在宏观不确定性和AI持续抽走加密市场流动性的背景下，RWA正成为行业最强的增长引擎。

流动性拐点大概率继续延后。

一个被Crypto打开的千亿市场。

展望2026年，行业斜率更可能取决于三项变量：制度化通道能否延续、资金沉淀是否可持续、以及压力情景下杠杆与风控的韧性。

总体来看，2025年第三季度加密与美股市场的节奏错位，在第四季度转化为结构性风险的集中暴露与流动性压力的全面上升。

整体来看，这是一次局部流动性错位而非机制性风险事件。

从数据拆解，头部VC的收益率，死亡率，和山赛币的困境。

2025年二季度，加密市场呈现整体回暖趋势，多个利好因素形成合力推动行业节奏提速。

ArkStream Capital 2025 Q1报告。

首发币安的背后，是一段关于四次战略升级的故事......

2025年有望迎来一场狂暴的大牛市。

无论是风险与机遇并存的一级市场、高效多元化的二级市场，亦或丰富多彩的链上，都因比特币的突破而充满活力，整个市场在第四季度带来了不错的表现。

ArkStream Capital对Ethena战略投资500万美金。

不要被幸存者偏差蒙蔽双眼，成功的Meme只是少数。

本文简单梳理了加密支付这个赛道的同时聚焦PayFi是怎么迭代加密支付这个赛道，从而逐渐摸索其未来发展的方向。