：无需上市公司授权，股票代币交易或将合规开放

SEC 最快本周发布代币化股票"创新豁免"政策，允许第三方在无需上市公司同意的情况下，发行并交易其股票对应的代币。

Coinbase 等加密原生平台有望在不取得完整经纪自营商牌照的前提下，上线美股代币交易。

DTCC、纳斯达克、纽交所等传统机构已在加速布局，预计在 7 月至 10 月间开始代币化资产的实盘交易。

CLARITY Act 通过后，加密市场将发生什么？

比特币和以太坊的商品地位将写入联邦法律，彻底消除未来行政逆转的尾部风险；

XRP 将是法案最大受益者之一，长达数年的 SEC 诉讼阴影将在法律层面获得永久性终结；

稳定币被动生息功能受限，但与交易、流动性提供挂钩的活动型收益受到保护。

稳定币

USDC 反攻 USDT，真正的战场在 Hyperliquid

稳定币竞争，正在从「谁更合规」，转向「谁能占住更多交易入口」。

表面上看，USDC 重新成为 Hyperliquid 的主要计价资产，Hyperliquid 获得更高收入分成。但更深层看，这是一场分发渠道之争。

对 Coinbase 和 Circle 来说，Hyperliquid 提供的是它们自身难以复制的全球触达能力。Coinbase 受监管限制，无法像 Binance 或 Hyperliquid 那样覆盖更广市场，因此让 USDC 嵌入 Hyperliquid 的交易底层，可能是其对抗 USDT 网络效应的一条现实路径。

CeFi & DeFi

Trade.xyz 上线 220 天后，Hyperliquid 正成为“新纳斯达克”

经历了盘前 Cerebras（CBRS）一战，Hyperliquid 已经开始扮演起“美股价格发现机器”的角色，并正成为新的纳斯达克。

Pre-IPO 新战事：上市前夜，$SPCX 已被推到 2.5 万亿

因为加密自身叙事走弱，美股明星 IPO 正好填上了这个缺口，所有玩家都在抢这个品类，人类最大 IPO 的链上定价开始了。

Tiger Research：DeFi 不再追求高息，生息稳定币才是新基建

sUSDe 供应量减半的同时，资金流入了收益更低的 USYC 和 sUSDS。这不是资本离场，而是选择标准的变化。

APY 不再是分割资产的界线。更重要的是能否被采纳为抵押品、储蓄产品或储备。

S&P 给 USDS 打出 DeFi 协议史上第一个信用评级，同时给 USDe 标注 1250% 风险权重。

Ethena 将在 2026 年 4 月全面改造抵押品结构，从合成模型转向混合模型。单一收益来源已不足以在 YBS 市场生存。

DeFi 正从生产收益的市场转向从传统金融进口并分发收益的市场。地基越稳，上层结构才能越强。

RWA 热潮为何难以惠及 DeFi？

绝大多数 RWA 资产都游离在借贷市场、抵押金库等能够实现加密资产自由组合联动的场景之外。债券与货币市场基金是规模最大的 RWA 品类，进驻 DeFi 市场的资金少。唯有私人信贷赛道表现亮眼，背后原因在于 Maple Finance、Centrifuge 等项目从产品设计之初，就将其定位为借贷金融工具，天然适配 DeFi 应用场景。

许可型架构成为 DeFi 可组合性最大壁垒。

利好预期：高适配产品已跑出样板；利空现实：行业增长或困于传统金融体系。

WLFI 自救反成出货潮：长期持仓者借机清仓

面对治理纠纷、解锁担忧与流动性质疑带来的持续数月的压力，World Liberty Financial 采取多重举措应对：销毁 WLFI 代币、对接交易所、推出与稳定币 USD1 挂钩的奖励计划，旨在重振整个 WLFI 生态活跃度。

这些举措虽提振了市场情绪，却也为长期「沉睡」的持币者创造了新的流动性窗口，让他们得以获利了结。

另推荐：《SpaceX 造富潮下的「盲盒股东」：层层套娃，谁在裸泳？》《TradeXYZ 神秘创始人 Shoku，一个永远在寻找不对称机会的人》。