Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) dùng Avalanche để thanh toán cổ phiếu token hóa, nhưng AVAX có thể "không được hưởng lợi"

Tác giả gốc: Sanqing, Foresight News

Ngày 9 tháng 11, theo báo cáo của 《The Wall Street Journal》, NYSE cho biết nền tảng giao dịch chứng khoán mã hóa hoạt động 7×24 giờ sắp ra mắt của họ sẽ chỉ sử dụng Avalanche để thanh toán cổ phiếu mã hóa. Cùng ngày, Ava Labs đăng thông báo cho biết Avalanche sẽ cung cấp công nghệ sổ cái cốt lõi cho công ty thanh toán bù trừ của nền tảng liên kết với NYSE này, thông tin trước giờ giao dịch cùng ngày của NYSE cũng xác nhận điều này.

Nền tảng này vận hành dưới hình thức hệ thống giao dịch thay thế (ATS), mục tiêu ra mắt trong quý 4, hiện vẫn đang chờ phê duyệt của cơ quan quản lý. Sau khi tin tức được công bố, theo dữ liệu giá từ Bitget, AVAX đã chạm mức cao nhất 9,01 USDT, tính đến thời điểm đưa tin giao dịch ở mức 8,627 USDT, tăng 6,86% trong 24 giờ.

Kiến trúc giao dịch và thanh toán

Theo phương án công bố ngày 9 tháng 11, việc khớp lệnh trên nền tảng này tiếp tục sử dụng engine Pillar hiện có của NYSE, sau khi khớp lệnh sẽ được công ty thanh toán bù trừ của nền tảng thanh toán tức thời trên sổ cái Avalanche, nhà đầu tư có thể nạp tiền bằng stablecoin.

Giám đốc thương mại của Ava Labs, John Nahas, trong cuộc phỏng vấn tiết lộ rằng NYSE không thanh toán trên chuỗi công khai Avalanche, mà vận hành một blockchain được tùy chỉnh theo yêu cầu quản lý dựa trên công nghệ Avalanche.

NYSE đã công bố sắp xếp phía phát hành vào ngày 2 tháng 11, một tuần trước đó: ngoài Securitize và tZERO, bổ sung thêm Broadridge, Computershare, Equiniti và Superstate làm đại lý chuyển nhượng, nâng số đối tác hợp tác lên 6 bên. Token giao dịch trên nền tảng được chia thành hai loại: do tổ chức lưu ký phát hành và do tổ chức phát hành tự phát hành, cả hai đều có thể hoán đổi với cổ phiếu truyền thống, người nắm giữ được hưởng quyền cổ tức và biểu quyết như nhau.

Giám đốc phát hành kỹ thuật số của NYSE, Dennis Lee, cho biết nền tảng hỗ trợ cổ phiếu phát hành trên nhiều chuỗi, nhưng sổ cái ghi nhận và thanh toán giao dịch cần nhanh chóng, đáng tin cậy, có thể kiểm soát các bên tham gia, chi phí có thể dự đoán được, và có cộng đồng nhà phát triển lớn, Avalanche đáp ứng tất cả. Như vậy, việc phát hành cổ phiếu phân tán ở nhiều đại lý chuyển nhượng và nhiều chuỗi, còn việc thanh toán thì tập trung thống nhất vào chuỗi riêng của NYSE.

NYSE đã công bố phát triển nền tảng này vào ngày 19 tháng 1 và tìm kiếm phê duyệt của cơ quan quản lý; ngày 31 tháng 8, công ty mẹ Intercontinental Exchange (ICE) đã ký biên bản ghi nhớ với tZERO; tại Avalanche Summit vào tháng 9, Chủ tịch Ava Labs Charley Cooper tiết lộ NYSE đã thử nghiệm Avalanche khoảng một năm, nhưng khi đó chưa công bố lựa chọn. Cooper xác nhận trong chương trình NYSE Live ngày 9 tháng 11 rằng đây là triển khai hướng tới môi trường sản xuất, chứ không phải một thử nghiệm thí điểm khác.

Tuân thủ tiếp cận và mô hình L1 tùy chỉnh

NYSE trong thông báo tháng 1 cho biết nền tảng có khả năng hỗ trợ nhiều chuỗi dùng để thanh toán và lưu ký, đến tháng 11 thì thu hẹp lại chỉ sử dụng Avalanche. Giám đốc sản phẩm của NYSE, Kevin Tyrrell, cho biết trước khi lựa chọn đã thử nghiệm nhiều nhà cung cấp, coi trọng tốc độ, thông lượng, và khả năng hỗ trợ mạng lưới được kiểm soát cùng các yêu cầu tuân thủ. Nahas cũng cho biết hai bên đã hoàn thành đánh giá ba mặt kỹ thuật, thương mại và hệ sinh thái trước khi lựa chọn, kéo dài hơn một năm.

Trong các điều kiện mà Dennis Lee đề cập, việc kiểm soát các bên tham gia là quan trọng nhất. Các bên tham gia thanh toán cổ phiếu phải được chấp thuận tiếp cận, trong khi C-Chain trên mạng chính Avalanche là chuỗi công khai, bất kỳ ai cũng có thể truy cập, không thể đáp ứng yêu cầu này.

Chuỗi tùy chỉnh của NYSE tương ứng với mô hình L1 tự xây dựng (trước đây gọi là Subnet) mà Avalanche ra mắt sau nâng cấp Etna (ACP-77). L1 do tổ chức tự xây dựng vận hành độc lập với mạng chính, tự quản lý tập hợp trình xác thực, có thể đặt thành chế độ cấp phép; trình xác thực không cần stake trước 2000 AVAX để trở thành trình xác thực mạng chính, chỉ cần trả một khoản phí cố định hàng tháng, điều này cũng đáp ứng yêu cầu chi phí có thể dự đoán được.

Về vấn đề chuỗi tự xây dựng dễ bị cô lập với hệ sinh thái bên ngoài, CEO Ava Labs Emin Gün Sirer đề cập trong thông báo rằng bộ hạ tầng chuyên dụng này vẫn có thể kết nối với hệ sinh thái tài sản và thanh khoản rộng lớn hơn, các L1 trên Avalanche cũng có thể thông qua tin nhắn liên chuỗi gốc để tương tác.

Theo dữ liệu rwa.xyz, tính đến ngày 9 tháng 11, quy mô RWA loại phân phối (Distributed, có thể chuyển tự do giữa các ví) trên Avalanche là 1,43 tỷ USD, quy mô RWA loại đăng ký (Represented, chỉ đăng ký quyền sở hữu trên chuỗi) là 11,4 tỷ USD, vốn hóa stablecoin là 795 triệu USD.

Quỹ cũng đang tìm lối vào giá trị cho AVAX

Thông báo của Ava Labs và tuyên bố của NYSE đều không đề cập đến việc sử dụng token AVAX trong thanh toán, phí giao dịch hay staking. Theo cơ chế L1 tùy chỉnh của Avalanche, nguồn thu trực tiếp của AVAX chỉ đến từ phí duy trì của trình xác thực.

Theo tài liệu Avalanche, khi số trình xác thực L1 ít hơn 1 vạn, mỗi trình xác thực trả khoảng 1,33 AVAX mỗi tháng, phần token này sẽ bị đốt, nhưng không liên quan đến số lượng và số tiền thanh toán; phí giao dịch bên trong L1 cũng có thể được định giá bằng token do bên vận hành tự quy định.

Ngày 30 tháng 7, Quỹ Avalanche khi công bố chương trình nghị sự nghiên cứu kinh tế đã thừa nhận rằng giá trị do hệ sinh thái tạo ra sẽ không tự động chảy về AVAX - token bảo đảm an ninh mạng lưới, Giám đốc đầu tư Matias Antonio cho biết đây là vấn đề cốt lõi mà quỹ đang giải quyết.

Theo ước tính công bố ngày 12 tháng 8 của quỹ, trong các hoạt động kinh tế trên chuỗi mà họ thống kê, hiện nay giá trị được AVAX nắm bắt chủ yếu là từ việc đốt phí giao dịch C-Chain, lũy kế khoảng 23,5 triệu USD kể từ đầu năm 2024 (không bao gồm phí trình xác thực L1); việc chia sẻ doanh thu L1 vẫn đang được nghiên cứu, chưa có cơ chế xác định.

Dữ liệu hàng tháng mới nhất trong ước tính đó là tháng 6: GCP danh nghĩa (tương tự GDP trên chuỗi) do Avalanche tạo ra trên chuỗi là 3,1 triệu USD, lợi nhuận mà các tài sản như quỹ mã hóa mang lại cho người nắm giữ là 2,7 triệu USD, lợi nhuận mà tổ chức phát hành kiếm được từ tài sản dự trữ là 6,9 triệu USD. Quỹ cho rằng hai phần sau hiện nay về cơ bản chưa đóng góp vào việc nắm bắt giá trị cho AVAX.

Các hướng cải thiện mà quỹ liệt kê bao gồm ACP-283 điều chỉnh giá Gas thông qua biểu quyết của trình xác thực, stablecoin tự có của giao thức ACP-67, và chia sẻ doanh thu từ ứng dụng và L1, hiện đều đang trong giai đoạn nghiên cứu.

Theo cơ chế hiện tại, hoạt động thanh toán trên chuỗi tùy chỉnh của NYSE cũng không nằm trong phạm vi nắm bắt của AVAX, chỉ có phí trình xác thực là một hạng mục sẽ chạm đến AVAX. Và với tư cách là kênh nắm bắt chính hiện nay là C-Chain, quy mô phí giao dịch bản thân cũng không lớn, theo dữ liệu DefiLlama, ngày 9 tháng 11 phí giao dịch trên Avalanche C-Chain khoảng 2,65 vạn USD.

Ngày công bố tin tức, Quỹ Avalanche đăng tweet cho biết sẽ thông qua chương trình nghị sự nghiên cứu kinh tế để theo dõi hoạt động của nền tảng này và vai trò của nó trong nền kinh tế Avalanche.

Nền tảng này của NYSE mục tiêu ra mắt trong quý 4, trước đó vẫn cần được cơ quan quản lý phê duyệt.